3000億基金無(wú)緣農(nóng)行IPO

《基金法》第59條第六款“的確已顯過(guò)時(shí)，應(yīng)該予以修改或部分廢除。不過(guò)目前它還是法律，必須要遵守。”

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行IPO一路急行軍之時(shí)，作為機(jī)構(gòu)投資者重要的一員，國(guó)內(nèi)部分大型公募基金對(duì)農(nóng)行投資價(jià)值的評(píng)價(jià)，喪失了話語(yǔ)權(quán)。

這一現(xiàn)象源于實(shí)施已經(jīng)7年之久的《基金法》。由于《基金法》中的一項(xiàng)條款限制，規(guī)模共計(jì)高達(dá)3000億元的公募基金，已注定與最后一家國(guó)有大型商業(yè)銀行的IPO無(wú)緣。

“大腕”缺席

5月25日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行順利通過(guò)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的內(nèi)部初審會(huì)，并暫時(shí)確定發(fā)行A+H股530億股，融資額介于260億~300億美元，預(yù)計(jì)將成為全球規(guī)模最大的IPO。

然而，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一些重量級(jí)基金公司如華夏基金、中郵基金、交銀施羅德基金、工銀瑞信基金、建信基金等，不能參加認(rèn)購(gòu)，共涉及基金規(guī)模高達(dá)3000億元。

2003年頒布實(shí)施的《基金法》第59條第六款規(guī)定:“基金財(cái)產(chǎn)不得用于買(mǎi)賣(mài)與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷(xiāo)期內(nèi)承銷(xiāo)的證券。”

根據(jù)上述“關(guān)聯(lián)交易投資禁令”，華夏基金因農(nóng)行承銷(xiāo)商中信證券為其控股股東，而中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產(chǎn)品因托管銀行為農(nóng)行，而與農(nóng)行融資無(wú)緣。根據(jù)Wind資訊最新統(tǒng)計(jì)，上述基金規(guī)模為2930億元。

在采訪中，部分基金對(duì)不能參與農(nóng)行發(fā)行表示遺憾，但也有基金認(rèn)為，即使參與也會(huì)比較謹(jǐn)慎。

“拋開(kāi)價(jià)格因素不說(shuō)，由于目前大盤(pán)股依然存在較大風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)擴(kuò)容壓力面前，公司雖然不存在上述限制，但很有可能不會(huì)參與農(nóng)行發(fā)行。”一家中型基金公司投資總監(jiān)對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》表示。

《基金法》修訂?

據(jù)了解，《基金法》的立法工作是在2002年到2004年年初進(jìn)行的，當(dāng)時(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題較為嚴(yán)重，上市公司大股東占款、通過(guò)關(guān)聯(lián)交易把上市公司利潤(rùn)計(jì)算到集團(tuán)公司等問(wèn)題十分突出，再加上基金行業(yè)還受到“基金黑幕”事件余波影響，因此，立法中將三大類(lèi)關(guān)聯(lián)交易一概禁止。

銀河證券基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰表示，《基金法》第59條體現(xiàn)了最基本的價(jià)值觀，對(duì)關(guān)聯(lián)交易必須從嚴(yán)管理。在不能很靈敏地對(duì)市場(chǎng)做出有效監(jiān)管的狀況下，最好的方法就是一刀切，然后再慢慢微調(diào)。

隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，《基金法》對(duì)基金投資關(guān)聯(lián)交易的限制條款近年來(lái)不斷遭遇現(xiàn)實(shí)問(wèn)題:許多作為基金托管人的商業(yè)銀行和作為基金管理公司股東的證券公司紛紛上市(如工行、建行、中行、招行以及中信證券等)，其中的佼佼者中信證券甚至成為兩市領(lǐng)先權(quán)重股。與此同時(shí)，基金公司從幾百億規(guī)模發(fā)展成為高峰時(shí)所管理的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億元的主力機(jī)構(gòu)投資者。

“此時(shí)仍完全禁止基金投資托管銀行發(fā)行的股票、債券顯得不盡合理，反而在一定程度上阻礙了基金投資組合的優(yōu)化配置，最終也會(huì)損害持有人的利益。”一家中型基金公司總經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》說(shuō)。

早在2008年初，招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華就提出過(guò)“關(guān)于鼓勵(lì)基金業(yè)均衡發(fā)展、及時(shí)修訂《基金法》”的提案。馬蔚華在提案中呼吁，有必要結(jié)合基金業(yè)的發(fā)展情況，對(duì)《基金法》第59條中第五、六項(xiàng)完全禁止關(guān)聯(lián)交易的條款進(jìn)行適當(dāng)?shù)男抻啠m度放寬基金投資關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定，同時(shí)增加基金進(jìn)行投資涉及關(guān)聯(lián)交易時(shí)的限制條款及信息披露的約束條款，為基金投資的關(guān)聯(lián)交易行為作出明確規(guī)定，以促進(jìn)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展和托管銀行間的公平競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，目前主要投資標(biāo)的為股票的基金達(dá)259只，其中占相當(dāng)大比重的基金托管于工行、建行、中行、農(nóng)行。這意味著在現(xiàn)有《基金法》的規(guī)定下，農(nóng)行成功上市后，這些基金的持有人不能分享四大行的成長(zhǎng)收益。

“這項(xiàng)條款的確已顯過(guò)時(shí)，應(yīng)該予以修改或部分廢除。不過(guò)目前它還是法律，必須要遵守。”《基金法》起草工作小組組長(zhǎng)、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委原辦公室副主任王連洲對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)。