天津:強勢整頓

2009年，在全國大部分地區(qū)都在大干快上地方融資平臺、急速擴充其負債之時，天津已經(jīng)提前一年介入，開始對投融資平臺進行整合

海色秀麗的天津，波瀾不驚下，正在掀起一場地方融資平臺整肅潮。

4月13日下午，天津市副市長崔津渡召集各家融資平臺公司舉行專門會議。會議決定，市金融辦、市銀監(jiān)局、人民銀行天津分行這三大機構，要對地方融資平臺的融資狀況分別跟各區(qū)縣進行對賬，把地方融資平臺公司或者特定目的公司范圍界定清楚，并進行對接，這項工作即將展開。

類似的有關地方融資平臺的市政府會議已經(jīng)不計其數(shù)。但不同的是，本次會議召開之時，天津150多家地方融資平臺公司的大整合漸近尾音。

完成這場整合天津用了一年多，迄今還在繼續(xù)。

根據(jù)天津市金融辦提供的數(shù)據(jù)，一年前，天津大大小小的地方融資平臺公司約155家，到2009年底，數(shù)量縮減為86家;截至4月中旬，降為43家。

“平臺公司的數(shù)量還會減少。”天津市相關政府部門人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

在政府的強勢推動下，天津的地方融資平臺公司正在“控”與“疏”間，在完成風險控制嚴堵同時，通過資源、項目和公司的整合，對地方投融資體制進行著局部變革。

對這場整合，崔津渡要求，整合之后的數(shù)據(jù)必須跟人民銀行天津分行和銀監(jiān)局對接上，必須得到他們的認可才行。

整合由來

2009年，在全國大部分地區(qū)都在大干快上地方融資平臺、急速擴充其負債之時，天津已經(jīng)提前一年介入，開始對投融資平臺進行整合。

已經(jīng)抬頭的融資風險，成為天津提前介入的重要原因。

天津金融辦提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年天津市新增本外幣各項貸款3464億元，同比增長47%，大大高于全國增速，排名位居全國前列。

相關政府人士說:“天津增幅大，引起了上面的重視。”

與此同時，天津銀監(jiān)局在工作檢查中發(fā)現(xiàn)的融資平臺風險問題，讓市政府在關注當?shù)匦刨J風險的同時，更著重關注地方融資平臺問題。

2009年3月，銀監(jiān)會要求天津銀監(jiān)局作為主查局檢查農(nóng)業(yè)銀行總行新發(fā)放貸款(時間從2008年10月~2009年2月)情況，檢查發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行與15個省市自治區(qū)簽訂了授信協(xié)議，而授信對象大部分是地方融資平臺公司。檢查小組將該情況以《地方融資平臺風險隱憂重重》，上報銀監(jiān)會高層。

這份沉甸甸的報告，在引起銀監(jiān)會的廣泛關注的同時，也得到了天津市政府的重視。

天津市銀監(jiān)局相關人士透露，從2009年3月份開始，當?shù)厝谫Y平臺風險問題被關注。在銀監(jiān)會展開檢查的同時，天津銀監(jiān)局也在展開相關檢查。當時兩路人馬同時進駐工、農(nóng)、中、建、交五大國有商業(yè)銀行，一路人馬負責檢查總行，一路人馬在天津展開檢查。隨后天津組織專門檢查組，對當?shù)乇容^大的融資平臺公司進行了專項檢查。

檢查結果不容樂觀:一是，項目建設的手續(xù)不完備，不少項目是邊報批、邊融資，甚至已經(jīng)開工的也不少;二是，擔心政策有變，地方融資平臺公司提前融資，但是融入的資金用不出去，于是只好將貸款存入銀行。

但對于地方融資平臺到底有多少風險，由于下面城投公司枝系復雜，給調查帶來了難度。

記者看到的一份整合前的天津融資平臺公司架構圖顯示，如蛛網(wǎng)般層層疊疊的多層級股權，讓人眼花繚亂，很難分清公司之間的關系。對此，相關人士說:“子子孫孫無窮盡也。”

經(jīng)過多輪檢查，天津投融資平臺公司的負債狀況有了大致輪廓。

2010年2月25日，天津市副市長崔津渡在財政部召開的“地方政府債務和融資管理座談會”上說:截止2009年底，天津市投融資公司總數(shù)為86家，注冊資本金總計2088.6億元，總資產(chǎn)8537.4億元，總負債5008.7億元，資產(chǎn)負債率58.67%。其中，銀行貸款3693億元。

這并不是一個小數(shù)目。在天津市金融機構去年的天量信貸情況下，地方投融資公司的貸款余額占據(jù)了全市貸款余額的33%，其中2009年新增貸款1704億元，占了全市新增貸款的49%，幾近半壁江山。

在幾無約束的信貸放量增長中，地方投融資公司猶如一個巨大的吸盤，將大部分資金收入囊中，信貸集中度問題越發(fā)突出。

記者了解到，在2009年天津的1704億元新增城投公司信貸中，僅城投集團一家就占了約1100億元。

天津市相關政府部門負責人士告訴本刊記者，市級大公司占用政府資源多，15家市級融資公司，占了全部融資公司注冊資本金的60%以上，眾多區(qū)縣的公司2009年的間接融資只有400億元。

整合路徑

清理整合地方投融資平臺，已經(jīng)成為現(xiàn)實選擇。

天津市金融辦相關人士告訴記者，實際上，天津從2008年下半年以來，已展開政府投融資平臺整合重組和風險防控工作，這項工作在2009年開始加速。

2009年9月，天津市政府下發(fā)了《天津市城市基礎設施投資建設開發(fā)企業(yè)發(fā)展和風險防控規(guī)定》(第21號令)，強化了對投資建設運營、內部風險防控、貸款借、用、管、還等監(jiān)管，并開始對城投公司進行大面積清理。

上述規(guī)定對城投公司給出了一個簡單的定義:本市行政區(qū)內主要從事城市基礎設施投資建設開發(fā)的企業(yè)。包括:土地整理公司(中心)、投資公司、建設開發(fā)公司、項目管理公司、各經(jīng)濟功能區(qū)基礎設施投資建設開發(fā)公司。

這些公司的一個共同特點是:出資來源主要是政府用于城市基礎設施投資建設開發(fā)的預算支出、行政性收費、土地出讓金和其他現(xiàn)金、實物等。

但隨著清理的啟動，問題很快浮出。首要的就是，由于上述定義頗為粗疏，導致下面口徑不一。天津市相關政府人士介紹，財政部、人民銀行、銀監(jiān)會、地方金融辦等，都有各自的統(tǒng)計口徑，各個口徑大小不一。

由于沒有統(tǒng)一口徑，對整合主體界定不清，監(jiān)管范圍難以確定，且基層與中央數(shù)據(jù)無法統(tǒng)一。

為統(tǒng)一口徑，天津絞盡腦汁后，獨創(chuàng)新名:特定目的公司。

2009年11月17日，天津市政府下發(fā)《關于印發(fā)天津市特定目的公司持續(xù)發(fā)展和嚴格監(jiān)管的意見的通知》，該通知將政府融資平臺類公司統(tǒng)一歸名為:特定目的公司。并給出定義:以政府出資和資源為基礎，以市場化方式運作，承擔城鄉(xiāng)和經(jīng)濟功能區(qū)基礎設施開發(fā)建設任務的公司。

同時，為了利于開展工作，天津統(tǒng)一展開對特定目的公司的認證制度，由市金融服務聯(lián)席會議制度成員單位審核，市政府批準認定。

另外，天津市規(guī)定，特定目的公司由市金融辦牽頭負責日常監(jiān)管，市發(fā)改委牽頭負責項目整合和投資監(jiān)管，市財政局負責資源整合和資金監(jiān)管等。

依據(jù)該辦法，天津市從2009年12月開始，圍繞“整合資源、整合項目、整合公司”這三大內容，展開了特定目的公司的整合大潮。

所謂整合資源，意在盤活地方資源，充實特定目的公司資本資產(chǎn)結構。這種整合主要包括政府可用于投資建設的三類資源，即基礎設施建設預算支出、基礎設施建設行政性收費收入以及政府土地出讓金凈收益。

整合項目，即對每個項目分析、調研的基礎上，分為兩大類:經(jīng)營性項目以特許經(jīng)營等方式實現(xiàn)收益，而非經(jīng)營性項目以政府采購等方式實現(xiàn)收益。

整合公司，是取消多級公司體制，形成原則上最多兩級的架構。在對資質差的公司整合過程中，如果其資產(chǎn)負債率過高，最直接的方式對其進行擴充資產(chǎn)規(guī)模，降低資產(chǎn)負債率。如將其擁有的土地資源進行整理規(guī)劃，讓其進行多方位開發(fā)，然后將該部分內容注入公司，通過評估增值，以充實資本金。

按照規(guī)定，整合后的特定目的公司信貸資金實行“借用管還”的運行機制，即借款人、用款人、管錢人、還款人均為同一家企業(yè)法人，并保證信息透明，資本金到位，還款來源明晰可靠。

在整合過程中，為了建立有效的風險約束機制，天津市政府于2009年11月27日下發(fā)了《特定目的公司財務管理暫行辦法》、《特定目的公司投資項目管理暫行辦法》。

按照上述規(guī)定，特定目的公司的資產(chǎn)負債率不得超過70%。

啟動多元化融資

按照天津市的規(guī)劃，2010年天津市全社會固定資產(chǎn)投資將增長20%。以2009年全社會固定資產(chǎn)投資5006億元計算，2010年的規(guī)模約為6000多億元。快速發(fā)展與資金缺口成為短期內的持續(xù)難題。

崔津渡曾在公開發(fā)言中指出，加快推進濱海新區(qū)開發(fā)開放國家發(fā)展戰(zhàn)略面臨的建設資金緊缺矛盾非常突出。另外，由于區(qū)縣經(jīng)濟實力不強，民營經(jīng)濟發(fā)展不快，改善民生和發(fā)展社會事業(yè)的任務仍然繁重。

而這些沉重的融資負擔，相當大部分落在了政府平臺公司頭上。

天津市相關部門負責人士告訴記者:“政府出資的這類公司沒有名，沒有利，只是為了解決當期財力不足。”

目前天津市級政府平臺公司有15家，主要包括:城投集團，為國有獨資公司，注冊資本161億元，擁有4家全資子公司:天津市海河建設發(fā)展投資有限公司、天津地下鐵道有限責任公司、天津城市道路管網(wǎng)配套建設投資公司、天津市環(huán)境建設投資有限公司;渤海國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司，主事產(chǎn)業(yè)結構調整和結構升級，及國有工業(yè)資產(chǎn)的組合;南水北調水源公司，主要解決天津市缺水問題，水源工程;新金融投資有限公司，主要為了打造金融聚集地，于家堡金融中心;天津生態(tài)城投資開發(fā)有限公司，主要業(yè)務為建設天津中新生態(tài)城項目;保障房建設投資有限公司，主要為解決保障房建設問題;子牙循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資有限公司，主要為循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園建設設立，為國家試點公司;等等。

上述人士認為:“在短期內，盡管城投公司面臨很多問題，但依然必須發(fā)展城投公司，這個過程是一定要經(jīng)歷的。”

按照天津市的財政收入，去年天津財政收入1800億元，除去1000億元上交中央，留存的只有800億元，加上其他收入補充后，可控財力可以達到1200億元。而按照金融辦對“特定目的公司”的測算，去年還款大概有500多億元，而銀監(jiān)局的測算是超過500億元。

雖然地方財政尚能負擔，但壓力不小。在此情況下，啟動多元化融資，成為市政府一直倡導的主基調。

在天津市2009年下發(fā)的第21號令中，即規(guī)定:城投公司應當增加現(xiàn)金流和凈收益，提高間接融資能力，努力發(fā)展直接融資，爭取公司發(fā)行上市。

目前，按照人民銀行對融資平臺的廣義界定，天津的部分融資平臺已經(jīng)是上市公司，如泰達股份、天津港等。

除了上市、銀行信貸外，直接融資等多元化融資渠道已經(jīng)開啟。作為保監(jiān)會保險資金運用改革的試驗田，天津獲得了保險資金對基礎設施建設的投資，迄今，這方面的累計投資已經(jīng)達到200億元。

另外，天津已經(jīng)由政府推動，啟動多元化融資建設。目前已經(jīng)鎖定小額貸款公司、融資擔保機構、創(chuàng)新型交易市場、融資租賃公司、保理公司、基金公司、各類產(chǎn)業(yè)基金等七類融資渠道，希望今年8月份基本打造完成。

正是借助了多元化的融資，目前城投集團的融資成本已經(jīng)降到年息2.2%的水平，基本與同期存款利率相仿。

“天津的一個原則是，債務風險不能上行，就是說區(qū)縣一級的債務不能上升到市級，不能由上級來承擔。”天津金融辦的人士指出。

待解難題

隨著天津城投公司整合近尾，在數(shù)量成倍縮減的同時，諸多問題得以理清，但新的問題也在浮現(xiàn)。

4月13日，在天津市政府投資平臺公司整合工作會上，市金融辦副主任杜強指出，今年1月5日、2月20日，分別讓平臺公司報送了相關材料，但是仍發(fā)現(xiàn)存在諸多問題，主要表現(xiàn)為:部分區(qū)縣未嚴格按照只設1家一級公司的整合原則進行規(guī)范整合;公司基礎數(shù)據(jù)缺失、前后不符、計算有誤;項目分類不清;土地成本計價方法有誤。

另外，公司資本金規(guī)模小、項目還款來源不清、內部治理結構不完善、融資渠道狹窄等問題，并沒有隨著整合近完，而得以解決。

這些問題的懸而未決將在今年趨緊的信貸形勢下更加突出。記者獲悉，新增的向城投公司的信貸已經(jīng)暫停，而按照項目發(fā)放貸款。

根據(jù)天津市金融辦數(shù)據(jù)，2010年前三個月，天津的信貸隨著全國的回落迅速下滑。截至3月末，天津各項貸款累計新增772億元，同比少增776億元。

杜強認為，國家制定的一系列調整信貸結構、控制信貸風險的政策措施效果逐步顯現(xiàn)，這對于平臺公司下一步擴大融資規(guī)模、使用多種融資手段提出了更高的要求。

由于融資收緊，信貸風險再次成為當?shù)馗鞣疥P注焦點。

“目前隱隱約約有風險，但是不敢確定有哪些，還有待進一步調查。全年的檢查工作安排已經(jīng)做好。一年之后，對平臺公司的問題會有更深入的了解。”天津市金融辦人士說。

另一位天津銀監(jiān)局的人士則指出:“目前很多貸款沒有到還款期，在銀行五級分類里面其風險還體現(xiàn)不出來。”

正是鑒于這樣的未卜風險，銀監(jiān)局已經(jīng)開始著手第二輪風險排查。

在按照銀監(jiān)會要求對地方融資平臺信貸進行拆包檢查的同時，天津銀監(jiān)局正準備進行現(xiàn)場檢查。而為了做到專業(yè)監(jiān)控風險，天津銀監(jiān)局已經(jīng)打破以前按金融機構類型的組織架構劃分方式，而改為按照不同貸款性質劃分，如平臺公司將由統(tǒng)一處室監(jiān)管。

風險排查的工作仍在進行，天津的愿望很單一。

“地區(qū)的金融環(huán)境受損，不是一朝一夕能重建的，但破壞很容易。如果壞了，代價就大了。”天津金融辦的一位人士說。