中國外貿逆差新解讀

中國對外貿易經歷了連續70個月盈余之后，于今年3月出現了逆差的結果。久違的逆差現象無疑招來了國際社會詫異而好奇的目光，人們在不約而同地肯定逆差在短期內有助于緩解人民幣升值壓力的同時，更對逆差之后中國貿易的未來走向產生了更多的關注和猜想。

外貿逆差之源

融入經濟全球化生態中的中國對外貿易，一直以強勢出口和巨額順差引人注目，但這種結果在今年3月出現了逆轉。據海關總署發布的最新數據顯示，中國3月份出口1121.1億美元，進口1193.5億美元，兩項相權出現了72.4億美元的貿易逆差，中止了中國連續70個月貿易順差的局面。

進口大幅增加是3月貿易出現逆差的主要表征，而引致這一結果的最強大力量就是中國政府擴大內需的經濟刺激計劃帶動了國內經濟的穩定擴張，從而對進口原材料和能源等大宗商品產生了旺盛的需求。同時，由于對全球經濟未來的樂觀預期，國際市場的資源能源價格不斷攀升，由此導致我國進口的大宗產品“量價齊升”。資料顯示，3月份，中國原油、鐵礦砂、銅和成品油共拉動進口增長15.3%，其中數量拉動3.1個百分點，價格拉動12.2個百分點。另外值得注意的是，伴隨著國內消費不斷擴大和持續升級，對進口汽車等大宗消費品需求也快速增長，數據表明，僅3月份，中國就進口汽車等大宗消費品32.2億美元，與同期相比急增240倍。

相對于進口而言，外貿出口所表現出來的增勢似乎要遜色很多。資料顯示，今年3月份，中國進口增長66%，但出口僅增長24.3%。與去年同期增長相比，出口僅增長2.9%。這一結果的出現主要與中國出口所面臨的國際環境直接相關。一方面，作為中國主要出口市場的歐美經濟復蘇乏力，對中國產品的消費需求減弱。資料表明，今年2月份歐元區的失業率升至10%，而3月份美國的失業率仍然高達9.7%，失業率的居高不下對消費者的消費能力形成了明顯約束，使以行銷勞動密集型產品為主的中國出口增長空間受到了大幅抑制。另一方面，全球貿易保護主義的抬頭和泛濫使中國出口產品深受其害。除了美歐等發達經濟體今年以來頻繁發動對中國的貿易制裁以外，僅今年3月份就有印度、巴西等新興市場國家也相繼對中國產品啟動多項貿易保護措施或發起貿易救濟調查。

需要指出的是，進口的快升和出口的慢增還與許多短期因素的影響有關。一方面，政府“海外采購行動”可以驅動進口總量的增加。其中僅3月下旬，國家副主席習近平對俄羅斯、白俄羅斯等國的訪問就共簽署了金額達180億美元的雙邊合作協議和文件。另一方面，受短期勞動力供應短缺影響，春節后中國的主要出口省份如廣東、浙江、江蘇等普遍提高月薪水平，導致勞動力價格的上揚，使勞動密集型產品的利潤受到強烈擠壓，企業出口熱情和動力受到影響。

外貿逆差的喜與憂

自2004年4月以后，中國沒有出現過月度貿易逆差，自1993年以后，中國也再沒出現過年度貿易逆差。因此，當打上了順差標記的中國對外貿易遭遇逆差之時，這一結果所折射出的正反雙面效應就特別值得關注。

如同貿易順差帶給了中國的許多有利影響一樣，有限而短暫的貿易逆差也能為中國經濟產生一系列積極的作用。

首先，貿易逆差有助于中國實現國際收支平衡。截至2009年年底，我國已連續近10年實現國際收支雙順差，國際收支失衡已成為當前我國經濟面臨的突出問題。不過，自去年10月以來，我國貿易順差逐月下降，直至3月出現逆差，這無疑有助于改善國際收支的不對稱狀況，緩解我國因巨額順差而產生的大量貨幣投放壓力，加大我國貨幣政策的操作空間和靈活性。

其次，適度逆差有利于緩解貿易糾紛，減緩人民幣升值的壓力。金融危機之后，伴隨著貿易保護主義力量的滋生，中國已經成為全球受到他國貿易制裁最多和最為頻繁的國家，中國企業所面臨的出口生態正趨惡化。但是，通過貿易逆差達到讓利于人的結果，就可以緩解與貿易國的矛盾，拓寬和優化中國企業的貿易環境。另一方面，國際收支是影響一國匯率變動的重要因素，如果一國國際收支為順差，則該國貨幣匯率傾向于上升;如果為逆差，則該國貨幣匯率傾向于下降。因此，在近期人民幣升值壓力有增無減的情況，貿易逆差顯然可以為人民幣匯率穩定提供條件。

第三，貿易逆差體現了中國經濟增長方式的切換與轉變。擴大機電產品、高新技術產品和綠色低碳產品出口，鼓勵勞動密集型產業提高附加值，加大對科技設備與技術的進口是我國優化貿易結構的主要訴求，而且這一良好的生態正從逆差現象中折射出來。資料顯示，今年一季度，我國機電產品出口增長31.5%，高出同期我國總體出口增速2.8個百分點，占同期我國出口總值的59.8%，與此同時，傳統大宗商品如服裝、紡織品、鞋類出口的增長略有放慢，這一結果表明我國出口產品結構正在發生升級。同時，進口的增加表明我國消費能力的增強與擴張，因此，逆差的事實可以說明我國經濟增長正在從外需拉動更多轉向內外需均衡拉動。

但是，任何一個國家都希望自己在與他國的貿易博弈中處于順差位勢或者說能夠最大程度地抑制與減少貿易逆差，因此，逆差在中國貿易中的突現自然就值得警覺。一方面，貿易逆差反映了中國出口企業的貿易環境并不樂觀。如金融危機影響對發達國家的影響并未消除，其消費需求難以較快改良，大宗商品價格處于高位導致出口產品成本增加等。另一方面，進口價格上升增加了輸入性通脹風險。隨著全球經濟的復蘇，受通脹預期力量的驅動，國際市場大宗商品價格可能重新進入上行通道，我國面臨的輸入性通脹風險正在增大。

外貿逆差的背后

從順差到逆差不僅是貿易生態的變化，更可能直接關聯著中國未來貿易政策的調整，因此，準確拿捏貿易逆差的實際影響，仔細甄別、判斷逆差之后的貿易態勢就特別重要，為此，需要明確以下問題:

第一，貿易逆差并不具有長期性。某種意義上而言，月度貿易逆差只是經濟周期調整過程中的個別現象。一方面，中國一季度進口激增，很大一部分是制造業“補庫存”所致，而且很大一部分進口是屬于生產性需求而非消費性需求，因此，在備足原料加大生產之后，中國出口很可能在下半年駛進快車道。另一方面，造成中國貿易順差的“外商投資企業+加工貿易”為主的貿易結構仍將起主導作用。資料顯示，中國目前的貿易逆差主要來源于一般貿易，加工貿易所創造的順差仍在強勁增加，其中僅3月份的順差就相當于同期總體順差規模的4.3倍?；谝陨鲜聦?，我們認為月度貿易逆差不會在我國頻繁出現，未來很長時間也不會出現年度逆差，而所不同的是，隨著中國“調結構，保平衡”外貿思想的滲透，中國的年度貿易順差可能會大幅度下降。

第二，貿易逆差并不具有衰退性。衰退性貿易逆差集中表現為進口的絕對增加和出口的絕對減少。但中國3月份的貿易逆差是在出口較快增長的基礎上出現的，而且外貿的總規模并沒有下降。更為重要的是，3月份中國貿易逆差規模與進出口總值的比僅3.1%，逆差規模較小，遠低于10%的貿易失衡的“警戒線”，進出口貿易基本平衡。另外，我國一季度出口不僅比基數較低的2009年同期大幅增長，甚至快于危機前的2008年一季度數據，印證了我國外貿進入恢復性增長的區間。資料顯示，與2008年一季度相比，今年一季度我國出口增長3.4%，其中3月份出口增長2.9%。

第三，貿易逆差并不能改變人民幣的升值大勢。無疑，在人民幣匯率的外部壓力不斷增大的時間窗口出現貿易逆差，為中國短期內保持人民幣價值的穩定增添了籌碼——供求關系對于進出口的影響大于匯率本身，也給管理層改進人民幣匯率機制留出了空間;但由于貿易逆差只是一種暫時現象，并且中國3月份的月度貿易逆差主要來自臺灣、日本和韓國等國家和地區，其對這些國家和地區的貿易逆差合計凈增加138.7億美元，相當于當期貿易逆差的1.9倍，與此同時，中國對美國和歐盟的貿易余額仍保持順差，前者為98.7億美元，后者為69.6億美元。而要求人民幣更具彈性的聲音恰恰都是出自美國和歐盟這些國家。因此，未來人民幣還將面臨著外部升值要價的壓力，甚至不排除美歐在今年6月加拿大G20峰會前后向人民幣匯率施展出更大的動作。