新經(jīng)濟(jì)時(shí)期的通脹療法

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由結(jié)構(gòu)性通脹向全面通脹轉(zhuǎn)變的危險(xiǎn)關(guān)頭，應(yīng)貨幣和財(cái)稅政策雙管齊下、對(duì)癥下藥。惟有冷靜思之、切實(shí)行之，有效治通脹方為可期。

分別拜國(guó)外輸入性、成本推動(dòng)性的通脹壓力以及翹尾因素的不利影響所賜，當(dāng)前，衣食住行四大領(lǐng)域的價(jià)格普漲現(xiàn)象愈演愈烈。無(wú)疑，這值得深惕。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)，正值結(jié)構(gòu)性通脹向全面通脹轉(zhuǎn)變的危險(xiǎn)關(guān)頭，有何治理良策？

或許，就成本推動(dòng)造成的通脹壓力而言，還不必過(guò)于恐慌失措，因?yàn)檫@應(yīng)當(dāng)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持一定比例的合理增速的必然結(jié)果；不過(guò)，對(duì)于輸入性通脹壓力，則應(yīng)貨幣和財(cái)稅政策雙管齊下、對(duì)癥下藥。

一是“緊貨幣”。

全面通脹的苗頭，無(wú)疑引起當(dāng)局高度重視，貨幣政策緊縮的效果也有望逐步釋放。

據(jù)以往歷次宏調(diào)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)提升利率杠桿即加息來(lái)治理通脹，依舊是最有效的貨幣手段。不過(guò)，在上一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹的過(guò)程之中，連續(xù)加息給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)造成了一定的負(fù)面影響，有鑒于此，本輪通脹療程中，應(yīng)盡可能地采取非對(duì)稱加息的方式。

進(jìn)一步而言，今年上半年有必要再次進(jìn)行非對(duì)稱加息，尤其是上調(diào)長(zhǎng)期存款利率。試想，如果長(zhǎng)期存款利率一舉超出了CPI的實(shí)際漲幅，則受資本逐利的本性驅(qū)使，一部分泛濫的流動(dòng)性極有可能自發(fā)回歸銀行體系。這對(duì)緩解通脹壓力大有裨益。

與此同時(shí)，也有必要進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制，特別是允許人民幣適當(dāng)加快升值步伐。在歐美量化寬松氛圍下，這有助于壓縮大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上升的空間，緩解國(guó)內(nèi)面臨的輸入性通脹壓力。

二是“寬財(cái)政”。

上一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹中，食品價(jià)格上漲對(duì)物價(jià)上漲的推力最大。而從本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹迄今的物價(jià)表現(xiàn)觀之，食品價(jià)格上漲對(duì)CPI漲幅的貢獻(xiàn)，同樣不容小覷。欲緩解食品剛性需求支撐的這部分通脹壓力，貨幣政策單兵突進(jìn)，恐無(wú)濟(jì)于事，需努力尋找財(cái)稅政策的抗通脹力量：

加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的實(shí)施力度。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格往往呈周期性波動(dòng)，持續(xù)攀升之后，總會(huì)迎來(lái)大幅回落之日，隨之而來(lái)的，必定是又一輪農(nóng)業(yè)的大幅減產(chǎn)期。而這種大幅減產(chǎn)，恰恰又是農(nóng)產(chǎn)品乃至食品價(jià)格周期性飆升的導(dǎo)火索。長(zhǎng)期來(lái)看，想緩解食品價(jià)格上升推高的通脹壓力，必須加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的實(shí)施力度。這對(duì)提高農(nóng)民從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性、控制物價(jià)的非正常波動(dòng)，顯得頗為關(guān)鍵。

資源價(jià)改與稅制改革同步。隨著“十二五”資源價(jià)格市場(chǎng)化改革的深入，央地財(cái)稅收入將變得愈發(fā)可觀。按照財(cái)稅收入“有增有減”原則，在其它領(lǐng)域，政府理應(yīng)適當(dāng)減免稅收、加大財(cái)政投入。正如目前熱議的個(gè)人所得稅改革，以及中央花大力氣推進(jìn)的保障性住房建設(shè)，不僅能平滑通脹升溫導(dǎo)致的消費(fèi)變動(dòng)，亦可降低居民的高通脹預(yù)期，并提升社會(huì)公平度。

如此冷靜思之、切實(shí)行之，有效治通脹方為可期。