我國商業銀行發展碳金融的問題及應對

低碳經濟的本質是提高能源利用效率和清潔能源結構問題，核心是能源創新和制度創新。而隨著低碳經濟的興起而出現的一個全新的金融概念─碳金融（Carbon Finance）。它的興起源于國際氣候政策的變化，準確地說涉及兩個具有重大意義的“國際公約”。碳金融業務主要涉及碳賣家(項目業主，核證減排量出售方)、碳買家(碳基金、國際金融機構等，核證減排量購買方)和碳減排收入的國家收費管理機構(如中國清潔發展機制基金)三方。

一、我國商業銀行碳金融發展情況

碳金融作為一項全新的業務，客觀上要求商業銀行創新業務運作模式、金融產品服務和風險管理方式，提升我國商業銀行創新能力。如果我國商業銀行不能及時改變經營戰略、積極開拓碳金融業務，就將直接導致其喪失在未來國際金融領域開展業務的基本技能，也不利于提高其國際競爭力。同時，對于我國商業銀行而言，完成與發達國家間的碳排放權交易存在著巨大的商業空間與商機。目前我國還沒有承擔減排的義務，因此我國理論上是CER的凈出口方。由于在發達國家完成CO2排放項目的成本比在發展中國家高出數倍，所以發達國家愿意向發展中國家轉移資金、技術以提高能源利用效率和可持續發展能力，以此履行《京都議定書》規定的義務，因此CDM能給具有額外性的GHG減排量的項目帶來額外的資金或技術。

隨著節能減排貸款的快速推廣，我國商業銀行也積極參與一些碳金融項目，部分節能減排項目已經進入碳減排交易市場。(1)碳能效融資項目。2006年5月17日興業銀行與國際金融公司簽署《能源效率融資項目合作協議》，成為國際金融公司開展中國能效融資項目合作的首家中資銀行。興業銀行運用在融資模式、客戶營銷和風險管理方面積累的初步經驗，將節能減排貸款與碳金融相結合，創新推出以CDM機制下的碳核定減排收入（CERs）作為貸款還款來源之一的節能減排融資模式─碳金融模式，為尋求融資支持的節能減排企業提供了新的選擇。2008年10月，興業銀行承諾采納赤道原則，成為中國首家也是目前為止國內惟一一家“赤道銀行”。興業銀行與國際金融公司能效融資項目合作協議創造性地引入了國際金融公司貸款的本金損失分擔機制，類似于伊斯蘭金融模式的“收益共享、風險共擔”原則。2007年，浦發銀行以獨家財務顧問方式，成功為陜西兩個裝機容量合計近7萬千瓦的水電項目引進CDM清潔發展機制開發和交易專業機構，并為項目業主爭取到了具有競爭力的交易價格，此次CDM項目成功注冊并簽發，每年將至少為項目業主帶來約160萬歐元的額外售碳收入。(2)碳結構類理財產品的研發。2007年8月，深圳發展銀行推出CO2掛鉤型人民幣和美元理財產品，基礎資產為歐盟第二承諾期的CO2排放權期貨合約價格。兩款產品于2008年9月2日到期，分別錄得7.4%和14.1%的較高收益，并再次推出同類產品。

二、我國商業銀行發展碳金融存在的問題

1.對碳金融和CDM的認識尚不到位。碳金融和CDM是隨著國際碳交易市場的興起而走入我國的，在我國傳播的時間有限，國內許多企業還沒有認識到其中蘊藏著巨大商機；同時，我國政府及國內金融機構對碳金融的價值、戰略意義、操作模式、項目開發、交易規則等尚不了解，目前只有少數商業銀行關注碳金融，其他金融機構很少涉及。到目前為止中國還沒有用市場化來解決環境問題。中國金融實體，如投行、PE、交易所等還沒有參與到解決環境問題中來。

2.中介市場發育不完全。CDM機制下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規則十分嚴格，開發程序也比較復雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長，非專業機構難以具備此類項目的開發和執行能力。在國外，CDM項目的評估及排放權的購買大多數是由中介機構完成，而我國本土的中介機構尚處于起步階段，難以開發或者消化大量的項目。另外，也缺乏專業的技術咨詢體系來幫助金融機構分析、評估、規避項目風險和交易風險。同時，中國碳金融交易行業的基礎設計能力建設目前還沒有到位。

3.CDM項目開發時間長、風險因素多。與一般的投資項目相比，CDM項目需要經歷較為復雜的審批程序，這導致CDM項目開發周期較長，并帶來額外的交易成本。此外，開發CDM項目涉及的風險因素較多，主要有政策風險、項目風險和CDM特有風險等，政策風險來自于國際減排政策的變化，如2012年后中國是否承擔溫室氣體減排義務，決定了2012年后合同的有效性；項目風險主要是工程建設風險，如項目是否按期建成投產、資源能否按預期產生等。在項目運行階段，還存在監測或核實風險，項目收入因此存在不確定性，也會影響金融機構的金融服務支持。同時，中國碳金融交易存在法律、監管和核查等問題。

三、我國商業銀行進一步發展碳金融的相關對策

1.政府層面：搭建交易平臺，創造穩定的制度環境。GHG的碳交易機制，進一步研究探索排放配額制度和發展排放配額交易市場，通過金融市場價格發現的功能，調整不同經濟主體的利益，鼓勵和引導產業結構優化升級和經濟增長方式的轉變，有效分配和使用國家環境資源，落實節能減排和環境保護。碳排放在碳交易機制下被賦予了資產價值，但由于我國的CDM項目分散、中介程序復雜、審核周期長，市場交易機制不完善，降低了碳資產的價值轉化效率。未來需要建立和完善碳風險評價標準，提高我國在國際碳交易中的定價權，為碳金融發展創造穩定的制度環境。

通過建立環境產權交易所、能源交易所等碳交易平臺，為碳排放權供需雙方搭建溝通和議價的場所，有利于整合市場和價格發現。由于交易平臺的缺失，我國CDM項目發起人在與國外CERs需求方接洽的時候只能進行分散的“談判”，交易費用較高，也容易造成CERs的壓價現象，致使我國投資者處于不利地位。為此，有必要通過建立統一的交易平臺和交易機制來逐步統一國內的碳交易市場。積極研究國際碳交易和定價規律，借鑒國際上的碳交易機制，研究探索交易制度，建設多元化、多層次的碳交易平臺，并且依托上海國際金融中心的定位，加快構建中國國際碳排放交易市場。

2.商業銀行要認真貫徹落實綠色信貸政策。商業銀行擔負著定位稀缺資源投向的重任，對經濟具有強烈的激化與擴張作用。在貫徹落實節能減排政策上，商業銀行除了與其他企業一樣控制自身日常運營所排放的溫室氣體總量和影響以外，更關鍵的是要充分而有效地發揮其資金轉化和資源優化配置功能，通過信貸和投資行為，間接地影響各個行業、企業或項目的能源消耗、排放、廢水廢棄物排放，同時為企業節能減排創造良好的環境，引導推動經濟從“高碳”向“低碳”轉型。2007年7月，環保部、人民銀行和銀監會聯合發布了《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，標志著綠色信貸全面進入節能減排的主戰場。當前，國內部分商業銀行應對節能減排主要采取兩方面舉措：一是調整授信結構，積極支持節能減排項目，增加對節能減排等環保領域授信投放，并控制高耗能高污染行業授信；二是積極尋求國際合作。我國環境風險評估起步較晚，2007年首次提出綠色信貸，目前國內商業銀行已開始尋求國際合作，探索環境風險管理。

3.商業銀行要控制碳金融交易風險，確保碳金融業務穩健開展。目前，CDM項目貸款整體上呈現出一種供不應求的態勢，意味著我國商業銀行在項目融資中有較強的議價能力。因此，商業銀行首先應選擇那些經濟強度好、外部擔保強的項目，并且在提供貸款的過程中，可以通過銀團貸款、分期投入資金等方式降低貸款的信用風險；CDM項目的未來本息大多采用外幣償還，商業銀行應該實行必要的套期保值以防范匯率變化的風險。對于政策風險，商業銀行可以通過創新相關的合同條款，盡量將不可承受的風險轉移給國外投資者；對于法律風險，在制定合同的過程中，可以通過咨詢或聘任擅長國際法律的律師事務所，實現對商業銀行有利的法律適用和法律管轄。此外，商業銀行還可以探索諸如責任保險等商業保險，轉移碳金融業務中的操作風險。

4.培育中介市場，創新碳金融業務新模式。中介市場是開展CDM機制的關鍵，應鼓勵民間機構和金融機構進入，重視金融機構作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買或者與項目業主聯合開發CDM項目。CDM機制不僅涉及環境領域，還包括經濟學、法律、管理等復雜知識，同時還具有很強的實踐性和操作性。中國作為GHG排放大國，對于自身參與CDM項目的潛力及規模尤其需要認真研究。除了已經開展的以CDM項目現金流為主要還款來源的CDM項目融資，以及掛鉤碳排放權的理財產品外，商業銀行應該探索更多的業務模式，特別是中介服務模式，滿足CDM項目下的多樣性金融需求。商業銀行應積極發掘新的業務領域，包括利用商業銀行下屬的金融租賃中心或者與專業租賃公司合作，為CDM項目建設階段提供設備融資租賃服務；憑借自身信息優勢，作為CDM項目的咨詢顧問，協調項目發起人、國外投資者、金融機構和政府部門之間的業務關系；通過設立專門的資金賬戶，有效管理CDM項目下的資金流動，擔當CDM項目的資金管理人。

（作者單位：人民銀行吐魯番地區中心支行）