無錫私營企業融資模式探討

企業存在生命周期，私營企業在生命周期不同發展階段所遭遇的風險內涵和強度特征有較大的差異，所以處于不同的生命周期下企業的融資模式存在著一定的差異。江蘇私營企業經過多年的發展、完善，目前已形成一定的規模，成為推動江蘇經濟持續、快速、健康發展的重要力量。尤其值得一提的是無錫私營企業的發展，在市委、市政府大力扶持私營經濟政策的引導下無錫市私營經濟逐步成長并不斷壯大，非常具有代表性。為此，我們深入無錫對一些有代表性的企業進行了實地調查，通過了解無錫私營企業的發展狀態，為我國私營企業的融資模式提出可行的建議與創新，從而突破小企業融資瓶頸，拓寬融資渠道，扶植私營企業發展。

一、無錫市私營企業融資現狀

近年來，無錫把發展私營企業經濟作為增強經濟與社會發展活力和競爭力的重要戰略舉措，切實營造良好的環境，加大扶持力度，有力地促進全市私營企業快速健康發展。然而融資難長期以來一直是制約私營企業發展的瓶勁，因此，為了深入了解無錫市的私營企業融資情況，尤其是在我國加入WTO以及面臨的金融危機發生后無錫私營企業面臨的融資問題，本文對無錫私營企業的融資情況進行調查了現場問卷調查。

對抽查的70家私營企業信息進行統計可以看出，2000年以前成立的有5家，成立于2001年至2003年期間的有21家，2004年以后成立的有44家。從調查企業所處生命周期來看，其中處于初創期的有6家，衰退期的有3家，大多處在成長與成熟期，而且大部分私營企業的規模屬于中小型，大型的只有少數，這一現象產生的原因離不開近十幾年來江南經濟的發展，國家乃至無錫市政府、市人民銀行重視私營企業的發展，在經濟、政治上大力推動其發展，為私營企業提供資金支持，同時又有多家信用擔保公司以及小額貸款公司的涌現，使私營企業的融資環境有了改善。但資金問題仍然是廣大私營企業面臨的首要問題，在很大程度上制約企業技術創新能力和營銷能力的提高。

此次在抽樣的70家無錫私營企業中對不同生命周期階段的融資模式展開調查，調查中反映出無錫私營企業在不同生命周期下的融資渠道選擇存在較大差異。從問卷調查的統計數據來看，處于初創期的私營企業自身積累資金有限，無法靠自身積累來發展，同時銀行對初創期的企業信用評價極低，不可能輕易貸款，快速又穩妥的融資方式就是向親朋好友等民間借貸，其來源比例要占到40%左右。成長期和成熟期的私營企業在總體上有了一定的資金積累，也積累了一定的銀行信用，還款風險也下降了很多，同時民間借貸也有限且成本較高，所以這兩個時期以民間借貸作為資金來源的比例比初創期有較大幅度的下降，分別下降到28%和15%。這兩個時期銀行貸款與自我積累資金的比例有所上升，分別占其資金來源的30%和19%。尤其對成熟期的私營企業而言，由于自身經濟實力的不斷提升，資本市場融資與引進合作資金這兩個融資方式也運用的越來越多。其中靠資本市場融資的比例由初創期的不足5%上升到成熟期的10%左右，而引進合作資金的比例由初創期的12%上升到18%。企業衰退期往往會導致企業的最終破產，很難通過銀行借款來解決資金問題，因此這個時期的資金來源又回復到靠民間借貸和自有積累資金，這兩種資金的比例在這個時期都占到了29%以上。

從統計的數據上表明，受訪企業中89%認為資金問題是私營企業面臨的最大問題。86%的受訪企業主對融資的難度是認為存在很大的困難或比較困難，僅僅只有14%認為融資對企業來說基本是沒問題的。從私營企業首選的融資渠道與切實能解決私營企業資金短缺問題的融資渠道進行比較得出來的數據信息來看，可以看出大部分企業在選擇融資途徑時還是首選銀行貸款，由于自我積累、政府扶持資金都有限，民間借貸利率過高，通過資本市場融資門檻過高，因此，私營企業融資較偏向于商業銀行、信用合作社貸款。但從能切實解決無錫私營企業融資問題的融資解決渠道上可以看出一旦企業存在資金短缺問題，能通過銀行貸款來解決的并不多，只占抽樣企業中的24%左右，還比不上向親朋好友借貸的比例多。雖然企業主大多選擇向銀行貸款作為融資的首選渠道，但94%的企業認為向銀行貸款存在困難。比起前幾年，雖然銀行貸款手續相對簡化，但是抵押、擔保條件卻更加苛刻、貸款成本高。目前的大部分私營企業規模穩步增長，銷售收入大幅度提高，但是銷售利潤率下降，導致這個問題的其中一個重要原因是貸款回來生產銷售所需的資金的成本過高。

受訪的私營企業主反映現今的融資環境存在問題，使得融資模式單一。普遍存在以下幾個問題：向金融機構貸款的限制過高；民間借貸風險過大、成本很高；股票、公司債券等直接融資方式門檻過高，手續繁雜，耗時過長，致使大多數私營企業難以利用資本市場籌集發展資金；信用擔保體系尚未形成構架，擔保機構少，品種單一，制度不完善等。

二、融資模式的創新與建議

（一）選擇創新意識的融資模式

第一，選擇銀企戰略合作關系模式。我國大多數私營企業和無錫的私營企業一樣，較多的信賴以及依賴銀行，愿意選擇向銀行貸款來進行融資，同時銀行也是希望企業通過銀行來融通資金從而才能實現銀行的利潤，只是礙于私營企業存在很大的貸款風險才對私企貸款設限過高。因此，建立銀企戰略合作關系，把過去的銀行對企業單純的資金支持轉變為對企業經營管理的全過程進行幫助和改進，達到銀行與企業相互依存，共同發展的目的。目前，我國《商業銀行法》不支持商業銀行對企業持股，只能通過加強信貸管理和改進金融服務方面來建立銀企關系，銀行與企業之間缺乏產權聯系基礎，銀行只能作為債權人從外部服務于企業，很難改變企業內部人控制的現象。要想實現銀企戰略合作，就要讓銀行超越一般債權人的身份，做到金融資本和產業資本相融合，雙方資本互相流動，從而解決現階段銀行不良債權、中小企業經營狀況不佳的問題，同時充分利用銀行信息網絡優勢，積極為中小私營企業提供市場信息和咨詢服務，幫助其提高應變能力，這樣不僅密切了銀企關系，而且還有利于互相監督。

第二，選擇金融租賃融資模式。金融租賃，是一種集信貸、貿易、租賃于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的融資模式。它是一種信用活動，具有融資速度快、限制條件少、設備淘汰風險小、到期還本負擔輕等特征。由于中小私營企業大多數規模較小，經濟實力有限，在直接向銀行貸款方面存在阻礙，金融租賃可使中小企業在不提高資產負債率的情況下融入資金，有利于提高企業的信用等級，降低企業未來資本市場的融資成本，特別適合中小私營企業。通過金融租賃，私營企業融資不再局限于傳統融資渠道，企業可用少量資金取得所需的先進技術設備，避開資金緊張時期和集中的開支；同時，邊生產邊還租金，對于資金缺乏的私營企業來說，金融租賃不失為加速投資、擴大生產的好辦法；另外，企業在金融租賃業務中還能處于主動地位。因此，通過租賃創新，為企業提供個性化融資解決方案，同時也有利于加強銀企之間的關系。

第三，選擇資產證券化融資模式。資產證券化是指企業將缺乏流動性但預期能夠產生穩定現金流的資產，通過重新組合，轉變為可以在資本市場上轉讓和流通的證券出售給投資者，從而得以籌集資金的一種方式。證券融資由來已久，但是資產證券化改變了證券融資以發行人信用為基礎的傳統模式，代之以資產的收益為基礎，中小私營企業使用資產證券化能把未來流動性很小，甚至幾乎沒有流動性的資產動員起來，使之流動并幫助其從金融市場融資。資產證券化對于在目前金融危機背景下解決中小私營企業的融資問題極為有利。

（二）改進政府、社會以及企業自身的建議

第一，發揮政府、社會的指導監督作用。為完善私營企業融資模式的展開，政府和社會應更加重視私營企業融資問題，加大對其的支持力度。政府推動中小企業發展的重中之重是放在法規、制度建設上，通過制度保障、政策協調和資本市場創新等措施，為克服中小企業融資瓶頸創造一個良好的環境條件。首先，要規范銀行貸款和民間貸款融資，尤其是要鼓勵中小企業開展合法的民間融資，用法律規范與社會監督支持私營企業融資；同時，完善資本市場，拓寬中小企業的直接融資渠道，為風險投資創造出一個有利于其發展的外部環境；良好的信用環境和信用關系，是有效解決中小企業融資難的重要保證，因此要建立健全信用擔保體系，大力發展互助性擔保制度。尤其是，目前國內的擔保公司還存在虛假注冊資金，進行高風險投資運作，抽逃、挪用資本金等違規經營的問題，嚴重削弱了實際擔保能力，造成履約信譽較差，給金融機構帶來了很大的信貸風險。因此，加強信用擔保體系對解決私營企業融資問題起很大作用。

第二，企業自身素質的提高。中小企業應抓住發展機遇，堅持以市場為導向，以提高自主創新能力為目標，適時運用現代企業的管理模式和管理理念，更加重視人才的培養，提高企業集聚度，優化生產要素和資源配置，從而使企業提高自身綜合競爭力。就企業本身來說，至少受到十大因素或條件的綜合作用。包括：產品、市場、機制、決策、管理、技術、人才、文化、班子、關切度。在這十大要素中，私營企業在第三和第十兩個關鍵性要素方面優越于國有企業，其他八大要素對私營企業來說都需要加強、改善和提高。私營企業只有具有綜合競爭實力，再配上合適的具有創新意識的融資模式，這樣才能解決企業所面臨的融資問題。

（作者單位：淮陰工學院經管學院）