2011，CFO應做好五個準備

或許您的企業2011年全面預算工作正進行得如火如荼，但在開展全面預算管理的過程中，您是否已經準備好積極的措施，應對通貨膨脹帶給企業的不良影響呢？

2010年行將遠去，這是令人歡心鼓舞的一年：中國的經濟總量躍居全球第二位！然而，一路高歌的GDP背后，正迎來通脹、泡沫、污染、失衡等諸多隱憂。今天的形勢非常嚴峻，最近有沒有看到不斷攀高的人民幣匯率？感受到身邊的物價飛漲？沒錯，企業正直面通貨膨脹的諸多挑戰。或許您的企業2011年全面預算工作正進行得如火如荼，但在開展全面預算管理的過程中，您是否已經準備好積極的措施，應對通貨膨脹帶給企業的不良影響呢？

我們認為，為了減輕通脹預期對企業的不良影響，企業的年度預算應至少做好五個方面的應對準備：

首先，嚴格控制長期投資預算。對于投資期限較長的項目需要重新進行評估，充分考慮通貨膨脹因素對資金需求的影響，縮小長期投資項目的投資規模，降低長期投資風險。

在通貨膨脹時期，長期投資項目對企業資金籌措和現金流影響重大。在通貨膨脹率不高的情況下，一般僅在投資預算中準備不可預見費用以備不時之需。但是在通貨膨脹率較高的情況下，投資預算除增加不可預見費用（基本預備費）外，還要增加一項價差預備費，用來應對通貨膨脹所帶來的實際投資額大幅增加的影響。通貨膨脹率越高，建設期限越長，項目實際投資增長愈多。這可能會使最初制定的項目投資預算失去控制，繼續完成項目要耗費企業大量的現金，甚至將企業拖入危險的泥潭。

第二，提高銷售和生產預算的準確性，提前儲備重要原材料以降低成本。基于確信的銷售和生產預算，企業可以選擇適當時機，在現金流許可的條件下提前儲備生產必需的重要原材料，以消減原材料價格持續上漲帶來的成本增長。當然，存貨的增長會帶來資金成本的增長，要尋找一個平衡點。通常情況下，在通貨膨脹發展期間，增加儲備原材料庫存導致的資金成本增長遠低于原材料價格上漲本身導致的成本增加。這期間，企業仍然堅持低庫存，可能反而會大幅增加原材料成本，影響企業的獲利能力。

第三，具備條件的企業可以加大對低通脹率海外市場的投入。對于主營業務涉及海外市場的公司來說，提高低通脹率海外市場的業務比例將緩解本土市場通貨膨脹帶來的壓力。當然，這期間要同時考慮匯率變化對業務帶來的正面和負面影響的綜合效應。

第四，在經營預算編制過程中，應重點加大清理應收帳款和存貨的力度，確保企業現金流健康。通貨膨脹帶給企業最大的壓力莫過于貨幣貶值導致的企業對貨幣需求的大幅增加，通脹期間銀行對信貸的收縮更加劇了企業的資金饑渴。在通貨膨脹來臨之前或初期，對應收賬款的追繳和對產成品存貨進行處理，盡可能形成更多的現金流，將顯著增強企業抵御寒冬的能力。

第五，在資本預算方面，具備實力的企業可以抓住機會進行購并重組。通貨膨脹時期，通常會有一些企業因為資金短缺或者無法適應市場變化而面臨困境，對于具備資金實力的企業來說，這是一個難得的購并機遇。這些購并機遇在經濟正常時期可能并不存在，或者要付出大的多的購并成本，而在通脹期間，眾多購并機會的購并成本相對要低得多。當然，任何購并重組要取得成功并不僅僅取決于資金實力，管理和融合能力往往是決定性的，購并重組把自身企業拖入困境的案例并不鮮見。

俗話說：吃不窮，穿不窮，算計不到一世窮。新經濟形勢下，市場格局的變化更加迅猛，企業的經營難度和風險也越來越大，CFO們將承擔更大的責任和使命。與此同時，作為企業重要的管控體系，全面預算必將發揮越來越重要的作用。