淺析銀行資產(chǎn)證券化存在的問題及建議

【摘要】：筆者簡述了我國銀行資產(chǎn)證券化存在的問題，主要包括:證券化產(chǎn)品有效需求不足，產(chǎn)品流動性較差；基礎(chǔ)資產(chǎn)種類較少;國有大型銀行和中小銀行積極性相差較大等。針對這些問題，筆者提出相應(yīng)建議，包括擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)種類，提倡創(chuàng)新；擴大投資者范圍，加強產(chǎn)品流通市場的建設(shè);建立健全相關(guān)法律法規(guī)體系。

【關(guān)鍵詞】：銀行 問題 建議 資產(chǎn)證券化

一、關(guān)于資產(chǎn)證券化

銀行作為發(fā)起機構(gòu)，通過篩選基礎(chǔ)資產(chǎn)、組成資產(chǎn)池，然后將其信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行信托受益憑證，以該基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益。受托機構(gòu)將委托資金保管機構(gòu)負(fù)責(zé)保管信托財產(chǎn)賬戶資金，委托貸款服務(wù)機構(gòu)負(fù)責(zé)管理貸款，包括收取本息等，并由證券登記托管機構(gòu)進行登記，以保證信托財產(chǎn)本身及風(fēng)險、收益的獨立性及按約定分配貸款本息。

二、存在的問題

(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)種類較少，信用基礎(chǔ)薄弱，證券化難度較大。我國銀行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是優(yōu)質(zhì)公司貸款，個人住房抵押貸款，中小企業(yè)貸款及不良貸款，以及在第二批證券化試點中引入的商用房屋抵押貸款，基礎(chǔ)資產(chǎn)種類較少。且我國商業(yè)銀行的一些信貸資產(chǎn)的信用數(shù)據(jù)處于缺失狀態(tài)，信用基礎(chǔ)薄弱，證券化風(fēng)險較大。

(2)投資者有限，證券化產(chǎn)品有效需求不足，流動性較差。我國《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》規(guī)定，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資者只能是銀行、基金、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)投資者。從發(fā)行歷史來看主要的投資機構(gòu)是商業(yè)銀行，它們相互持有證券化產(chǎn)品且很少轉(zhuǎn)讓。保險公司、社保基金、企業(yè)年金等一般不會投資不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，而這些機構(gòu)恰好又掌握了大量的社會資金。我國證券化產(chǎn)品的投資者有限，有效需求不足且流動性較差。

(3)積極性有限，國有大型銀行與股份制中小銀行的積極性相差很大。我國國有大型銀行，如工農(nóng)中建交五大銀行與股份制中小銀行相比具有明顯的資金優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，在我國儲蓄率一直居高不下的情況下，銀行還能夠獲得很大的流動性，優(yōu)質(zhì)公司貸款及個人住房貸款等又能為其創(chuàng)造良好穩(wěn)定的收入，在既得利益驅(qū)動下，他們不會舍得將其證券化，國有大型銀行資產(chǎn)證券化的積極性有限。而相對于浦發(fā)等中小規(guī)模的銀行，它們在存款額上明顯不具有競爭優(yōu)勢，正需資金吸引客戶，擴大投資范圍和信貸規(guī)模，其資產(chǎn)證券化的需求則更為旺盛。

(4)法律制度不健全，服務(wù)水平低。我國目前沒有完善獨立的資產(chǎn)證券化法律體系，資產(chǎn)證券化交易涉及到很多復(fù)雜的法律問題另外，在會計處理、稅收政策等方面也存在一些爭議。為資產(chǎn)證券化提供服務(wù)的機構(gòu)包括信用評級機構(gòu)、貸款服務(wù)機構(gòu)等的服務(wù)并不規(guī)范。我國尚缺乏一批能夠為資產(chǎn)證券化提供高水平服務(wù)的服務(wù)機構(gòu)。

三、建議

1.擴大投資者范圍，加強證券化產(chǎn)品流通市場的建設(shè)。應(yīng)當(dāng)逐步突破對企業(yè)年金、社會保障基金、保險機構(gòu)投資信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的限制。這些機構(gòu)掌握的社會資金正處于上升的態(tài)勢，勢必需要進行投資以找到資金的出口獲取收益。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的中等風(fēng)險性與中等收益性，正是它們資金獲益的一條好出路。另外，銀行間債券市場上的價格決定機制并沒有證券市場的定價機制完善與公平，只有擴大了投資者范圍，才能更好地解決銀行間債券市場上產(chǎn)品的定價問題，證券化產(chǎn)品的流通性也會隨之增強。

2.建立健全法律法規(guī)體系提高服務(wù)水平。降低中小銀行資產(chǎn)證券化準(zhǔn)入門檻，提高銀行資產(chǎn)證券化積極性。銀行作為金融機構(gòu)，屬特許行業(yè)，但我國銀行間競爭激烈，有一定的壟斷性。大銀行資金、技術(shù)雄厚、人才充足，對資產(chǎn)證券化的需求不大。反而中小銀行對資產(chǎn)證券化的需求更大。銀監(jiān)會負(fù)責(zé)對資產(chǎn)證券化進行審批，要求較嚴(yán)格，不利于中小銀行進行資產(chǎn)證券化。為擴大我國銀行資產(chǎn)證券化的試點范圍，推動資產(chǎn)證券化的發(fā)展，可以降低與放寬門檻。建立高水平服務(wù)機構(gòu)，豐富參與主體。在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行前需要對產(chǎn)品進行信用評級，在產(chǎn)品存續(xù)期間，還需要對其跟蹤評級，持續(xù)進行信息披露。這對服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)水平要求很高，要實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的擴大發(fā)展和健康發(fā)展，建立一批高水平的信用評級機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)、貸款服務(wù)機構(gòu)、資產(chǎn)管理機構(gòu)等參與主體是必不可少的，但這是一個長期的任務(wù)。

3.擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)種類，加強產(chǎn)品創(chuàng)新。只要是能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見的現(xiàn)金流并且具有可轉(zhuǎn)讓性的銀行資產(chǎn)均可作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。另外，應(yīng)加強產(chǎn)品創(chuàng)新，包括優(yōu)先級的不同計息方式、分層結(jié)構(gòu)的設(shè)計、質(zhì)押回購的安排等。同時應(yīng)注意風(fēng)險防范與產(chǎn)品創(chuàng)新的結(jié)合，充分考慮投資者的需求和偏好。例如對正常類貸款的證券化產(chǎn)品進行設(shè)計時，分層結(jié)構(gòu)不應(yīng)過小，以滿足不同投資者的需要，對不良貸款的證券化產(chǎn)品設(shè)計時，則應(yīng)避免折扣率過低的問題，因為這不僅影響發(fā)起機構(gòu)的收益，也會影響投資者對基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)劣的判斷。

4.修正資產(chǎn)證券化會計處理、稅收政策等方面的問題。完善資產(chǎn)證券化會計處理方法，是保證資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的重要一步。稅收問題是關(guān)系到投資者收益和投資積極性最直接的問題。我國目前采取了一些稅收優(yōu)惠措施，比如印花稅的減免。但由于這是試點期間的暫時性稅收政策，投資機構(gòu)對其長期性沒有太大的信心，投資積極性不會有很大提高。因此，要保證資產(chǎn)證券化穩(wěn)定健康地發(fā)展，稅收政策應(yīng)當(dāng)予以保持放寬、確定和完善。

【參考文獻(xiàn)】

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