角力民生銀行

崔曉火

民生銀行，中國僅有的一家民營銀行，距離國有控股僅一步之遙。

8月24日，在北京舉辦的中國人壽保險股份有限公司（下稱中國人壽）的業績報告會上，公司副總裁劉家德說，“如果民生銀行未來有進一步融資的計劃，中國人壽還將進一步投資，給予支持?！蹦壳埃袊藟蹫槊裆y行第二大機構股東，若再增持0.5 個百分點，即可成為控股方。

同一天，在千里之外的上海，中國民生銀行的第六大股東、巨人網絡董事長兼首席執行官史玉柱也沒閑著。他通過微博公開表示，“拜托中國人壽，別虎視眈眈想控股民生銀行”。這條消息8月24日9點39分發表在其新浪個人微博，隨即刪除。

今年上半年，史玉柱砸下近40億巨資、41次密集增持民生銀行股份。按照有關規定，民生銀行8月17日公布半年報前，作為民生銀行的非執行董事，史玉柱將不能再買賣民生銀行股票。在民生銀行發布半年報后的第二天也即8月18日，史玉柱就恢復了增持民生銀行的頻率，并且，這次增持是A股和H股同步進行。

截至9月2日，史玉柱所持民生銀行A股達8.04億股，占A股總股本的3.56%。但這一持股比例與4.31%的中國人壽持股比例相比，仍略遜一籌。

盡管中國的制造業已經高度開放，但銀行業仍然為國有資本所壟斷。2009年，中國唯一一家外資控股的銀行深圳發展銀行，被中國平安收購后，非國有的全國性商業銀行，只剩下民生銀行一家。

“國”“民”暗戰控股權

對于史玉柱的言論，民生銀行相關工作人員告訴《中國新聞周刊》，這主要是針對中國人壽表達愿意增持民生銀行股份的一個回應，屬股東個人意見，暫時不會影響到民生銀行的既定經營戰略。

在過去的半年里，中國人壽和史玉柱，在圍繞著爭奪中國人壽控股權上，一直暗地較勁。

港交所披露的信息顯示，截至今年9月2日，史玉柱控制的上海健特生物科技有限公司（下稱上海健特），經過四十多輪增持后，史玉柱所持民生銀行A股達8.04億股，占A股總股本的3.56%。這是民生銀行半年報發布后的第三次A股增持。

但是，這一持股比例仍不足2008年時的六成。金融危機爆發后，A股大跌，主張“現金為王”的史玉柱，一度賣掉手頭將近一半的民生銀行股票。

年近五十的史玉柱，在國內商界被視為“異類”，旗下產業橫跨互聯網和保健品兩大領域。在文化部公布的《2010年中國網絡游戲市場年度報告》中，史玉柱擁有的巨人網絡，在國內網游市場占有率位列國內第六；上海健特推出的腦白金和黃金搭檔，這兩款產品在2010年一共賣了接近20億元。

當涉足金融領域時，史玉柱遇到了來自國有資本的強力狙擊。

由于民生銀行流通股一共不超過226億股，除非定向增發或者再融資，因此一方擴大持股比例，必然以另一方減持為前提。上海健特大幅增持民生銀行股票時，今年上半年，中國人壽也買進了近11億股的民生銀行的股票，將持股比例提升至4.31%，與最大的單一機構股東新希望投資有限公司（下稱新希望投資）之間的差距，縮小到0.6個百分點。

與史玉柱的財務投資者定位不同，中國人壽歷來謀求控股地位而不得。

早在2010年9月，中國人壽原董事長楊超在“2010年中國人壽全球開放日”論壇上就表示，“我們會想盡一切辦法實現對銀行‘一控一參的既定目標”。但是，至今中國人壽在民生銀行董事會僅占有一個董事席位，依然扮演著財務投資者的角色。

2006年保監會發布的《關于保險機構投資商業銀行股權的通知》（以下簡稱《通知》）規定，將銀行股權投資分為一般投資和重大投資，持有銀行股權低于５％為“一般投資”，５％以上為“重大投資”。該《通知》還強調，“保險機構進行重大投資，一般不超過兩家商業銀行”。該《通知》頒布后，中國人壽通過二級市場買入和銀行配售方式，購入了民生銀行、建設銀行、招商銀行、農業銀行和工商銀行的股份，但始終未曾控股一家銀行。2009年，在競購深發展上，中國人壽又不敵中國平安。

對于未來中國人壽是否會進一步增持以控股民生銀行，中國人壽相關人士對《中國新聞周刊》表示，一切均以該公司中期業績報告會上相關管理層的口徑為準。8月23日，中國人壽副董事長劉家德表示，“下一步是否進一步增持民生銀行股票，要取決于民生銀行如何考慮”。

目前，持有民生銀行最多的股份的是香港中央結算（代理人）有限公司，但由于該公司是香港人士投資大陸證券市場的一個平臺，由不同的法人合股而成?？紤]到這一點，經過上半年的大幅增持后，中國人壽事實上已經成為民生銀行的第二大股東。

9月1日，民生銀行發布公告稱，證監會已原則同意其公開發行A股可轉換公司債券及H股的再融資方案，其中，H股的增發數量約在16.5億股左右，但具體操作日期尚未確定。

若再融資成功實施，民生銀行將擴充其核心資本，滿足監管層對其核心資本充足率的要求。但是，與此同時，中國唯一一家民營銀行的股權質變的潘多拉魔盒也將一并打開。以史玉柱為代表的民營資本和以中國人壽為代表的控股權之爭，將進入一個白熱化時期。

為何盯住民生銀行

國有資本和民間資本，把民生銀行選做角力場，并非偶然。

民生銀行由中華全國工商聯合會（下稱全國工商聯）在1996年在北京發起成立，為中國第一家非公有制企業入股的全國性股份制商業銀行，并于2000年和2009年分別在上海證券交易所和香港聯合交易所上市。期間，民生銀行在2005年在國內銀行中首家完成股權分置改革，超過三成的股份成為可以自由出售的流通股。

在民生銀行的官方網站上，已逝原全國工商聯主席經叔平，仍為該公司名譽董事長。全國工商聯于1953年成立，定位之一是“政府管理和服務非公有經濟的助手”。在許多業內人士看來，民生銀行的民營性質仍然帶有濃厚的中國特色。

上述種種背景，為民生銀行日后的股權多元化，埋下了隱隱伏筆。

根據民生銀行公布的2011年中期業績報告，除香港中央結算（代理人）有限公司外，位列前十大股東的九個股東，其持股比例均不超過5%。由于股東之間持股比例接近，民生銀行的董事會成員亦變動頻繁，目前擔任該行副董事長劉永好，在董事會內的職位亦曾三起三落。

股權分散、高層人事變動頻繁，也影響到了民生銀行的股價表現。目前，在除四大行之外的股份制上市銀行中，民生銀行的股價最低，9月2日的滬市收盤價為5.86元。不過，從國內各上市銀行披露的半年報情況看，今年上半年，民生銀行的利潤增長速度位居第一。

英大證券研究所所長李大霄接受《中國新聞周刊》采訪時表示，民生銀行股權長期分散，并購題材不斷，股價波動較大，一直為短線投資者及游資所熱捧。此番史玉柱和中國人壽競相增持民生銀行股份，已超乎一般財務投資者的表現，爭奪銀行牌照的意圖明顯。

盡管史玉柱擁有巨人網絡和上海健特兩座“金礦”，但他仍為今后的融資問題未雨綢繆。

中國銀監會的統計數據表明，截至2010年底，國內商業銀行只有不到四分之一的貸款流向了中小企業，而當年中小企業卻貢獻了中國六成以上的出口。即便在2009年“天量放貸”的情況下，當年前三個月，中小企業貸款增加額度，也不到全部增加額的5個百分點。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，由于國內銀行沒有生存問題，只要抓住國有大型企業或政府投資項目的信貸，就能保證盈利，因此抓額度小的中小企業貸款的動力必然不足。

新希望集團董事長劉永好，曾把希望集團比作一架飛機，而金融業則被視為動來源的機翼。得民生銀行之便，劉永好旗下公司的融資問題迎刃而解，企業規模如滾雪球般擴張，在2010年胡潤財富榜上，劉永好家族位居中國富豪第三名。

上半年來的頻繁增持顯示，同樣身為民營企業家的史玉柱，更愿意當民生銀行的大股東，而不僅僅是大客戶。即便對于中國人壽這樣的大國企來說，銀行牌照同樣也是稀缺資源。特別是競爭對手中國平安在2009年成功并購深發展后，中國人壽控股銀行的意愿變得更加急切。

目前市場最大的擔憂在于，如果國資控股民生銀行，其服務中小企業的定位是否面臨再度調整。2009年11月，為“民營企業而生”的民生銀行一改此前盯住大國企的思路，轉向“做民營企業的銀行、小微企業的銀行、高端客戶的銀行”。為此，民生銀行在今年初停發房地產貸款，把資金集中到面向中小企業的“商貸通”產品上。

“認為國有資本控股銀行，就對市場不利，恐怕是沒有道理的。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇接受《中國新聞周刊》采訪時表示，國有銀行也在轉型，純粹靠針對大客戶放貸盈利，已經不具有可持續性。