現金流量表所反映的財務指標及其分析

都江堰市農村發展局 任曉紅

在市場經濟中，企業的現金流量在很大程度上制約著企業生存與發展能力。有時即便企業具有贏利能力，但如果企業的現金出現調度不靈、周轉不暢等，也將會嚴重制約企業正常的生產經營。如果企業償債能力弱化，則將會直接影響到企業信譽，從而最終影響到企業的生存發展。因此，現金流量信息在當前的企業經營管理中顯得尤為重要，受到了企業內外多方面人士關注。

現金流量表是反映企業在一定會計期間內現金流入與流出情況的會計報表，它是企業財務報告的一個重要組成部分，反映了企業現金和其他等價物的增減與變化后的狀況，有著非常鮮明的可比性和綜合性，對信息使用者來說顯得尤為重要，是會計信息使用者用來分析企業財務的重要依據。下面，本文就從企業現金流量的來源與運用角度出發，就現金流量表所反映的獲現能力、償債能力、盈利質量、成長能力和財務彈性五大財務指標進行分析。

一、獲現能力分析

所謂獲現能力，即企業獲取現金的能力，主要是指企業的經營現金凈流入和投入資源的比值。其中，企業的投入資源包括總資產、銷售收入、凈資產、凈營運資金或者普通股股數等。

通常來說，財務報表的獲現能力分析指標包括每股經營現金凈流量、銷售現金比率、全部資產現金回收率、折舊攤銷影響系數以及現金流入流出比率等。其中比較具有代表性的指標，主要有以下幾項：

(一)銷售現金比率

銷售現金比率，也即企業銷售收入的貨款回收率，主要是指企業每單位（元）的銷售所能獲得的凈現金值。通過該比率不僅可以反映出企業所生產的商品暢銷與否，還能從另一側面體現出企業經營管理層的經營管理能力。一般來說，該比率是越大越好。

(二)每股營業現金凈流量

該指標用來表示企業發行在外的每股普通股所代表的現金流量。通常來說，它要大于企業每股收益。由于企業的現金流量并未減去折扣，因此，它能夠用來反映企業最大的分派股利的能力，但如果超過了此限度則就需要進行貸款分紅。

(三)全部資產現金回收率

全部資產現金回收率主要是指企業的每單位（元）資產所能夠獲得的現金流量。通常來說，該比率越高，表示企業的資產利用效率就越好；該比率越低表示企業的資產利用效率就越低，故該比值越大越好。通過該指標，可以與歷史同期水平或同業平均水平比較，評價企業獲取現金能力的強弱以及企業的可持續發展潛力。

二、償債能力分析

在生產經營過程中，企業往往會通過舉債來彌補自有資金的不足。然而舉債并不是隨便進行的，它通常是以企業具備相應償債能力為前提的，否則一旦到期不能夠還本付息，企業往往就會陷入困境，嚴重時甚至會危及到企業的生存發展。通常來說，企業在當期所取得的現金收入，首先會被用來支付商品和原材料、稅費及職工工資等企業生產經營活動中的部分必要支出，然后才能夠用來償還相關債務，由此可見，現金流量才是企業用來償還外債的真正來源。同時，企業償債能力的強弱又是債權人作出貸款決策的決定性條件和基本依據。

在使用償債能力分析指標時應當注意：企業現金流量的凈增加額并非是越大越好。當一個企業的現金凈增加額過大時，則很可能是由于企業目前的生產能力有限，對資產利用不充分，企業的資產過多地用在了盈利能力不高的現金上，從而造成企業獲利能力的下降。

一般來說，償債能力分析指標，包括到期債務本息償付比率、現金流量比率、全部債務現金流量比率、流動資產現金比率以及現金流量利息保障倍數等。其中，比較具有代表性的指標主要有以下幾項：

(一)到期債務本息償付比率

該指標主要是用來反映本期內企業經營活動所產生的現金能夠支付企業到期的債務本金和利息的程度。如果該比率大于1，則說明企業本期到期的債務本息可以由企業日常經營活動所產生的現金收入來完全支付；相反如果該比率小于1，則說明無法由企業日常經營活動所產生的現金收入來完全支付，企業只有增加籌資力度才可以進行彌補。

(二)現金流量比率

現金流量比率又即超速動比率，主要是用來判斷企業的到期債務能否由企業正常生產經營活動所產生的現金流量來完全償付，它反映了企業流動負債所能得到的現金保障程度。該指標與企業的償債能力呈反比關系，即該比率的值越低，企業使用現金來償還債務就越困難；相反該比率的值越高，企業使用現金來償債就越輕松。

使用該指標應當注意的是：盡管該指標越高，意味企業償付流動負債的能力就越強，但是如果該指標過高，則很可能是由于企業沒有能很好地利用現金資源。

(三)現金利息保障倍數

現金利息保障倍數是由企業傳統財務報表比率分析中的利息杠桿比率改變而來的。該指標與同業水平相比，能夠反映出企業支付約定利息的能力和變現能力，同時，企業現金利息保障倍數一般與企業的償債能力保持正比關系，即該取值越小，意味企業的償債能力往往就越弱；相反，企業的償債能力往往就越強。

三、盈利質量分析

盈利質量分析主要是用來反映企業保持當前經營水平以及創造未來盈利能力的情況。

盈利質量分析指標，主要包括營運指數、盈利現金比率、銷售收現比率、現金流入結構比率等。其中比較具有代表性的指標主要有以下幾項：

(一)盈利現金比率

該指標主要是用來反映企業在本期生產經營活動中所產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。一般來說，該比率越大，就表明企業的盈利質量就越高。相反，就意味著企業的本期凈利中存在著還未實現現金的收入，此時即便企業獲得盈利，也往往會發生現金短缺，嚴重時甚至還會造成企業破產。

(二)營運指數

該指標反映了企業的盈利品質。如果該指標不小于1，則表明企業的盈利品質較好，盈利收現能力比較強；反之，則表明企業的會計利潤很可能存在大量的應收賬款或者受到了人為操縱等，故企業的盈利品質較差，很可能存在虛盈實虧。

四、成長能力分析

成長能力分析指標所要分析的是企業能否籌集足夠多的現金以確保滿足企業生存發展所必需的的資本支出。

該指標一般包括現金投資成長率、現金再投資比率以及投資適當比率等。其中最具代表性的指標是現金再投資比率。

使用該指標能夠用來評估分析上市公司的成長潛力。如果該指標越高，則意味著企業能夠用于再投資的現金就越多。通常情況下，認為該指標達到8%～10%時，是比較理想的。

需要注意的是，該指標僅僅說明了企業成長所需現金流量的保障程度。如果要分析企業的成長潛力，則還需要結合其它相關情況進行綜合考慮。

五、財務彈性分析

財務彈性分析，旨在分析企業利用投資機會和適應經濟環境變化的能力，這種能力主要體現在企業支付現金需要與現金流量的比較。如果企業的現金流量超過了支付現金的需要，將會有現金剩余，這就意味著企業在適應資金需求與各種環境等方面的靈活性比較強，也即企業的抗風險能力比較大。

財務彈性分析指標包括現金股利支付率、現金滿足投資比率和現金股利保障倍數等。其中比較具有代表性的指標，主要有如下幾項：

(一)現金股利支付率

該指標反映了企業的本期經營現金凈流量與現金股利之間的關系。通常來說，該指標與企業支付現金股利的能力成反比關系，即該指標越低，則企業支付現金股利的能力就越強。相對于傳統的股利支付率而言，現金股利支付率要更能體現出企業用來支付股利的現金來源及其可靠程度。

(二)現金股利保障倍數

現金股利保障倍數反映了企業支付現金股利的能力。如果該倍數越大，則說明企業具有越強的支付現金股利的能力；相反，如果該倍數較小，以致低于同行業平均水平，則說明企業目前面臨的狀況不景氣，以致缺少足夠的現金來維持目前的股利水平，企業很可能需要借助外債才能夠維持。

六、結束語

現金流量表在分析一個企業的財務狀況時，具有非常顯著的效果。通過分析現金流量表，可以較全面地了解企業在一定時期內的現金流動狀況以及其他相關信息,對評價企業的財務狀況及財務管理等具有重大意義。對企業的現金流量表進行分析研究有利于充分發揮現金流量表的作用，以便其為企業的財務決策提供比較有效與充分的依據。

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