安徽省創業企業發展情況分析

□文/王文山王明虎

創業板上市既是國家培養企業創新能力，促進中小企業發展的金融創新，也是安徽省發展中小企業，實現“創新型安徽”、“工業強省”以及建設皖江城市帶承接產業轉移示范區戰略的重要路徑。為此，安徽省提出了積極培育壯大資本金融市場，為企業創新發展提供支持的重要政策思想。然而，創業板上市需要具備一些條件，這就需要我們客觀認識安徽省創業企業的基本特征，在此基礎上，分析需要采取的培育措施。

一、數據來源及主要數據介紹

如何正確認識創業企業現狀是安徽省創業板上市企業培育的首要任務。對于創業企業情況，目前已經有一些研究，但主要以定性研究為主，主要包括：（1）研究安徽省中小企業發展問題，比如馮德連（2009）；（2）研究安徽企業創新能力，比如張克榮（2011）提取了安徽17個城市企業在機構設施、人力資源、企業資產和經費投入、創新效果、盈利能力和企業發展外部環境等方面的主成分因子信息，運用因子分析法對各城市的工業企業發展狀況和技術創新指標進行了比較；（3）安徽省企業創業發展中存在的問題，比如安玉俠（2011）認為，安徽省金融發展對企業創新形成了比較大的約束。我們認為，上述研究并不能有針對性地評價安徽省創業板擬上市企業情況，也沒有對照這些企業與創業板上市企業之間存在的差距。為此，我們選擇了安徽省名牌產品企業作為創業企業研究樣本，分析安徽省創業企業情況及其與創業板上市企業之間的差距。

為提高安徽省產品質量，擴大市場影響，安徽省質量技術監督局自2004年起開始評選安徽省名牌產品。由安徽省各企業自行申報，所報送資料要有會計師事務所、稅務等部門的鑒證。安徽省質量技術監督局根據銷售量、市場評價和企業規模、稅收繳納情況等多個指標，每年評選200～300個名牌產品，并將擬授予名牌產品的企業及產品情況進行公示。

考慮到安徽省創業板擬上市企業需要具備一定的規模，選擇安徽省名牌產品企業作為考察對象具有一定的可行性，一方面這些企業經過一定時期的發展，在市場上有一定的銷售量，企業具備了一定的規模；另一方面作為安徽省名牌企業，其經營管理達到了一定的水平，具有培育上市的潛質。正是從這些方面考慮，我們以安徽省名牌產品企業作為創業企業研究的樣本，選擇了2009～2011年三年的安徽名牌產品企業，這主要是考慮近三年的數據更具有時效性。

根據2009～2011年安徽名牌產品（第一、二產業）申報企業數據公示表，每年評選的名牌產品及其所屬企業數量如表1所示。（表1）在數據公示表中，除公示入選產品和企業名稱外，還公布企業規模、總體稅收和名牌產品銷售數量、金額，所涉及的國家稅收和地方稅收等。我們利用上述數據，估計出各名牌產品企業年度營業收入、盈利狀況、企業規模等數據。

表1 安徽2009～2011年名牌產品和企業情況

為了解安徽省名牌產品企業的創新能力，我們還收集了安徽省科技廳公布的安徽省高新技術企業名單，以判斷安徽省名牌產品企業中高新技術企業數量，作為評價企業創新能力的依據。

二、名牌產品企業資產規模情況分析

以2010年數據為例，我們獲得有效樣本386個，其中已上市公司或已上市公司的子公司22個。將樣本分為3組：全樣本、非上市公司樣本和非上市公司資產規模前100強公司。（表2）從表2中數據可以看出，安徽省名牌產品企業總資產平均為4.29億元，中位數為0.79億元，說明其分布存在一定的偏差，大多數企業資產規模偏?。粡姆巧鲜泄緲颖究?，中位數為0.7425億元，與全樣本相近；從非上市公司前100強來看，中位數在1.914億元，說明前50強總資產在1.9億元以上。而首批上市的前60家創業板上市公司上市前總資產平均值為1.09億元，中位數為0.894億元。說明從資產規模來看，安徽省名牌產品企業具備創業板上市的規模要求。

三、名牌產品企業成長性分析

為了分析企業成長性，我們主要分析具備四年以上數據企業，這樣可以統計這些企業銷售收入和資產規模連續三年的成長狀況。我們得到175家名牌企業、553個年份觀測數據。此外，為了解非上市公司成長情況，我們還刪除了上市公司數據，得到164家名牌產品企業，518個年份觀測數據，現將數據描述性統計情況列示如表3所示。（表3）從表3中數據看，安徽省名牌產品企業資產規模平均年增長45.85%，營業收入增長598.63%，但從中位數來看，大部分資產規模增加在每年21.91%，營業收入增長在24.39%，說明公司增長分布有一定的偏度，部分公司增長速度過快。從非上市的164家企業統計數據看，平均年資產規模增長47.58%，營業收入增長634.85%，而從中位數看，大部分企業資產規模每年增長23.07%，營業收入增長24.89%。非上市公司樣本數增長情況全面超出全樣本企業。

根據余綯和王明虎（2011）的研究，創業板前60家上市公司成長性如表4所列示。（表4）根據表4，創業板前60家企業上市前每年營業收入增長83.76%，而安徽省164家名牌產品企業年營業收入增長率只有25%左右，存在比較大的差距。

表2 安徽省名牌產品企業資產規模狀況 （單位：億元）

表3 安徽省部分名牌產品企業成長性描述性統計表

表4 前60家上市企業上市前營業收入和利潤增長情況表

四、名牌產品企業盈利能力分析

為了分析企業成長性，我們主要分析具備四年以上數據企業。由于安徽名牌產品（第一、二產業）申報企業數據公示表并沒有直接公布名牌產品企業盈利情況，我們只能根據各公司向地方稅務部門繳納的稅收，減去估計的城市維護建設稅和教育費附加等流轉稅附加稅費，作為企業所得稅的估計值，再利用企業所得稅的估計值測算出稅后利潤。我們充分考慮了2008年企業所得稅稅率下調的影響，認真測算了各年企業所得稅。以下是全部樣本企業和非上市公司企業的總資產收益率和凈利潤年增長比例數據。（表5）從表5中可以看出，安徽省名牌產品企業總資產收益率的中位數為1.11%，非上市公司樣本中位數為1.09%；凈利潤年增長比例中位數為28.52%，非上市公司樣本為28.35%，非上市公司樣本都低于全樣本數據；另一方面總資產收益率和凈利潤增長比例都存在一定的偏度，即少數企業的盈利能力和凈利潤增長幅度偏大。

表5 安徽省部分名牌產品企業獲利能力和增長狀況描述性統計表

為評價這些企業與創業板上市企業的差距，我們對創業板前60家上市企業的凈利潤增長率和總資產收益率也做了一個統計，結果如表6所示。（表6）

表6 創業板前60家上市公司上市前獲利能力和增長狀況描述性統計表

比較凈利潤年增長比例和總資產收益率，安徽省名牌產品企業還有比較大的差距，其中總資產收益率平均相差超過10%，說明安徽省企業盈利能力距創業板上市還有很大的差距。

五、名牌產品企業創新能力分析

創新能力很難從一個定量的比例進行計量，所以我們以這些企業是否被評為省級高新技術企業進行衡量，如果被評為省級高新技術企業，則說明企業有一定的創新能力。我們根據安徽省科技廳從2008年開始公布的安徽省高新技術企業名單，發現2009～2011年入選的781家安徽名牌產品企業中，376家企業被評為安徽省高新技術企業。其中，非上市的資產總額前100強企業中，51家被授予安徽省高新技術企業。說明前100位安徽名牌產品企業具有一定的創新能力。

六、安徽省創業企業發展情況及其對創業板上市的啟示

根據上述統計數據分析，以安徽省名牌產品企業為代表的安徽創業企業在資產規模和創新能力方面已經具備一定的潛力，但在企業成長性、盈利能力兩個方面仍有很大的差距，特別是盈利能力差距比較大，作為創業企業，需要盡快提高企業盈利，同時擴大企業規模，才能夠實現創業板上市的目標；另一方面作為地方政府，安徽省和地方各級部門，要從幫助企業減負、改善市場環境等方面幫助企業增強盈利能力，同時也需要通過財政、金融等政策支持，幫助創業企業改善融資環境，擴大企業規模。

本文為安徽省哲學社會科學規劃項目《基于承接產業轉移的安徽資本市場建設研究》（項目號：AHSK09-10D49）和安徽省科技廳軟科學項目《安徽創業板擬上市企業選擇與培育研究》（項目號：10030503027）的階段性成果

[1]馮德連.安徽中小企業外向國際化的影響因素研究[J].財貿研究，2009.1.

[2]張克榮.安徽省企業技術創新能力區域比較實證研究 [J].科技進步與對策，2011.9.

[3]安玉俠.安徽省科技創新的金融支持研究 [J].廣東石油化工學院院報，2011.1.