西方國家解決中小企業融資問題的經驗與啟示

邢臺學院 楊靜如

西方國家解決中小企業融資問題的經驗與啟示

邢臺學院 楊靜如

本文分析了中小企業融資難的原因，介紹了國外針對這一問題采取的對策，最后提出了解決我國中小企業融資難的一些具有啟示性的建議。

中小企業 融資 原因 經驗

1 中小企業融資難的主要原因

導致中小企業融資難的原因是多方面的：是企業自身局限性、資本市場的不成熟、金融體系的不健全共同作用的結果。下面本文就這三個方面具體分析中小企業融資難的原因。

1.1 企業自身特點導致不具有貸款條件

第一，中小企業抗風險能力差，償還貸款的能力容易受到削弱。中小企業不占市場主導地位，處于市場的邊緣，容易在競爭中經營狀況惡化或倒閉，中小企業的市場風險比大企業大。

第二，中小企業信用缺失已成為融資難的主要原因之一。很多中小企業管理混亂，缺少監督，企業逃債、廢債現象非常普遍。據統計，截止到2008年末，我國小企業不良貸款率達到11.6%，遠遠超出我國整個銀行業平均不良貸款率2%以上9.6個百分點。這些因素導致企業貸款風險高。

1.2 我國資本市場不成熟，使中小企業缺乏更多的融資渠道

第一，貸款難對于中小企業來說是不爭的事實。商業銀行出于安全性和效益性的考慮，把資金主要投向大型優質企業，中小企業根本無法得到有效的信貸。此外，中小企業抵押物有限，加之很難找到合適的擔保人，更增加了貸款的難度。

第二，在股票市場上，存在入市門檻高的困難。按我國法律規定股份有限公司的注冊資本最低為1 000萬元，上市公司股本總額不得少于5 000萬元。這是絕大多數中小企業難以企及的。

第三，債券市場上，發行債券條件苛刻。根據《企業債券管理條例》和《公司法》規定“發行企業債券前連續三年盈利”、“最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息”等，這就使實力較弱的中小企業很難通過發行債券來籌集資金。

1.3 我國現有金融體系不完善，不能適應中小企業的資金需求

第一，金融政策支持不夠。隨著近年來《中小企業促進法》等的頒布，“非公經濟36條”的出臺，我國支持中小企業發展的政策和法律體系正逐步健全，但是它們在很大程度上缺乏法律應有的剛性約束，更趨向于政策性的因素，對中小企業直接融資的作用沒有提供創造性的、符合中國實情的思維方式及融資模式。不僅如此，現行金融體系還對中小金融機構和民間金融的活動作了過分嚴格的控制，導致中小企業融資渠道狹窄。

第二，國內缺乏專門為中小企業提供融資服務的金融機構。近幾年，四大國有商業銀行經營策略進行了重大調整，逐步由分散經營走上了集約化經營的道路，大幅度收攏了信貸管理權限。在這種背景下，建立對本地中小企業更為了解、能有效防止企業“賴賬”的地方金融機構就成了一條重要舉措。然而在我國目前的金融機構體系中缺少專門為中小企業提供融資服務的政策性銀行和投資公司。對中小企業貸款的城市信用社，雖稱信用社，但實質上是股份制機構。農村信用社也基本失去了合作性質。

2 國外解決中小企業融資問題的經驗

中小企業融資難是各國家共同面臨的難題，許多發達國家普遍采取了各種金融支持政策取得一定效果。俗話說“他山之石可以攻玉”，西方國家經驗可以為我們提供一定的借鑒。

2.1 國外中小企業融資的主要渠道

國外已經形成多種中小企業融資渠道，歸納起來有三類：一是股權融資渠道。股權融資是一種資本金融資，投資者對企業利潤有要求權。包括業主投資、“天使”投資、創業投資者投資、發行股票等。二是債權融資渠道。包括私人借款、商業銀行貸款、財務公司貸款、典當貸款、貿易貸款、發行債券等。三是其他融資渠道。包括中小投資機構、融資租賃、稅收優惠、財政補貼、貸款援助等。多種融資渠道建立為滿足不同企業的不同需要提供了便利。

2.2 國外中小企業融資的專業化

目前，西方國家金融業的發展，既有業務不斷綜合化的趨勢，也有金融機構不斷細分的專業化和金融產品不斷創新的特點。從總體上來看，西方金融業務的專業化主要有以下趨勢：(1)主要從事短期流動資金貸款的商業銀行和主要經營中長期固定資產融資業務的投資金融機構的日益分化。(2)從事實業投資的產業基金（包括創業基金）和從事證券業務的投資基金的逐步分離。(3)從事對大型企業巨額貸款的大型金融機構與從事向中小企業微型貸款的中小型金融機構的分化。這直接導致了為中小企業服務的中小融資機構的建立，其中以美國最為典型。

2.3 政府政策支持

由于中小企業自身局限，單靠中小企業本身的努力根本無法解決企業融資難題，所以許多發達國家普遍采取了各種金融支持政策手段。

第一，完善的法律法規創造良好的融資環境。在解決中小企業融資難題時，各國都奉行立法先行。在二戰后，各個國家都相繼制關于中小融資的法律法規。著名的有美國的《中小企業法》、日本的《中小企業基本法》等。這些法律從根本上確立了中小企業在國民經濟中的地位，保證了中小企業的順暢發展。

第二，組建政策性金融機構。美國的小企業管理局、德國的復興開發銀行，日本的中小企業金融公庫、國民金融公庫和工商組合中央公庫等都是為中小企業服務的金融機構。通過建立政策性金融機構，不僅可以幫助解決企業融資問題，而且可以降低政府行為對市場效率的破壞程度。

第三，稅收方面的優惠政策。稅收優惠是最直接的資金援助方式，有利于中小企業資金的積累和成長。各國都制訂了不同程度的對中小企業稅收優惠的政策，主要包括對所有中小企業普惠的稅收優惠和對特定中小企業的稅收優惠。比如，降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點、提高固定資產折舊率等各種稅收優惠政策可使中小企業的稅收減少一半以上。同時為鼓勵對發展國民經濟和提高國民生活起重要作用的特定行業及促進落后地區的經濟發展，政府對特定的中小企業實行特別的稅收優惠。

第四，完善風險投資體系。風險投資是促進中小企業尤其是高新技術快速成長最有效的制度。高風險的處于創業階段的中小企業更需要資本性的資金投入，即風險投資或創業資本，而非一般性的銀行貸款。為拓寬中小企業的融資渠道，各國政府都鼓勵對中小企業的風險投資業務。

3 對我國解決中小企業融資難問題的啟示

中國中小企業面臨的首要問題也是資金嚴重不足。近年來國家已采取措施，然而，目前效果還不理想。借鑒國外的先進經驗，特提出如下建議：

3.1 設立政策性金融機構

專門化的中小企業金融機構的金融實力與中小企業相當，可以專門從事對中小企業的融資活動，具有廣闊的施展空間。它的主要作用是對需要扶持的中小企業發放免息、貼息、低息貸款，并向不能從一般金融機構取得足夠貸款的中小企業提供融資。中小企業金融機構還可以充分利用高效的金融支持系統，為中小企業提供結算、匯兌、轉賬和財務管理等多種服務。目前來看，我國應在股份制商業銀行、地方性商業銀行、城市信用社或商業銀行、農村信用社以及未來的社區銀行中擴充針對中小企業的金融業務，以滿足廣大中小企業的需要，使其在發展中得到中小型金融機構的支持。

3.2 建立和健全中小企業融資的信用擔保體系

信用擔保制度可以使金融機構降低金融風險，消除對中小企業的后顧之憂。成立中小企業擔保機構，使其作為連接企業與銀行的信用橋梁，對解決中小企業融資難、提高企業信用發揮重要作用。我國不少地方都在嘗試建立并運行中小企業貸款擔保體系，但目前的主要問題是擔保金額仍比較小，運作的范圍也有限，其發揮作用的空間和潛力遠未充分挖掘出來。在建立和健全這一體系過程中，一方面可以由政府設立具有法人資格的獨立的永久性擔保機構和再擔保機構，另一方面可以由中小企業聯合組建互助型的擔保共同體，對銀行貸款提供擔保。

3.3 拓展中小企業融資渠道以促進籌資來源的多元化

中小企業在充分利用傳統渠道、方式的同時，要努力拓展融資視野，開辟新的融資渠道和方式。一方面，建立“創業板塊市場”，拓寬股權融資渠道。2009年5月，我國創業板正式啟動，它最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作。隨著中國經濟增長方式的轉變，中小型科技企業的作用日益增強，為保證這類有開發潛力的企業的發展，必須盡快完善這一市場。另一方面，逐步將民間借貸活動納入規范軌道，拓寬債券融資渠道。民間借貸因其運作靈活方便、服務及時到位，因此需求很大，在一定程度上減輕了中小民營企業對銀行的信貸壓力。應該正確引導，推動其健康發展。此外，大力發展中小企業集合債券以及積極培育和發展中小企業產權交易市場，都不失為很好的融資渠道。

[1]梁才.發達國家解決中小企業融資難問題的經驗借鑒[J].廣西金融研究,2008,(12).

[2]韓國文.完善支持中小企業發展的金融服務體系[J].商業時代,2003,(17).

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1005-5800(2011)01(b)-123-02