研發支出與績效相關性研究綜述

□文/郭玉梅 張 雪

近年來，企業競爭日趨激烈，經營日益國際化，產品生命周期日漸縮短，技術創新對于企業的生存與發展越來越重要。眾多國內外學者關注到這一點，對研發支出與企業績效相關性做了眾多研究。而隨著研發投入相關研究的逐漸深化，大體上形成了研發投入績效評價體系的建立、研發投入的影響因素、研發投入與績效的關系三個角度，本文主要對研發投入與績效相關性的研究文獻進行了概括綜述。

一、國外研究現狀

西方發達國家較早的認識到技術創新對國家經濟發展的重要作用，對于研發投入的相關研究起步較早。大部分學者認為研發支出與企業績效正相關。

Hershey和 Weygand（1955） 運用1977年390家企業的數據來研究廣告與研發支出對市場價值的影響，發現研發支出對企業績效有5～10年的積極影響，這說明研發支出與企業績效有正相關關系，同時文中建議應將研發支出予以資本化處理并予以攤銷。

Woolridge（1988）論證了研發支出與企業盈余的關系，發現兩者正相關，同時市場并不是表現為短視的，而是期望當期的研發支出能夠增加企業未來的盈余。Garner，Nam and Ottot（2002）在研究企業研發投入與績效關系時，首先研究了研發投入與企業創新速度的關系，然后根據創新速度與企業價值的關系分析了研發投入與企業績效的關系，研究結果表明，研發投入影響企業的創新速度，創新速度是企業價值的重要影響因素。

Hu，A.G 和 Jefferson（2003）認為研發投入與企業規模之間不存在顯著關系，但研發投入與企業業績的關系是顯著的，并且對于不同行業，研發投入與企業業績的顯著程度是不同的，影響程度隨著時間的增長逐漸變小。Bae＆Kim（2003）對研發投資與企業價值相關性進行了研究，他們對美國、德國和日本等國家的企業進行分析研究，其結果表明研發投資對于企業的市場價值存在顯著正向的影響。

Han 和 Manry（2004）通過實證研究指出，韓國企業的經營績效與研發支出之間呈正相關關系，并支持研發支出有條件資本化的處理方法。

Anandarajan et al.（2008）也支持研發支出能夠提高企業價值，并驗證了企業在設計階段所增加的價值較其他階段與Tobin’Q存在更強的相關性。Anandarajan et al.（2008）也支持研發支出能夠提高企業價值，并驗證了企業在設計階段所增加的價值較其他階段與Tobin’Q存在更強的相關性。

二、國內研究現狀

我國國內對于研發投入與績效相關性的研究文獻相對較少，很多企業并沒有披露與研發相關的數據。不同的學者通過以不同行業、區域為樣本得出了不一致的結論。大部分學者認為研發支出與企業績效正相關，少部分學者認為研發支出與企業績效不相關，甚至有學者認為研發支出與企業績效負相關。

1、研發支出與企業績效正相關。李映照、潘昕（2005）選取滬深兩市17家電子行業的上市公司和10家醫藥行業的上市公司作為樣本，對研發支出與經營績效之間的關系進行實證研究，結果表明企業的研發支出與績效之間存在正相關關系，但相關關系并不顯著。

梁萊歆、張煥鳳（2005）對研發投入績效進行了實證研究，指出研發投入強度與主營業務利潤率有較強的相關性，以及投入產出效應具有明顯的滯后性。侯曉紅、張艷華（2006）也分析認為R&D投入對企業業績有正的顯著性影響。

程宏偉等（2006）運用多元線性回歸模型檢驗了96家上市公司R&D投入與公司績效的關系，發現我國上市公司R&D投入與公司業績正相關，但R&D投入對公司業績的影響逐年減弱。

2、研發支出與企業績效不相關。邱冬陽以1998年上市公司為樣本，對其科技、R&D投入與實際業績進行實證研究，得出結論認為，我國上市公司在現有狀態下，科技、R&D投入并沒有顯著實施效果。

朱衛平和倫蕊根據2003年度某市197家高新技術公司的有關數據實證分析發現，我國高新技術公司的科技資金、人力資源投入與公司績效之間基本不存在顯著正相關關系。

三、總結與啟示

通過以上文獻回顧，發現我國學者對研發投入與企業績效的關系并沒有得出一致的結論，本文認為有以下原因:

1、樣本數據選擇不統一。既有截面數據又有混合數據和面板數據，國內對于研發支出的研究大多在新準則實施以前，而且在實施新準則前由于我國企業R＆D投入的信息不是強制披露信息，研發支出反映在費用里，所以我國研究者多數采用產業層面的統計數據。研究者數據來源不一致，導致最后結論不一致。

2、自變量與因變量選擇不統一。由于企業研發投入包括資金、人員、創意和信息等，缺乏客觀和可量化的標準。在自變量和因變量選取方面存在很大主觀性，由此得出的結論不一致。

3、控制變量選取不一致。研發支出與企業績效關系受很多其他因素影響，國外學者在研究研發支出與企業績效關系時充分考慮了企業規模、公司治理、股權結構等因素的影響，而我國部分學者并未注意到這些因素，或者考慮不全面。

綜上所述，國內對于研發支出的研究大多在新準則實施以前，而且在實施新準則前研發支出反映在費用里，很多公司未予以披露，因此有些學者選擇采用替代變量。以后的研究重點應放在新準則實施以后，反映在資產負債表中的予以資本化的開發支出對企業當期以及未來業績的影響，并需要充分考慮企業規模、經營者特征、股權結構、資本結構、行業等因素的影響。

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