中小民營企業融資問題研究

□文/司傳煜 金耀清

中小民營企業融資問題研究

□文/司傳煜 金耀清

本文分析我國中小民營企業內部融資和外部融資現狀，以及造成中小民營企業融資難的原因，從中小民營企業自身和銀行角度提出具體的解決對策。

中小民營企業；內部融資；外部融資

一、前言

“十四大”以來，隨著我國社會主義市場經濟體系的逐步建立，我國經濟步入了從計劃經濟向市場經濟調整的新階段，其目標是構建多元化的產權結構體系。近年來，伴隨著國有經濟產出的不斷下降，非國有經濟得到了迅速發展，特別是民營經濟已成為我國現階段最具競爭力的經濟力量之一。為保持國民經濟的高速穩定成長，中小民營企業扮演著不可或缺的重要角色，其在擴大就業、穩定社會、發展經濟及活躍市場、擴大出口等方面起著不可替代的作用。但是，目前我國中小民營企業在發展過程中面臨著諸多方面的困難，其中資金不足是困擾企業發展的核心問題，融資困難是當前制約中小民營企業發展的主要障礙，這一問題能否得到有效解決，不僅關系到中小民營企業的健康發展，更直接影響到國民經濟既定目標的實現。

對于民營企業的界定，在不同時期有一個動態的范疇。就目前而言，民營企業可界定為：在中國大陸由以社會投資和經營為主體的非公企業，具體包括個體企業、私營企業（私營獨資企業、私營合伙企業、私營有限責任公司和私營股份有限公司）、改制后民營資本占控股地位的原國有企業。目前，我國中小民營企業直接融資困難，在間接融資方面形勢也相當不利。銀行等金融機構對民營企業，準確來說是對中小民營企業的信貸支持十分有限，民營中小企業在商業銀行貸款比例偏低，資金的短缺不但制約了民營企業進行技術改造和科技創新，而且制約了民營企業競爭實力的增強，從而制約民營經濟的進一步發展，由此影響到我國經濟的整體發展水平。

中共中央十六大三中全會決定：（1）推行公有制的多種有效實現形式，適應經濟市場化不斷發展的趨勢，實現投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現形式；（2）大力發展非公有制經濟，個體、私營等非公有制經濟是推動我國生產力發展的重要力量，清除體制性障礙，放寬市場準入，支持非公有制中小企業的發展，改進對非公有制企業的服務和監管。因此，中小民營企業發展擁有寬松的發展環境和政府的大力支持，它們所占的經濟比例越來越高，然而不容忽視的是，中小企業融資難已成為我國經濟發展的重大經濟問題之一。

二、中小民營企業融資問題

眾所周知，資金作為經濟發展的“血液”，對中小民營企業發展壯大尤為重要。現代中小企業在創立初期主要依靠內部融資。但隨著企業規模的壯大，對外部融資需求也越來越大。

（一）我國中小民營企業內部融資問題。企業創辦人的自有資金，不僅是企業創立初期的最主要資金來源，還是企業發展的重要資金支撐。隨著企業和市場的發展，市場競爭日益加劇，內部融資往往會受到企業自身經營能力和資本積累能力的制約。所以，僅僅依靠內部融資作為企業資金的主要來源，遠遠不能滿足企業投資發展的需要。

（二）我國中小民營企業外部融資問題。目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業尤其是中小企業難以通過直接融資渠道獲得所需資金。在外源融資的間接融資方面，中小企業獲得的資金也非常有限。在我國中小企業的間接融資渠道中，商業銀行貸款占絕大比重，然而商業銀行在向中小企業提供貸款方而一直存在著種種限制。從中小民營企業的直接融資現狀看，中小民營企業通過債券融資基本上不可行，而進入股票市場的難度很大。在這種情況下，中小民營企業即使上市也要付出比一般國有企業高得多的成本。

三、我國中小民營企業融資難的原因

（一）中小民營企業直接融資渠道不暢通。我國資本市場發展較晚，現行的證券管理原則和標準對企業已有規模和投資回報的要求把中小企業排除在資本市場之外。如，我國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于人民幣5，000萬元，這一條硬性規定，使中小企業通過股權融資相當困難。統計表明，截至2002年4月底，我國滬深上市公司共有1，171家，民營企業大約占9%（其中符合中小企業要求的比例更低）；債券市場也基本上沒有向中小企業開放，債券發行辦法規定，發行企業債券的股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3，000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6，000萬元，且要有實力雄厚、信譽良好的單位擔保，這些硬性規定使得中小企業直接融資困難。

（二）中小民營企業間接融資規模偏低。目前，我國中小企業的主要融資機構是城市商業銀行、城鄉信用社和民營銀行，除了這三種金融機構外，近兩年各大中城市建立了地方中小企業擔保公司，擔保公司還沒有發揮主要作用，而且目前上述三種金融機構資產的比例僅為15%，其貸款占全國貸款的比重為16%，這使得中小企業能獲得的社會資金比較少，中小企業獲得信貸支持的少。

1、體制缺陷：缺乏與民營企業相匹配的民營中小銀行。雖然國內已建立起市場主體多元化的金融格局，但是整個銀行體系以四大國有商業銀行為主體。按照金融共生理論，中小民營銀行在與中小民營企業建立密切的關系、掌握充分的信息等方面，具有市場比較優勢，更適合為中小民營企業提供良好的金融服務。

2、銀行機制不完善和信貸風險管理的加強。（1）行業機制不夠完善。到目前為止，四大商業銀行產權處理問題仍未解決，銀行法人治理結構嚴重扭曲，內部人控制現象十分普遍，而且由于銀行的不良貸款率居高不下，經營效率嚴重惡化，使得銀行放貸能力和積極性均受影響；（2）信用等級評定的盲區。商業銀行的信用等級評定，大多是針對國有企業和大中型項目的，有些標準和條件不太適合中小民營企業，如企業規模、財務指標以及若干年的財務報表等衡量標準和所需資料，不能根據民營企業的實際情況做出實事求是的信用等級評定；（3）銀行信貸風險的加強。當前，我國的經濟體制雖然已經轉型，但是由于受長期計劃經濟體制影響，使得銀行都普遍背上了沉重的包袱。中小企業由于本身信用度較低、負債率較高、經營效果不佳和抗市場風險性差等原因，從銀行這一主渠道獲得貸款的可能性大大降低。

3、企業自身缺陷：從“硬件”到“軟件”的局限性。（1）缺乏抵押擔保。按照信貸配給理論，銀行尤其是大銀行將傾向于給那些能夠提供充足抵押的企業或項目放貸。中小企業一般缺少足夠的抵押資產，資產少、負債能力低，不能獲得有效的擔保，大多不符合銀行貸款的條件；（2）由于信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險，信息不對稱是中小企業融資難的主要原因；（3）中小企業存在過高經營風險，退出市場的概率較高，過高的經營風險使得銀行加大了對中小企業貸款的不可能性。

四、化解中小民營企業銀行融資難的對策措施

（一）健全銀行體系，發展中小民營銀行。發展中小民營銀行，可以打破目前我國金融市場上國有商業銀行的壟斷局面，降低國有商業銀行對市場的控制力，這樣可以迫使國有商業銀行有動力和機制投資效益良好、有發展潛力的中小民營企業，而不是只投資大型企業。與其他銀行相比，中小民營銀行在緩解銀行企業信息不對稱程度、降低銀行貸款成本以及銀行機構設置等方面具有明顯優勢，因而可以緩解中小民營企業融資難的困境。

（二）加強信用建設，完善擔保體系

1、建立和完善中小民營企業征信體系。政府帶頭，社會各界積極配合，承擔各自應承擔的責任，共同構建良好的社會信用環境。按市場化原則形成和使用民營企業的征信產品，建立較為完善的民營企業征信體系。

2、完善中小民營企業信用評定體系。國家信用評估機構十分發達，如信用服務公司——鄧白氏公司的評級權威性很高。而我國缺乏對民營企業的信用評級機構，目前對民營企業的信用評估都是商業銀行進行，而且商業銀行對同一中小企業的評估情況各不相同，又互不共享。我國應該由政府或人民銀行牽頭組成權威的評級機構，對民營企業進行信用評估，評估結果應公開、透明，方便商業銀行查詢。確定中小民營企業的信用等級，應考慮其資質、信用情況、企業規模、市場情況和經營管理水平等，而不宜與企業的所有制掛鉤。

3、提高失信企業的失信成本。（1）加強對失信企業的信息披露。人民銀行要建立賴貸黑名單公布的固定渠道，商業銀行定期向社會公布企業的信用狀況和企業逃廢銀行債務的情況，人民銀行要建立商業銀行間的賴貸黑名單信息庫，實現信息共享，使失信者付出慘痛代價；（2）加強對失信企業的懲戒。完善《破產法》等法律，避免企業鉆法律的漏洞逃廢銀行債務，制定有關法律制度，加大法律對失信者的懲處力度，便于界定各類失信行為；明確規定不同失信行為的處罰條例，如對嚴重失信行為能根據對應的法律進行量裁，使觸犯法律的失信者受到罰款、坐牢等懲處；對信用不潔者，則視之程度拒絕其進入相關領域，難以在社會上立足。

（三）加大銀行的信貸支持

1、客觀、平等地對待中小民營企業。銀行要用發展的眼光來看待民營企業，民營企業從小到大，從不規范到逐步規范，從被社會歧視到被社會正視，再到受到社會重視，是最具活力、最具發展前景的市場經濟主體，“十六大”后，在國民經濟中將會扮演越來越重要的角色。要客觀、公正地看待民營企業，給予民營企業“國民待遇”和平等競爭的機會，不能以偏概全、因噎廢食；消除“所有制歧視”和“規模歧視”，平等對待和受理民營企業的貸款申請。

2、進行組織創新，提供全方位金融服務。防范金融風險的前提下，國有商業銀行要利用資金、技術、信息、信用等方面的優勢條件為中小企業結算、轉賬及財務管理、財產核算等提供最大限度的支持。銀行可以充分利用現代信息網絡技術，利用其在網絡、人才、信息等方面的優勢，為中小企業的市場定位、投資決策、市場融資等提供全方位咨詢，做好中小企業發展的好參謀。對信用等級優良的中小企業可允許發放部分信用貸款，對信用好的中小企業票據，銀行可以辦理承兌和貼現，加強中小企業資金周轉。

（四）以廣州為例具體闡述解決措施

1、充分利用網點資源，拓展新利潤增長點。中國的大型國有商業銀行雖然已經根據中央的部署，按照成本效益的原則，從落后地區，主要是縣級以下地區撤出，但因為計劃經濟在中國的長期發展，銀行的大客戶許多也是計劃經濟的產物，他們的分支機構遍布城鄉，分布全國，為了取得這些大客戶的金融市場（如廣東省財政廳全省公共行政收付業務，涉及金融幾百億），而且近年來像廣電集團這些大集團公司都開始采用集中財務結算管理，更是要求銀行網點分布廣泛，因此大型國有商業銀行不得不保留一定規模的物理網點，不能完全按照成本核算的原則全部撤銷低產偏遠網點，所以留下來這些網點的成本就成了銀行的固定支出，但他們本身業務量并不飽和，讓他們承擔起為中小民營企業融資的任務可取得良好的邊際效益。

2、化整為零，深入中小企業。事實上，大型國有商業銀行組織形式實行的是分支行制，這種分支行制使得國有商業銀行的觸角可以延伸到一般縣級城市和發達地區鎮級經濟的任何角落。因此，只要能進一步改革體制和轉換機制，其資金業務的權力分割方式完全可以使得國有商業銀行的分支機構相當于一個個中小銀行，可以匹配中小民營企業的服務需求。大型國有商業銀行繁雜的貸款手續僅在大規模的貸款中才具有約束力，而對于大量的小額貸款，國有商業銀行分支機構應該具有相當的自主權和相當的靈活性。

解決中小民營企業融資是一個非常復雜的系統工程，各種方案需要在實踐中檢驗。針對本文提出的待解決問題，需要繼續關注的事項有：第一，如何提高中小民營企業的經濟效益以及競爭力，以便從根本上解決銀行貸款不傾向于中小民營企業的問題；第二，實施本方案后，在多大程度上解決了中小企業融資的問題，對促進中小民營企業的發展起了什么樣的作用，融資難是否還是制約中小民營企業進一步發展的主要障礙；第三，本文只是對我國銀行進入中小民營企業融資領域進行了比較概括的研究，未來在完善各種實施方案中還需要不斷努力，畢竟西方發達國家的大銀行業很少進入小企業的融資市場，銀行為企業貸款問題還需要繼續認真研究，此研究對掃除中小民營企業的發展障礙，健全我國的金融體系都是非常重要的。

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（作者單位：山東財政學院）