發展低碳經濟的金融支持與創新

□文/馬升平

發展低碳經濟的金融支持與創新

□文/馬升平

隨著資源環境與經濟發展的矛盾日益突出，發展低碳經濟不僅是可持續發展的內在要求，也是應對氣候變化、參與國際競爭的客觀需要，更是結構調整、產業升級的主攻方向和緊迫任務。本文在分析我國支持低碳經濟金融創新現狀的基礎上，探討我國金融業如何有計劃、有步驟地推出支持低碳經濟的金融創新，并建立健全相應的金融創新機制。

低碳經濟；低碳金融；碳交易

一、引言

全球氣候正在經歷以變暖為主要特征的顯著變化，對經濟和社會的許多方面提出了嚴峻挑戰?！暗吞冀洕庇捎?003年發表的能源白皮書《我們未來的能源—創建低碳經濟》中首次正式提出。2007年8月，美國次貸危機全面爆發并引爆，2007～2009年全球性金融危機和經濟衰退后，世界各國陸續將經濟復蘇與經濟增長方式向低碳經濟轉型相結合，尋覓新的經濟增長點。低碳革命被廣泛認為是繼工業革命、信息革命后改變全球經濟的第三次革命浪潮。

作為最大的發展中國家，我國發展低碳經濟的機遇和挑戰并存。發展低碳經濟不僅符合世界經濟發展的大趨勢，而且有助于我國調整產業結構、轉變增長方式、緩解資源和環境壓力；同時，還有助于推進我國的技術創新。作為現代經濟的核心和資源配置樞紐，金融業的支持無疑將發揮不可替代的作用。

二、低碳

（一）低碳經濟?！暗吞冀洕笔且粋€與環境氣候相聯系的概念。目前被廣泛引用的是英國環境專家魯賓斯德的闡述：低碳經濟是一種正在興起的經濟模式，其核心是在市場機制的基礎上，通過制度框架和政策措施的制定和創新，推動提高能效技術、節約能源技術、可再生能源技術和溫室氣體減排技術的開發和運用，促進整個社會經濟向高能效、低能耗和低碳排放的模式轉型。

低碳經濟的特征是以減少溫室氣體排放為目標，構筑低能耗、低污染為基礎的經濟發展體系，包括低碳能源系統、低碳技術和低碳產業體系。低碳能源系統是指通過發展清潔能源，包括風能、太陽能、核能、地熱能和生物質能等替代煤、石油等化石能源以減少二氧化碳排放。低碳技術包括清潔煤技術和二氧化碳捕捉及儲存技術，等等。低碳產業體系包括火電減排、新能源汽車、節能建筑、工業節能與減排、循環經濟、資源回收、環保設備、節能材料，等等。

（二）低碳金融?！暗吞冀鹑凇笔墙?0年來國際金融領域出現的一項重要金融制度的創新，王宇和李季從廣義和狹義兩個方面界定了碳金融的內涵：從狹義上講，世界銀行把碳金融定義為提供給購買溫室氣體減排項目的資源；廣義的碳金融是指氣候變化的市場化解決方案。他們指出碳金融的四大功能：一是減排的成本收益轉化功能；二是能源鏈轉型的資金融通功能；三是氣候風險管理和轉移功能；四是國際貿易投資促進功能。本文的“低碳金融”是指服務于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發的投融資及其他相關的金融中介活動。

與傳統經濟相比，低碳經濟對金融有更加嚴格的要求，具有資本密集要求、技術創新要求、環境互動要求、產業合作要求與國家政策扶持要求等特點，低碳經濟對金融產品的交易規模、工具要求、服務能級、風險評級都更加嚴格，構建適應低碳經濟發展的新的金融體系迫在眉睫。

三、我國低碳金融發展不足

在碳交易方面，根據《京都議定書》，我國作為發展中國家，在2012年之前并不需要承擔義務，所以目前中國碳排放權交易主要是以項目為基礎的交易。

（一）低碳項目開發融資不足。我國是一個發展中國家，在國際碳交易市場上屬于供應方，交易的主要類型是基于項目的交易，更多的是指依托CDM的金融活動。由于碳金融在我國傳播時間有限，企業對CDM項目的認識不足，許多企業和金融機構還沒意識到其中蘊藏的巨大商機。加之CDM項目開發時間長、風險因素多，金融機構不愿向其融資，金融服務不夠。

（二）碳交易市場不成熟。我國是國際碳交易市場上最有潛力的供應方，但始終處在價值鏈的最低端，市場機制尚不成熟。隨著碳交易市場規模的擴大，一些發達國家圍繞碳減排權，構建了包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標交易、碳期權期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。對我國而言，雖然有豐富的碳減排資源和極具潛力的碳交易市場，但碳金融的發展相對落后，缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺，國內金融機構對碳金融的價值、操作模式、交易規則等尚不熟悉。

（三）缺乏碳金融衍生品。在目前的各個碳交易市場中，與排放權相關的遠期、期權是主要的交易工具。隨著金融機構的介入，在碳交易市場上除了碳排放權這種基本產品外，各種金融衍生品層出不窮。而目前在我國的碳交易市場上還沒有碳期權交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創新產品。這類金融創新產品能為交易雙方提供新的風險管理和套利手段，使我國的碳交易市場更豐富多樣化。

四、低碳金融體系的建立與創新

隨著全球碳減排需求和碳交易市場規模的迅速擴大，碳排放權進一步衍生為具有投資價值和流動性的金融資產。碳金融逐漸成為搶占低碳經濟制高點的關鍵，為了讓碳減排獲得持續不斷的資金流，更為了從碳減排權中獲得能源效率和可持續發展的收益，全球開始建立碳資本與碳金融體系，這將對危機后的全球經濟與金融格局產生廣泛而深遠的影響。中國如何抓住機遇應對挑戰，在新的全球碳金融框架下爭取主動權刻不容緩。

（一）商業銀行加大對低碳項目的融資力度。低碳經濟的發展，必然會帶動與其相關的產業的發展。對商業銀行而言，低碳經濟的發展將拓寬商業銀行的貸款產品范圍和金融服務內容，同時給商業銀行帶來了金融創新的新領域和壓力。低碳經濟的發展資金需求巨大，需要現有金融體系與金融機構做出適應性調整。商業銀行應將低碳經濟項目作為貸款支持的重點，積極推出相應的貸款政策，擴展融資渠道，加大對相關產業的融資力度，同時要積極創新貸款管理機制以適應低碳經濟的發展需求，并做好資金的風險管理，提高資金的利用率，使低碳項目開發有效進行。

（二）構建國家級碳交易管理平臺，統一碳交易市場。近年來，我國在碳交易市場中的第二大市場——清潔發展機制市場中一直占據主導地位，2008年在清潔發展機制市場的市場份額達到了84%。但我國雖然擁有豐富的碳減排量資源，卻始終位于全球碳市場價值鏈中的低端位置。充分利用我國區域間碳源和碳匯擁有量的差異，建立中國碳基金制度和生態補償金制度的基礎，對碳源量與碳匯量進行統計分析，形成合理的交易價格，通過有效的交換形式，使生態受益區在享受生態效益的同時，生態服務從無償走向有償，并適時推出碳交易的衍生工具，以此來提升我國在全球碳交易市場上的定價能力。

（三）開發碳金融衍生品。當碳排放權逐漸成為一種金融工具，金融資本將介入低碳經濟模式催生的碳排放權市場，使低碳經濟的發展成為金融工具創新的載體，隨之而來的是一系列金融創新品的出現，因此在構建和完善我國的碳交易市場過程中，應逐步實現碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創新，并能夠開發出適合我國碳交易市場的金融產品和交易工具，增加交易的內容，豐富市場結構，擴大市場規模。

（四）建立和完善激勵約束機制。碳金融是一個新事物，有許多問題需要不斷研究、探索、實踐和總結。金融監管機構要拓寬視野，更新服務理念，轉換監管方式，探索監管新思路。金融監管當局應規范碳金融管理機制，并積極吸取國際先進經驗，對相關碳金融業務的具體風險因素進行分析，出臺相關的風險控制標準，指導金融機構合理地開展碳金融業務。國家有關部門應當加強協調，制定和完善碳金融方面的法律法規，保障碳金融市場運轉的規范化。

（作者單位：北京林業大學經濟管理學院）

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