科技金融發展的保障機制

周昌發

(重慶大學 法學院，重慶 400045)

科技金融發展的保障機制

周昌發

(重慶大學 法學院，重慶 400045)

制度安排對科技金融發展具有彌補市場機制不足、促進資源與要素有效整合、推進科技企業發展壯大、推動經濟跨越式發展等功能。目前我國科技金融發展的保障機制還存在制度系統性差、層級較低、法律不完善等不足之處。科技金融要得以快速、穩定發展，需突破一些不利于創新的政策性和制度性障礙，建立有效的保障機制，如出臺《促進科技金融發展條例》、完善風險投資法律制度等。

科技金融;保障機制;風險投資;制度

一、引言

“科技金融”一詞在我國最早是出現在改革開放的前沿陣地——深圳。1993年，深圳市科技局首次提出科技金融攜手合作扶持高新技術發展，其實際上是科技與金融的合稱［1］。為了在理論研究和實踐中促進科技與金融的結合，于1992年11月10日中國科技金融促進會成立。1993年7月，《科學技術進步法》頒布，推動科學技術進步的事業成為了國家的一項重要任務。［2］由于國家在全方位對促進科學技術發展的規劃和重視，“科技金融”的提法在政府部門頻繁使用，促進科技金融發展也就成為建設創新型國家的重要組成部分。在《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》(簡稱《十二五規劃》)第(28)節“完善科技創新體制機制”中，載明“強化支持企業創新和科研成果產業化的財稅金融政策，加大政府對基礎研究的投入，推進重大科技基礎設施建設和開放共享，促進科技和金融結合”［3］的現實規劃。這進一步凸顯了科技金融發展對當前我國促進科技開發、推動自主創新、加速科技成果轉化、培育新型戰略性產業和轉變經濟發展方式、建設創新型國家、提高國際競爭力有著重大而深遠的意義。

盡管科技金融在國家層面早已備受重視，現實中也有一些試點，但理論上的研究還較為薄弱。科技金融要取得發展，“首先必須建立比較系統完整的理論體系，雖然理論的價值與力量需要通過實踐才能體現出來，但如果沒有理論的指導和支撐，科技金融的工作就會缺乏長期可持續發展的基礎”［4］。目前，國內系統研究科技金融的著作是趙昌文等教授2009年出版的《科技金融》，在書中，他們對科技金融做這樣的闡釋，即“科技金融是促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是由向科學與技術創新活動提供金融資源的政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創新融資過程中的行業活動共同組成的一個體系”［5］。科技金融并非單純的科技產業或金融業分支，而是科技資源與金融資源的有機結合，很大程度上，金融促進科技創新、發展的同時，自身也得到創新，因為科技創新需要金融資金的支持，而金融要能有效地參與科技，就需創新傳統的金融工具、金融產品，才能滿足高科技發展的需求，兩者是相輔相成的關系。然而，我國金融支持科技創新發展的現實并不樂觀，科技型企業融資困難、科技成果轉化不暢等問題是當前科技金融發展面臨的困境。這些困境的解決，在制度保障機制的層面看，目前促進金融支持科技的文件大多停留在政策的指引上，很少有穩定的制度予以保障，相關機制也并不健全。致使科技企業與金融機構的聯動顯得較為冷淡。換言之，以科技創新為風標的企業，由于創新活動的不確定性、風險性未能有效地獲得金融的支持;而考慮資金盈利性、安全性、流動性的金融機構投入科技企業的熱情不高。為此，有必要從制度機制的層面保障科技金融的長足發展，使作為市場主體的科技企業和金融機構都在國家的合理干預下進行活動，朝向有利于國家整體利益的方向(建設創新型國家)邁進，讓科技企業和金融機構真正回歸到市場主體的本質上去，即，科技企業通過有力的金融支持獲得成果的財富化、資產化，金融機構通過參與科技創新和發展實現更廣闊的利潤空間，最終都使自身利益最大化得以實現，符合市場主體“經濟人”的特質。

二、制度保障科技金融發展的功能

科學技術是生產力，這是馬克思主義歷來的觀點。鄧小平早在1975年主持各條戰線的整頓時，就指導起草了《關于中國科學院工作的匯報提綱》，針對文革中對經濟和科技的破壞，以馬克思“生產力中包括科學”的論述為依據，指出科學技術是生產力。1977年鄧小平復出后，立即提出，實現現代化關鍵是科學技術要能上去。1978年在全國科學大會上，他重申“科學技術是生產力”這個馬克思主義論點，并闡述道:“現代科學技術正在經歷著一場偉大的革命。近30年來，現代科學技術不只是在個別的科學理論上、個別的生產技術上獲得了發展，也不只是有了一般意義上的進步和改革，而是幾乎各門科學技術領域都發生了深刻的變化，出現了新的飛躍，產生了并且正在繼續產生一系列新興科學技術。現代科學為生產技術的進步開辟道路，決定它的發展方向。［6］”1988年鄧小平在同捷克斯洛伐克總統胡薩克談話時進一步提出“科學技術是第一生產力”的論斷。如今，面對現代科學技術新的發展形勢，我國要實現經濟的跨越式發展，必須把科學技術創新作為戰略重點和放在突出的位置上，只有堅定地推動高科技創新，才能在激烈的世界競爭中取得主動。

金融是現代經濟的血液。金融體系最主要的功能是在一個不確定的環境中，為資源在時間和空間上的配置提供便利［7-8］。只有金融運行正常、有效，貨幣資金的籌集、融通和充分使用則有效，社會資源的配置也才合理，對社會經濟走向良性循環所起的作用也才明顯。現代經濟是由市場機制對資源配置起基礎性作用的經濟，貨幣資金作為重要的經濟資源和財富，對社會經濟各部門、各行業起著命脈作用。科學技術作為現代經濟發展的重要基礎，需要金融資金的有力支持。科技與金融的有機結合也就成為實施自主創新戰略的主要支撐，可以培育起戰略性新興產業，能促進科技成果的有效轉化。加強科技金融合作，引導和支持創新要素向企業集聚，促進企業自主創新，是轉變經濟發展方式、調整產業結構、建設創新型國家的重中之重。

科技金融是現代科技和現代金融發展的新興產物，原有經濟體制下建立起來的制度規范在一定程度上難以保障科技金融的長足發展。而單憑政府拍“腦袋式”的發文予以指引，不免存在領導更替的不連貫、執行效力的低下、責任落實的不到位等問題。穩定的制度規范才是科技金融發展的有效保障機制。制度就是規范，包括正式和非正式兩種。前者包括憲法、法律、法規、規章，以及由官僚機構等類似組織實施的管理條例等等。后者一般指價值、意識形態和習慣等。現代社會，制度與經濟發展有著密切聯系，制度深刻影響著經濟的發展，在這層意義上，正式的制度所起的作用是顯性的，而非正式制度往往是隱性的。本文所討論的主要是正式的制度安排對科技金融發展的作用。在科技金融發展中，制度提供一種結構和一套行為規則，通過創設一定的平臺和機制，為科技金融的所涉主體獲得一種合作的契機，或提供一種能影響各主體行為發生改變的機制。制度具有根本性、全局性、穩定性和長期性的特點，在保障科技金融發展方面，充分發揮制度的重要作用實屬必要，“有效的制度安排可以在科技創新投入體系中起到積極的引導、激勵和保障作用”［9］。具體而言，制度保障科技金融發展的功能體現在如下4個方面。

(一)彌補市場機制之不足

現代市場經濟條件下，未來具有不確定性，市場上的每一主體由于自身的稟賦差異，掌握的信息不完全、不充分，這對彼此尋找交易方、合作對象來說，需要大量的時間和物質成本。市場機制的運行模式無法促成主體之間實現“帕累托最優”。在科技金融領域，處于高科技創新的企業主體，對技術產品的未來所期待的價值，與不懂技術的金融機構所了解的信息肯定存在巨大的差異。如此一來，需要資金投入的企業一方很難獲得提供資金的金融機構的信任，合作也就無法達成或只是試探性地合作，其結果實際上不利于實現雙方的意愿。正是由于市場機制不能自動調節科技資源、金融資源的有效配置，“就需要一種力量來代表市場所不能代表的利益，引導市場體系的運行去實現自身所不能實現的目標”［10］。這個責任毫無疑問就落在政府肩上。而“政府”只是一個抽象的范疇，具體手段的實施最終是活生生的人來達成，不免會出現貫徹中的扯皮、推諉等問題。要保證所采取的手段、機制長效、穩定，需將分散、靈活的相關政策、通知、講話等制度化、正式化，為政府相關部門、科技企業、金融機構提供具有執行效力的規范性文件，使金融支持科技發展有正式的制度指引和可供操作的機制模式。

(二)促進資源與要素的有效整合

在發達國家，科技成果轉化率高，科技進步對經濟增長的貢獻率大，而我國科技成果轉化少，科技對經濟增長的貢獻遠遠落后于發達國家。當前《十二五規劃》提出“加快經濟發展轉變增長方式、開創科學發展新局面”的要求，就需通過在制度、機制的層面將金融支持科技放在更高、更遠的戰略層面，促進高科技資源與金融資源的融合，建立起促進科技金融長足發展的綜合服務平臺，才能有效將科技資源與金融服務、科技企業與金融機構有效整合，實現共贏，進而符合我國發展高科技、提升民族擁有自主知識產權的興國戰略要求。

(三)推進科技企業發展壯大

科技企業所經營的內容主要是高科技產品，具有開發周期長、開發成本高、開發風險大的特點。在高科技產品研發中，需要大量的高、尖端研發設備和高素質研發技術隊伍。這一切集中反映在一個核心問題上，就是資金問題。而科技企業與傳統行業相比，又很少有固定、可供抵押的資產，融資難就是一個普遍的問題。加之，科技企業由于研發設備、人才的高昂，對資金的需求更大，且風險遠大于傳統行業，使得其融資難更為突出。面對此種困境，只有通過建構一定的保障機制來引導、扶植。不管是政府資金的注入，還是通過創新金融服務方式，抑或是搭建綜合的聯動平臺，等等，都需要以制度的形式固定下來。使金融資源能有效為科技創新服務，從而化解資金瓶頸，使更多的科技企業跨過發展初期的“死亡谷”，使其有能力深入研發，增強產業鏈條，企業進而迅速茁壯成長。

(四)推動經濟跨越式發展

制度、機制的創設與完善是針對科技金融發展和融合中存在的問題進行的，由于缺少資金支持而導致的科技創新不足，嚴重地影響經濟社會的快速發展，拉大與世界其他國家發展的差距。可以說，現代社會飛速發展的引擎源于科技創新的程度。當前，科技與金融有效結合不足的解決，需要國家從戰略高度通過制度引領、制度保障的形式來完成。以使不同發展階段的科技型企業有不同的金融產品供給，如債權融資、股權融資、上市融資等模式，助推更多的科技企業很好地解決融資難題，幫助企業做大做強。從而加快經濟增長方式的轉變，推動經濟進入創新驅動、內生增長的發展軌道，實現以科技創新驅動金融創新，以金融服務提速產業、經濟發展。

三、科技金融發展保障機制的現狀

隨著我國科技創新觀念的深入，科技創新體系已初步建立，科技和金融的結合也在不斷深化。為營造激勵自主創新的環境，推動建設創新型國家，促進科技金融的發展，相關部門從多方面出臺了金融促進科技創新發展的一系列法律、法規及其他文件(表1)。

各級地方政府為了促進科技與金融的合作，也紛紛出臺各種文件。如，2009年北京市出臺了《關于金融促進首都經濟發展的意見》，之后，海淀區又單獨和聯合其他單位發布了《促進股權投資基金業發展的落實措施》、《促進科技型中小企業金融服務專營機構發展的暫行辦法》、《促進信用擔保機構開展中小企業貸款擔保業務的暫行辦法》、《關于促進銀行業金融機構在中關村國家自主創新示范區核心區設立為科技企業服務的專營機構的指導意見》等文件。鼓勵銀行金融機構信貸業務向科技型中小企業傾斜，以支持各類投融資主體。天津市2010年發布《關于推動我市科技金融改革創新的意見》、2010年江蘇省人民政府辦公廳轉發中國人民銀行南京分行《關于加快江蘇科技金融創新發展的指導意見》等等。

不管是中央還是地方的上述政策、法規，對科技金融的發展起著一定的推動作用。但由于科技型企業自身資本規模有限、抵押物不足、內部財務制度不健全、經營風險大、信譽度偏低等原因，這些政策和法規對促進科技金融發展還遠遠不夠，總體上顯得較為分散，缺乏系統性、全局性，激勵機制和責任的設定基本屬于空白，執行上顯得不夠和諧，一定程度上，這些政策、法規只是流于形式。分析目前保障我國科技金融發展相關制度安排的諸多不足，主要可歸納為以下幾點:

(一)缺乏系統性

1985年黨中央在《關于科學技術體制改革的決定》中就提出“廣開經費來源，鼓勵部門、企業和社會集團向科學技術投資”，“銀行要積極開展科學技術信貸業務，并對科學技術經費的使用進行監督管理”。同年10月，中國人民銀行、國務院科技領導小組辦公室發布《關于積極開展科技信貸的通知》，要求“為了搞好科技信貸工作，銀行和其他金融機構與科技管理部門應密切合作”［11］。一直到2009年科技部與銀監會出臺《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》，毫無疑問，這些文件對科技企業融資提供了政策支撐。關于促進科技金融發展的其它文件，不管是科技部出臺的《創業投資引導基金管理規定》，還是銀監會發布的《支持國家重大科技項目政策性金融政策實施細則》等，基本涉及創業投資、科技擔保、科技保險、科技信托、科技債券、創業板市場、引導基金等方面，但可以看出，促進科技金融發展的這些文件基本上是以零散的形式出現，相互之間孤立存在，缺乏整體銜接性。如此一來，盡管在單一方面有效，但從整體上看，科技金融發展缺乏整體制度指引，規劃不清，規范不力，實踐中出現斷裂，金融支持科技的美好愿景不能很好實現，也背離了金融資本、科技創新逐利的本質。而且，由于整體制度的非系統性，管理科技金融工作的部門責權模糊不清，曾出現科技部門、發改委混亂管理的情形，缺乏統籌協調，責任難以落實。以至于負責科技創新的科技主管部門與金融機構之間缺乏有效的信息溝通，導致科技資源的財富效應未能發揮，風險不能合理分散，收益難以成功分享。

表1 科技金融發展制度保障一覽表

(二)層級較低

自1985年提出金融支持科技以來，特別自2006年國務院提出《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》后，科技金融得以快速發展。尤其在實踐中取得了驕人的成績，如2006年，科技部、保監會確定在北京、天津、重慶、蘇州高新區等城市(區)開展科技保險創新試點，把科技創新與保險工具有機地結合起來;2007年，財政部、科技部設立的科技型中小企業創業投資引導基金，采用階段參股、跟進投資、風險補貼、投資補償方式，實現了政府間接投入的新機制［12］。然而，引領科技金融發展的高位階的制度主要是《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》，卻很少有具體可以援用的法律、法規，特別是載明促進科技金融發展所涉相關部門權力、義務、職權、責任的制度安排更為缺失。相反，地方政府在科技金融方面制定了諸多可以直接適用的文件。如《關于推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》(2006)、《江蘇省銀行貸款增長風險補償獎勵資金管理辦法》(2009)、《武漢市人民政府關于進一步發揮財政支持經濟發展專項資金作用的意見》(2008)等，這些文件對區域科技金融的發展都具有積極的指引作用。可是，從建設創新型國家的層面看，這些區域性的地方文件對全國科技金融發展并不具有全局、整體的效力，只有構設更高層級的文件尤其是法律、法規，從制度上對全國科技金融發展予以保障，我國的科技金融才會有整體性的發展。

(三)擔保機制不完善

科技企業融資主要依靠金融機構貸款，但由于科技企業的高風險性、銀行承受風險能力不足、抵押貸款方式等問題的制約，科技企業普遍存在貸款難題。加之當前針對信用擔保的中介機構專業性不強、規范性不夠，成為擔保機制未發揮作用的關鍵問題，主要表現在:一是專業擔保機構少。由于法律、法規沒有相關專為科技型企業提供擔保的擔保機構設立的規定，導致針對科技型企業尤其是中小型科技企業的擔保機構少，市場供需失衡，難以形成有效供給和競爭。二是擔保不暢。由于缺少銀企合作平臺和擔保物，無形資產抵押不暢，科技企業流動資金不足時要獲得銀行貸款十分困難。三是信用評級不完善。信用評級是銀行確定貸款風險程度的依據。科技企業的經營成果、獲利能力、償債能力等是確定銀行是否貸款的考量因素，但由于科技企業高新技術及其產品的特殊性，對其要做出充分、科學的評價，需要專業性極強的評級機構，而我國的評級機制急需完善。

(四)信息共享機制缺失

科技金融涉及的主要當事方是科技企業方和金融機構方，雙方均是追逐經濟利益最大化的市場主體，他們是否合作實際上是一個博弈的過程，主體雙方如果信息不對稱、信用理念不一致，就不會選擇合作，尤其是金融機構一方更把控著選擇的主動權。現實中，由于高新技術企業科技含量高，大多是新能源、新服務、新材料、新商業模式等新興產業，金融機構缺乏熟悉這類企業運作規律的專業人才，進而對高科技企業的技術以及應用前景不了解。導致銀行仍堅守普通的信貸模式，貸款品種少，無形資產質押不通暢，貸款期限短，這些問題都與科技型企業發展的特點不相適應，不能滿足企業的信貸需求，直接導致信貸資金難以投向高新技術企業。而企業對金融機構的融資要求、程序等也不清楚，導致信息不透明。因此，急需構建高效、透明、全面披露的科技金融信息共享平臺，對于投資公司、擔保公司、創投等金融機構來說，他們的信用理念是資本信用，而企業的信用理念是技術信用(如創新信用、人才信用等)，認為自己所擁有的技術專利、科技人才等就是一種信用。可以說，理念的不同是科技金融發展的主要障礙之一。

同樣地，作為科學技術的主管部門和金融機構的主管部門，它們在促進科技與金融的結合、發展上仍然存在信息的不一致以及觀念的差異，在指引科技金融發展的決策上肯定存在信息不暢導致的偏差，這就需要搭建信息共享平臺，而該平臺本身存在級別高、技術性強、涉及面廣的特點，目前，此類的信息共享機制還存在嚴重缺失。

總之，服務于科技金融合作的信息交流平臺、融資信息平臺、中介服務組織等不健全甚至缺失，導致科技金融共同發展的保障機制不足。

(五)金融創新機制不足

在我國，由于歷史和體制方面的原因，金融體系固有的內在脆弱性，潛在著巨大的體系性風險。鑒于此，《人民銀行法》、《商業銀行法》和《證券法》等金融法，其立法動機和著眼點都是以保證金融系統的安全性，提高金融系統抗擊體系性風險為原則的。這一原則與科技創新活動與生俱來的高風險性和不確定性的屬性是沖突的［13］。同樣，在《擔保法》、《公司法》等法律中，針對高科技企業的創新型金融產品的規定也缺乏，主要體現在還沒有為無形資產質押融資提供質押物備案、評估、交易、股權轉讓的交易平臺，知識產權保護及相關權利的合法行使也存在障礙。在抵質押貸款方面，部分銀行只接受流通股權質押，而股權質押由于須在深圳進行，會對企業之后的定向增發、股權轉讓產生影響，所以也需進一步創新體制。風險投資的法律制度也很不完善，限制了科技企業融資，對金融機構經營產生影響。在資本市場方面，因為科技型企業尤其是中小企業尚不具備良好的公司治理機制，經營管理不規范，加之主板、中小板、創業板上市門檻高，直接上市融資存在一定障礙。

四、科技金融發展保障機制的基本路徑和構想

科技與金融結合是一項龐大的社會系統工程，關乎國家的總體科技產業規劃。國家從振興經濟的全局出發，按照科技與金融的發展規律，制定科技產業發展戰略和實施計劃，建立多元、高效的資金運作機制實現科技和金融、經濟的結合。而科技金融的順利發展需要嚴謹、規范的制度保障機制。因為“科技創新的投入需要制度創新的支持，這是一個基本的事實”［14］。然而問題是，現有的制度創新卻跟不上科技創新與金融創新的步伐，金融促進科技發展的制度保障不足。為此，要秉承“科學技術的發展甚至會促使一些全新制度的發生”［15］的理念，完善既有法律制度、創新有助于推進科技金融發展的保障機制，實現科技與金融結合的制度化、正規化、法制化，突破長期制約科技金融發展的制度性障礙。結合已有的相關規定，我們提出如下幾點構想建議。

(一)出臺《促進科技金融發展條例》

我國早在2006年就頒布了《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)》。該綱要當時是由黨中央、國務院部署，科技部牽頭啟動的，綱要首次明確了我國未來要走自主創新之路的發展目標。為了落實綱要以及相關的配套政策，相關部門制定了一系列科技金融政策文件以及實施細則，建立了一些科技部門與金融機構的合作協調機制。科技部將涉及創業投資、銀行、資本市場、保險機構、債券等利用全社會金融資源，支持科技事業發展的工作統籌為科技金融工作，積極會同中國人民銀行、財政部、銀監會、保監會、證監會、稅務總局、國家開發銀行、中國進出口銀行、中國出口信用保險公司等部門和單位，制定并出臺了科技金融方面的政策文件，初步形成了支持自主創新的科技金融政策體系。

但政策的時效性以及不穩定性，加之這些政策文件大多具有單一性、專門性的特點，每個文件只是就某方面的問題進行規定，誠如上文所析，整體性、系統性差，這就導致在實施過程中出現權責越位、協調性不足、執行不通暢等問題。當前，促進科技金融發展已不再是一個單純的自然科學和經濟學的問題，也涉及政治、法律問題，必須通過綜合運用自然科學、技術手段和人文社會科學工具的途徑來加以解決。促進科技金融發展的部門都是掌握公權力的機構，公權力源于公民的授權，權力運行的宗旨在于實現公民的權利和社會整體利益。然而，公權機關自產生之日起即具有相對自主性，可能脫離社會和偏離公共利益。為了防止公權機關性質的可能性蛻變，必須重視建立對公權機關的法律控制機制，如責任追究制度等。法治是規范公權力系統較為恰當的制度安排，法治狀態下，權力的邊界以及權力運作的方式都會受到嚴格限制，越權、瀆職行為將受到法律的追究。盡管政策也可能達到在相當程度上容納公眾意見的狀態，但與法律的制定機制相比，它從本質上看仍是一種人治的決策機制［16］。在我國，立法本身是建立在有廣泛代表性的民意機關的基礎上，而且有一個相對民主的立法程序作保障。這使法律的制定基本上是反映民意的。雖然立法也未必完全正確、民主和科學，但立法機制在本質上是民主的，決策的失誤可能性比較小。政策盡管在許多情況下也可能是正確的，但它的決策模式是經驗型的，它的正確性比較缺乏可靠保障，失誤的機率相對而言比較大。為此，在促進科技金融發展上，盡量將可以法律化的政策法律化，克服政策的缺陷。目前，可考慮由國務院牽頭，組織科技部、中央銀行、財政部、“三會”、稅務總局等部門科學探討，積極匯商，以法規的形式出臺《條例》，載明相關部門在促進科技金融發展的職權和責任，并規定相應的實施手段，以便相關主體部門能夠加以運用，按規定行使權力和履行職責。

(二)完善相關法律規范

要進一步完善有利于科技金融發展的法律體系，充分發揮立法在指引金融支持科技創新的作用，運用法律手段規范促進科技金融發展的相關主體行為。把促進科技金融發展納入法治軌道，加快形成制度保障機制，為建設創新型國家提供有力保障。在法律制度上，應當逐步建立起由政府調控、市場引導、科技企業和金融機構積極參與等構成的較完整的法律制度框架。

在融資方面，可制定《促進科技型企業貸款細則》。盡管銀監會在2006年就出臺了《關于商業銀行改善和加強對高新技術企業金融服務的指導意見》，但這只是“指導性”意見，通讀全文，適用性差，不足以改善高科技企業獲得貸款的現狀。科技部是國家科技行政主管部門，也是科技金融工作體系的建設部門。但科技部主要承擔的是科技業的創新指導和管理，對金融方面的工作無法涉及，為了使科技金融更進一步得以發展，要從更高的戰略層次上制定既能規范科技部又能規范金融業管理機構在科技金融發展上的文件，根據法律規范性文件的效率層級，建議在國務院部的部署下，由科技部、銀監會、中央銀行共同制定《促進科技型企業貸款細則》。在細則中規定各商業銀行可以單獨設立科技支行專門為高新技術產業、創新型企業、中小型科技企業、高新技術園區及國家重大科技項目提供金融支持和金融服務，這樣可較為專業地解決科技創新型企業在成長過程中的資金匱乏、信息不對稱等現實問題，彌補現有銀行體系及銀行功能上對高新科技創新支撐不足的缺陷，成為科技創新與金融創新的有效結合點。《細則》還可對銀行開展股權投資做一定的規定，落實軟貸款和特別融資賬戶政策，爭取以創業投資和國家科技計劃重大項目為試點開展股權投資。為了彌補科技企業缺乏金融人才、金融機構又缺少科技人才的不足，細則可規定在銀行設立科技專家顧問委員會，在審貸委員會設立有表決權的科技專家的機制;等等。

在融資擔保方面，要抓緊有關擔保法律法規的修改工作，建立完善的擔保體系。積極推動擔保業務的開展，努力建設面向中小企業，涵蓋創投機構、金融機構、科技擔保機構在內的投融資擔保體系。探索和開展多種形式的擔保方式，如股權質押、債券質押、股票質押、保單質押、倉單質押和其他權益抵(質)押等。對擁有自主知識產權并經國家有關部門評估的高新技術企業，還可以試辦知識產權質押貸款。除資產抵、質押外，還可加強與專業擔保機構的合作，接受專業擔保機構的第三方擔保。具體而言，應盡快出臺《擔保法實施細則》，建立上述無形資產擔保、評估體系，統一質押登記制度，搭建融資擔保服務平臺。同時，健全信用擔保體系，建立高新技術企業信用擔保基金，以參股、委托運作和提供風險補償等方式支持擔保機構的設立與發展。建立擔保機構評級制度，制定規范、嚴格的擔保機構評級系統。完善再擔保制度，將政策性擔保公司自動納入再擔保體系。

(三)建立部門聯動機制

科技企業與金融機構最大的問題還在于信息的不對稱，科技成果如何產業化、金融如何進入科技企業拓展更大的利潤空間，都是不同主體必須要深思的問題。只有在不同主體間建立起信息共享、利益共贏的聯動機制，才能有利于科技企業的發展，才會充分調動金融機構參與科技創新的積極性。如中國農業發展銀行、科技部聯合制定的《關于進一步加強金融與科技合作大力推進農業科技成果轉化和產業化的通知》，有利于農業科技成果轉化為資金、農業科技得到貸款支持，進而促進農業科技成果的轉化和產業化。未來科技金融的發展，可以全面建立科技與所有銀行金融機構的合作，在廣大的科技型中小企業，可考慮建立與與郵政儲蓄銀行的合作關系，因為郵政儲蓄銀行遍及廣大社會地區，網絡分布廣，與其簽署合作協議，可帶動地方科技部門、科技園區。與其他銀行金融機構合作，可確定科技項目的推薦程序、標準和材料，協調部內相關司局和中心推薦需要貸款支持的科技計劃項目和企業，科技部組織科技專家、金融專家共同論證后，統一向銀行提出推薦。

為了更好地促進科技金融的有機結合，科技部應以建設公共服務平臺為重點，充分發揮自身的信息資源優勢，通過搭建信息網絡平臺，建立起政府資源與市場運作結合的科技金融服務體制。具體而言，科技部、銀監局、保監局、證監局可通過編制科技金融內參等形式，為有關各方提供科技與金融的最新動態信息，著力解決科技企業與金融企業之間的信息不對稱問題。在政府的支持和引導下，匯集科技和資本的力量，通過建立企業信息庫、金融機構信息庫、金融專業庫等，實現全方位的金融、科技信息資源共享。形成以商業銀行、證券公司、保險公司、信托公司、擔保公司等金融機構和社會中介服務機構為依托，旨在為科技型企業提供創新資本、銀行貸款、融資擔保、科技保險和上市輔導等各類金融服務的多層次、多元化、高效率的制度化聯動平臺，為科技型企業提供多層次、多元化、多渠道的科技金融服務。

(四)推進金融制度創新

借鑒美國以直接融資為主支持科技企業發展的經驗，鼓勵券商、律師事務所、會計師事務所等資本市場相關機構與有上市意向的科技型企業對接，大力推動科技型中小企業通過資本市場融資。為高新技術企業提供資產價值評估等服務，構建科技企業上市便利通道，進而形成具有規模經濟和范圍經濟效應的高科技產業集群。

在保險制度方面，保監會可出臺指導意見。加強政府、保險公司、銀行、股權投資機構、其他中介機構相互之間的合作，創新合作模式，爭取以信用保險、科技保險、貸款保證保險等新型保險產品為科技創新企業提供金融服務，推動科技企業擔保業務的開展。保監會重點組織開展高新技術產業風險管理研究和科技保險新險種研發，拓展高科技企業對外合作保險和高新技術產品推廣應用保險等險種，積極進行科技保險試點，建立起真正的科技保險保障機制，形成政府資金與社會資金、股權融資與債權融資、直接融資與間接融資有機結合的科技金融體系。

在投資基金方面，通過多種形式引入引導基金，開展投資基金試點，大力發展創業風險投資和私募股權投資基金，引導創業投資機構的早期投資行為，撬動、吸引社會資金參與創業投資，放大財政資金的使用功效，真正實現政府資金的杠桿作用，拓展科技型中小企業的直接融資渠道。同時，引進專業的基金管理團隊，為企業帶來先進的管理模式和理念。可以引進并參與設立創業投資引導基金，通過階段參股、跟進投資等多種方式逐步構建完整的、既能體現政府引導意圖又能實現社會市場化運營的融資服務體系。

在補償資金制度方面，要強化政策支撐。對科技型企業采取針對性的利率貼息、擔保補貼，對專業風險投資機構按其對高新區稅收貢獻給予項目資金補貼;對上市科技型企業給予資助和獎勵，不斷創新科技金融服務產品，最大限度地降低企業融資成本。

(五)完善風險投資法律制度

高科技企業的研發經費通常比一般企業高出2～3倍，高投入構成了技術創新的基礎［17］。而這些高新技術企業通過債務融資普遍困難，于是，以風險投資為主體的股權融資就成為了高新技術企業獲得資金的重要來源。所謂風險投資，又稱創業投資，“是指向主要屬于科技型的高成長性創業企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟后，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為”［18］。風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。在這層意義上，風險投資實質上是一種高科技與金融的結合，將資金投入風險極大的高新技術開發生產中，使科技成果迅速轉化為商品的新型的投資機制，是高新技術產業化過程中的一個資金有效使用的支持系統。在我國，風險投資始于上世紀80年代中。1985年，中共中央在《關于科學技術體制改革的決定》中指出:“對于變化迅速、風險較大的高技術開發工作，可以設立創業投資給予支持。”同年9月，國務院批準成立了我國第一家風險投資公司——中國新技術創業投資公司，這是一家專營風險投資的全國性金融機構。1991年國務院在《國家高新技術產業開發區若干政策的暫行規定》中指出:“有關部門可以在高新技術產業開發區建立風險投資基金，用于風險較大的高新技術產業開發。條件成熟的高新技術開發區可創辦風險投資公司。”這標志著風險投資在我國已受到政府的高度重視。但風險投資是一種市場行為，這種行為要有法律制度的支持和保障，也要由法律加以規范，才能使其穩定、健康地運行。然而，我國目前的風險投資法律制度很不完善，原有的法律法規不能適應風險投資這種新事物的需要，甚至對風險投資是一種障礙，對科技的發展極為不利。因而，要對現有相關法律法規進行修改、補充和完善。如，《保險法》第104條規定:“保險公司的資金運用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。”《商業銀行法》第43條也作出規定:“商業銀行在中華人民共和國境內不得向非銀行金融機構和企業投資”，這就在法律上限制了保險資金、銀行資金進入風險投資，科技型企業獲得投資的渠道就受到了限制。這些內容應加以修改，為這些資金進入風險投資業掃清法律障礙。再如，加緊有關場外交易的法律法規的制定，等等。在對現有的相關法律法規進行修改、補充和完善的基礎上，一旦條件成熟，可制定《風險投資法》，進而建立適合高新技術產業發展的投融資環境，為科技與資本市場的結合發揮積極作用。

五、結語

正如科技部部長萬鋼指出的，金融不僅可以直接為科技創新提供融資支持，還可以檢驗科技創新成果的有效性和市場價值。反過來，科技創新也為金融創新打開了空間，為金融資本提供了優質的資源配置，為金融自身安全和效率提供了強大的支持［19］。我國科技與金融的結合盡管很早就受到政府的關注，但由于長期以來經濟體制、法律制度的原因，目前還存在諸多發展中的困境。為此，科技金融要得到迅猛、穩定的發展，需尊重科技創新和金融創新的客觀規律，突破一些不利于創新的政策性和制度性障礙，建立有效的保障機制，進而為轉變經濟增長方式、調整經濟結構提供有效的支撐。

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［18］《關于建立風險投資機制的若干意見.［EB/OL］http://www.most.gov.cn/tjcw/tczcwj/200708/t20070813_52371.htm.［2011-03-01］.

［19］韓士德.科技與金融結合工作座談會在京召開［N］.科技日報，2010-05-06.

(本文責編：海 洋)

Protection Mechanism for Sci-tech Finance Development

ZHOU Chang-fa
(School of Law，Chongqing University，Chongqing 400045，China)

In the course of sci-tech finance development，institution can make up the insufficiency of market mechanism，effectively promote the integration of resources and elements，strengthen sci-tech enterprise and promote economic leap-forward development.So far，protection mechanism for sci-tech finance development faces with systemless，lower level of institution and inadequate legal system.In order to promote sci-tech finance development rapidly and stably，some policies and institution barriers are needed to be broken.And need to establish effective protection mechanisms，such as the introduction of Promoting sci-tech finance Development Act and the improvement of legal system of venture capital.

sci-tech finance;protection mechanism;venture capital;system

F811.2

A

1002-9753(2011)03-0072-10

2010-12-15

2011-03-12

2009年教育部人文社會科學研究課題“中國預防與遏制金融危機法律對策研究”(09YJA820100);中央高校基本科研業務費資助項目“法治發展與基本權利保障”(CDJXS10082219)。

周昌發(1977-)，男，云南昭通人，重慶大學法學院博士研究生，研究方向:金融法學。