重新發現白銀

文晞

重新發現白銀

文晞

就當前世界上的存量而言，黃金可能有51.3億盎司，而白銀只有10億盎司——相比之下，1940年的黃金存量約10億盎司，而當時白銀存量則是100億盎司。為什么在不到半年的時間里，白銀價格暴漲1倍左右，固然不排除有一部分投機因素在里面，但更深層次的原因，或許正是白銀正在變得越來越少這個事實。

如果有人問，最近這半年來，什么商品漲價最快？

答案可能既不是大蒜，也不是綠豆，更不是黃金，而是白銀。

在2010年的大多數時間里，白銀都表現平淡，但從9月份開始，白銀卻突然開始爆發，由18美元/盎司起步，幾乎沒有停息地一路漲到30美元/盎司，略略回調，再度上揚攻克33美元/盎司，幾乎每天都在創出30年以來的歷史新高。

從“月亮的眼淚”到普通商品

白銀有著和黃金一樣久遠的歷史，并且長期在世界范圍內充當貨幣材料。作為中國人的你，買東西買貴了，或者丟了一筆錢，通常會喊一句：“我的銀子啊！”

這說明，銀子，也就是白銀，曾經在中國充當過貨幣的角色。

實際上，不僅僅在中國，在整個世界的歷史中，白銀一開始就充當了貨幣的角色，時至今日，在50多種語言中，白銀依然與“錢”是同義詞。

當然，歷史上也有些民族不把白銀當錢看，不過，并不是他們輕視白銀，而是他們把白銀看得更加貴重。比如拉丁美洲的印加人，對他們來說，黃金和白銀實在太高貴了，它們只能被鑄造成器物、鑲嵌珠寶的飾品或裝飾墓穴、寺廟，只有神殿的梁柱和帝王的胸前才有資格點綴上這些光輝奪目的圣物——在印加文明中，白銀象征著月亮神帕查媽媽，被稱為“月亮的眼淚”。

在西方，白銀一開始就是最重要的貨幣材料。

在古希臘文明中，由于希臘北方馬其頓（Macedonia）及色雷斯（Thrace）等殖民地蘊藏有豐富銀礦，所以古希臘鑄造了大量的銀幣，希臘人當時鑄造的銀幣以“德拉克馬（Drachma）”作為單位，其中最著名的是在雅典鑄造的4德拉克馬銀幣，正面是雅典城的守護女神雅典娜，背面為其守護鳥貓頭鷹圖案，因此也被稱為“貓頭鷹銀幣”。古希臘的銀幣大量流傳到地中海周邊地區，促進了商業貿易活動，鑄就了古希臘文明的輝煌。

隨后，亞歷山大大帝的馬其頓帝國、羅馬共和國以及后來的羅馬帝國，都先后鑄造了大量的銀幣——雖然后來古羅馬帝國崩潰，但西方世界使用白銀充當貨幣的歷史卻延續下來，從長達上千年的歐洲中世紀時期一直到文藝復興，到地理大發現，到工業革命……

一直到公元1800年以前，錢就是金銀幣，金銀幣就是錢，沒什么好說的。

白銀從貨幣的寶座上跌落始于1816年英國開始實施《金本位法》（如果一張紙幣能夠兌換到確定數量的黃金，這種紙幣體系被稱為金本位；如果能夠兌換到確定數量的白銀，就稱為銀本位制；如果政府規定了白銀和黃金之間確定的兌換比率，這張紙幣代表著確定數量的黃金或者白銀，就被稱為復本位制——當前我們的貨幣體系是“不兌現紙幣，Fiat money，即法定貨幣”體系，政府不保證兌換確定數量的任何東西，所以什么本位也不是），在這部法案中，英國議會確定英鎊紙幣只盯住黃金，這標志著英國在世界上第一個從國家層面廢除了白銀的貨幣地位——從那時開始，無論在法律中，還是實際生活中，白銀在英國都變成了一種“普通的商品”。

從19世紀下半葉開始，西方各國經過好一陣的忙乎，在貨幣方面基本都走上了和英國一樣的道路，無論最初的銀本位制還是復本位制，最后都演化成了金本位制，這些國家包括葡萄牙、德國、丹麥、芬蘭、瑞典、瑞士、海地、加拿大、阿根廷、埃及、日本、俄國以及美國等，印度雖然使用盧比銀幣，但其價值還要盯著英鎊走，其實是一種間接的金本位。

到20世紀初，全世界的主要國家之中，只有中國還是完全的“銀本位制”，而1935年國民政府實施“法幣改革”，徹底放棄了用銀元做貨幣，這意味著世界上最后一個重要的國家放棄了銀本位，其價格隨后跌到歷史最低。

很多人不知道，當今世界上最常用的兩種鈔票——美元和英鎊，其名稱的得來都來源于白銀。

比方說，英鎊的英文是Pound，但其縮寫卻是“”（羅馬字母“L” ），為什么這么寫呢？原來，英鎊名稱來源于古羅馬的貨幣單位Libra，這個詞表示一磅重的白銀，所以直到今日，英文單詞中無論是重量單位的磅還是貨幣單位的英鎊，其拼寫都是“Pound”。

至于美元，其來源是標準的1盎司重的白銀，最初被稱為“塔勒（thaler）”，傳入到英國的時候，由于發音原因，變成了“道勒（dollor）”，北美殖民地的人們沿用了這一名稱。美國人在經過“獨立戰爭”之后，脫離了大英帝國的統治，為了顯示自己“新人新氣象”的特點，宣布自己的法定貨幣就叫做“道勒”——這就是如今大名鼎鼎的“美元”。

摩根和匯豐的“白銀游戲”

2010年10月29日，國內幾家主流媒體報道了一則不起眼的新聞：“摩根大通和匯豐控股被控蓄意操縱白銀期貨和期權市場”。

摩根大通是當今世界上數一數二的大銀行，2000年由大通曼哈頓銀行及J.P.摩根公司合并而成，并于2008年收購了美國著名投資銀行貝爾斯登和華盛頓互惠銀行，身上帶著美國乃至世界上最強大的兩個金融家族——洛克菲勒家族和J.P.摩根家族的高貴血統（大通曼哈頓銀行一直是洛克菲勒財團的金融中心，J.P.摩根公司則是摩根財團的金融中心），它為什么被指責為“蓄意操縱白銀期貨和期權市場”？

早在2008年9月，針對有人的指控，美國商品期貨交易委員會（CFTC）曾開展過一項期貨市場上是否存在操縱黃金期貨價格的調查，調查由CFTC負責人巴特·奇爾頓負責，最后以“證據不足”告終。

玻利維亞玻多市Cerro Rico礦場，該礦場每天開采價值32萬美元的白銀和鋅

但需要注意的是，“證據不足”并非“沒有證據”，恰恰就有人看出來了其中的貓膩。眾所周知，如果一兩個合伙人控制了一種商品期貨50%以上的交易量，就擁有了操縱市場的能力，更不必說控制了80%、90%乃至100%的時候。然而，很不幸地，就在CFTC從2006年到2008年的12份季度報告里，人們赫然發現，在所有的貴金屬（主要是黃金和白銀）衍生物交易份額里，有兩家銀行，在任何一個季度都控制著50%以上的交易量，最高時甚至接近100%。

這兩家銀行，一家是摩根大通銀行，另外一家就是匯豐銀行，他們兩個所占比例較低的時候，偶爾還有另外一個成員出現，這就是德意志銀行。

這幾個銀行最主要的任務似乎就是以賣空黃金和白銀——據統計，摩根大通和匯豐銀行在黃金衍生物上的交易額一直保持在70%以上，絕大部分時間都超過90%。更糟糕的是，當前全球最大的黃金ETF基金（目前，其黃金儲量差不多有中國的1.2倍）的黃金保管人，恰恰就是匯豐銀行。

也就是說，我一邊在使勁賣空黃金，另外我也是全球最大的黃金保管人，我讓市場上所有人出錢來打壓黃金價格，然后損失由那些購買黃金ETF的人承擔，賣空所賺到的錢卻都是我自己的……

更絕妙的是，世界上擁有最大額黃金儲備的中央銀行們，似乎還在配合這兩家銀行這樣的行為——例如在2008年8月，黃金價格暴跌到800美元的低點之時，世界上中央銀行借出黃金白銀的租借利率（Lease Rate）居然都是負值！

這意味著我借給你黃金白銀，規定過多少天之后還我，然后我還要送給你錢——想想看，我從銀行借出100噸黃金，利率是-1%，期滿后我不僅不用上繳利息，而且只用還99噸，剩下1噸是自己的。

為什么會有這樣的好事？因為根據眾多金融專家的說法，黃金放在中央銀行的倉庫里，沒有任何利息收入，除了落滿灰塵之外，保存還需要另外一筆開支，不如“出租”給信譽好的“國際儲金銀行（Bullion Bank）”，利息再低，好歹也是一筆收入啊！而所謂的“國際儲金銀行”恰恰就是J.P.摩根公司（后來的摩根大通）、匯豐銀行和德意志銀行這幾家銀行。

在打壓白銀價格方面，做得最得心應手的其實是那個已經倒閉的投資銀行貝爾斯登。每次銀價上漲勢頭正旺之際，貝爾斯登就將高達數億盎司的白銀看跌期權拋出，打壓銀價。2008年3月，貝爾斯登被摩根大通銀行收購，摩根大通就繼承了貝爾斯登原來的“事業”，與匯豐銀行繼續聯手，一起影響白銀價格。

就這樣，從上世紀90年代以來，摩根大通銀行和匯豐銀行作為白銀市場的“大玩家”，一直玩得得心應手，反正有中央銀行的支持，誰也奈何他們不得。

2010年7月15日，美國參眾兩院通過了《多德弗—蘭克法案》，其中規定禁止金融市場裸賣空（投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出根本不存在的股票，這個“股票”也可以是其他大宗商品，如白銀、黃金、石油、銅等），摩根大通銀行以及匯豐銀行對白銀市場的裸賣空行為已經屬于違法事件。

有鑒于此，2010年9月，美國國家通貨膨脹協會（National Inflation Association，NIA) 就已經開展了針對摩根大通非法操縱白銀市場的控告，控告摩根大通人為將金銀比價從正常的1:16壓低到1:60以下，造成白銀價格的極度低估。

摩根大通發現勢頭不對，在9月已將其白銀市場的特別項目組解散，20多名操盤手全部裁員。

至于開頭說的那次起訴，其發生時間是在美國當地時間10月27日，這兩份訴訟案件的原告名字分別叫做彼得·拉斯卡里斯(Peter Laskaris)和布賴恩·比蒂（Brian Beatty），指控內容都是摩根大通和匯豐控股通過“積聚數量龐大的空頭頭寸”來操縱白銀的價格，指控的時間段正好是本文前面所提到的，在白銀租借利率最低的那段時間——2008年8月。

相關數據顯示，兩家銀行在2008年8月共持有85%的白銀凈空頭倉位，其中一位原告聲稱，“被告如果沒有從中獲得數十億美元的收益，至少也撈取了上億美元。”

兩位原告都認為，摩根大通和匯豐都曾發布虛假交易指令操縱白銀期貨以及期權價格，安排所謂的模擬交易命令，即“提交未被執行的大訂單，但對價格會產生影響，之后在要被執行之前撤銷相關訂單”——這違反了美國反托拉斯法。

這一次，那位CFTC負責人巴特·奇爾頓（Bart Chilton）在10月26日就提前一天指出，市場的確存在操縱白銀期貨價格的行為，但未指明具體涉嫌機構，只是說，一些市場參與者“重復”采取欺詐手段來“影響和操縱”白銀價格。

如果留心觀察2010年以來白銀的價格變化，恰恰是從2010年9月份，白銀價格開始了暴漲之路，截至2011年2月22日，不到5個月，上漲100%！

搬掉了“操縱銀價”的這兩座大山，白銀開始起飛了！

以后的以后，白銀會很牛?

絕大多數人認為，世界上的黃金比白銀少，所以黃金價格應該要遠比白銀高。實際上，如果純粹考慮稀少程度的話，現在白銀可能更稀少。

毫無疑問，地殼中白銀的含量要比黃金多，而無論是歷史上的產量，還是現在每年的產量，白銀都遠比黃金產量高。但黃金屬于一種惰性金屬，人類只要把它生產出來，工業應用極少，除非葬身大海或者被隱匿起來，黃金永不消失，所以自從人類出現以來所生產出的黃金，絕大部分都依然留存于世。也正是因為黃金的永恒、穩定和永不消失，寄托了人類永遠不想讓財富消失這樣的美好期望，所以黃金就成了人類財富的最好代表。截至2008年底，全世界的黃金存量估算約為16.52萬噸，除去其中工業消耗掉的約12%之外，其余的黃金仍然在地球的某個地方閃耀著光芒。

白銀就大不相同了。盡管人類有史以來生產的白銀總量相加可能達到了143萬噸（約合459億盎司）這樣的驚人數目，但進入近現代以來，由于白銀的用途十分廣泛，其消耗量一直非常大。

比方說“曝光”這個詞兒，每次膠片的“曝光”都離不開白銀，從照片到電影，從工業膠片到醫用膠片，在20世紀90年代的高峰時期，世界照相業每年消耗的白銀大約在6000～6500噸。

由于白銀的導熱性和導電性在金屬中比銅要好得多，在電器行業中，白銀被用來制作靈敏度極高的物理儀器、鍍層和點接觸材料。我們今天無所不在的無線電系統，其中重要的元件在焊接時要用銀作焊料，各種自動化裝置、火箭、潛水艇、計算機、核裝置以及通訊系統，所有這些設備中都有大量的接觸點，接觸點一般也要用白銀制造。

電池、太陽能板等新興行業，也必須用白銀，最近幾年，各類電器產業中每年消耗掉的白銀約有3000噸，而且還在持續擴大，銀還廣泛應用于化學工業、醫學等行業。

現在的世界，白銀其實比黃金更稀少。圖為北京某商場，工作人員正在擺放“純銀元寶”

除此之外，白銀還被廣泛用作首飾、裝飾品、銀器、餐具、敬賀禮品、獎章和紀念幣等，白銀沒有黃金那么穩定，純度高的白銀在空氣中很容易氧化，無數的白銀曾葬身大海，鑄造銀幣的時候又有大量的白銀流失和散落——根據美國鑄幣局的報告，從1493到1954年，人類所生產的白銀，至少有1/3已經從世界上消失。

在白銀的供需平衡分析上，有一個“產業消耗”的說法，從2000年到2009年，人類幾乎每年的白銀凈消耗都在8億盎司以上，而人類每年的礦產銀不過6億-7億盎司，每年的“白銀赤字”有1億-2億盎司。

根據長期的年度礦業報告的消耗計算（1900年以來），截至目前，僅人類產業消耗掉的白銀就有409億盎司，所生產白銀留存于世的最多不會超過50億盎司！

進一步考慮到白銀很容易氧化、考慮曾有大量白銀葬身大海、考慮到廣泛存在的白銀隱匿，這些所有損失按照世界上已有白銀的1/10來折算（45億盎司），到2010年為止，包括人們用于投資的白銀在內，目前人類所能夠拿出的所有白銀，很可能不超過10億盎司。

也就是，就當前世界上的存量而言，黃金可能有51.3億盎司，而白銀只有10億盎司——相比之下，在1940年，黃金存量約10億盎司，而當時白銀存量則是100億盎司。

有人可能認為，白銀產量正在增加，以后多生產點白銀就是了，但實際上，白銀資源是有限的。根據世界礦業協會的報道，2005年世界白銀儲量和儲量基礎分別為27萬噸和57萬噸，按照2009年的礦產銀產量7.09億盎司（2.2萬噸）計算，經過過去幾年的開采，世界白銀的靜態儲量再有不到10年就將開采完畢——世界2009年的白銀產量已經達到現有技術條件下的極限。

也就是說，現在的世界，白銀其實比黃金更稀少。未來的世界呢，白銀依然還是比黃金更稀少。

為什么白銀在不到半年的時間里，價格暴漲1倍左右，固然不排除有一部分投機因素在里面，但更深層次的，或許正是白銀正在變得越來越少這個事實……