發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性政府債務(wù)問題的啟示

　　摘要：目前，發(fā)達(dá)國家總體上出現(xiàn)了政府債務(wù)過重問題。本文梳理了發(fā)達(dá)國家或區(qū)域的債務(wù)狀況，剖析其根源，以及政府可能采取的辦法。以此作觀照，提出了發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性債務(wù)問題對中國的啟示。
　　關(guān)鍵詞：發(fā)達(dá)國家；系統(tǒng)性政府債務(wù)問題；歐元；中國；啟示
　　中圖分類號：F811；F113
　　
　　目前發(fā)達(dá)國家總體上出現(xiàn)了政府債務(wù)過重問題，其根源主要是理論上受凱恩斯主義的影響較大，實(shí)踐中受近年來缺乏重大技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)對金融危機(jī)措施過激、社會(huì)保障支出剛性增加、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移危及稅收等原因的影響。其中，歐元區(qū)國家債務(wù)問題比較嚴(yán)重，主要原因是歐元區(qū)國家沒有自主的貨幣發(fā)行權(quán)，從而失去了解決債務(wù)問題的最后手段。筆者認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家債務(wù)過重問題，實(shí)際上并沒有想象的那么嚴(yán)重，只要控制住經(jīng)常預(yù)算赤字/政府債務(wù)余額的比例不超過名義GDP增長率，債務(wù)問題就不會(huì)惡化。盡管如此，我國還是可以從發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性政府債務(wù)問題中得到一些啟示：一是應(yīng)尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律；二是應(yīng)堅(jiān)持貨幣政策管總量，財(cái)政政策調(diào)結(jié)構(gòu)；三是重視創(chuàng)新和教育；四是完善社會(huì)保障制度；五是平抑經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)；六是未雨綢繆減順差。
　　一、發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性出現(xiàn)政府債務(wù)問題
　　目前，發(fā)達(dá)國家總體上出現(xiàn)了政府債務(wù)過重問題。表1中12個(gè)有代表性的發(fā)達(dá)國家，政府總債務(wù)/GDP平均達(dá)109%（國際公認(rèn)的警戒線為90%），政府凈債務(wù)/GDP平均達(dá)78%，基本財(cái)政赤字/GDP平均達(dá)3.83%，而2010年12國名義GDP加權(quán)平均增長率只有3.72%，按照這種狀況，政府債務(wù)余額和債務(wù)占GDP的比例每年都將不斷增長，如不采取有效措施，部分發(fā)達(dá)國家的政府在債務(wù)泥潭里有可能越陷越深。
　　歐債危機(jī)的爆發(fā)，使發(fā)達(dá)國家平均融資成本不斷上升，加劇了債務(wù)危機(jī)的深度，也加大了債務(wù)問題的解決難度。2010年底，表1中12國10年期國債平均收益率為4.87%，至2011年8月19日已上升到5.76%，幾個(gè)月的時(shí)間里平均融資成本上升了89BP。
　　從表1中我們可以看出，日本的政府債務(wù)占GDP的比例是最高的，居發(fā)達(dá)國家之首。日本政府債務(wù)從20世紀(jì)90年代末期就開始急速上升，這與日本20世紀(jì)90年代后期頻繁采取擴(kuò)張性財(cái)政政策有關(guān)，1991-2001年，日本GDP的實(shí)際增長率平均不到1％，1992年宮澤喜一內(nèi)閣為刺激經(jīng)濟(jì)，首次實(shí)施10萬億日元規(guī)模的經(jīng)濟(jì)對策，其后，日本政府頻繁使用擴(kuò)張性財(cái)政政策，先后出臺了十幾輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但總體效果有限，不但沒有幫助日本擺脫內(nèi)需不足、增長乏力的局面，反而使日本深限債務(wù)泥潭。并且，未來若干年，日本政府債務(wù)占GDP的比率仍會(huì)不斷增加。但筆者認(rèn)為，日本暫時(shí)還不會(huì)發(fā)生政府債務(wù)危機(jī)。首先，日本平均政府債務(wù)融資成本不到1%，只要日本利率一直維持在低位，日本政府的借新債還舊債策略就可以維持得比較久。其次，日本政府債務(wù)中基本沒有外債，持有人主要是國內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民。第三，日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅帶來的危害并沒有人們想象的那么嚴(yán)重。美國2000年，中國1993年、2001年、2004年、2008年，都發(fā)生過資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂，市場經(jīng)濟(jì)歷史上資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂的例子很多，但卻很少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)長期通縮。只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康，資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂對經(jīng)濟(jì)的危害是比較小的。經(jīng)濟(jì)增長的根本動(dòng)力在于制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和勞動(dòng)力增長（包括數(shù)量增長和效率提高），日本經(jīng)濟(jì)陷入通縮，正是由于日本經(jīng)濟(jì)增長缺乏上述根本動(dòng)力。
　　除了日本、希臘、愛爾蘭和意大利外，美國的債務(wù)占GDP比例是最高的，歷史上美國共經(jīng)歷了五次債務(wù)問題，前四次分別發(fā)生在美國獨(dú)立戰(zhàn)爭時(shí)期、南北戰(zhàn)爭時(shí)期、一戰(zhàn)和二戰(zhàn)時(shí)期，2008年因房產(chǎn)下跌引發(fā)金融危機(jī)后，政府加大了刺激力度，使美國國債一度達(dá)到了發(fā)行上限。但筆者認(rèn)為，美國也不易發(fā)生債務(wù)危機(jī)。這是因?yàn)槊绹鴮?shí)體經(jīng)濟(jì)的靈活性較強(qiáng)，長期增長前景看好；美國公共債務(wù)的實(shí)際利息負(fù)擔(dān)不重；美國的財(cái)政支出較穩(wěn)健，美國政府的社會(huì)保障支出與GDP相比不會(huì)出現(xiàn)大幅上升；美國還有一定的增稅空間；美元在世界貨幣體系中的地位在較長時(shí)期內(nèi)難以動(dòng)搖。
　　從政府債務(wù)指標(biāo)看，歐元區(qū)政府總債務(wù)/GDP，政府凈債務(wù)/GDP指標(biāo)分別為87% 、67%，并不比美、日、英等國家高，但現(xiàn)實(shí)中歐元區(qū)政府債務(wù)問題卻比較嚴(yán)重和棘手，根本原因在于歐元區(qū)國家不但沒有貨幣發(fā)行權(quán)，而且還要受雙比例約束（《馬斯特利赫特條約》和《穩(wěn)定與增長公約》中規(guī)定，歐元區(qū)各國政府財(cái)政赤字不得超過當(dāng)年GDP的3%，公共債務(wù)不得超過當(dāng)年GDP的60%）。
　　只要有貨幣政策自主權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，政府就不存在解決不了的債務(wù)危機(jī)，因?yàn)榘l(fā)行貨幣是解決政府國內(nèi)債務(wù)的最后手段。
　　歐元區(qū)國家沒有貨幣發(fā)行權(quán)，有三大弊端：第一，經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，很難獨(dú)立用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)也無法收縮貨幣。第二，政府債務(wù)更傾向于外債，因?yàn)槿狈ρ胄性诠_市場上買賣國債的操作。2010年，歐元區(qū)12國中11國（缺盧森堡數(shù)據(jù)）國外持有政府債務(wù)占比：奧地利87.5%，比利時(shí)68.3%，法國64.4%，德國52.8%，芬蘭89.3%，荷蘭66.4%，愛爾蘭59.4%，意大利47%，葡萄牙56.7%，西班牙49.6%，希臘61.5%，平均63.9%，顯著高于非歐元區(qū)平均水平，如美國31.9%，英國26.8%，日本6.9%，澳大利亞43.4%，加拿大19.6%，韓國11.5%等，第三，只能通過財(cái)政盈余來縮減債務(wù)（不管是出售國有資產(chǎn)、增稅，還是縮減政府支出，都是為了積累財(cái)政盈余），而財(cái)政盈余是抑制經(jīng)濟(jì)的緊縮性財(cái)政政策，它雖然有可能縮減債務(wù)，但也有可能損害經(jīng)濟(jì)增長和稅基，反過來導(dǎo)致政府總債務(wù)/GDP指標(biāo)惡化。所以，歐元區(qū)國家一旦陷入政府債務(wù)問題，就可能難以自拔，日趨嚴(yán)重。換句話說，歐元制度，是當(dāng)前歐元區(qū)國家政府債務(wù)問題愈演愈烈的一大根源。
　　二、發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)系統(tǒng)性過重的根源
　　部分發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)系統(tǒng)性政府債務(wù)過重問題的原因，既有理論誤導(dǎo)，也有政策失誤。
　　（一）凱恩斯主義思想居主導(dǎo)地位
　　大蕭條之前，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為市場是看不見的手，可以自動(dòng)調(diào)節(jié)好供求總量和結(jié)構(gòu)。大蕭條使自由放任的經(jīng)濟(jì)思想受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，因?yàn)檎窃谶@種思想指導(dǎo)下，當(dāng)時(shí)主要資本主義國家政府沒有對經(jīng)濟(jì)大危機(jī)進(jìn)行積極干預(yù)，使這些國家經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。檢討古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在大蕭條期間所犯的錯(cuò)誤，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)運(yùn)而生，政府彌補(bǔ)市場失靈。政府在一定條件下應(yīng)該干預(yù)經(jīng)濟(jì)，成為人們的共識，深入人心。
　　政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)是容易表現(xiàn)為剛性的。大蕭條以來，政府規(guī)模越來越大，政府權(quán)力越來越大，公共資源占比越來越大，財(cái)政支出規(guī)模越來越大，政府債務(wù)占GDP比例越來越大。為什么政府債務(wù)容易越來越大？因?yàn)榘l(fā)債是擴(kuò)大政府規(guī)模最簡單、最有效、阻力最小的辦法。而且政府債務(wù)有自我復(fù)制和膨脹的傾向，直到它無以為繼為止。
　　（二）全球技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入低潮
　　經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力在于技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新（如從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)）和人口紅利（勞動(dòng)人口數(shù)量增長、勞動(dòng)人口占比增長、撫養(yǎng)比降低、人口素質(zhì)提高）。
　　一項(xiàng)發(fā)明，從開始應(yīng)用，到推廣普及，大致要十七八年的時(shí)間，這十幾年的時(shí)間里該項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)是最大的。1969年10月22日互聯(lián)網(wǎng)誕生，1983年出現(xiàn)電子布告系統(tǒng)，1990年www標(biāo)志的全球信息網(wǎng)誕生，互聯(lián)網(wǎng)開始進(jìn)入社會(huì)生活。互聯(lián)網(wǎng)發(fā)明以來，全球缺乏重大發(fā)明發(fā)現(xiàn)，全球信息網(wǎng)誕生至今已21年了，互聯(lián)網(wǎng)這項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新所引致的經(jīng)濟(jì)增長接近尾聲。當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新枯竭，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢就是正常現(xiàn)象，如果此時(shí)政府想通過刺激政策，使經(jīng)濟(jì)保持重大技術(shù)創(chuàng)新推廣期的增長速度，必然是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律拔苗助長，不但無法提高經(jīng)濟(jì)增長速度，政府債務(wù)還有可能會(huì)加重。
　　
　　全球技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入低潮，從兩個(gè)方向助長政府債務(wù)問題：一是政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長回歸長期平均水平而加大支出，導(dǎo)致政府債務(wù)絕對規(guī)模的增長；二是GDP增長放緩，物價(jià)漲幅隨之回落，導(dǎo)致名義GDP增長緩慢，政府債務(wù)占GDP的比例就更容易擴(kuò)大。
　　（三）市場經(jīng)濟(jì)條件下資產(chǎn)負(fù)債容易快速擴(kuò)張
　　市場經(jīng)濟(jì)與小農(nóng)經(jīng)濟(jì)、自然經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著不同是，市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，股權(quán)融資和債權(quán)融資都很普遍。不管是股權(quán)融資，還是債權(quán)融資，都能使資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張。政府不以盈利為目的，不能股權(quán)融資，但可以采用債權(quán)融資。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，信用、市場、融資都被人們廣泛接受，政府的資產(chǎn)負(fù)債表就是在這種背景下快速擴(kuò)張，債務(wù)迅速膨脹。
　　（四）應(yīng)對2008金融危機(jī)措施過激
　　2008年全球金融危機(jī)是房地產(chǎn)周期、存貨周期同時(shí)回落造成的經(jīng)濟(jì)急速下滑、金融結(jié)構(gòu)失衡問題爆發(fā)，這種情況是大蕭條以來所沒有過的。這次，各國政府吸取了大蕭條時(shí)期政府應(yīng)對不力的教訓(xùn)，通過擴(kuò)大政府支出、大規(guī)模發(fā)債、將私人部門債務(wù)轉(zhuǎn)為政府債務(wù)、超發(fā)貨幣，強(qiáng)力刺激經(jīng)濟(jì)抵御經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。2000年全球政府債務(wù)凈發(fā)行額只有2500億美元，而僅在2010年，英國的發(fā)行額就將比這多出1/3，歐元區(qū)發(fā)行額幾乎是它的6倍，其結(jié)果是，這輪金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)快速下滑的勢頭暫時(shí)被遏制住了，但政府債務(wù)規(guī)模大幅攀升，全球金融危機(jī)有向發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)化的跡象。
　　（五）社會(huì)保障剛性增加
　　目前發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)，雖然有的國家也表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債過重（如希臘）、銀行債務(wù)危機(jī)（如冰島），但較普遍的還是政府債務(wù)過重。政府債務(wù)過重的原因是入不敷出，從支出角度看，主要是社會(huì)保障支出呈剛性增長，越來越大卻難以壓縮（參見表2），強(qiáng)大的工會(huì)組織，使財(cái)政緊縮非常困難。2010年，主要高債務(wù)國社會(huì)福利支出占財(cái)政支出的比例平均達(dá)到38%。
　　（六）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移危及稅收
　　從收入的角度看，發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)大規(guī)模向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，跨國公司在發(fā)展中國家建立生產(chǎn)、研發(fā)基地，影響了發(fā)達(dá)國家的就業(yè)和稅收。以微軟為例，其全球雇員有9萬人，其中美國本土雇員3.93萬人，也就是說大部分雇員都在海外，相應(yīng)地，流轉(zhuǎn)稅、所得稅大部分都留在了海外。還有個(gè)別國家，稅收監(jiān)管體系寬松，偷逃稅嚴(yán)重，如有資料顯示，希臘每年因偷逃稅造成的稅款流失高達(dá)300億歐元（占GDP的13%），嚴(yán)重影響了其財(cái)政狀況。
　　三、發(fā)達(dá)國家解決系統(tǒng)性政府債務(wù)問題可能采用的方法
　　目前發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性政府債務(wù)過重問題，實(shí)際上并不是難以解決的問題，也不會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的巨大障礙。一方面只要國家將財(cái)政赤字/債務(wù)余額比例控制在名義GDP增長率以內(nèi)，政府債務(wù)余額/GDP比例就不會(huì)增長；另一方面有些國家可能會(huì)采取對內(nèi)通脹、對外拒付的方法，歷史上許多嚴(yán)重得多的政府債務(wù)問題，如德國在一戰(zhàn)、二戰(zhàn)中的債務(wù)，美國內(nèi)戰(zhàn)時(shí)的債務(wù)，拉美國家的債務(wù)，冰島的債務(wù)等等，最后都解決了。
　　（一）控制經(jīng)常預(yù)算赤字
　　在復(fù)式預(yù)算中，政府債務(wù)利息支出屬經(jīng)常預(yù)算支出，債券發(fā)行收入和債務(wù)本金支付屬債務(wù)預(yù)算，經(jīng)常預(yù)算的盈余就是債務(wù)預(yù)算的赤字（債務(wù)縮減），經(jīng)常預(yù)算的赤字，就是債務(wù)預(yù)算的盈余（債務(wù)擴(kuò)張）。只要經(jīng)常預(yù)算是平衡的，債務(wù)余額就保持不變（即不增加，也不減少），即使經(jīng)常預(yù)算有赤字，只要赤字/債務(wù)余額不超過名義GDP增長率，債務(wù)余額/GDP比例也不會(huì)增加，也即債務(wù)相對規(guī)模就被控制住了。只要保持經(jīng)常預(yù)算赤字/債務(wù)余額小于名義GDP增長率，債務(wù)余額/GDP比例就會(huì)越來越小，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)就會(huì)越來越輕，直至政府債務(wù)進(jìn)入合理水平。
　　也就是說，政府債務(wù)狀況趨于改善并沒有想象中那么困難，并不一定需要經(jīng)常預(yù)算盈余。
　　（二）內(nèi)債最后解決手段：發(fā)鈔
　　一般情況下，各國都可以通過控制經(jīng)常預(yù)算赤字來解決政府債務(wù)過重問題。極端情況下，政府債務(wù)太重，名義GDP不增反降，此時(shí)，一些國家可能會(huì)采用發(fā)鈔的方法來稀釋、還清債務(wù)，改善資產(chǎn)負(fù)債表。但是，超量發(fā)行貨幣也是有成本的，如通貨膨脹、政府信用掃地，甚至經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)動(dòng)亂。如果債務(wù)問題無法忍受，政府可以選擇發(fā)貨幣，如果通脹難以忍受，政府可以選擇忍受債務(wù)，總之選擇權(quán)在政府手里。
　　（三）外債最后解決手段：拒付
　　政府外債的最后可能采用的解決手段是拒付或賴帳，其實(shí)質(zhì)與內(nèi)債的最后解決手段發(fā)鈔相同，發(fā)鈔解決債務(wù)問題的實(shí)質(zhì)也是賴帳，只不過方法比較隱蔽。在法律框架下，企業(yè)可以破產(chǎn)，部分國家也有個(gè)人破產(chǎn)制度，但國家實(shí)質(zhì)上是沒有破產(chǎn)的，它還不起外債，可以宣布不還了，但它還照樣存在，不會(huì)像破產(chǎn)企業(yè)消亡，不會(huì)像破產(chǎn)個(gè)人那樣被限制消費(fèi)、負(fù)無限責(zé)任，也不會(huì)賣國土還債或變成附庸國。國家拒付外債的可能后果是喪失信用（再借債就難了）、債權(quán)國凍結(jié)資產(chǎn)、債權(quán)國也拒絕償還所欠該國的債務(wù)。當(dāng)面對嚴(yán)重的外債問題，有的國家是可能采用拒付賴帳的方法。例如冰島，2008年政府接管了3家所欠外債達(dá)1380多億美元（將近冰島GDP的7倍）的銀行，再加上其他負(fù)債，冰島的總外債高達(dá)GDP的9倍。2010年3月7日，冰島通過全民公決，否認(rèn)了原來政府所達(dá)成的向英國和荷蘭償還巨額賠款的協(xié)議，這意味著冰島將拒絕償還其所有欠款，代價(jià)是：其一，3月9日德國和英國宣布，暫時(shí)凍結(jié)冰島陷入困境的主要銀行在這兩個(gè)國家分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)；其二，英國威脅將對冰島采取法律行動(dòng)；其三，冰島以后很難再借到外債。歷史上，美國雖然沒有發(fā)生過完全賴帳的情況，但也出現(xiàn)過單方改變償付條件，向外轉(zhuǎn)移自身債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況。如1971年，美國采取單方宣布限制美元與黃金的兌換，逼迫聯(lián)邦德國和日本貨幣升值等手法隱性地轉(zhuǎn)移了政府當(dāng)時(shí)面臨的債務(wù)壓力。
　　（四）修改歐元制度
　　歐元制度使歐元區(qū)成員國喪失了貨幣發(fā)行權(quán)，這些國家解決政府債務(wù)問題，只能靠財(cái)政政策，即增收節(jié)支，但是緊縮性的財(cái)政政策會(huì)影響GDP名義增長、GDP實(shí)際增長和稅收收入，使政府債務(wù)余額/GDP比例難以有效下降，這些國家解決政府債務(wù)過重問題的過程將會(huì)很痛苦、很慢長。因此，如果有些國家的政府債務(wù)問題持續(xù)惡化，那么，或者歐元區(qū)成員國進(jìn)一步走向政治、經(jīng)濟(jì)一體化（最終成為邦聯(lián)或聯(lián)邦國家），完善歐元制度，或者有可能在未來遇到難以抵抗的困難（如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)社會(huì)大危機(jī)等）中慢慢解散。
　　四、對中國的啟示
　　（一）尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律
　　常規(guī)情況下，政府是不宜采取賴帳方法的，借的錢總是要還的，因此赤字不能過度、刺激經(jīng)濟(jì)不能過度。經(jīng)濟(jì)增長的源動(dòng)力是創(chuàng)新和人口因素，如果技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新放慢了，人口紅利趨于終結(jié)了，經(jīng)濟(jì)增長放慢就是必然的，此時(shí)政府不能強(qiáng)行刺激經(jīng)濟(jì)快速增長，否則會(huì)留下巨額債務(wù)、不良資產(chǎn)、資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹等一系列棘手的問題。
　　（二）貨幣政策管總量，財(cái)政政策調(diào)結(jié)構(gòu)
　　總體來說，貨幣政策在總量調(diào)控方面有優(yōu)勢，財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整上有優(yōu)勢。財(cái)政政策在總量上應(yīng)該長期保持穩(wěn)健，嚴(yán)格控制經(jīng)常預(yù)算赤字/債務(wù)余額的比例在名義GDP增長率以內(nèi)（債務(wù)利息支出要計(jì)入經(jīng)常預(yù)算），不應(yīng)通過財(cái)政政策的總量擴(kuò)張來刺激經(jīng)濟(jì)增長。
　　（三）重視創(chuàng)新與教育
　　要擺脫債務(wù)困境，要么在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不變的情況下控制債務(wù)余額，要么在債務(wù)余額增長速度不變的情況下提高經(jīng)濟(jì)增長率。經(jīng)濟(jì)增長的主要源泉是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的主要源泉是教育。要想經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康增長，就必須把教育作為重中之重。日本之所以能在明治維新（1868年）后一躍而躋身世界強(qiáng)國，明治維新三大改革（學(xué)制改革、官制改革、軍制改革）的第一點(diǎn)便是教育改革，通過實(shí)行現(xiàn)代教育、義務(wù)教育，到1947年日本便普及了九年制義務(wù)教育。德國、日本之所以能在二戰(zhàn)后的廢墟中快速崛起，很重要的一點(diǎn)就是其國民的良好教育水平。
　　
　　2005年，我國財(cái)政性教育支出占GDP的2.15%，同期美國4.8%、澳大利亞4.3%、加拿大4.7%、墨西哥5.3%、英國5.0%、荷蘭4.6%、丹麥6.8%、法國5.6%、德國4.2%、意大利4.3%、波蘭5.4%、新西蘭5.2%、日本3.4%、斯洛伐克3.7%、韓國4.3%、西班牙4.1%、瑞典6.2%、俄羅斯3.8%、巴西4.4%、智利3.0%、愛沙泥亞4.7%、以色列6.2%、斯洛文尼亞6.3%，以上23國平均為4.8%。2010年我國財(cái)政性教育支出12550.02億元，占GDP的3.15%，仍然落后于世界平均水平。因此，我國對教育的重視、財(cái)政對教育的支持，還可以做得更多一些。
　　美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、人力資本理論的創(chuàng)始人西奧多·舒爾茨對美國1900—1957年這57年間實(shí)物資本投資收益率和人力資本投資收益率進(jìn)行了測算，得出人力資本投資收益率是實(shí)物資本投資收益率的6.43倍。當(dāng)我們的一些地方政府熱衷于GDP數(shù)字、熱衷于工程項(xiàng)目時(shí)，我們經(jīng)濟(jì)增長的長期動(dòng)力正在受到威脅。
　　（四）完善社保制度
　　當(dāng)前發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性政府債務(wù)問題與其社會(huì)保障支出過大、高福利養(yǎng)懶人有關(guān)。但中國現(xiàn)階段不是社會(huì)保障支出過大，而是體系還不夠健全。2010年，中國社會(huì)保障支出占財(cái)政支出的10.19%，同期德國45.55%，英國45.05%，法國42.00%，意大利39.23%，西班牙35.21%，希臘36.74%，美國26.91%，日本29.54%。部分發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)問題最終的解決方法有可能會(huì)選擇通脹方式，在全球化的背景下，中國很難獨(dú)善其身。因此，中國要加快完善社會(huì)保障制度，使社會(huì)保障制度成為社會(huì)的穩(wěn)定器，避免由于全球性通脹或經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)引致社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂。
　　筆者認(rèn)為，中國社會(huì)保障體系既要保障全體國民在各種常見情況下（如生病、年老體衰、傷殘、失業(yè)等）的最低生活水平，又要避免工作不工作一個(gè)樣，帶來豐厚保障養(yǎng)懶人的后果。
　　（五）平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)
　　發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性債務(wù)問題與房地產(chǎn)市場有關(guān)。經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，最大的影響因素是房地產(chǎn)市場，只要房地產(chǎn)市場保持穩(wěn)定，僅僅資本開支波動(dòng)或存貨波動(dòng)，對經(jīng)濟(jì)的影響是有限的。房地產(chǎn)市場的周期性很強(qiáng)，房價(jià)大起必有大落，要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長，就必須防止房價(jià)和房地產(chǎn)市場的大起大落，否則經(jīng)濟(jì)必然隨之大起大落，經(jīng)濟(jì)大落以后政府強(qiáng)力刺激又必然會(huì)引起一系列的債務(wù)問題。
　　這次歐債危機(jī)，愛爾蘭房地產(chǎn)泡沬破滅危及愛爾蘭的五大銀行瀕臨破產(chǎn)，被認(rèn)為是愛爾蘭債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線。而德國受影響程度最輕，與德國政府有效的房價(jià)穩(wěn)定政策有關(guān)。2005年至今，德國住房價(jià)格指數(shù)波幅很小，漲幅為0。中國需要借鑒德國政府穩(wěn)定房價(jià)和房地產(chǎn)市場的經(jīng)驗(yàn)（科學(xué)規(guī)劃、規(guī)范秩序、多元供給、合理需求、打擊暴利等），減小宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
　　（六）減順差，儲商品
　　發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性政府債務(wù)問題的解決，最有可能采取的有效的辦法還是發(fā)貨幣。不管各國貨幣短期是升值還是貶值，它們對商品尤其是大宗商品長期都要貶值，何況人類已經(jīng)跨入資源瀕竭時(shí)代。貿(mào)易順差的實(shí)質(zhì)是拿升值商品去換注定貶值的貨幣（各國央行打的借條），因此，我國在國際貿(mào)易中可采取適度逆差的政策，其實(shí)質(zhì)是用貨幣換商品。
　　
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