人民幣匯率波動對中美貿易失衡影響的實證研究

　　摘要：中美貿易失衡一直是國內外討論的熱點話題。特別是入世以后，中美貿易順差高速增長。以美國為首的發達國家將中國的巨額貿易順差歸咎于人民幣被低估，并一再施壓，要求人民幣升值，認為只有這樣才能扭轉美國對華持續逆差。那么，人民幣幣值波動究竟是不是中美貿易失衡的主要原因？人民幣升值能否解決中美貿易失衡的問題？本文通過建立模型，運用ADF檢驗、協整檢驗、格蘭杰因果檢驗等方法分析了2005年7月至2010年12月人民幣匯率與中美貿易收支的關系，并根據實證分析結果，提出相應的對策建議。
　　關鍵詞：人民幣匯率；中美貿易失衡；實證研究
　　中圖分類號：F822
　　
　　根據傳統彈性理論，本幣升值有利于進出，而抑制出口。近幾年來，人民幣一直在升值，貿易順差反而繼續擴大。因此，人民幣升值對中國的貿易收支究竟有多大的改善作用值得商榷。
　　近年來，中美雙邊貿易迅速發展，貿易額持續快速增加。美國是中國的第一大貿易伙伴，中國是美國的第二大貿易伙伴，中美雙邊貿易的擴大為兩國經濟增長起到了巨大的推動作用。但是，中美貿易的發展并非一帆風順。美國常指責人民幣幣值被低估，從而造成美國巨額貿易逆差，因而多次要求人民幣升值。但是，匯改以后，中美貿易失衡的狀況并未得到改善。面對貿易差額繼續擴大的窘境，美國仍然向中國施壓，要求人民幣升值。那么，人民幣幣值的變化與中美貿易之間究竟有沒有相關性？人民幣被低估是否是中美貿易失衡的主要因素？這些問題具有很重要的現實意義。
　　本文正文分為三部分。第一部分是文獻綜述，評述了國內外學者對該問題的研究。第二部分是實證分析，選取了2005年匯改以來的月度數據，驗證人民幣匯率波動與中美貿易之間的相關性。第三部分根據實證分析結論提出相關的政策建議。
　　
　　一、 文獻綜述
　　
　　從目前國內外理論界的研究成果來看，有關匯率變化對貿易收支的影響還沒有一致的結論。但通常分為兩類：中性論和非中性論。中性論，即在一個較長的時期內，匯率的變動對一國貿易收支的影響趨于零；非中性論指匯率變化對貿易收支有正的影響，或負的影響。①
　　（一）國外研究
　　國外很多學者對此問題做過研究，主要有兩類觀點：
　　1.人民幣升值有利于改善美中貿易
　　BaaK Saang Joon（2008）②選取1986—2006年的季度數據，用協整向量回歸模型檢驗中美雙邊實際匯率對兩國貿易的影響。研究表明，人民幣貶值時，中國對美出口提高，即美中貿易收支改善。Krugman和Baldwin(1987) ③、Heikie與Hooper(1987)④及Moffett（1989）⑤分別對美元實際匯率與美國的貿易收支進行研究，得出結論：匯率貶值有利于改善一國貿易收支。Won W.Koo和Renan Zhuang(2007)⑥ 認為，匯率在中美貿易中扮演著極其重要的角色，人民幣升值有助于中美貿易狀況的改善。Jaime Marquez和John Schindler（2007)⑦認為，人民幣升值10%會使中國出口額下降1%，對進口貿易的影響并不明顯。這樣會使中國貿易順差減少，甚至出現逆差，從而改善美國的貿易收支。Chou.W.L.(2000)⑧發現，匯率波動對中國總出口有長期負影響。因此，人民幣匯率的不確定性波動會對中國外貿產生阻礙作用，