破產紀要

　　記得很早以前看《大時代》時，林保怡飾演的股市高手林滔滔在破產后來到男主角的公司，說：我給你打工吧，不用很高工資，給我我也用不了。
　　那時候，是我頭一次了解到個人也有破產這一說，也才明白，原來個人破產和公司破產不是一回事。公司破產，在資產變賣清償后，債務即被豁免。個人即使破產，也依然承擔著債務，在債務清償之前，只能滿足基本的生活需要，不能買房，不能自由出入境，不能購買使用奢侈物品和服務，不能出任專業人士如律師、會計師、太平紳士、公司董事或參與有限公司的管理工作。所有的收入在扣除基本支出外全部用來還債。不過，香港規定，在個人破產四年后，可以重新建立信用，享受其他人應享有的一切。
　　不清楚“國家破產”到底是哪種情形？負債都被豁免嗎？那么是否國家也不存在了？事實上，確實沒有明確的國家破產的定義，大部分的說法其實是“主權信用違約”，就像美國如果無法在8月初就債務上限達成妥協，那就無法進行到期債務的支付，就會產生主權違約，可能就面臨“國家破產”風險，不少政府部門可能被臨時關閉，但美國當然不會消失或者清算。
　　至于現在希臘、意大利、葡萄牙等國面臨的風險，也就是一種主權債務違約風險。主權國家由于特定的經濟原因或其他原因，無法履行其到期債務本息的支付責任，甚至是無法支付到期的利息，那該國就遭遇償付危機，面臨“國家破產”風險。這是從債務債權的財務分析原則進行界定的。
　　市場上普遍認為，希臘的“債務重組”是遲早的事情，債務重組一般包括五個方式：一是本金延期支付、利息減少支付；二是本金延期支付、利息全額支付；三是債務減免，包括要求對本金和利息的全部或部分減免；四是再融資，用新債償還舊債；五是債務結構重組，用新的更好的利率和期限結構債務來改變此前較為不利的利率和期限結構。
　　歷史上最大的債務重組是2001年阿根廷債務危機，違約規模為1320億美元，阿根廷提出的債務重組計劃甚至要求減免票面價值的75%，以凈現值計算，償付比例僅為面值的10%，最后的妥協大致是支付票面價值的50%。
　　真正“國家破產”的本質，就是國家的消失。不過，即使是一個原有國家消失，往往也有新的國家產生，新的國家為了支持國際社會的認可，也往往會承擔之前的債務責任。但如果拒不承認，那么真正意義上的“國家破產”也產生了，就像公司破產一般，債務也就消失了。
　　還有政府的變更。如果一個新政府質疑前政府的合法性，那就有可能為此否認前政府的信用行為，從而不承認前政府的債務責任，此時，國家也面臨“國家破產”的風險。比如，在蘇聯成立之后，蘇聯就完全廢除了沙皇和克倫斯基政府的債務。
　　10月27日，歐元區首腦在經過近8個小時的馬拉松談判后，終于就希臘債務減記、擴大歐洲金融穩定工具（EFSF）、銀行注資以及加強金融監管等一攬子方案達成一致。希臘國債持有者接受50%減記，EFSF 可能擴大至1.4 萬億美元。
　　銀行等私人部門同意減記50%的希臘國債，將使得希臘政府獲得1000 億歐元的債務減免。但是歐盟峰會制定的希臘債務率在2020 年下降到120%的任務對希臘而言十分艱巨。
　　有消息稱希臘或將部分國內銀行國有化，顯示歐洲銀行系統重演08 年雷曼事件的可能性尚不能完全排除。而且，歐盟決策機制的繁復使其決策機制效率偏低，應對突發危機的能力不足，各國政府、穩定基金的出資順序與比例等重要細節并未明確；希臘的財政緊縮方案能否獲得全國的支持都是問題。歐洲的隱患并未消除。