軍工黑馬獵手(3)

　　 投資簡歷
　　姓名：黃詠，網名：硝煙，1970年生，復旦大學本科學歷。
　　入市時間：1995年。
　　投資風格：立足價值投資，追求投資的高確定性，喜好集中投資高成長企業，優先投資重大資產重組和行業成長疊合的品種。
　　操盤感語：追逐中國的復興與崛起，只買讓自己睡得著覺的股票。并牢記世界上最偉大的交易商——股票作手杰西·利弗莫爾的一句話：“只要這只股票表現對頭，只要市場表現也對頭，就不要急于去實現利潤。”
　　
　　守候才能讓利潤奔跑
　　在采訪黃詠時，我曾想到過這樣的問題：他買的軍工股也有不少投資者買入過，像ST昌河、洪都航空這些軍工黑馬股，有不少人包括他的一些朋友也曾騎過，但拿到翻倍的就很少了，能拿股價翻幾倍的，更是少之又少。為什么他能守著多賺幾倍的錢？原因在哪？
　　杰西·利費莫爾說的一句話，能概括他賺大錢的秘密：“耐心，耐心，再耐心——不是速度——才是成功的關鍵。如果一個精明的投資者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。”而在他有耐心的背后，支撐他“意志”的，則是他對投資標的深度的挖掘與研究。
　　2009年6月1日，黃詠以20元買入早已看好并跟蹤已久的洪都航空后，該股股價就逐步震蕩走高，到7月30日公司公布了第一期整合的方案前夕，股價已上漲到33.86元。自買入后，賬面資金已獲利69%，兩個月有如此收益，按理說，已相當不錯了，夠滿足了。但黃詠并不滿足。他不打算出局，決定繼續守候。
　　“為什么？”我問。
　　“因為防務子公司最主要的資產是成發集團和沈飛集團，在這次重組中并沒有注入到上市公司。”
　　令他沒想到的是，股票復牌后，股價竟出乎意料地連續下跌，最低低到了不25元左右。“當時，你不怕？沒出來？”
　　“盡管股票下跌，但當時我的信心并沒有任何動搖。我認為，防務子公司還有更優質的資產，將要注入上市公司，值得我繼續地守候。這一守，就又守了一年零三個月。”
　　“一年多，那是多么難熬呀！”
　　“是。在這一年多時間里，盤中有多少黑馬從眼前跑過，誘惑著，但我沒有動心。洪都航空的股價隨著大盤不斷震蕩，時上時下，我沒有因為它股價的波動而搖擺，我更關心的是防務子公司的整體上市方向有沒有變化。值得欣慰的是，從上市公司的年報、董事長的公開言論、或者是證券分析師的研究判斷，防務子公司的資產繼續注入到上市公司都是比較明朗的。既然方向沒有變化，我就基本上沒有在意它的短期股價漲跌而是耐心地等待再等待，直至迎來它的主升浪。”
　　“*ST昌河的操作中，你也守候了一年。這種漫長的等待，是許多投資者難以做到的。”
　　“沒有這種等待，就很難獲取幾倍的收益。在方向明確的情況下，時間，往往就是金錢。”黃詠深有感觸地說，“等待和守候，是種煎熬，一種折磨，是常人很難做到的。但我們必須學會忍耐，要堅守心中的方向，要在最煎熬中戰勝自我，最終，我們要讓利潤在沉默中奔跑！”
　　“但你有沒有想過，在持股過程中，如果能做些波段操作，會取得更多的利潤？而死守著一只股不動，放棄做波段，會不會喪失許多機會？”采訪中，針對他的操作方式，我向黃詠發問。
　　“這的確是投資中常碰到的一個問題。”黃詠說，“如果持有不動的話，你可能會坐‘過山車’，也可能會錯失其他股票的盈利機會。如果做波段操作，你賣出后股價若繼續上漲，你就可能錯過了一個大牛股。相信很多人曾經買入過大牛股，但是大部分情況都只賺幾個點就跑了，結果總是在不同的品種里面跑來跑去，最后反而虧錢。”
　　“那這兩種方法，究竟哪種方法好呢？”
　　“我覺得波段操作和長期持有都是可行的方法，關鍵是什么情況下使用什么方法。”黃詠回答說，“如果你看好的是一個企業的長期發展，并且你確信這個企業的發展速度能達到你的盈利要求，這個時候買入后持有就可以分享企業的成長。如果你擅長技術分析，或者準確分析到企業的短期利好因素，這時候你買入主要是基于短線理由，那么單次操作的目標收益就不宜定得過高，一旦股價達到你的目標收益或者趨勢發生改變就要結束這次操作。
　　根據實戰經驗，黃詠認為“長期持有”適合的典型情況是：1、你對持有的企業很了解，最好企業所在行業的發展你能看到五年以上增長的大趨勢。2、買入的位置要比較低，最好在經歷過一次較大的調整之后，或者漲勢初起的時候買入。3、你對這個企業的成長速度和目標價要有一個預期，要看到比較明朗的股價空間。4、雖然長期持有不需要操作，但你對企業的發展動向需要保持足夠的了解，在企業發展變化的時候能夠及時了解，并決定是否需要提前退出。
　　唯一需要提前賣出的情況，就是企業發生重大改變，讓你無法確信它的發展能達到你的預期。這時候，你應該及時退出，換到另外一個更確定的企業。所以，持有過程中的跟蹤了解是必不可少的。看似簡單的持有，其實包含很多跟蹤判斷的工作。如果工作不到位，靠運氣買股，說不定持有一年下來還會虧損。
　　
　　長線投資五大秘訣
　　 長線投資怎么才能獲得比較大的利潤？黃詠袒露出了其中的奧秘。
　　秘訣1：緊緊抓住成長股
　　很多人認為股市是一個賭場。確實，如果你試圖判斷股價幾天的漲跌，市場充滿不確定性，有很強的賭博色彩。但對長線投資來說，股市絕不僅僅是賭場。A股上市公司每年平均盈利增長經常超過20%，甚至有時候超過30%，其中每年還有許多年增長高達100%的上市公司。在上市公司業績強勁增長推動下，指數長期走勢肯定是大漲小回，中樞不斷抬高。個股更是這樣，持續高成長反復創新高的個股比比皆是，十年十倍的股票也不在少數。
　　成長企業大致可以分為三類：內涵增長、外延增長和周期性增長。
　　內涵增長的典型是一些市場空間巨大的新興產業里面的龍頭企業。比如軍工產業里面提到的航空發動機產業，2011-2012年開始爆發的北斗導航產業，2013-2015年開始爆發的直升機產業等等。找到這些行業的龍頭，就可以分享這些行業高速成長。目前處于中國經濟轉型期，國家密集出臺各種政策和規劃，多花些時間研究，可以找到高成長行業的線索。
　　外延增長指的是通過并購重組產生的企業拐點式成長，典型案例如*ST昌河的重組，經過兩年的密集重組，企業將原來虧損的汽車業務全部剝離，脫胎換骨成為一家帶壟斷性質的航電系統生產企業，不但業績大大改善，而且企業的發展前景也一下子變得極為廣闊。
　　周期性成長是特殊的成長，有些行業存在周期性的景氣高低時期，如果一個周期型企業每次在行業周期低谷的時候都能好于上一個周期，每次周期高點也可以好于上一個周期，可以視為一個周期性成長企業。這類企業在景氣低谷的時候，價格會變得很低廉，但這時候往往是長線買入的好時機。
　　 秘訣2：重組股是投資的捷徑
　　重組出牛股，成功的重組經常讓股價一飛沖天。每年的十大牛股，絕大部分是重大重組的個股。很多人認為重組股很難把握，盈利都是依靠內幕消息。事實上，部分企業重組投資機會靠公開信息是可以把握的。
　　投資重組股首先是要找到公開的重組信息。比如，企業股改時候的公開承諾、母公司公開發布的集團重組規劃、地方政府公開發布的地方國資重組規劃、行業主管部門公開發布的行業并購重組規劃等，就是最明朗的重組線索。
　　然后，我們需要了解有哪些資產可能會注入上市公司，這些資產的規模和質量如何。如果可以注入的資產超過上市公司現有資產，并且質量優于現有資產，就應該重點關注。
　　當你關注的上市公司公布增發預案的時候，是一個比較確定的介入時間點。按照規定，上市公司增發價不低于增發預案前20天均價的90%，所以只要增發能成功，在增發預案公布時買入一般是比較安全的。
　　
　　秘訣3：追求確定性
　　如果要選擇一個長線投資標的，確定性最重要。股市機會很多，但很多表面的機會后面都隱藏莫大的風險。要保持經常性的盈利，投資前不但要考慮機會和收益，更重要的是提前考慮好風險和不確定性。就像你要投資開一家店，做一個工廠，如果你看不清三到五年的業務前景，是不能輕易投資的，否則一不小心就會血本無歸。當你把風險因素都考慮清楚了，當股價短期有波動時，你才能保持足夠的信心和耐心。
　　研究長線投資品種要花費的功夫很多，對行業大趨勢、企業的經營細節和動態，都要盡可能深入把握。一個人的能力是有限的，所以你不能關心過多的機會，一定要集中在機會最大和最有把握的領域。其他沒有太大把握的機會，統統都要放棄。放棄沒有十分把握的機會，就是規避了風險。“只買能讓你睡得著覺的股票”，這是長線投資的一個要點。
　　秘訣4：耐心等待合適的買入時機
　　好的買入時機有幾類：
　　1、股價波動低點：當市場恐慌的時候，股票會被過度拋售，這個時候是長線投資者撿金子的時候。還有，就是有時候你關心的企業發生看似很嚴重但是不影響企業長遠發展的利空事件，如果股價下跌過多，也是不錯的買入時機。比如三聚氰胺事件之后是買入伊利股份的好時機。
　　2、經營出現向好拐點：當行業景氣出現向好拐點時，是周期性企業最好的買入時機。行業出現重大政策支持，市場前景突然打開時，是理想的買入時機。比如現在投資新興產業就應該密切關注政策動向。另外，企業重量級產品投入市場的時候，企業將發生大規模并購重組的時候，都是很好的買入時機。
　　秘訣5：減少沒必要的交易
　　據統計，80%以上的短線交易都是無效的，真正貢獻利潤的是10%-20%左右的交易。對具備確定性高成長前景的企業，只要價格沒有透支，捂股是最簡單的。如果你主要關心的是企業的長期發展，股價因市場情緒變化引起短期波動是無關重要的。如果股價僅僅是因為大盤波動而下跌，對價值投資者往往是買入而不是賣出的機會。股價還在低估的時候，嘗試高拋低吸往往得不償失，過度交易的最后結果經常是把牛股放跑。
　　那什么是必要的交易呢？一個就是企業發生重大變化，使企業成長速度或者確定性受到影響，這時候你必須及時退出。第二是股價上漲過快，超出了企業成長速度可以支撐的范圍，或者股價已經達到自己目標價格，這時候應該換入空間更大的股票。”
　　“在股市里面，懶人活得更長。”采訪中，我多次聽黃詠這么說。他說，這是一位股市老前輩教誨他的。多年來，他一直銘記在心。
　　在股市里，太勤快并不是優點。大部分個人投資者頻繁地進行短線交易，但其結果是大部分都是虧損的。而簡單拿著一個理由充分的股票，只要買的不是太貴，堅持下去卻經常可以賺到錢。實際上，減少虧損的第一個方法就是減少交易，減少沒有把握、沒有必要的交易。在合適的機會，把資金放在最確定的個股，持有至足夠的盈利，懶人也能賺錢。（全文完）