飛亞達(dá)A:內(nèi)外兼修 雙劍合璧

　　《動(dòng)態(tài)》：上周你輕描淡寫點(diǎn)了一下精工科技，沒想周二漲停，你這招聲東擊西也太讓人猝不及防。
　　孔銘：純屬巧合，本欄目旨在從公開信息方便尋找上市公司的潛在亮點(diǎn)，正所謂：長(zhǎng)線看公司，中線看趨勢(shì)，短線看主力。我可沒去琢磨主力短期想干嘛！老老實(shí)實(shí)尋找優(yōu)質(zhì)上市公司才是吾輩所長(zhǎng)。
　　《動(dòng)態(tài)》：也對(duì)，財(cái)不入急門。本周有哪家公司的公告值得關(guān)注？
　　孔銘：周三，飛亞達(dá)A(000026)公布半年報(bào)，2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.32億元，同比增長(zhǎng)52%；凈利潤(rùn)8599萬元，同比增長(zhǎng)103%。2010年，飛亞達(dá)腕表進(jìn)口單價(jià)從2009年69元提升至155美元，同比提高125%。根據(jù)奢侈品消費(fèi)規(guī)律分析，我國(guó)正處于奢侈消費(fèi)初級(jí)階段，名表珠寶占奢侈品消費(fèi)主要份額，并且呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
　　《動(dòng)態(tài)》：本周業(yè)績(jī)比飛亞達(dá)A好的公司多的是，為何選它？
　　孔銘：白酒是消費(fèi)升級(jí)需求與通脹推動(dòng)需求共同推動(dòng)的品種。這個(gè)大家都比較了解。而高檔手表也是消費(fèi)升級(jí)和抗通脹的品種之一，手表的保值增值的能力越來越被社會(huì)認(rèn)同。我國(guó)正處于高端腕表消費(fèi)快速增長(zhǎng)期。去年我國(guó)已成為全球第四大瑞士表進(jìn)口國(guó)，今年上半年，進(jìn)口瑞士手表金額同比增長(zhǎng)達(dá)到71%，部分品牌手表已經(jīng)漲價(jià)兩輪，每次幅度在5%-10%區(qū)間。中國(guó)目前已成為僅此于日本的全球第二大奢侈品消費(fèi)國(guó)，奢侈品消費(fèi)(不包括私人飛機(jī)、游艇和豪華車)大概是每年700億人民幣左右，鐘表大概是占2成，約150億元人民幣，保守估計(jì)未來五年會(huì)成長(zhǎng)到500億。飛亞達(dá)A 也正是受益于中國(guó)奢侈品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，從而帶來業(yè)績(jī)的高歌猛進(jìn)。
　　《動(dòng)態(tài)》：都說中國(guó)奢侈品市場(chǎng)越來越紅火，還真不得不信。
　　孔銘：飛亞達(dá)作為A股唯一經(jīng)營(yíng)名表連鎖的公司，目前共擁有超過200家亨吉利門店（包括38家亨聯(lián)達(dá)），共經(jīng)營(yíng)50多個(gè)國(guó)際品牌，基本覆蓋了積家、卡地亞、勞力士、歐米茄等一線品牌。2011上半年新增20余家門店，預(yù)計(jì)全年新增50余家，亨吉利名表銷售收入10.11 億元，同比增長(zhǎng)50.62%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的82%。中國(guó)大陸高檔名表專賣店目前總共只有不到1500個(gè)大型網(wǎng)點(diǎn)，而這一數(shù)字在臺(tái)灣也是1500家。市場(chǎng)空間還很大，按照公司規(guī)劃，在未來幾年，亨吉利公司將仍然會(huì)保持現(xiàn)在每年30-50家的開店節(jié)奏加快渠道建設(shè)。同時(shí)，為了快速反應(yīng)，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，除了目前以自有開店的渠道拓展方式外，公司也將考慮通過收購等其他方式來加快店面鋪設(shè)。
　　《動(dòng)態(tài)》：外來和尚好念經(jīng)，國(guó)外品牌手表吃肉，國(guó)內(nèi)品牌只能喝湯！
　　孔銘：也不盡然，2011年3月，飛亞達(dá)品牌正式進(jìn)駐瑞士“巴塞爾一號(hào)館”，成為首個(gè)進(jìn)入巴塞爾鐘表展國(guó)際品牌館的中國(guó)鐘表品牌。目前飛亞達(dá)手表的銷售均價(jià)已經(jīng)達(dá)到近2000元，未來將停產(chǎn)1000元以下的手表，主攻2000-6000元價(jià)位段產(chǎn)品。與亨吉利零售店20%-25%毛利相比較，飛亞達(dá)自有品牌的毛利率水平一直在60%-70%之間。上半年，自產(chǎn)系列表銷售收入2.04 億元，同比增長(zhǎng)73.86%，增速高于進(jìn)口手表的銷售，同時(shí)，也創(chuàng)下06年以來新高，這也是今年業(yè)績(jī)大幅提升的主要驅(qū)動(dòng)力。除了大眾所熟悉的飛亞達(dá)品牌以外，公司還有2010年收購的瑞士高端腕表Emile Chouriet以及時(shí)尚品牌COSMO和JEEP。多品牌全方位互補(bǔ)發(fā)展不但滿足不同層次的消費(fèi)需求還快速提升相應(yīng)盈利水平。在產(chǎn)品技術(shù)方面，飛亞達(dá)不但掌握高低溫、防震技術(shù)、防磁技術(shù)、太空強(qiáng)化鈦材料等方面的優(yōu)勢(shì)技術(shù)，還較早就掌握了被譽(yù)為世界腕表三大復(fù)雜技術(shù)之一的陀飛輪，公司研發(fā)設(shè)計(jì)的航天表系列更是在技術(shù)上持續(xù)獲得了專業(yè)人士的認(rèn)可。
　　《動(dòng)態(tài)》：掌握核心技術(shù)的公司總是值得尊敬的，再加上奢侈品消費(fèi)的浪潮，高成長(zhǎng)的確可期！目前公司經(jīng)營(yíng)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？
　　孔銘：渠道的持續(xù)擴(kuò)建帶來相應(yīng)的鋪貨需求，公司存貨數(shù)量和應(yīng)收賬款上升，拖累經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，公司資金鏈條初現(xiàn)吃緊，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額已連續(xù)幾個(gè)季度是負(fù)值，預(yù)計(jì)下半年公司將加速渠道建設(shè)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金壓力短期仍將存在。
　　《動(dòng)態(tài)》：成長(zhǎng)中的煩惱，難免！