方直科技: 依托資源優勢高速擴張

　　投資要點：
　　1、具備先發優勢，模式具有擴張潛力；
　　2、版權資源優勢突出；
　　3、未來發展看學科擴展與區域擴展。
　　
　　剛登陸創業板的深圳市方直科技股份有限公司（下稱“方直科技”，代碼300235）是國內領先的中小學同步教育產品及服務提供商，產品銷售規模以及市場占有率均位于前列。近三年方直科技一直保持較快的成長速度，營業收入復合增長率達38.44%，凈利潤增長率高達59.87%。公司產品從2007年以來主營業務毛利率保持在60%左右。
　　通過多年的運作，方直科技積累了大量的教育行業經驗，面對巨大的教育同步服務市場，未來如果能從單一的軟件開發銷售向綜合教育產品及教育解決方案提供商轉型，則有望得到更大的發展空間。
　　
　　行業地位國內領先
　　方直科技主要為廣大中小學教師與學生提供同步教育軟件及網絡在線服務，公司主導產品“金太陽”系列教育軟件產品已經成為國內同行業第一品牌，金太陽教育軟件近三年收入占比不斷提升，從2008年占比58.52%到2010年的81.90%，確保了公司主營業務強勁的盈利能力。
　　方直科技是業內開發版本最多、覆蓋區域最廣的同步教育軟件提供商之一。據統計，公司2009年在重點一線城市新華書店等零售終端銷售占比最高。公司教材版本覆蓋較全，目前全國經審定的新課程標準小學英語教材共計34套，初中英語教材8套、高中英語教材7套。截至2010年末，方直科技已開發小學英語14個版本、初中英語4個版本、高中英語1個版本。公司產品銷售范圍較廣，目前覆蓋全國22個省、4個直轄市，3個自治區，覆蓋到109個城市。全國合作的新華書店也有76個。
　　方直科技的產品在廣東地區已實現與當地初中、小學教材配套發行，如果綜合考慮教育系統征訂等其他銷售渠道，公司在重點城市的競爭優勢更為明顯。
　　上下游資源優勢具有擴張潛力
　　通過十余年的經營，方直科技目前在行業中已形成良好的品牌和美譽度，用戶群體數量眾多且較為穩定。截至2010年12月31日，公司同步教育軟件直接用戶已達到300萬人以上，間接用戶達到2000萬人以上，線上服務注冊用戶超過13萬人。
　　方直科技一貫注重研發投入，近三年的研發投入占比均保持在10%以上，使得公司擁有顯著的技術創新優勢以及豐富的版本覆蓋優勢。
　　方直科技從業時間長，還積累了大量的上游出版社資源，公司目前同人民教育出版社、外語教學與研究出版社、語文出版社等20多家全國主流出版社建立了長期穩定的合作關系，擁有較的版權資源多，從而奠定公司在相關教育產品上的競爭優勢。
　　目前方直科技主要有渠道銷售、直銷模式和教育系統征訂銷售三種銷售模式，其中教育系統征訂渠道是擴大公司影響，實現產品銷售范圍迅速擴張的重要方式。截至2010年底，公司已覆蓋109個城市，在北上廣深等一線城市已完成深度布局，同時已與全國76家新華書店建立業務合作關系。
　　
　　募投項目助長企業騰飛
　　根據國家教育部統計，我國共有中小學專任教師1064萬人，中小學生1.79億人。數據顯示，2009年全國中小學同步教育服務市場容量高達537億元，隨著教育產業市場需求的逐步釋放，中小學同步教育服務市場容量將呈現快速增長趨勢，每年市場規模增長率將達到20%以上，預計2012年全國中小學同步教育服務市場容量將高達1000億元。相對而言，未來學科的擴展和銷售區域的擴展將是方直科技發展的主要動力。方直科技近年來一直致力于拓展非英語學科的教育軟件。
　　據了解，方直科技此次募集資金主要投向教育軟件升級及新版本開發、中小學多學科（不含英語）同步教育軟件項目、營銷服務中心建設項目以及研發中心建設項目這4個項目，建設期為2-3年。募投項目的順利實施，將有利于鞏固和擴大方直科技當前的主營業務，占有更大市場份額，擴大未來盈利能力。