冠昊生物:技術領跑植入醫療器械

　　投資亮點：
　　1、產品市場占有率高；
　　2、原創技術和研發優勢突出；
　　3、近期主打品種的快速增長，長期看原創技術帶來的產品儲備系列化。
　　
　　即將登陸創業板的廣東冠昊生物科技股份有限公司（下稱“冠昊生物”，代碼300238）是一家專業從事再生醫學材料及再生型醫用植入器械研發、生產及銷售的高科技企業。公司擁有自主研發新型再生醫學材料，主營產品為生物型硬腦（脊）膜補片，2009年達到43%的市場占有率，加之市場整體增速接近40%。
　　冠昊生物創新能力強，技術優勢明顯，2008年-2010年公司營業收入、凈利潤復合增長率分別達到70.8%、113.6%。近3年毛利率一直維持在90%以上。生物型硬腦（脊）膜補片的持續增長是冠昊生物收入和利潤的穩定來源，未來公司的快速增長有賴于胸普外科修補膜和無菌生物護創膜的市場開拓。
　　
　　硬腦膜補片推動高成長
　　冠昊生物是致力于再生醫學材料及再生型醫用植入器械的生產銷售，目前擁有生物型硬腦（脊）膜補片、胸普外科修補膜和無菌生物護創膜三個細分市場品種。生物型硬腦（脊）膜補片是公司的主打品種，收入、利潤分別占整體比重在85%以上，是近幾年業績的主要驅動因素。公司生物型硬腦（脊）膜補片自2006年6月上市以來，憑借優越的材料性能，打破了進口產品的壟斷局面，市場份額逐年提升，在短短三年時間里成為國內腦膜市場的第一品牌，市場份額達到40%以上，市場占有率第一。
　　胸普外科修補膜和無菌生物護創膜目前基數還較小，但增速較快。公司于2008年開始進入胸腹腔修復膜領域，2010年銷售額接近500萬元。公司于2009年6月推出無菌生物護創膜后，迅速得到市場認可。2010年實現收入872萬元，同比增長223%。公司的快速增長有賴于這二者的市場開拓。
　　近幾年我國植入醫療器械處于快速發展期，據行業協會估算，未來10年內我國植入醫療器械行業將達到每年1500億元的市場規模，成為僅次于美國的世界第二大植入醫療器械市場，市場前景廣闊。
　　
　　打造核心技術體系平臺
　　在十年的發展歷程中，冠昊生物自主研發了一系列世界先進的核心技術，并在再生型植入醫療器械領域積累了豐富的產業化經驗，打造了從“基礎研究—產業化研究—產品臨床—規模生產—市場推廣”的完整產業化鏈條。
　　憑借原創的核心技術，冠昊生物以動物組織為原料成功的研制出一大類具有誘導再生功能的再生醫學材料，并以此材料為平臺，開發出一系列再生型醫用植入器械產品。目前公司已有三個膜類產品上市，正在研發的產品包括整形植入系列材料、骨填充材料、人工食管、小口徑血管、人工韌帶、神經導管等十多個產品。未來三年，公司將重點研發市場前景廣闊的醫學整形美容、婦科盆底功能重建領域等新產品。
　　冠昊生物未來看點在于縣級醫院學術推廣。公司以學術推廣為核心，采用自主服務配送帶動代理分銷的組合銷售模式。平臺性技術可大量復制新產品，2009年冠昊生物新推出的胸普外科修補膜和無菌生物護創膜分別應用于腹腔手術和燒傷、外傷、難愈性創面，技術先進，有望復制腦（脊）膜補片的成功之路。
　　
　　募投項目孕育利潤增長點
　　冠昊生物此次預計投資1.08億元，用于再生型醫用植入器械國家工程實驗室建設以及無菌生物護創膜的產能擴建、營銷網絡建設項目。其中，無菌生物護創膜的產能擴產項目值得重點關注。
　　無菌生物護創膜業務在2010年實現爆發式增長，本項目通過擴建，將無菌生物護創膜的產能從5000鼓擴到2.66萬鼓，延續其快速增長態勢。有助于提升冠昊生物的整體生產能力和制造水平，從而提高其市場占有率，促進產品結構調整，實現公司的快速可持續發展。