本段反彈將持續(xù)兩周左右

　　上證指數(shù)于2610.99處出現(xiàn)次級反彈，因低點(diǎn)上行非推動，故該節(jié)點(diǎn)不具備反轉(zhuǎn)的條件。而周四開始的上漲為小指數(shù)領(lǐng)漲，未來本段次級反彈可能持續(xù)到七月初段。大指數(shù)至上方密集區(qū)下沿2825士5處有大量套牢盤，合理預(yù)期該區(qū)域不會有效突破。策略上仍然以短多盤參與，以防多頭情緒渲泄后回殺。
　　
　　上周我們談到，在本周中段之后可能會出現(xiàn)一次較有力度的次級反彈。這個(gè)觀點(diǎn)得到市場驗(yàn)證。事實(shí)上，上證指數(shù)并沒有走到我們預(yù)期的位置，但從輪中之輪的測算，第43.5天時(shí)上證指數(shù)抵達(dá)2610.99時(shí)，已經(jīng)是時(shí)間價(jià)格平衡點(diǎn)，價(jià)格無法超越時(shí)間，同時(shí)到達(dá)2615士5點(diǎn)范圍內(nèi)，出現(xiàn)的價(jià)格逆轉(zhuǎn)走勢。而這樣的波動結(jié)構(gòu)本已在預(yù)期之中，測算的目標(biāo)永遠(yuǎn)只是主觀預(yù)期。當(dāng)市場連續(xù)拋壓窮盡，被壓抑多時(shí)的多頭力量集中渲泄，出現(xiàn)短期的中長陽也是正常的。
　　但是，我們注意到，除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周四早盤9：44出現(xiàn)低點(diǎn)上行推動外，其余多數(shù)指數(shù)均為低點(diǎn)上行非推動。因此，這個(gè)上行結(jié)構(gòu)，我們?nèi)匀徊荒軐⑺x為一次上行的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。將它視為一次稍有力度的反彈，可能會更有利于操作。
　　作這樣假設(shè)的原因是，多頭在兩個(gè)多月的壓抑中需要一次情緒化的渲泄。但是，外圍的資金層面依然不支持走牛的行情。雖說央票的停發(fā)與溫總理的歐洲講話，短期對市場做多是個(gè)激勵(lì)，但就此判斷央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向，仍然缺乏有力的證據(jù)。從銀行同業(yè)拆借利率的變化看，市場缺錢的現(xiàn)象非常明顯。雖然，不排除有分部機(jī)構(gòu)短期拆借做一波行情，但從銀行目前的狀況看，銀根持續(xù)緊縮是個(gè)常態(tài)。未來即便是對稱加息，也未必能讓銀行股提升多少價(jià)值，相反，如果長期貸款利率超過7%，對地產(chǎn)實(shí)業(yè)方向?qū)⑹且淮胃鼞K重的打擊。從杭州地產(chǎn)市場某新盤一次性較市價(jià)下降6000元的開盤看，地產(chǎn)方向就差一次重?fù)袅恕６酉㈩A(yù)期越來越高，雖會在短期給人以鞋子落地的感覺，但問題根本的解決，至少還得持續(xù)數(shù)月。所以，臨近七一之前，市場這么漲，不妨當(dāng)是唱一場紅歌會，實(shí)質(zhì)上中國的經(jīng)濟(jì)不會因此馬上出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。
　　從本周市場的整體表現(xiàn)看，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)共性。主流們依然捧著低估值群體的大腿，做著市值管理之事。這樣做的原因是不會出大錯(cuò)，即使后面不咋漲，心理上感覺它們長期還是有投資價(jià)值的。但主流們這么做，帶來的間接好處是市場的重心開始穩(wěn)定，而非主流們則趁市場重心穩(wěn)定之際，全面做多超跌板塊的反彈行情。而且，這里面非主流機(jī)構(gòu)還分為兩種類型，一類是空倉有錢的機(jī)構(gòu)，差不多都是做遠(yuǎn)離上方密集成交區(qū)的天花板之下的超跌反彈，這樣的品種拉出個(gè)25%的漲幅，仍然還遠(yuǎn)離上方套牢盤。另一類則是有倉而且沒有太多現(xiàn)金的機(jī)構(gòu)，它們前面布重倉的股高位被套，在指數(shù)出現(xiàn)整體下行時(shí)，它們也作了部分減倉。而此時(shí)所做的只不過是常規(guī)逆襲盤，目前只是在于將持有成本降低。各路機(jī)構(gòu)的心思都差不多，都想利用這次難得的機(jī)會，緩解一下前面的虧損壓力。
　　基于上述的市場狀況，我們認(rèn)為本次稍有力度的次級反彈結(jié)構(gòu)，其實(shí)也跑不了太遠(yuǎn)。它不太可能是那些股評們所說的創(chuàng)新高的行情，2610點(diǎn)也不太可能成為中期底。尤其我發(fā)現(xiàn)不太好的現(xiàn)象是，主流們利用保障房題材，通過投資報(bào)告全面看多水泥股，讓不明真相的普通投資者跟風(fēng)。而從水泥板塊指數(shù)的波動，我發(fā)現(xiàn)它并不是一個(gè)上行推動，板塊整體是個(gè)上行B的可能性更大。結(jié)合國家的基建高峰已經(jīng)過去，靠1000萬套的保障房忽悠水泥股的投資價(jià)值有點(diǎn)不太厚道了吧。
　　我建議普通投資人應(yīng)該注意的是，水泥股在前一波行情進(jìn)去了大量的機(jī)構(gòu)，而市場的下跌令它們無法一次性減倉。這次急速的拉升，本質(zhì)上有B段上行的特征。而你此時(shí)如果追高，你的安全邊際在哪里？你的風(fēng)險(xiǎn)又該如何控制？沒想清楚這些事，最好不要追漲這類股。
　　從上證指數(shù)這次階段性反彈拉出的長陽看，已經(jīng)讓很多空倉的人按耐不住了，更多的人是想知道未來的目標(biāo)到底在哪里？現(xiàn)在進(jìn)場是不是還有利？到底還可以做多久？說實(shí)話對于上行非推動的階段性反彈結(jié)構(gòu)，是最不容易預(yù)期它未來的目標(biāo)。其實(shí)，只要清楚這次上漲的原因是什么，這問題還是很容易解決的。它就是一次兩個(gè)多月壓抑之后的多頭情緒爆發(fā)，速度上會很快。
　　我們從籌碼分布的角度講，過去指數(shù)在下行時(shí)，2650點(diǎn)一帶是下方堆量密集區(qū)，通常要擊破這樣的堆量區(qū)域。一次是不太可能有效擊破，后面必然是要有反復(fù)的，也就是再次積蓄殺跌動能。而每次指數(shù)第一次刺穿峰值時(shí)，差不多都是在50點(diǎn)范圍內(nèi)就會止住。比如998上漲到6124后的回調(diào)，該段的上漲根基的峰值在1702，所以，在1664止住。比如去年7月初的上漲，上方堆量峰值在3138，所以11月高點(diǎn)出現(xiàn)在3186。注意一下，它們都是在50點(diǎn)范圍內(nèi)。而這次下峰值在2650，下行至2610也止住了。
　　記得在年初時(shí)，我說過指數(shù)會上試一下上方密集區(qū)，也就是越過一下3000點(diǎn)，然后還要擊破2650下峰密集區(qū)，但是，一次是打不穿的，必須要有一個(gè)反復(fù)。而2011年的市場總體目標(biāo)，就是將2950到3350一帶的數(shù)萬億（上海市場）套牢盤，逐步下移到2650一帶。這個(gè)過程，必然會是上證指數(shù)在2650附近纏繞震蕩一段，然后用一次恐慌的殺跌，將這個(gè)區(qū)域擊穿，從而形成最后的恐慌底。
　　指數(shù)最終是要回到1664到3478段上漲的根基2240點(diǎn)附近（實(shí)際數(shù)是2232）。很多人現(xiàn)在也不愿意相信這樣的判斷，這沒關(guān)系的，我的觀點(diǎn)一錢不值，一切以市場走勢為準(zhǔn)。你不用相信，看看就算了，至于會不會到那里，后面可以慢慢等著看。因?yàn)槲乙膊荒艽_定，后面會不會出現(xiàn)突然的外力變化，讓預(yù)期的目標(biāo)達(dá)不到的情況，畢竟人都不是神，預(yù)期永遠(yuǎn)只是預(yù)期。
　　正是基于去年11月以后，對市場波動框架的判斷，我感覺到今年的市場實(shí)在太難把握了。即便很多時(shí)候我能比別人更準(zhǔn)確地預(yù)期指數(shù)的波動，我仍然無法完全回避指數(shù)的波動。所以，我采取了比較另類的方法，就是選擇性地只持有未來社會進(jìn)步力量推動的產(chǎn)業(yè)。它們的特征是非物質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值，在未來的社會發(fā)展中可能得到更多的投資型資金認(rèn)同。而且，更重要的一點(diǎn)，就是未來它們的品牌價(jià)值可能產(chǎn)生幾何級數(shù)級的增加。比如文化產(chǎn)業(yè)、移動互聯(lián)產(chǎn)業(yè)等方向的成長型企業(yè)，可能因未來新技術(shù)的應(yīng)用，使得原有的海量用戶基數(shù)加海量合作伙伴，創(chuàng)造出的海量用戶需求。蘋果公司即是如此，淘寶、騰訊也是如此。
　　而中國這類企業(yè)雖然不多，但我相信未來一定會有。所以，我們?nèi)绻荒芡耆乇苤笖?shù)的波動，不如更簡單一點(diǎn)，讓企業(yè)的未來成長性平滑股指的波動。我是這么說的，也是這么做的。盡管我看空市場整體走勢，但是，年初以來我始終是滿倉這類的品種，而至今的效果是，市值依然遠(yuǎn)高于4月18日指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)的市值。可能其他人不太理解這種做法，滿倉股票卻看空指數(shù)，有點(diǎn)神經(jīng)分裂。
　　這里面的前提是，你到底選擇什么樣的股做投資，而你對企業(yè)未來的了解到底達(dá)到什么程度。或者有人會以為我是做內(nèi)幕，事實(shí)上我個(gè)無業(yè)的鄉(xiāng)野村夫，沒有任何內(nèi)幕，我獲得的所有資訊都來自于網(wǎng)絡(luò)。豐富的數(shù)據(jù)分析，讓我們有長期持有的信心。而在價(jià)格波動的過程中逆襲操作，又讓我們的持有成本不斷地下降。這不同于“炒股”，我們只是“坐股”。簡而言之，就是選好一個(gè)股，做足功課，然后在安全邊際處買入，等待這個(gè)企業(yè)的發(fā)展模式被大資金投資人認(rèn)同，坐等社會進(jìn)步的力量將它推動上漲。這過程中，不需要考慮是誰來了，誰走了。只要它的發(fā)展模式符合社會發(fā)展進(jìn)程，必然會有聰明的投資人不斷進(jìn)入而推高。正因如此，我更建議投資人要有針對性地選擇新材料、新技術(shù)、新文化方向的超跌股。未來的市場必然會面臨著炒作理念更新的問題，而在市場大調(diào)整過程中關(guān)注這類的品種，未來可能獲得更厚實(shí)的安全邊際。
　　短期市場繼續(xù)上漲是沒有問題的。從上證指數(shù)的表現(xiàn)看，未來兩周左右的時(shí)間里，仍然會運(yùn)行在這個(gè)反彈結(jié)構(gòu)中。上方的密集區(qū)下沿，大約就是在2825士5處，估計(jì)這個(gè)結(jié)構(gòu)要運(yùn)行到7月的第一周去。所以，我們判定短期市場是安全的，但它并不一定適合單向思維的普通投資人。后面大小指數(shù)可能要產(chǎn)生分化，只要不是大藍(lán)籌消耗太多的市場資金，未來市場中盤股還是會有一定的反彈動力。不要過分追高，以及動用過高的倉位，通常還是容易騰挪的。