抄底派要做“全民公敵”

　　上周和兩位民間技術(shù)派人士充分交換了意見。他們一致認為A股在本周（尤其是6月21日至6月23日）見底。其中一位，我已6年未見，他對技術(shù)分析的精準(zhǔn)判斷著實讓我佩服不已。在2004年-2005年的大熊市日子里，他曾經(jīng)給我推薦過兩只股票，招行和茅臺?？上М?dāng)時我對價值投資沒有深刻的認識。
　　今天來看，這個市場依然充滿著機會。在市場悲觀失望的時候，我們要勇于做“全民公敵”，果斷抄底，這就是少數(shù)人賺錢的法則。價值投資者的理論其實非常簡單，在這里我想結(jié)合少數(shù)派理論、安全邊際和大鱷理論三點來談一下自己的看法。
　　其實，價值投資并不需要否定技術(shù)分析的有效性。在很大程度上，價值投資和技術(shù)分析考慮的是兩個不同方向的問題。價值投資考慮的是長周期的問題，在3-5年的長周期過程中，獲得具備較大安全邊際的投資標(biāo)的，進行逐步的買入，這就是價值投資者干的事。技術(shù)分析喜歡看信號和預(yù)測市場，做的是比較精確的事情。預(yù)測未必是不對的，我以前不相信市場是可以預(yù)測的。但一些技術(shù)派人士通過用時間周期和易經(jīng)來分析市場，未嘗不可。當(dāng)然，如果能夠?qū)r值投資和技術(shù)分析結(jié)合起來，實現(xiàn)選股與選時的絕佳匹配，效果會更好。
　　從少數(shù)法則的角度來看，新浪網(wǎng)的一個網(wǎng)友調(diào)查具有參考價值。根據(jù)數(shù)千名網(wǎng)友的投票結(jié)果顯示，截至6月23日，仍有65%的網(wǎng)友認為市場未見底，截至6月24日，仍有60%的網(wǎng)友認為底部未到。從投資策略的調(diào)研結(jié)果來看，有45%的要持倉待底，只有19%的人敢于加倉，而35.8%的人要繼續(xù)殺跌。我記得“華爾街獨狼”巴魯克曾經(jīng)說過，“股市里面，群眾永遠是錯的”。所以，無論是投機還是投資，抄底派要勇于做“全民公敵”，當(dāng)多數(shù)人反對的時候，你作為勇敢者要敢于冒天下之大不韙——去抄底！股市本來就是勇敢者的游戲。當(dāng)然，抄底者必須保證經(jīng)過基本面研究，對估值和風(fēng)險經(jīng)過充分分析之后，才能果斷行動。否則就是盲目的樂觀和勇敢，不能算是理性投資者。
　　安全邊際的法則告訴我們，既然目前藍籌股很便宜，都處于歷史低位，那現(xiàn)在市場見底就可以買入。比如航運、機場、港口等核心資產(chǎn)的價格仍然處于1664點附近，而鋼鐵、房地產(chǎn)股票的價格的確有估值回歸的機會。銀行股和保險股當(dāng)中便宜的也不少。
　　大鱷法則告訴我們：要學(xué)會等待，鱷魚可以兩年不吃食物，但一旦獵物出現(xiàn)，就應(yīng)該學(xué)會捕捉。巴菲特強調(diào)的“棒球全壘打法則”其實亦是如此，只要是在能力圈范圍內(nèi)的機會，就應(yīng)該學(xué)會把握。當(dāng)然，很多人不清楚自己的能力圈在哪里，那又是另外一碼事。
　　當(dāng)前市場藍籌股的估值如此之低，接近于2005年和2008年的水平，反而很多人都不敢買，這就符合少數(shù)法則。“旱則資舟，水則資車”亦是這個道理。世人都認為值得擁有的東西，往往已經(jīng)大幅高估；世人認為不值得擁有的東西，往往價值比較低廉。當(dāng)多數(shù)中國人把房子看作是寶貝，人人都要買上幾套的時候，價值投資者則把房子當(dāng)作被高估的泡沫趕快出手賣出。所以，羅杰斯認為只有中國房地產(chǎn)泡沫破了，才能買房子。而全球較為低廉的農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)民種地賺不了錢，這種歷史應(yīng)該結(jié)束。
　　根據(jù)技術(shù)派人士的分析來看，未來7、8、9三個月將是2011年難得一見的大牛市。從6月23日開始的見底信號已經(jīng)明確，四大國有銀行的特有盤面交易手法反映出國家隊已經(jīng)進場。當(dāng)索羅斯和國外對沖基金看空中國的時候，當(dāng)美元即將反彈的時候，當(dāng)外資們沒有在A股獲得套利機會的時候，現(xiàn)在的A股仍然很安全。外資們既然可以使用激將法來促使國內(nèi)貨幣政策放緩加息，保證A股的反彈，那么，房地產(chǎn)市場的調(diào)整就可能會持續(xù)下去，隨著保障性住房的大量推出，供給的擴大將會抑制住投機需求的上升，最終房價會回到合理水平。
　　因此，只要中國經(jīng)濟不出現(xiàn)大起大落，只要貨幣政策不矯枉過正，那么A股藍籌上市公司業(yè)績出現(xiàn)大起大落的可能性就并不大。更何況市場通過藍籌股的大幅下跌已經(jīng)充分消化了房地產(chǎn)泡沫、地方融資平臺、銀行不良資產(chǎn)等不確定的利空消息，這就是大機會！