華寶興業大盤精選:押寶中小盤業績落后

　　上半年的行情給人留下的更多的是大盤股曾經帶領大盤沖上三千點，而大部分中小盤股則悉數陷入調整態勢。因此，今年以來業績不佳的普遍是小盤基金。不過，在整理數據的過程中，本刊記者卻發現，華寶興業大盤精選這一以“大盤”命名的基金業績今年卻出現了業績不佳的現象。Wind數據顯示，截至6月10日，華寶興業大盤精選在238只混合型和股票型基金中排在了倒數第八位，今年以來跌幅達到18.28%。
　　查閱華寶興業大盤一季度季報和去年年報后，記者發現，在該基金的前十大重倉股中，大部分并非傳統意義上的“大盤股”，而是一些中小板股票。那么也就不難解釋為何這只以“大盤股”命名的基金，在上半年滬深300和上證綜指指數跌幅不大的情況下，華寶興業大盤業績不佳。
　　以一季報和去年年報公布的科大訊飛為例，該公司均位列華寶興業大盤精選基金的第一大重倉股。自去年年底至今年一季度末，該基金在加倉了53.17萬股科大訊飛后，躋身公司十大流通股股東。雖然科大訊飛在去年股價表現很不錯，但今年伴隨中小盤的集體回落，科大訊飛也出現了一定的跌幅。一季度雖然升降有序，整體跌幅不大，但是5月份伴隨大盤的深跌，科大訊飛亦不能幸免，在5月31日，創下了35.3元的低點。
　　以華寶興業大盤進駐科大訊飛的成本計算，短期科大訊飛的下跌并未帶來虧損，但是這只大盤基金對醫藥股（包含生物制藥）的偏好則格外“情有獨鐘”。在去年的年報上，上海醫藥、一致藥業、云南白藥三只醫藥股位列十大重倉股中，今年一季報上，更有新合成、浙江醫藥、一致藥業、東阿阿膠四只醫藥股位列十大重倉股。醫藥股在經歷了前兩年的上漲后，今年全線大幅回落，而且從進駐時點看，該基金對醫藥股的進駐時點顯然是在醫藥股上漲的后期。根據年報和一季報的行業投資統計，該基金一季度在醫藥股上加倉了0.9個百分點。按照今年一季度末在醫藥股上11.92%的投資比例估算，押寶醫藥股應該是華寶興業大盤精選在今年業績落后的最主要原因。
　　大盤股通常是指發行在外的流通股份數額較大的上市公司股票。在我國現階段，一般在10億元以上的股票可以稱之obvbzUXmarajP/qDcfim7A==為大盤股，不超過1億股流通股票可以視為小盤股，中盤股則是介于大盤股與小盤股之間的發行在外數額的股票。
　　當然，上面所述僅僅為通常意義上的說法。根據華寶興業大盤精選基金招募說明書中所述，該基金所指的大盤股是指滬深A股中按照流通市值從大到小排名在前1/3的股票。這一規定，使得該基金的大盤股投資范圍則更加寬泛，操作也更為靈活。翻閱其它以大盤命名的基金招募說明書，對大盤股均未有嚴格定義，這應該也算是當時產品設計時的一大優勢，可以幫助基金經理順應市場風格變換，不至于出現在市場一邊倒的情況下踏空行情。而就目前看，這樣的產品設計出現的后果卻是未能很好得把握住市場的節奏，將這一優勢給浪費了。
　　用投資風格漂移來解釋這只基金近年來的表現似乎也可以。在去年大盤股不作為的情況下，華寶興業大盤精選全年跌幅2.40%，投資收益一般。2009年該基金的前十大重倉股中興業銀行、中信證券、民生銀行、大秦鐵路等傳統意義上的大盤股皆是，而到2010年末，這些大盤股已無蹤影，取而代之的全是中小盤股票。當然，投資風格的變換也有可能是基金經理的變化所致。資料顯示，自成立以來，該基金在2010年7月基金經理變換過一次。
　　無論是何種原因導致的風格漂移，對投資者而言，創造實在的收益才是王道。