回歸基本面

　　4月以來，A股市場出現調整，高估值的創業板、中小板上市公司出現大幅下挫，相對而言，基本面不錯、估值優勢突出的股票表現抗跌。經過了2009、2010年兩年的喧囂之后，市場風格又重回價值投資和基本面選股的趨向。
　　5月3日，博時基金開始發行一只基本面200ETF及聯結基金。該基金采用基本面指數這一全新的投資坐標，力圖排除市場情緒，將價值投資進行到底。
　　
　　成份股契合經濟增長特征
　　深證基本面200指數以基本面價值前200家的深市A股上市公司作為樣本，其成份股絕大部分屬于中盤風格的股票。從成份股總市值分布看，70%處在50至300億元之間，20%處在300億元以上，10%處在30至50億元之間。
　　從深證基本面200指數樣本股的行業分布來看，前三大行業的占比為：原材料行業占31.35%，消費行業占22.95%，金融地產行業占15.73%。而上證50指數中，金融地產行業占比高達56.82%，工業占比13.12%，原材料占比11.64%。可見，深證基本面200指數樣本股行業分布更為均衡。而其在原材料、消費和金融地產三大行業的布局契合我國經濟增長特征，代表了稀缺資源、消費轉型、價值低估三大投資主題。
　　
　　投資績效凸顯
　　對于投資者更為關注的投資績效，基本面指數歷史業績表明，在有效性不足的市場中，基本面指數領先市值加權指數也要更多。過去的五年，在美國大盤股市場，基本面指數累計領先標普500約11.60%，美國中小盤股市場基本面指數領先約18.88%，在新興市場基本面指數領先約36.24%。其中，87%的時間里，基本指數是超越市值加權指數的。更加需要值得投資者信賴的是，在境外，即使在2008年遭遇全球金融危機時，基本面指數所管理的資產也并未有所減少。可見，基本面指數的方法和業績均得到了投資者的廣泛認可。
　　在中國，基本面指數還處于發展的初期階段深證基本面200指數由深市中流動性好、基本面價值大的200只股票編制而成，能綜合反映深交所盈利能力強的上市公司股票的整體表現。
　　歷史數據顯示，過去7年，深證基本面200指數累計收益達到304.89%，在三個深證基本面指數中排名首位，高出深成指47%。以今年為例，截至截止到4月29日，深證基本面200的收益率為2.1%，比深證300高出4.93%，超額收益顯著。
　　
　　基本面加權PK市值加權
　　長期以來，在指數基金領域，市值加權指數應用最為廣泛。然而，市場情緒的影響，使得市值加權指數基金難免出現“高吸低拋”的現象。最為經典的例子莫過于在1999年的信息技術泡沫時期，信息技術行業在標普500的權重達到了29.2%，比1998年末增加了12%，到2000年末，隨著信息技術泡沫的破滅，信息技術的權重又迅速下降到21.2%。市值加權指數在個別行業的權重過大，使得指數面臨隱性的行業風險。
　　深證基本面200指數采用上市公司的營業收入、凈資產、現金流和分紅四個衡量公司基本面的財務數據，對樣本股進行排序和指數加權而構建。這一構建策略遵循價值投資理念，以內在價值來衡量公司的大小，切斷股價（市值）與權重之間的關聯，大幅降低了市場情緒的干擾，有效避免了傳統市值加權指數基金存在的“高配高估值股票、低配低估值股票”的弊端，也代表了非市值加權指數投資的創新方向。