投資角色的蛻變

　　 本周愛施德（002416）集中公布了年報、一季報，2009年表現出色的私募機構“新價值”在十大流通股東中占據8席，持有愛施德超過30%的流通盤，浮虧近億元。大家熱議的是，這種已經被“控盤”的品種，新價值如何全身而退？愛施德是否會成為掌門人羅偉廣的“滑鐵盧”？
　　 其實類似的案例在目前國內私募投資界具有普遍性。本月初，本刊專欄作者、斯達克成長1期基金經理黎仕禹（筆名：小黎飛刀）發布了《致基金客戶的一封信》，對一季度操作業績不理想進行了深刻反思——為什么小規模資金自營盤收益率可以30%，而稍大規模資金的收益率卻要差很多？“需要從一個散戶高手轉型到一個陽光私募db2bc802ece96028cee65a5685d4d53605d46f6e3025dd24caf0ee2004412056基金經理的角色和身份，以及理念、思想、操作習慣”，“作為基金，必須要求對資產進行組合配置”——這是飛刀反思的結論。
　　 我很贊賞飛刀自我否定與反省的精神，這是走向投資大師的必備素質。同時，也認可其反思的結論。為此，還與本刊其他專欄作者進行過激烈的爭論。很多私募、民間投資高人都對公募的資產配置表現不屑一顧，習慣于重倉、全倉殺入。但在本刊連續幾年春節特刊《最佳機構投資者》中，我們清晰的看到，有過公募基金經驗的私募逐漸體現其穩定性、持續性。根據我們的多年的跟蹤研究，最核心因素在于風險控制能力。
　　 隨著資產規模的擴大，風險控制會逐漸上升到第一位。任何“博”的色彩，最后都可能會因為某一次的“黑天鵝”把過去十次、甚至百次的成功付之一炬。資產配置是風險控制重要方式之一。顯然，羅偉廣及其新價值已經走在這個危險的路上。即使未來在愛施德上有驚人的收益，但從投資上來說，這樣的成功更多的只能歸結于運氣。不幸的是，愛施德本周創下了上市以來的最低價。