從資金再配置角度看市場

　　“清明時節(jié)雨紛紛，路上行人欲斷魂”，唐人杜牧的一首詩尤為清明節(jié)添了些許肅殺的氣氛。而從年初開始，直至清明節(jié)后，滬深指數(shù)始終蹣跚而行，而周二大跌之后，看空之聲也是不絕于耳。
　　不過，清明節(jié)又叫踏青節(jié)，節(jié)后正是春光明媚草木吐綠的時節(jié)，也正是人們春游的好時候，所以古人有清明踏青一說。作為證券市場的參與者們，如果能夠從資金再配置角度再來審視市場，心情可能會開朗些。
　　從直觀的感覺來說，現(xiàn)在房地產(chǎn)作為投資配置已經(jīng)看不到一個很好的收益空間了，如果股市的賺錢效應(yīng)慢慢出來以后，外圍資金、信托資金向股市流入的趨勢可能會更加明顯一些，所以雖然說貨幣政策目前相對比較緊，但是從資金再配置的角度來說，我覺得市場上資金量是比較充沛的，往后整體市場的運行趨勢還是比較樂觀的。
　　可以預(yù)計這樣一個數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)市場被抑制了以后大概有多少資金量可能會出來進(jìn)行重新配置。
　　截至2010年末，全社會城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額超過了30萬億。而居民存款按照大類來分可以分成活期存款和定期存款兩大類，其中活期存款主要作為短期交易支付以及應(yīng)急需要，這塊資金按照統(tǒng)計出來的數(shù)據(jù)一般占到20%左右，活期存款作為短期配置，比如配置到股市上的可能性不大。所以資金再配置更多的可能發(fā)生在定期存款這一塊。
　　而2007年大牛市的時候發(fā)生的情況對現(xiàn)在有一定的借鑒意義。彼時，定期存款從06年大概百分之十幾二十的增長率一度變成了同比負(fù)值，定期存款增速的這一變化導(dǎo)致了大概1.7萬億資金的再配置，而那時候全市場的流通市值大概在4萬億左右，最終再配置的資金推動股市上漲了1倍有余。
　　從今年的現(xiàn)有情況看，如果我們的預(yù)期相對極端一點，即居民儲y09Q+RLphmw6Luel6NAKFQGHQv2Wfsd5yNyQ8ButprY=蓄中定期存款的增速由現(xiàn)有值降到負(fù)值的話，大概可以擠出的資金量在2萬億左右。2萬億的規(guī)模其實和07年的水平是基本相當(dāng)?shù)模悄壳肮墒械牧魍ㄊ兄迪啾容^07年增大4倍，這樣如果簡單的從資金再配置的角度來看，是足以支撐市場向上走20%-25%這么大一個幅度的。
　　在具體的投資策略上，我主要遵循三個方向：一是受益于城鎮(zhèn)化特別是保障房建設(shè)投資拉動的行業(yè)，比如水泥、工程器械，房地產(chǎn)。最近房地產(chǎn)股的上漲是因為市場傳言參與到保障房建設(shè)的房地產(chǎn)企業(yè)，有放開再融資的可能，這樣等于解決了制約房地產(chǎn)企業(yè)長達(dá)2年時間的一個最大瓶頸——資金問題。我覺得現(xiàn)在很多公司按照明年看市盈率也就是7-8倍，如果作為長線投資者，現(xiàn)在市場情況下去買地產(chǎn)股，所獲得的收益將是非常可觀。二是目前估值相對比較低的行業(yè)，其實這中間是與第一個方向有一些交叉的，包括水泥、地產(chǎn)、以及個別銀行股，當(dāng)然銀行股出現(xiàn)超預(yù)期受益的可能性比較小。三是找一些具有確定性高成長的個股，這可以在消費以及新興產(chǎn)業(yè)里面進(jìn)行挖掘。