2012中國宏觀經濟預測

2012年中國經濟將呈現總體下行、輕微波動的走勢，經濟增長率較2011年小幅下降，全年增幅約為9.0%。2012年1季度，中國經濟將延續2011年一季度以來逐步放緩的趨勢，經濟增速將跌破9%。

由于通脹依然處于高位，房價調控未取得顯著成果，預計央行在2011年4季度和2012年4季度將繼續維持從緊的貨幣政策，投資增速受限。而歐元危機短期內無法改善甚至可能惡化，中美匯率爭議激化，都可能對外貿產生不利影響。因此，在2012年一季度，經濟增長將進一步放緩，季度增速下降到8.8%左右。

從2季度起，宏觀經濟將觸底反彈，但回升幅度有限，到下半年形成總體平穩的發展趨勢。一季度通脹受控后，宏觀調控將告一段落，貨幣政策回歸中性，受流動性回升的影響二季度經濟將呈現恢復性增長，但由于整體環境的限制，反彈力度有限。2012年全年經濟增速約為9.0％。

經濟結構調整成效不大，增長的主要動力仍然是投資驅動，消費增速將小幅下滑，出口增速穩中有升。隨著二季度以后宏觀調控力度下降，固定資產投資將有所回升，但由于對經濟過熱的警惕和各級政府債務負擔，投資回升的勢頭將較為溫和。由于央行對銀行業監管的強化，商業銀行在年初集中放貸的慣例可能被打破，受調控政策延續的影響，2012年一季度投資增速將繼續回落。二季度調控放松后，固定資產投資將逐步回升，但由于調控政策只是逐步放松，回升速度將較為溫和。預計2012年固定資產投資總額為429046.2億元，增速為23.9%。

消費增速溫和下滑，全年走勢將較為平穩。由于家電下鄉、以舊換新等部分刺激消費政策到期，2012年1季度居民消費將出現一定幅度的同比下跌，然后總體保持平穩趨勢。預計2012年全年居民消費總額為200918.9億元，增速為16.5%。

對外貿易將持續增長，總體上進口增速高于出口增速，由于基數效應影響，貿易順差基本穩定。雖然傳統的歐美市場不樂觀，但受惠于新興市場需求，且政府可能推出鼓勵外貿的政策，中國外貿在2012年仍可望保持較為可觀的增速。預計2012年進口將增長24.5%，出口增長22.3%，外貿順差約為1450億美元，與2011年基本相等。

通貨膨脹高位回調

2012年消費物價指數（CPI）將在上半年逐步回落，下半年再次攀升，全年通脹率約為4.8%。2011年三季度達到本輪通脹的高點以后逐步下降，2012年上半年也將延續這一趨勢，但回落速度較慢，幅度也不大。央行通過嚴厲的數量控制抑制通脹，因此2011年4季度到2012年上半年通脹都將呈現回落態勢，但由于未能有效運用價格型工具，金融體系中出現了影子銀行，削弱了調控效果。預計到2012年6-7月，通脹下落到局部低點4.3%，然后央行二季度政策回歸中性的影響顯現，通脹再度緩慢攀升。預計全年通脹率為4.8%。

勞動力成本增加

工人工資上漲將增加企業勞動力成本壓力，東南沿海低技術制造業面臨更大壓力。受通脹、勞動力短缺以及政府提高最低工資政策的影響，2012年工人工資將有較大增幅。預計全年工人工資平均增長18%。

人民幣升值速度放緩

2012年人民幣兌美元匯率升值幅度將放緩，甚至在某一時段內可能出現貶值。2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元已經升值約30%，出口企業不堪重負，可能已經出現匯率超調（over shooting）。根據海外人民幣無本金交割遠期（NDF）交易來看，2011年9月后已經產生了人民幣兌美元的貶值預期。預計2012年人民幣兌美元總體上會升值2.1%。