美債:一條貪吃蛇

8月2日，經歷一番作秀式的爭吵過后，美債上限還是如預料中一般上調了。對此，中國等債權人只能無可奈何地表示歡迎。因為，如果不上調，美債違約帶來的后果，可能是毀滅性的，因為當前是歐債危機還未解決、新興市場國家進入二次衰退的時候，全球經濟負擔不了再一次沉重的打壓。所以，拖一時算一時吧，不然又能怎樣？

美債是美國聯邦政府所欠的債務，這筆債務需要由政府來償還。但美國政府是“清貧”的，尤其是金融危機中，美國政府投入了大量的救市資金，使得本就不寬裕的國庫越發空虛，只能依賴“印美鈔”來暫渡難關。

美國政府為什么會窮？我們知道，美國是世界第一大經濟體。2010年美國GDP為14.6602萬億美元，中國GDP為5.8791萬億美元，為美國的40%。若再算上人口基數，中美兩國經濟差距仍然較大。但為什么這樣一個經濟發達國家的政府，比發展中國家的政府還要貧窮，甚至要過著寅吃卯糧的日子，許多人想不通。

想不通是因為與自己所處的現實不符。在200多年歷史中，美國政府總是很窮。從1967年至今，美國財政收入占GDP的比重維持在20%以下，近十年還進一步降低至15%左右(中國財政收入經過連續幾年兩位數的增長，占GDP比重達到20%以上）。比較絕對值，美國財政收入還是很高的。

但與此同時，美國財政開支較大，根據統計結果顯示，七成以上財政收入用于社會保障，而像給公務員發工資、公款招待、公款出國、購置公車、建辦公樓等行政開支只占10%。也因此，近年奧巴馬政府縮減財政開支的議案通常會引來較大的爭議。美國財力強盛，美國政府捉襟見肘，有學者感嘆：這才叫藏富于民！

藏富于民，只針對本國人民。中國人民卻要為這樣的“藏富”付出代價。中國有超3萬億美元的外匯儲備，截至5月底，中國持有美國國債1.16萬億，甚至比美聯儲還高出兩個百分點。巴菲特曾說：“中國人辛辛苦苦勞動，生產各種各樣的商品并出口到美國，然而換回來的僅僅是我們印給他們的一堆紙片”。

這堆“紙片”可能淪為真正的紙片。8月5日，標普將美國長期主權信用評級由“AAA”降至“AA+”。這個評級調整盡管出人意料，也有失公允，但這至少表明了美債不再安全。

之所以稱其出人意料，是因為長期以來，外界一直有一種觀點是，標普、穆迪、惠譽這三大評級機構是服務于美國的，尤其在這三大評級機構調低其他國家主權信用評級時，被認為是美國對該國經濟的打壓。

之所以判斷其有失公允，是因為美國還沒到如此糟糕的地步，相比其他“AAA”國家，美國政府的負債率并沒有達到很高的水平。而其國內經濟盡管恢復緩慢，但仍處恢復當中而不是走向崩潰。如果透過股市這一風向標來觀察，美國股市要遠強過被稱為“最快從金融危機中恢復”的中國A股。

許小年說，這是對赤字開支政策的當頭棒喝，使我們意識到平衡國際收支、減少外儲的緊迫性。可惜長年來中國相關部門總告訴人們：美債是世界上最可靠、最穩定的投資。而不少人似乎還沉浸在黃世仁的角色中，以為可以用債主的身份壓楊白勞一頭。

戲曲終究是戲曲，即便表現的是現實主義題材。戲中的黃世仁是靠著“利滾利”的高利貸逼迫楊白勞。而現實中，“楊白勞”一次又一次發起量化寬松，使得美元快速貶值，自身貶值的同時還施壓人民幣升值。可以說美元對人民幣的貶值程度超過了美國國債的利率水平。這對中國而言，意味著賬面財富越來越少。僅僅是外儲賬面縮水，還不是什么最要緊的事情。美元貶值才是可怕的。前兩輪的量化寬松已經呈現出這樣一個邏輯：美元貶值——大宗期貨價格上漲——國內成品油價上漲——物價攀升；人民幣升值——外貿需求減少——出口減少——國內企業虧損。

不少機構預測，要削減債務，美國政府唯一可行的辦法是發起第三輪量化寬松。如果預言成真，那么上述邏輯還會重演一遍。但問題是，中國百姓能否承受一次又一次的物價上升，中小企業能否再一次承受外部訂單減小、內部成本上漲帶來的雙重壓力？

可能不少人玩過“貪吃蛇”這個小游戲，這個游戲沒有通關，只看能堅持多久。游戲中的蛇不停游走，一截截變長，可供騰挪的空間也越來越小，當蛇頭碰到蛇身或邊框時游戲便結束了。美國現在便如同那條貪吃蛇，債務越積越多，不盡早解決斬斷“尾巴”，最終只能是“GAME OVER”。