背后有真金很重要

李京紅

南加州大學馬歇爾商學院MBA，特許金融分析師（CFA），擁有20年以上國內(nèi)外金融財務(wù)投資經(jīng)驗。精通商品投資，尤其是貴金屬領(lǐng)域。

先后任職于五礦洛杉磯分公司、固定收益投資公司等處。2005年起帶領(lǐng)自己的團隊為包括世界500強企業(yè)在內(nèi)的跨國金融類公司提供中國戰(zhàn)略咨詢服務(wù)。

前一段時間去參加國內(nèi)的一個金融博覽會，感觸頗深。在基金公司和券商集體遭冷遇的情況下，黃金投資公司受到眾多個人投資者的追捧，咨詢的人絡(luò)繹不絕，讓人確實對黃金是否已經(jīng)進入泡沫狀態(tài)心生疑慮。

但是與黃金在中國受個人投資者追捧相反，今天的美國，滿眼看到的卻是“現(xiàn)金高價收購黃金”的廣告，吸引美國老百姓把金首飾換成價值難以保證的美聯(lián)儲債券——美元。美國大多數(shù)投資基金平均算下來在黃金領(lǐng)域的投資也是連資產(chǎn)的5％都不到，與科技泡沫頂峰時其持有的高科技類股票動輒30%-50%的比例相差甚遠。所以我仍然認為黃金的大牛市尚未結(jié)束，美元的儲備貨幣地位有可能會讓普通美國人成為全球最后發(fā)現(xiàn)黃金價值的人。雖然長期看好黃金，但我非常明白現(xiàn)在投資黃金的風險比幾年前大了很多。未來市場波動一定會非常大，要考慮的風險因素也更加復(fù)雜，作為投資者，我們必須有充分的思想準備。

談到投資黃金的風險，大家都首先會想到價格下跌的風險，而我想特別談一談的是黃金產(chǎn)品本身的風險。很多投資者都沒有特別仔細地了解過自己購買的產(chǎn)品，特別是那些熱銷的紙面黃金產(chǎn)品。實際上，就連實物黃金，最近兩年國際市場上也不斷有假金條和假金幣的傳言，連專業(yè)人員也經(jīng)常被騙。因此黃金價格越高，黃金產(chǎn)品的風險也越高，我們在選擇產(chǎn)品時必須愈發(fā)小心。

在國際市場上，黃金市場是否被操控一直是一個不斷引發(fā)爭議的問題。不少投資者因此對很多紙面黃金產(chǎn)品產(chǎn)生了不信任感，包括從紐約交易所最終是否有能力保證實物交割，到最近幾年最熱門的黃金產(chǎn)品——黃金ETF GLD（黃金交易所交易基金）是否真的持有產(chǎn)權(quán)清晰的實物黃金等。幾周前全球曼氏破產(chǎn)和6億美元資金去向不明更是突顯金融系統(tǒng)性的危機，因此慎重選擇不同黃金產(chǎn)品分散政治和系統(tǒng)性風險無疑是非常好的做法。我的黃金投資中就包括了實物、貴金屬賬戶、黃金ETF和黃金基金等多種形式。

在國內(nèi)，我多次嘗試通過不同渠道了解各種黃金產(chǎn)品和產(chǎn)品銷售公司的具體情況，大部分時候都得不到非常滿意的答復(fù)。作為投資者，我給自己定下的規(guī)矩是決不投資自己搞不懂的金融產(chǎn)品。在了解黃金產(chǎn)品的時候，我會從三個問題入手：一、該產(chǎn)品是否有真正的實物黃金做基礎(chǔ)。如果有，公司以什么樣的法律形式和監(jiān)督程序來保證其持有的實物黃金。除非短線投機，我都只投資有實物保障的產(chǎn)品。二、黃金產(chǎn)品銷售者的聲譽——在歐美債務(wù)危機的背景下，國際大銀行已經(jīng)不再是安全的代表。在國外，我反而更傾向于選擇非銀行機構(gòu)的產(chǎn)品。三、黃金產(chǎn)品交易過程中的安全保證到底是什么？選擇值得信賴的產(chǎn)品可能對我們短期交易的表現(xiàn)并沒有什么影響，但是至少可以讓我們在真正需要黃金保護的時候多一些信心。

下面再來看看黃金最近的表現(xiàn)。現(xiàn)貨金價在8月底9月初兩次沖破1900美元。以每天終盤價格計算，黃金在8月22日終盤時達到高點1905.30美元，在9月28日終盤則達到最近的低點1609.70美元，跌幅達到了15.5%。這次的調(diào)整可以算作是黃金2001年本輪牛市開始以來的一次規(guī)模較大的調(diào)整了。 但黃金仍然處于一個長期的大牛市中，恐慌性的拋售只是流動性危機造成的短暫影響。作為長期投資者，我們沒有必要慌張，而是應(yīng)該更多地了解市場規(guī)律，抓住時機，逢低買入。按照上個月介紹的使用10個月移動平均值的方法來計算，我們也還應(yīng)該繼續(xù)持有黃金。

其實，從2001年10月份以來，金價一共經(jīng)歷了6次超過本次跌幅的調(diào)整。左表是這6次調(diào)整的大致情況。前5次調(diào)整中的3次三個月后的漲幅都在7%至9%之間，所以金價目前回到1750美元左右屬于正常，至于金價在年底之前還能走多遠就要看市場發(fā)展了。