天使是創(chuàng)新的催化劑

伯樂般的天使通過科學、理性、果敢的資金投入，以及對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行技術、管理、人才引進等方面的幫助，催化了充滿激情的創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)造力

曾經(jīng)受益于天使投資的互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊網(wǎng)，如今也開始做起了天使投資基金。不久前，騰訊宣布投資李開復創(chuàng)立的創(chuàng)新工場發(fā)展基金，基金總規(guī)模為7億元人民幣，用于對創(chuàng)新工場所孵化的種子期和早期互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)進行直接或間接股權投資。

像騰訊這樣進行反哺投資的企業(yè)，特別是成功的創(chuàng)業(yè)者，如今已不在少數(shù)。他們都是響當當?shù)奶焓雇顿Y人，如中國在硅谷創(chuàng)業(yè)第一人、賽伯樂投資董事長朱敏，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人鄧鋒，金山軟件董事長雷軍，A8音樂集團創(chuàng)始人劉曉松，奇虎360董事長周鴻，UT斯達康創(chuàng)始人之一薛蠻子，空中網(wǎng)、中國人網(wǎng)創(chuàng)始人楊寧等。

這些企業(yè)家在早期創(chuàng)業(yè)時都獲得了天使投資，取得成功后轉而做起了天使投資人。他們有一個共同的出發(fā)點，就是功成名就后自覺“感恩”，包括報答當初的天使投資人，回饋下一代創(chuàng)業(yè)者甚至回報整個社會。

走近“天使投資”

作為風險投資的一種獨特形式，天使投資（Angel Investment）是指富有的個人、曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者或專門投資機構，出資協(xié)助具有一定高新技術或創(chuàng)新概念的原創(chuàng)項目和初創(chuàng)企業(yè)，進行一次性的早期權益性資本投資。它是一種自發(fā)、分散、小型的民間投融資方式。

天使投資一詞起源于紐約百老匯，特指富人出資資助一些具有社會意義演出的公益行為，對那些充滿理想的演員來說，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好愿望變?yōu)楝F(xiàn)實。后來，天使投資被引申為一種對高風險、高收益的新興企業(yè)的早期投資。相應地，這些進行投資的富人就被稱為投資天使、天使投資人或天使投資家，那些用于投資的資本就叫天使資本。

中國的天使投資人群體于2004年逐漸進入到人們的視線。一批曾受益于新經(jīng)濟、受益于天使投資和風險投資的年輕創(chuàng)業(yè)者再次投身于新經(jīng)濟，扶持種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)。而VC因風險、規(guī)模、退出時機等因素的影響，對渴望融資的初創(chuàng)企業(yè)并不敢興趣，這樣天使投資人適時而生。由于多數(shù)天使投資人曾是成功的創(chuàng)業(yè)家，無論管理運營還是下一步發(fā)展，都能為初創(chuàng)期企業(yè)帶來不可或缺的經(jīng)驗和價值，受到創(chuàng)業(yè)者的熱烈歡迎。

天使投資主要包括天使投資人和天使投資機構，近些年由于國內(nèi)創(chuàng)投市場比較活躍，政府基金和產(chǎn)業(yè)資本也適當介入到天使投資中。隨著天使資本來源的多元化，天使投資人可優(yōu)勢互補，資源共享，降低投資風險，也可讓創(chuàng)業(yè)者獲得更多融資機會和服務。

天使投資與創(chuàng)新

天使投資是歐美較為成熟的投資模式，也是早期創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的主要支柱，一直以“高風險、高回報”讓天使們孜孜不倦。在美國，Google接受20萬美元支票起家的商業(yè)故事，成為天使投資的傳奇佳話。

美國天使投資協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美國現(xiàn)在活躍的天使投資人有26萬人以上，美國的天使投資資金總量與VC投資的資金總量幾乎相等，但是天使投資的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量則是VC投資的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量的14倍以上。而中國的天使投資還處于初級階段，無論資金規(guī)模還是參與人數(shù)，與美國相比還有很大差距。至于差多少，就連中國最早專門研究天使投資的權威學者也拿不出準確數(shù)據(jù)來解釋國內(nèi)天使投資的情況。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)的天使投資屬于一種“邊緣投資”，銀行不待見，VC/PE沒興趣，大多數(shù)有錢的個人不懂不參與。從理論上講，中國的居民儲蓄規(guī)模居世界第一，應該有很多天使投資人，但恰恰相反。目前最活躍的天使投資人主要是創(chuàng)業(yè)家、企業(yè)高管、少數(shù)富人、海歸人士和部分專業(yè)投資機構。

在上一期專欄中，我們強調(diào)“應更多關注創(chuàng)新早期”。特別講到，加大早期投資既是歐美創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的啟示，也是國內(nèi)轉型的要求。

為什么非要鼓勵天使投資發(fā)展？嚴格意義上的天使投資，是對最原始的創(chuàng)新項目和種子期企業(yè)進行孵化和投資。由于處于早期投資的最前端，所以風險最高。這也是許多投資者和機構不愿介入的主要原因之一。

但任何事情都是相輔相成的?！盁o限風光在險峰”，只有敢于突破固有的觀念，嘗試他人所不愿做的事，才能有不同凡響的收獲。張朝陽的“愛特信”曾得到其老師美國麻省理工學院尼古拉·龐帝教授等的20多萬美元天使投資，后轉型為搜狐網(wǎng)，并發(fā)展到今天的規(guī)模；2000年李彥宏和徐勇借助120萬美元的天使投資，創(chuàng)建了今天的百度。還有早期獲得天使投資并成功上市的公司，如海普瑞、?？低暤?，都讓天使投資人收益不菲。

天使投資為何會有如此大的能量？原因有多方面，但最根本的是創(chuàng)新和資本的力量發(fā)生了原子彈式的聚變，“伯樂”般的天使通過科學、理性、果敢的資金投入，以及對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行技術、管理、人才引進等方面的幫助，催化了充滿激情的創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)造力。用著名天使投資人麥剛的話說就是“和創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)造偉大公司”。這是VC、PE等所不及的。

另外，良好的天使投資氛圍可以感召更多的年輕人從事創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，等他們成功后又開始新的天使投資。這樣就形成了一個良性的循環(huán)鏈條，非常有利于創(chuàng)新型國家的建設。

長效機制是關鍵

中國正處于經(jīng)濟結構調(diào)整時期，客觀上提供了大量的創(chuàng)業(yè)和投資機會。但現(xiàn)實情況卻不容樂觀，表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資困難；國內(nèi)的天使投資發(fā)展緩慢；國際創(chuàng)投對中國的項目興趣很大，但心存顧慮，比如創(chuàng)業(yè)企業(yè)的誠信、創(chuàng)業(yè)者的專業(yè)素質(zhì)、退出機制不健全等問題。

鼓勵創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)固然重要，但更重要的是鼓勵那些幫助創(chuàng)業(yè)者和中小企業(yè)的天使投資人和機構。沒有這些天使的全方位呵護，僅憑一腔熱血和創(chuàng)業(yè)沖動的創(chuàng)業(yè)者又能走多遠呢？

而如何調(diào)動起天使們的積極性，真正解除后顧之憂？首先需要政府發(fā)揮政策引導作用，建立一套完善的長效機制來激勵和維系天使投資。這在很多國家都是如此，因為天使投資可以促進國家創(chuàng)新力量的發(fā)育和生長。其次，還需要政府、投融資機構、創(chuàng)業(yè)者、媒體共同努力，營造良好的天使投融資環(huán)境，探索適合中國本土的天使投資之路。

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