淺談企業(yè)并購后財務(wù)整合的必要性及原則

【摘要】在企業(yè)并購的眾多整合中，財務(wù)整合是一項基礎(chǔ)性整合。本文介紹了企業(yè)財務(wù)整合的含義，著重講述了企業(yè)并購后財務(wù)整合的必要性及其原則，并在此基礎(chǔ)上概括了財務(wù)整合方面的具體措施和注意事項。

【關(guān)鍵詞】并購 財務(wù)整合 必要性 原則

一、引言

財務(wù)一般是指與錢物有關(guān)的事務(wù)，企業(yè)財務(wù)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的財務(wù)活動及其與有關(guān)方面發(fā)生的財務(wù)關(guān)系。而財務(wù)整合就是利用一定的財務(wù)手段對財務(wù)事務(wù)、財務(wù)活動以及財務(wù)關(guān)系進行整頓、整治和整理的一種自適應(yīng)行為，以期使得企業(yè)的財務(wù)運作更加合理化、協(xié)調(diào)化。綜合而言，財務(wù)整合就是對企業(yè)并購后的財務(wù)管理系統(tǒng)進行調(diào)整和修復(fù)。

二、企業(yè)并購后財務(wù)整合的必要性

目前，我國并購活動比較活躍，并購交易日益增多，但是其中因為并購而陷入困境甚至倒閉的企業(yè)不在少數(shù)。很多研究表明，缺乏有效合理的財務(wù)整合是導(dǎo)致并購績效不理想甚至失敗的關(guān)鍵原因。因此綜合看來，財務(wù)整合是并購后一系列整合行為中的核心內(nèi)容。從上述情況來說，企業(yè)并購后必須對財務(wù)進行整合，其整合的必要性在于：

第一，財務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營中的重要性決定了財務(wù)整合的地位。財務(wù)管理是管理體系的核心和神經(jīng)。許多企業(yè)因為沒有一套健全高效的財務(wù)制度體系而出現(xiàn)財務(wù)制度問題，從而導(dǎo)致財務(wù)管理不善、投資收益率不高、成本費用提高、定額不科學(xué)等，造成產(chǎn)品成本過高，市場競爭力衰弱，而最終在市場競爭中被淘汰。因此，企業(yè)并購后財務(wù)整合的成功與否成為并購企業(yè)有效運營的基礎(chǔ)。由此可知，若要企業(yè)有一個強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)，必須在企業(yè)并購后進行有效的財務(wù)整合，否則企業(yè)就像一盤散沙，力量無法凝聚。

第二，統(tǒng)一的財務(wù)是資源有效配置的保證。財務(wù)作為企業(yè)的一項核心資源，它的合理配置必須要有一定的財務(wù)標準作為基礎(chǔ)。具體說來，并購后的企業(yè)作為一個整體，必須體現(xiàn)出統(tǒng)一的財務(wù)基準來保證財務(wù)活動的效率。另外，由于企業(yè)內(nèi)部的任何資源配置以后，都將在財務(wù)上有所體現(xiàn)，因此財務(wù)管理也是監(jiān)督企業(yè)內(nèi)部資源有效配置的必要前提。而企業(yè)內(nèi)部的這種監(jiān)督也必須具有統(tǒng)一性和一致性，這樣財務(wù)對資源配置的效率性和可靠性才能體現(xiàn)出來。由此可知，并購雙方要想實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化配置的重組目的，必須進行財務(wù)整合。

第三，財務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的前提。企業(yè)并購的一個重要目標就是產(chǎn)生財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，以期獲取1+1=3的效果。所謂財務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指企業(yè)并購給財務(wù)方面帶來的諸多效益，這種效益并不是因為效率的提高取得的，而是由于稅法、證券交易、會計處理慣例等內(nèi)在規(guī)定而產(chǎn)生的一種資本性收益；以及由于提高了財務(wù)的經(jīng)濟規(guī)模，為企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金尋找到了更好的投資機會，從而降低資本成本與借貸成本而產(chǎn)生的一種純資本性效益。這主要表現(xiàn)在三個方面：（1）價值低估導(dǎo)致的未來更高的現(xiàn)金流量；（2）通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)了合理避稅的目的；（3）預(yù)期效應(yīng)對股東財富增加的巨大刺激作用。而這種財務(wù)協(xié)同效應(yīng)依賴并購企業(yè)的成功的財務(wù)整合才能實現(xiàn)。

第四，統(tǒng)一的財務(wù)是并購企業(yè)對被并購企業(yè)實施控制的重要保障。并購公司如何對被并購公司的生產(chǎn)經(jīng)營實施有效控制是整合中需要解決的關(guān)鍵問題。而要對被并購公司做出及時、準確的決策，一個重要的前提就是具有充分的信息。財務(wù)具有信息功能，也是并購公司獲取被并購公司信息的重要途徑。但要準確了解其生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)信息，就必須有統(tǒng)一的財務(wù)管理形式和內(nèi)容，即進行財務(wù)整合。

三、財務(wù)整合的原則

財務(wù)管理和財務(wù)資源的整合具有其特殊性，因此在整合過程中，必須遵循相應(yīng)的原則。一般而言，財務(wù)整合的原則與其他資源整合、組織整合以及戰(zhàn)略整合的原則是有區(qū)別的，具體包含以下幾個方面的內(nèi)容：

第一，統(tǒng)一性原則。財務(wù)整合的關(guān)鍵在于將并購企業(yè)與被并購企業(yè)的財務(wù)內(nèi)容（包括財務(wù)資源、制度和組織形式等）形成統(tǒng)一的結(jié)構(gòu)，從而為確定財務(wù)資源統(tǒng)一配置的組織形式奠定基礎(chǔ)，以應(yīng)對激烈復(fù)雜的市場競爭。統(tǒng)一性原則中，應(yīng)該包括以下兩個基本原則：（1）目標統(tǒng)一性原則。這個原則強調(diào)需要調(diào)整財務(wù)目標，使得它與企業(yè)目標協(xié)調(diào)統(tǒng)一，應(yīng)當(dāng)明確財務(wù)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有的巨大影響，只有當(dāng)財務(wù)目標與企業(yè)目標相統(tǒng)一時，財務(wù)資源才能發(fā)揮其積極的作用，從而帶動企業(yè)生產(chǎn)。（2）制度結(jié)構(gòu)統(tǒng)一性原則。每個企業(yè)必定有自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、權(quán)益結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、財務(wù)制度等，并購雙方企業(yè)也不例外。合理的結(jié)構(gòu)是財務(wù)穩(wěn)健的夯實基礎(chǔ)，因此并購后的企業(yè)應(yīng)保持資產(chǎn)與負債內(nèi)部相協(xié)調(diào)；統(tǒng)一的財務(wù)制度體系有利于并購企業(yè)對下屬各個子公司的監(jiān)督、考核評價以及信息統(tǒng)計。

第二，最大效益原則。財務(wù)整合的最大效益原則是指對并購后的整個企業(yè)的資產(chǎn)、負債、投資等進行定性分析。確定企業(yè)并購后各類資產(chǎn)對于企業(yè)的作用，如哪些資產(chǎn)適合戰(zhàn)略發(fā)展目的；哪些資產(chǎn)可以帶來短期效益；哪些資產(chǎn)對于并購后的企業(yè)來說是無法利用的等。從而優(yōu)化并購后企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)的資源配置，提高資產(chǎn)的效益率。整體說來就是對現(xiàn)有資產(chǎn)進行評估，使得資產(chǎn)發(fā)揮其最大的作用從而帶來最大的效益。

第三，靈活性原則。現(xiàn)代企業(yè)的競爭環(huán)境的變幻莫測，甚至可以說是錯綜復(fù)雜。因此，要想在這樣激烈的競爭環(huán)境下求得一席生存之地，就必須使得企業(yè)的自身發(fā)展能夠適應(yīng)環(huán)境的變化。相應(yīng)的，企業(yè)的財務(wù)整合所建立的財務(wù)內(nèi)容也必須符合時代的發(fā)展要求。這就要求在進行財務(wù)整合的時候考慮到企業(yè)財務(wù)的環(huán)境適應(yīng)能力。因此在財務(wù)整合的過程中，必須以統(tǒng)一性為基礎(chǔ)，針對企業(yè)自身的情況設(shè)置適合自己的財務(wù)管理準則。

第四，必須堅持科學(xué)與創(chuàng)新原則。現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的方法日新月異、層出不窮，并購企業(yè)在進行財務(wù)整合時，應(yīng)結(jié)合當(dāng)下的一些比較先進的財務(wù)管理手段、方式和制度，將其融入到新的企業(yè)中，力求使得新的企業(yè)注入強大的力量。尤其是當(dāng)今社會信息技術(shù)發(fā)展迅速，因而需要應(yīng)用信息管理方面的知識作為輔助，來提高財務(wù)管理的有效性與及時性。

第五，成本收益原則。并購后進行整合是存在成本的，而企業(yè)在決定是否要進行整合時，首先都會考慮和遵循成本效益原則。財務(wù)整合也不例外，即在進行財務(wù)整合時，需確保整合所帶來的收益大于所花費的成本，這樣整合才是有意義的。因此，在進行整合之前企業(yè)應(yīng)慎重比較現(xiàn)有的各種方案，結(jié)合戰(zhàn)略符合性考慮，對整合的目標詳細標定。爭取做到對整合成本科學(xué)合理的估算，從而產(chǎn)生效益最大的財務(wù)整合方案。

四、財務(wù)整合的內(nèi)容與注意事項

1. 財務(wù)整合的流程及其內(nèi)容

其中，內(nèi)部財務(wù)整合包括：財務(wù)管理目標導(dǎo)向整合、會計核算體系整合、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制體系整合、業(yè)績評估考核體系整合、負債整合、財務(wù)管理制度體系整合以及資產(chǎn)整合。

外部財務(wù)整合包括與客戶、供應(yīng)商、工商部門、稅務(wù)部門等關(guān)系的整合。

2. 財務(wù)整合的注意事項

財務(wù)整合不是企業(yè)并購的最終目的，其終極目的是為了使得并購后的企業(yè)能夠蓬勃健康的發(fā)展和壯大，為了保證財務(wù)整合的成功，必須要注意以下三個事項：

（1）從整體考慮整合目標。財務(wù)整合是一項基礎(chǔ)性整合，是并購后管理整合的重要組成部分，因此不能對其孤立考慮，而應(yīng)強調(diào)各種內(nèi)容的整合。管理整合主要包括四個方面的內(nèi)容：戰(zhàn)略整合、財務(wù)整合、人力資源整合以及文化整合。戰(zhàn)略整合主要確定整合的目標與并購的戰(zhàn)略愿景，其中包括對目標企業(yè)財務(wù)的審查，因此它起著統(tǒng)領(lǐng)和先導(dǎo)作用，是財務(wù)整合成功的一個先決條件。人力資源整合與文化整合應(yīng)逐步進行，不宜急于求成，因為這兩項整合涉及到人的價值觀念體系，應(yīng)采取滲透、誘導(dǎo)策略。而在所有管理制度的整合中，財務(wù)管理制度必須在重組后移植到被重組的企業(yè)，財務(wù)管理必須予以統(tǒng)一，否則戰(zhàn)略整合、人力資本整合、文化整合以及其他整合都難以達到預(yù)期的目的。綜合說來，這幾項整合是相輔相成，缺一不可的。

（2）須進行詳盡的財務(wù)審查。在財務(wù)整合之前，需要對被并購企業(yè)進行財務(wù)審查，目的在于使并購方進一步確定被并購方的財務(wù)狀況。整合前的財務(wù)審查須與并購前對目標公司的財務(wù)分析同步，從而為并購公司的運營提供可行性分析。在審查中，應(yīng)尤其注意洞悉被并購企業(yè)所可能提供的已經(jīng)加工過的財務(wù)報表。如有必要，并購方應(yīng)派管理人員對被并購公司的財務(wù)進行徹底的審核與檢查，在此過程中，工作人員要注意資產(chǎn)評價方法。

（3）整合后的財務(wù)控制。

整合后的財務(wù)控制是保證以后企業(yè)財務(wù)管理有效實施的基礎(chǔ)。整合后的財務(wù)控制大體包括一下四個方面：①并購后的責(zé)任中心控制；②財務(wù)整合的成本控制；③現(xiàn)金流轉(zhuǎn)控制；④并購的風(fēng)險控制等。這樣，才有可能實現(xiàn)并購的預(yù)期目標。

五、小結(jié)

財務(wù)整合是企業(yè)并購后的一個關(guān)鍵步驟，是一項比較復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其內(nèi)容細瑣繁多，而且需要與企業(yè)并購后的其他幾個方面的整合密切配合，相互協(xié)同。有效的財務(wù)整合是企業(yè)進行并購的基礎(chǔ)和保證，并購方應(yīng)對財務(wù)整合工作認真對待。

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作者簡介：謝曉瑩（1977-），女，漢族，廣西南寧人，注冊會計師，廣西有色金屬集團冶金有限公司，研究方向：企業(yè)內(nèi)部審計。