存款準備金率上調對商業銀行的影響及其對策

【摘要】由于流動性過剩、CPI不斷走高、加息進退兩難及公開市場業務作用有限等，自2010年1月18日至2011年6月20日，中國人民銀行已連續12次上調存款準備金率，每次50個基點，“十二調”之后，我國大型金融機構和中小型金融機構的存款準備金率已分別高達21.5%和18%的歷史高位。本文分析了近12次法定存款準備金率調整的背景，探討了存款準備金率上調對商業銀行的影響，并提出了商業銀行應對存款準備金率上調的策略。

【關鍵詞】存款準備金率 流動性過剩 通貨膨脹 商業銀行

中央銀行通過調整存款準備金率來改變貨幣乘數，進而影響金融機構的信貸擴張能力間接調控貨幣供應量。在市場經濟成熟的國家，存款準備金制度在逐漸退出歷史舞臺。但在我國，從2010年1月至2011年6月，中央銀行連續12次上調法定存款準備金率。存款準備金率一直被人們認為是貨幣政策手段中的“一劑猛藥”，卻在我國被頻繁地使用。央行如此頻繁地“下猛藥”，其背景是什么？會對商業銀行產生怎樣的影響？商業銀行應如何應對？這是本文所要研究的問題。

一、存款準備金率上調的背景

（一）流動性過剩和通貨膨脹

國際金融危機以來，為了刺激經濟增長，發達國家紛紛采取了低利率政策，特別是美國連續推出了兩輪量化寬松貨幣政策（QE1、QE2），導致大量熱錢在國際間流動。從制度上講，熱錢難以迅速進入中國，但由于經常項目可兌換，采取螞蟻搬家式、以經常項目名義進入中國的熱錢是不可低估的[1]。為應對危機，2008年11月8日，我國政府出臺了4萬億經濟刺激計劃并實施了適度寬松的貨幣政策，在“4萬億”實施過程中以及“適度寬松”的貨幣環境下，地方政府的負債在急劇增加，并實際上通過銀行信貸渠道大幅度增加了流動性。與此同時，我國外匯儲備積累越來越多，截至2011年6月末，國家外匯儲備余額高達31975億美元，同比增長30.3%。外匯占款導致基礎貨幣不斷增加，并通過貨幣乘數放大貨幣供應量，加之國際上對人民幣升值的強烈預期，大量熱錢涌入中國套利，國內流動性嚴重過剩。

目前物價上漲已經成為當前經濟運行的主要矛盾，通脹壓力依舊不減。2010年7月份以來，CPI持續上升，特別是11月份，CPI處于5.1%的高位。2011年7月份CPI同比增幅高達6.5%，我國通貨膨脹的壓力十分巨大。在今年政府宏觀調控的各項工作中，抑制通貨膨脹被擺在了第一位。

（二）加息進退兩難

通脹使得人民幣實際利率變化呈現負利率傾向。2011年7月6日下午，央行宣布自2011年7月7日起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點。當前一年期存款利率為3.5%，而今年7月份CPI同比上漲6.5%，即負利率3個百分點。在市場經濟過程中，利率是資金的價格，而當前的名義利率已經不能準確反映市場上的貨幣供求關系，如果存款利率長期為負，實際上也是對存款人的一種剝奪。因此，從長期看，目前的負利率狀況必須得到改善，央行急需通過提高人民幣存貸款基準利率即加息的方式，使得銀行存款利率轉負為正。

然而加息一旦落地，又會引發一系列風險：一是熱錢流入風險。美聯儲于2011年6月30日結束了6000億美元的QE2，并宣布維持美國聯邦基金利率在0至0.25%不變，市場普遍預期的QE3雖未推出，但國內加息或將引發熱錢加速流入中國，甚至抵消加息的實際效果進而加大通脹壓力；二是物價走高風險。中國的企業比較傾向于外部融資，加之中國商業銀行的貸款利率沒有完全市場化，央行加息將直接反映為商業銀行實際貸款利率的提高，導致企業獲得資金的成本增加，短期內，會使得企業減少產出、提高價格，從而陷入越加息物價越高的怪圈，與穩定物價、治理通脹南轅北轍；三是開發商風險。加息對房地產業這樣的資金密集型產業影響巨大，因為開發商大都靠貸款生存，一些小型開發商或許會有還貸風險；四是房貸風險。全國有一兩百萬居民是按揭貸款戶，加息會引發還貸風險；五是地方融資平臺風險。加息會帶來近十萬億地方融資平臺貸款還本付息風險。

實際上，國際上的低利率環境、對人民幣升值的強烈預期以及政府的經濟平穩增長目標，已經擠壓了我國運用利率政策的空間，央行被迫只能較多地動用存款準備金率。2011年3月7日，全國人大代表、全國人大財經委副主任委員吳曉靈在梅地亞中心召開記者招待會時指出，中國的存款準備金率還有上升的空間，土耳其在最極端的時候曾經達到過100%的水平。2011年4月16日，央行行長周小川在博鰲亞洲論壇回答提問時表示，存款準備金率沒有上限。

（三）公開市場業務作用有限

前已述及，2008年底我國實施的適度寬松的貨幣政策，美聯儲推行的量化寬松貨幣政策，外匯占款以及國際上對人民幣升值的強烈預期等導致的流動性過剩，使央行收縮流動性的難度進一步加大，央行僅僅通過公開市場操作，已不足以控制基礎貨幣的投放。另外，公開市場操作的有效性和可持續性在一定程度上受到了商業銀行購買意愿、流動性凍結深度等因素的影響。因此，必須要有政策效力更強的政策手段，于是中央銀行把“三大法寶”中的存款準備金率發展為常規的、與公開市場操作相互搭配的工具[2]。

二、存款準備金率上調對商業銀行的影響

（一）加劇流動性風險，誘發銀行危機

商業銀行“三性”經營原則中，安全性是基礎，盈利性是目標，流動性是關鍵。商業銀行經營管理的重要任務之一就是保證充足的流動性，即商業銀行擁有足夠的現金用于滿足存款的提取、貸款需求以及其他即時的現金需求。

上調存款準備金率直接收緊的是商業銀行內部過剩流動性，通過商業銀行間接影響社會總體流動性，達到消除通脹的目的。其前提是社會總體過剩流動性必須乖乖進入商業銀行的大籠子里，然后，央行再通過存款準備金率從商業銀行那里予以凍結。但問題是商業銀行不能將社會總體流動性吸引到大籠子里，原因在于商業銀行沒有足以吸引社會總體流動性進入籠子的手段，吸引社會總體流動性進入籠子的主要手段是利率，但在嚴重負利率的情況下，商業銀行怎么能吸引社會過剩流動性乖乖進入籠子呢[3]？相反金融脫媒，銀行內部資金異常緊缺。更嚴重的問題是，如果銀行流動性嚴重不足，形成不能提現的恐慌性預期，存款人就可能對銀行進行“擠兌”。當某家銀行不能滿足存款人的提現要求，其他存款人也會擔心銀行出了問題，從而紛紛加入提現陣營。那么，一場大規模的銀行危機就在所難免，最終將導致整個銀行危機的爆發。

（二）信貸規模受限，利潤縮減

目前，我國商業銀行的利潤來源主要是通過發放貸款賺取利差。存款準備金率上調意味著銀行增加存放在中央銀行的準備金，這將直接導致其可以用于發放貸款的資金減少。由于商業銀行具有創造信用的功能，因此商業銀行實際減少的可以用來創造利潤的資金將被增加的準備金數額成倍放大[4]。

目前，商業銀行存款準備金利率為1.62%，一年期人民幣貸款利率6.56%，假設存款綜合籌資成本按一年期人民幣存款利率3.5%計算，那么，存貸款利差以及存款與準備金利差分別為3.06%和1.88%。在現有存貸款規模上，經過測算：假設上調存款準備金0.5個百分點，凍結商業銀行可用資金3000億元，按此連續調整十二次則減少由于發放貸款而獲得的利差3.06%×3000×12＝1101.6億元。同時，由于商業銀行存款的綜合籌資成本大于存款準備金利率，商業銀行繳存存款準備金還需倒貼部分利息支出，補貼息差支出達1.88%×3000×12＝676.8億元。據此估算，存款準備金率上調將影響商業銀行利潤達1778.4億元。

（三）信貸結構偏置

上調存款準備金率，會直接導致商業銀行體系的流動性普遍吃緊，流動性緊縮首先會沖擊地方銀行和中小型銀行機構。由于大型銀行在高度趨同的客戶選擇下會優先滿足大型客戶的資金需求，在總量縮減的條件下，大型壟斷客戶的資金需求不會受到明顯影響，而中小型客戶則更難獲得信貸支持，中小企業貸款及涉農貸款收縮更加明顯。信貸資金會進一步向壟斷性公司、政府背景企業、房地產企業等傾斜，商業銀行信貸結構會進一步畸變[5]。信貸結構偏置削弱了商業銀行的抗風險能力，為商業銀行持續穩健經營帶來隱患。

（四）存貸比逼近紅線

一提再提的存款準備金率加大了中小銀行的資金壓力，存貸比逼近75%。市場傳言某些中小股份制銀行受到存貸比影響而停貸，它們工作的重中之重是吸納存款。完全停貸并不現實，因為畢竟會有很多貸款到期形成循環，但不可回避的是，在存款準備金率一再提升的背景下，銀行資金開始短缺，存貸比逼近監管紅線，尤其是吸儲能力處于相對弱勢狀態的中小銀行。

三、商業銀行應對存款準備金率上調的策略

（一）加強流動性管理

一提再提的存款準備金率已經給商業銀行的流動性管理造成極大困擾，商業銀行已經普遍感受到了流動性壓力，這種壓力給商業銀行帶來的影響將是全面而深遠的，甚至關系到我國金融的穩定與安全。在無法對未來政策作出準確預估的情況下，加強流動性管理，防患于未然，對于商業銀行來說不但必要，而且相當急迫。

（二）加快中間業務創新

利差收入一直是我國銀行利潤的最主要來源，而在目前“穩健”的貨幣政策形勢下，各家銀行再指望貸款增長已不切實際。理財產品將會成為未來我國銀行收入增長較快的業務，各家銀行應順應這種趨勢來做中間業務，增加中間業務收入，逐步縮小利差收入在銀行收入中的比重。各家銀行一定要摒棄同質化道路、趨同化業務，努力尋找自己的業務特色和利潤增長點，要清楚客戶定位，保持自己的創新能力和創新產品。

（三）調整信貸結構

商業銀行要根據貨幣政策自覺控制信貸投放總量，把握投放時機與節奏，主動保持信貸適度、均衡增長，進而實現利潤的持續穩定增長。另外，商業銀行也要優化信貸結構，加強對客戶的篩選工作，統籌考慮，力爭做到有保有壓、有松有緊。一方面，根據國家產業政策取向，嚴格授信準入標準，重點投向那些符合國家信貸政策導向、綜合收益好、新型業務拓展潛力大、忠誠度高的客戶，包括發展優質的中小企業客戶。另一方面，堅決壓縮“兩高一資”行業的貸款。提高準入門檻和標準，細化審貸標準，把好風險關[6]。

（四）拉回存貸比

要將逼近紅線的存貸比拉回安全區域，通常可以考慮兩個方面：一方面收緊貸款投放；另一方面做大存款。但在多種監管參數已然設定，銀行依賴貸款業務的盈利模式短期內難有大調整的情況下，做大存款應該成為商業銀行拉回存貸比的重要戰略。目前，商業銀行的存款按來源分，主要有三類：居民的儲蓄存款、企業的公司存款及來自基金證券等金融機構的存款。其中，金融機構存款不參與存貸比的統計，定價相對靈活，存款利率往往較高，對拉回存貸比沒有意義。在目前態勢下，公司存款呈下降趨勢。為此，居民儲蓄就成為商業銀行的存款資源，銀行應通過完善金融服務等手段加大吸收居民儲蓄力度。

短期內，存款準備金率上調給商業銀行帶來一定負面影響。但從長遠看，這種政策會使得商業銀行新增貸款減少，貸款投向更加審慎。因此，新增不良貸款將有所減少，資產質量也將有所提高。同時，保證了金融系統的支付能力，增強了銀行的抗風性能力，能夠防止金融風險的產生。促使商業銀行加快創新步伐，轉變盈利模式，尋找新的利潤增長點。商業銀行如能采取策略積極應對，將會贏得更大發展。

參考文獻

[1]吳曉靈.歐美量化寬松政策與中國化解之道[J].廣東金融學院學報，2011，(1):5.

[2]張曉慧.國際收支順差條件下貨幣政策工具的選擇、使用和創新[EB/OL]. http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524 /2011/20110324100726785335219/20110324100726785335219_.html，2011-3-24.

[3]余豐慧.過度上調準備金率之弊[N].京華時報，2011-3-21.

[4]李穎.存款準備金率的提高與商業銀行的發展[J].工業技術經濟，2005，(5):160.

[5]李智，秦艷梅.對我國存款準備金率調整及其存在問題的分析[J].北京工商大學學報(社會科學版)，2008，(3):96.

[6]羅偉波.從緊貨幣政策下商業銀行面臨的挑戰及對策[J].科技信息，2008，(8):313.

作者簡介：盧盼盼（1988-），女，漢族，安徽亳州人，安徽財經大學金融學院2010級金融學專業碩士研究生，研究方向：商業銀行經營管理。