我國信托發展策略

【摘要】2007年銀監會頒布了《信托公司管理辦法》，隨著這一法案的出臺，一法兩規的完善使得信托公司在法規政策上有了更多的約束。近年來我國金融市場的不斷借鑒國外先進經驗，發展之快銳不可擋，對信托公司而言，是機遇更是挑戰。面對商業銀行的委托貸款、基金管理公司的證券投資基金、證券公司的集合理財以及投資管理公司私募基金的蓬勃發展，信托公司在巨大的壓力之下仍具有優勢。如何對信托自身準確定位、設計出符合信托特征并且能迎合市場需求的產品是信托公司當前必須解決的問題。本文旨在結合國內外信托市場的發展、分析當前信托市場的產品需求，找出信托公司今后的產品開發重點和發展方向，提出有利于其發展壯大的建議。

[【關鍵詞】 信托 產品設計 創新 發展

一、信托的概念

所謂信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進行管理或者處分的行為。

信托是一種信用委托，信托業務是一種以信用為基礎的法律行為，一般涉及到三方面當事人，即投人信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。信托業務是由委托人依照契約或遺矚的規定，為自己或第三者（即受益人）的利益，將財產上的權利轉給受托人（自然人或法人），受托人按規定條件和范圍，占有、管理、使用信托財產，并處理其收益。

信托是一種特殊的財產管理制度和法律行為，同時又是一種金融制度，與銀行、保險、證券一起構成了現代金融體系。

二、國內外信托發展現狀解析

（一）國外信托發展概況

信托制度最早起源于英國，是在英國“尤斯制”的基礎上發展起來的。基金、信托、保險、銀行、證券被譽為現代金融業的五大金融支柱。英國是現在信托的發源地，也是當今信托產業最為發達的國家之一。英國最早的產生的信托方式是個人信托，由受托人代為處理一些易產生糾紛的事物，主要處理公益事務和私人財務事務，為了規范信托業務，英國于1893年和1896年分別頒布了《受托人條例》和《官選受托人條例》，前者對個人充當受托人辦理信托事務進行了管理，后者則進一步規定了法院有權選擇受托人，同時受托人可以根據管理的信托財產的多少征收相應比例的報酬，由此開始出現了信托的有償服務。由于個人生命的有限，個人信托開始向法人信托發展，1908年英國創辦了國有信托機構——官辦信托局，以法人身份用國家經費來管理信托業務，由此標志著信托業務從個人受托向法人受托轉變的開始。

現代英國的信托業務可以分為一般信托業務和證券投資信托，一般信托根據受托人性質可以分為個人信托和法人信托，而證券投資信托可以分為投資信托和單位信托。個人信托一般是財產管理，遺囑執行、遺產管理等方面；證券投資信托是指專門的投資目的而設立的信托，向公司股東募集資金分散投資于房產、證券市場等。雖然英國的信托業歷史最為悠久，但是其發展廣度遠不及美國和日本。英國的信托主要以個人信托居多，傳承了其最早的起源的公益事務和私人事務業務；法人信托則集中于幾家銀行經營，分布不廣。值得一提的是英國的證券投資信托發展迅猛，投資信托為英國首創，后被海外國家所借鑒，對其他國家的證券投資信托業務產生了深遠的影響。但是，現代信托制度卻是19世紀初傳入美國后，在傳入美國后信托得到快速的發展壯大起來的。美國是目前信托制度最為健全，信托產品最為豐富、發展總量最大的國家。

（二）我國信托產業發展現狀

我國的信托制度最早誕生于20世紀初，但在當時中國處于半殖民地半封建的情況下，信托業得以生存與發展的經濟基礎極其薄弱，信托業難以有所作為。

我國信托業的真正發展開始于改革開放，是改革開放的產物。1978年，改革初期，百廢待新，許多地區和部門對建設資金產生了極大的需求，為適應全社會對融資方式和資金需求多樣化的需要，1979年10月我國第一家信托機構——中國國際信托投資公司經國務院批準同意誕生了。它的誕生標志著我國現代信托制度進入了新的紀元，也極大促進了我國信托行業的發展。2002年我國頒布了《信托投資公司管理辦法》，將信托投資公司的經營業務分為幾大類：首先，信托制得資產管理業務：這是信托公司的主營業務，包括受托經營資金信托業務、受托經營動產和不動產、受托進行法律法規允許的投資基金業務等；其次，部分投資銀行業務：幫助企業并購，重組，項目融資，提供財務咨詢服務等。再次，中間業務，最后是信托公司自營業務。

據統計表明，我國目前的信托業務若以財產標的物來分，主要以集合資金信托居多，其次是動產不動產信托，但后者的產品較少，發展不是很廣；從財產運作方式劃分，以貸款類居首，其次是投資類，投資類中有以證券投資多于股權投資，再次是貸款與投資組合類和受益權轉讓類，排名最后則是租賃類。據統計表明，我國信托投資產業主要以貸款為主，其次是現金有價證券和股權，最低是不動產。統計數據還指出，目前投資者比較認可的信托投資預期收益率在4%~5%，期限為2~3年，其次是1年期，收益率在3%～4%的信托產品。

三、信托產品發展現狀和需求

（一）我國目前的信托產品存在以下特征：

1.信托產品類型匱乏，缺乏創新性

根據統計，我國目前信托業務以貸款類的產品為主，集中于市政設施建設和房地產開發，以融資為目的發放信托貸款給項目融資方。此類產品是延續了類似銀行的金融機構的信用制度，承擔著類似銀行的信用貸款的職責，其功能和產品類型與銀行重疊，無法體現信托“受人之托，代人理財”的本質。而市場上另一種主要的信托產品是投資信托。此類信托可以分為股權投資信托和證券投資信托。不同于英國最早的投資信托，我國的投資信托針對公眾募集資金設立信托計劃，代理委托人進行證券市場投資或股權投資。類似于證券公司的券商集合資金管理計劃和公募基金。在產品設計上，證券投資信托與券商集合理財及公募基金都有著極大相似之處。因此，在產品的發展中，缺乏創新性的信托產品面臨著許多激烈的競爭。其主要原因還是在于信托公司未根據其自身行業特點創造出令人耳目一新，貼合消費者需求的產品。

2.產品技術含量較低

綜上所述，目前信托類產品以貸款類和證券投資類占比最高，該兩者產品設計和產品結構都較為單一，技術含量較低。其他類型如租賃信托等我國較少有嘗試，尚未在業界普及推廣。

3.產品服務性和針對性較低

在金融領域，不同的金融機構都有各自不同的服務對象，商業銀行以存貸業務為主，主要針對存款人和貸款人；基金公司、證券公司法面向廣大投資者，為投資者提供理財服務，促使其投資收益最大化；保險公司為投保人服務，確保被保險物遭到損壞、破滅時，損失能減少到最低。信托公司面對的是委托人，受委托人之托，代其進行財產管理，并以此賺取一定比例的信托報酬。因此，委托人是信托公司的具體服務對象，信托公司在產品設計時應該考慮的是如何保證委托人的需求得到滿足。然而，經過觀察和分析后發現，目前情況下，信托公司更多考慮的是信托投資對象的需求。近年來的信托貸款類項目大多在為市政建設項目或房地產開發，為的是給缺乏資金的政府和開發商提供資金，幾乎沒有考慮到委托人的利益需求。如此一來，便是本末倒置了，在信托行業沒有優秀的勝過基金、集合理財的產品的情況下，委托人的利益被輕視和忽略，時而久之，委托人自然會拋棄信托，轉而選擇其他金融產品。

（二）我國信托產業產品開發需求：

隨著中國經濟的發展騰飛，我國人民的生活水平大幅提高，人民的生活已基本脫離了為衣食等基本生存需求而犯愁的年代。隨之而來的是中國家庭總收入的顯著增長，有盈余存款和積蓄的家庭更多的開始追求更好的金錢管理。如何管理好現有的財富，使財富增值成了每個家庭的迫切需求。銀行以其優質的信用吸引了不少保守型的投資者，然而銀行存款收益率低流動性差，固然不會成為風險偏好型投資者的選擇；固定收益類產品如央行債券、短期融資券、央票等，雖然信用高，風險小，但其和銀行存款一樣，都不會有太高的收益率，因而不能滿足廣大投資者的理財需求；2007年股市大熱，基金產品被推倒了時代前端，一時風頭無人能及，但基金產品種類繁多，有激進的偏股型也有保守的偏債型，基金投資二級市場和股市行情密切相關，也存在一定風險；外匯、郵票、古董又是非常具有專業性的投資選擇，需要很強的專業知識和經驗積累，一般投資者很難參與。而信托產品具有較多靈活性，無論是股權、證券市場、房產、租賃等都可以投資，可以針對特定的委托人在法律法規允許的范圍內更具特定需求設計相對靈活的貼合委托人需求的產品。在未來的市場發展中有個廣闊的前景。

信托的發展同時也是我國市場發展的需求，我國需要信托公司的財產管理制度、需要利用信托資金來拓寬直接融資渠道。同時，信托資產還可以充分調動社會的儲備資源，提高金融資產的運作效率。

四、總結

信托投資公司在我國成立發展至今30年有余，起初的發展參照了西方先進國家的模式，但是我國的信托行業發展尚在初級階段，無論是法律制度還是運作模式和產品設計都存在許多上升空間。在國家大力扶植金融行業的背景之下，如果信托公司能夠把握好市場契機，抓緊人才培養、創造出符合市場需求有別于其他近似產品的理財產品。那么未來的發展必定會十分廣闊。

參考文獻

[1]中國人民大學信托與基金研究所:中國信托業發展報告.中國經濟出版社 2011年3月第1版.

[2]余輝.《英國信托法：起源、發展及其影響》，清華大學出版社2007年4月第1版.

[3]劉金鳳.《海外信托發展史》，中國財政經濟出版社，2009年5月第1版.

[4]王澤華.《 我國信托產品開發策略與創新研究》博士后論文.

作者簡介：徐崢（1985-），女，上海，華東政法大學經濟法學院法學學士，研究方向：金融。