希臘……

種種猜測總會被一個結果證實。

現在，世界眼光已將目光鎖定希臘。在債務危機的壓迫下，希臘前總理喬治?帕潘德里歐被迫宣布辭職，這一職位由現年64的歐洲央行前副行長帕帕季莫斯接替。但新總理只是過渡政府的總理，從11月11日正式宣誓就職算起，任期只有3個月。根據該國法律，在明年2月底希臘將舉行新一屆大選，由議會多數黨領袖來組織新政府。

眼下，帕帕季莫斯要面對三大坎：穩定政局；重樹信心；與歐盟委員會、歐洲央行和IMF商討救援措施。“目前的希臘已如國庫一樣，面臨破產，在將緊縮進行到底的情況下，如果以上三件事做不好，三個月見分曉。”分析人士指出。

看似希臘做出的每一個決定和舉措都將決定未來國家的命運走向，但實際上到底是哪股力量決定最后的結局，目前不得而知。

這不僅僅是希臘問題

希臘在歐洲只不過是一個小國家，它的破產對于歐洲經濟的影響微乎其微，但由于希臘已是歐盟的成員，希臘問題在政治層面對于歐盟可謂是牽一發而動全身。

歐債危機以來，希臘最先徘徊在破產邊緣，因此希臘是第一個需要歐盟救助的國家。根據歐元區領導人10月26日達成的救援協議，將希臘的債務減少1000億歐元以上，同時將新獲得約1300億歐元的救援貸款。作為條件，希臘必須繼續實施緊縮和改革措施。

按說這是好事，但為什么引起希臘民眾的憤怒？天下沒有免費的午餐，在歐洲達成希臘債券減記50%的方案中，犧牲是多數希臘民眾的利益。按“游戲規則”的設計，對希臘債券的清償，是有第三方擔保的——即信用違約保險。基于這個保險形成了金融衍生品——信用掉期合約CDS，這個衍生品市場巨大而且異常繁榮。據國際清算銀行(BIS)公布的數據，美國各大銀行上半年向歐洲五國政府債券、銀行債券和公司債券持有人提供的保險總價值為5180億美元。

目前，國際掉期和衍生品協會認為對希臘債務進行50%減記，不構成“違約事件”，并不觸發賠償。這也意味著，投資希臘債券的投資者將損失50%。據了解，目前主要持有的是希臘債券是希臘債券的公眾持有人和新興市場國家，而西方發達國家的金融大鱷們持有的是信用保險和CDS。歐盟所謂的給希臘的援助，實際上是給自己堵窟窿：債券減記要債主承擔，而銀行和保險公司對債主的損失不予賠償，就能避免賣出這個擔保的西方機構們陷于破產境地。

本次達成的歐債協議有巨大的利益輸送。歐盟所謂的援助和減記的背后，是為了轉嫁信用掉期合約存在的崩盤損失。希臘民眾深知這點，因此舉行大規模游行和要求對救助協議進行公投。

陷于泥潭的希臘政府可謂是內憂外患，前總理帕潘德里歐又可謂是“里外不是人”。此前，由他決定的“全民公決”方案引發德國、法國等歐盟國家領導人的強烈不滿，使希臘的歐元區成員國資格受到威脅。10月3日，在得知這一決定后，歐元集團主席容克對德國媒體表示，希臘退出歐元區不是令人高興的事，但歐元區已為此做好準備。當天，法國歐洲事務部長讓?萊奧內蒂表示，即便希臘因主權債務危機不得不退出歐元區，歐元區也能“活下來”。

在此時，西方給予希臘政府如此大的壓力，原因很明了。自歐債危機爆發以來，除希臘外，意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等國都面臨著歐盟的救助，就目前而言，它們的困境與求活方式與希臘同出一轍，如果希臘采取與歐盟不合作的態度，在歐洲將引發多米多骨牌效應，屆時歐盟將是一盤散沙，“大歐洲夢想”只是浮云而已，這是歐盟政治家所不愿看到的。

但以目前情形來看，歐盟國家的問題并不能因對希臘的一紙協議的生效就算“大功告成”，在這一過程中充滿變數。歐洲最危險的標志應該是利益博弈最兇險和最殘酷的時刻。在解決歐洲五國債務中，如出現“違約”現象，特別是意大利出現違約后，將直接拖垮法國這個歐洲第二大經濟體。據了解，歐洲對意大利的合計風險敞口為7536億歐元，是希臘的7倍有余，其中法國一國以持有4102億美元的風險敞口，排名第一，德國、英國以1649億美元和689億美元，排名第二和第三。并且這些巨大風險敞口并未經過像希臘那樣的50%減記，大部分銀行也未作出壞賬計提準備，這就意味著，持有意大利國債的政府機構和銀行可能將面臨資產瞬間蒸發，事實上，如果希臘和意大利同時破產，其連鎖效應將在極短時間內橫跨歐美大陸。與2008年次貸危機相似的是，歐美金融體系將再次遭遇清洗。隨后，很可能將是第三次全球衰退。因此，目前對于希臘的救助顯得尤為重要。

它不是冰島

如果從本次金融危機算起，冰島應該算是第一個破產的國家。當時冰島的人們還沉浸在無比溫馨的幸福狀態中，噩夢已降臨。2008年10月6日，冰島前總統蓋爾?希爾馬?哈爾德對全體希臘民眾發表電視講話：“同胞們，這是一個真真切切的危險，在最糟的情況下，冰島的國民經濟和銀行一同卷進漩渦，結果會是國家的破產”。一時間，冰島步入三年的黑暗期。

自2008年金融危機以來，“國家破產”一詞頻見報端。“國家破產”與企業破產不同。從經濟學上來講，“國家破產”是指一國政府既沒有錢來維持自身的運轉，又沒有辦法來維持當前的經濟形態，政府失去運作功能。這時，政府就要重組，接著削減福利，解雇公務員，增加稅收，以到達收支平衡。

“國家破產”風險將可能引發三種類型的危機：由于資產減計導致的銀行或金融危機、由于資源配置紊亂及私人部門總需求萎縮導致的經濟危機以及外國投資者信心崩潰引發的貨幣危機。

應對“國家破產”起于上世紀80年代之后，以市場力量來解決主權違約的趨勢日益明顯，形成了以傳統國家救助為基礎、以市場手段為主要方式的主權違約應對機制。這個機制最為核心的內容是主權債務重組。相對而言，國際救助是主權違約危機的短期緩解之策，債務重組則主要是側重于債務違約問題的解決。債務重組的方式針對債務人，債務重組包括五個方式：一是本金延期支付、利息減少支付；二是本金延期支付、利息全額支付；三是債務減免，包括要求對本金和利息的全部或部分減免；四是再融資，用新債償還舊債；五是債務結構重組，用新的更好的利率和期限結構債務來改變此前較為不利的利率和期限結構。但債務重組，就意味著債權人的損失可能要比此前預期的大。

從“冰島破產”到“冰島自救”再到“走出危機”，冰島似乎用三年時間創造了一個不可復制的神話。目前，冰島的經濟發展已步入良性循環軌道。據冰島相關部門透露，今年上半年經濟增長已達2.5%，下半年可望增長逾3%。就在10月底，冰島央行還將利率調升至4.75%以防通膨，和多數發達國家拚命維持低利率以刺激經濟，形成強烈對比。

最近，有評論人士指出，冰島之所以能在三年走出困境，一是沒有加入歐盟；二是當年冰島政府決定不救銀行。

2008年9月由美國雷曼兄弟作為導火索，引發了全球金融風暴倒閉潮。在這股大潮的突襲下，冰島一些大銀行因資金周轉不靈瀕臨破產，冰島政府決定不救銀行，同年10月讓三大銀行倒閉，并向國際貨幣基金組織(IMF)爭取到22.5億美元援助貸款，同時執行嚴苛的撙節措施。

實際上，當時冰島的銀行缺口規模很大，冰島銀行業顛峰時期的資產是冰島全國生產毛額(GDP)的11倍，這樣龐大的資金缺口，政府無力挽救。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼最近在《紐約時報》專欄中指出：“其他國家都拿納稅人的錢去救銀行，冰島讓銀行倒閉，反而擴大社會安全網。其他國家一心要安撫國際投資人，冰島卻短暫管制資金流動，以便有操作空間。”他在最近訪問完冰島后指出，由于冰島未加入歐元區，得以讓冰島克朗大幅貶值，以利復甦。他警告說，不要以為加入歐元區就安全。希臘就是血淋淋的例子。

不過，冰島的例子不能直接拿來與目前希臘和意大利的債務危機比較。冰島是由規模過大的銀行引發危機，而希臘和意大利則是政府爆發主權債務危機，再波及歐洲銀行業。冰島政府在危機前的財務健全，也就是說，冰島的金融體系相對獨立、并沒有交叉持有歐洲國家的主權債務，因此不會主動或被動的被拖進歐洲債務的泥潭中。