私募清盤警報

私募基金在A股市場已經越來越成為一股重要的力量。

數據中心統計，在兩市公布今年中報的2243家上市公司中，741家公司十大流通股東榜單上出現陽光私募和券商集合理財的身影，500家上市公司出現陽光私募的魅影，占比為22.29%。這一數據較2010年年報的293家，大幅增加了207家。

其中，陽光私募新進上市公司前十大流通股東榜360家，退出313家，沒有發生變化的有53家，被陽光私募增持的個股有110只，而被減持的則有64只。

不過，一個突出的現象就是，今年上半年，陽光私募抱團作戰的“坐莊”模式大有愈演愈烈之勢。比較典型的知名陽光私募代表就有新價值、鴻道投資、澤熙投資、淡水泉等，上述私募紛紛以抱團作戰的方式出現在部分上市公司前十大流通股東排行榜中。

集體”坐莊”模式再現

統計數據表明，截至2011年6月30日，愛施德、福安藥業、光電股份、威遠生化、民豐特紙、恒泰艾普、豫金剛石、天?；?、萬家樂、西南藥業、中國醫藥、中通客車等12家上市公司分別被5只以上的陽光私募抱團重倉持有。

以愛施德為例。愛施德此前披露的2011年中報顯示，新價值旗下就有多達6只產品現身該公司前十大流通股東榜。具體來說，新價值成長一期、新價值4號集合信托、新價值1期、新價值8號、新價值2期、富錦9號信托計劃期末持股分別為471.85、173.90、154.64、138.00、134.32、108.20，合計持股1180.91萬股票，占公司流通比例高達16.53%。

今年上半年，新價值旗下產品多以抱團持股方式現身在光電股份、威遠生化、天?；ā⑷f家樂等公司前十大流通股東榜中。

對于市場質疑的“坐莊”模式，新價值掌門人羅偉廣在回應時則表示，這是由個人風格和公司的操作策略決定的，并不存在所謂的“坐莊”之說。

“在熊市末端捂住那些被錯殺的成長股是新價值的一貫策略，我的基金管理內部配置的策略是復制的，10多只產品都配置了投資組合中的這十幾只個股，進前十大股東一點也不奇怪。這種操作方法偏激進，缺點是波動比較大，優點是屬于進取型更能博取超額收益。”羅偉廣說。

此外，在陽光私募抱團持有的重倉股中，豫金剛石成為了今年二季度陽光私募持占流通比最高的上市公司。該公司今年半年報顯示，期末5只信托產品同時進入公司前十大流通股東，合計持股2732.42萬股，占公司流通比例高達20.23%。

聯合證券旗下“夢想五號”、“夢想十號”、“夢想六號”3只結構化私募產品在二季度新進入豫金剛石前十大流通股榜單，合計持股1358.76萬股，占流通比10.06%；其他兩只產品為明星私募孫建冬管理的“鴻道1期”、“鴻道3期”，占流通比例高達10.17%。

重倉股”紅黑榜”

今年中期，陽光私募調倉主要涉及到的行業分別為醫藥、電子元器件、化工、制造、交通運輸等行業。

但從今年上半年陽光私募重倉股二級市場的表現來看，不能不說是冰火兩重天。其中，既有三愛富、康得新等重倉牛股翻倍的神話，也有中瑞思創、愛施德等重倉熊股暴跌的悲慘經歷。

三愛富無疑是2011年的超級大牛股。從今年1月底的12元起步，一路狂飆到7月初的42元，區間最高漲幅高達250%。如果從2010年三季度的6元算起，最高漲幅更是高達600%。而今年二季度，該股再度上漲44.14%，位居陽光私募重倉股漲幅榜第三位。

據三愛富今年中報披露，報告期內，“山東信托-澤熙瑞金1號”在二季度買入548.43萬股，占流通股1.58%，位居第五大流通股東之列。和澤熙瑞金一起買入還有兩期私募產品，“山東信托-聯合證券夢想六號”和”華潤信托-福祥新股申購4號”分別持有261.64萬股和165.87萬股。

而澤熙瑞金1號自去年年末起潛伏進入的康得新二級市場同樣漲幅不菲。自去年四季度末至今，康得新二級市場漲幅高達184.47%。進入今年三季度以來，康得新再度表現搶眼，漲幅超過三成，從6月30日的21.15元漲至9月2日的27.73元，區間漲幅達31.11%。

除了三愛富和康得新以外，澤熙重倉持股的中國醫藥也走勢強勁。中國醫藥在今年二季度的漲幅達到了26.27%。今年上半年，“北京信托-澤熙瑞金二期”和華潤信托-澤熙4期”一同進駐，分別持有328.4萬股和187.48萬股，分列第五和第十大流通股股東。

此外，在私募十大重倉股中，恒泰艾普三季度以來的漲幅也達到了31.56%。恒泰艾普中報顯示，上海博頤投資旗下4只產品同時進入前十大流通股股東名單，合計持股701萬股，并在第二季度增持400.43萬股。與此同時，知名私募劉明達管理的“明達4期”也進入前十大流通股股東之列，期末持股101.6萬股。

相比之下，同為陽光私募重倉股的中瑞思創今年二季度的跌幅卻高達40.21%，位列跌幅榜首位。

要求清盤

今年高調進軍私募界的前股評“名嘴”趙笑云，一度吼出了股市萬點論，但隨著旗下私募產品的巨幅虧損，如今卻遭遇了客戶要求其清盤的尷尬處境。

截至9月2月，笑看風云一號（下稱笑一）的凈值為75.22元（面值為100元，下同），笑看風云二號（下稱笑二）的凈值為84.32元，雙雙大幅跌破面值。

兩只產品運行4個月，卻已經是大幅度虧損，產品持有人自然是坐不住了，甚至有持有人公開要求趙笑云清盤。

“轉眼之間，笑看風云1號基金已經運作4個月了，基金的業績令人大失所望，不但未有當初宣傳所說5年10倍、10年20倍的收益，相反現在巨虧23%，在所有私募基金中業績墊底。私募是靠業績說話的，相信趙總也無言以對曾經非常信任他的投資者，投資者的血汗錢成了累累的虧損，這一虧損用‘巨虧’一詞形容毫不夸張。”一位投資人寫道。

這位持有人還表示，除了對給投資者造成的損失表示強烈的氣憤和譴責外，希望基金在后期，使損失不再擴大，并盡量地減少損失。

他提出了兩點具體希望和要求：第一，立刻清盤，華夏聚富公司要面對現實，和基金持有人溝通后進行清盤。第二，如果現在不愿清盤，請你們對凈值底線做出保證，如不能保證，也不愿清盤，請你們清倉以待大盤探底。

信的最后，他請趙總及各公司充分考慮投資者利益，做出有利于投資者利益的決定。并稱：“如視投資者利益于不顧，我們將保留訴諸法律的權利?！?/p>

很快，趙笑云在博客上給笑看風云系列基金投資者發布了一封公開信，信中他并未直面回答持有人的要求，甚至繼續高調表示，笑系列基金的凈值5年10倍，10年20倍的戰略目標沒有改變！同時，他還稱，不經歷完整的基金運作周期(至少一年以上)對基金管理人能力妄下結論實為短視之舉。

信中，趙笑云也首度披露其投資策略，“目前我們已經在1期基金中配置了今年四季度及明年有較強重組預期的相關股票，我們對1期基金凈值在未來6～8個月達到120元～150元或以上充滿信心?！?/p>

“既然趙笑云留學英國，并稱自己擁有海外成熟市場的投資經驗，難道他在海外成熟市場所學到的，就是搞重組賺錢嗎？”一位業內人士對趙笑云的投資邏輯感到奇怪。

上述人士表示，做重組股很大程度上就是賭消息，要么和上市公司高層關系好，能掌握重組的內幕，要么就是完全盲目的豪賭，這兩種的風險都很大，據他了解，目前很多私募基金已經不做重組股了，畢竟監管越來越嚴格，做重組股的風險將會很大。

但趙笑云還是對重組股情有獨鐘，他在信中還稱，由于2期基金按照基金合同規定不能投資部分重組股，此前我們已經向2期全體持有人發函，建議修改相關條款，但由于個別持有人反對未能通過修改動議。

然而，趙笑云押寶重組股的效果并不好，笑一的凈值已經跌至了75.22元，并大幅跑輸了同期滬深300指數。

信中，趙笑云再度提到了萬點論——“未來5年上證指數上萬點，未來8年上證指數將達一萬九千點?！?/p>

不過，這并未引起業內人士的共鳴，反而是不少私募基金表示，目前對于A股市場表示謹慎。

重陽投資高級合伙人、董事長裘國根8月17日表示，A股短期不具備系統性大牛市的條件。他認為，在中國經濟轉型預期明朗之前，A股市場不可能出現大牛市的行情，估值水平的上移壓力很大。

雖然前兩只基金產品出現較大虧損，但是趙笑云卻還準備繼續發產品。

在趙笑云的公司——華夏聚富投資有限公司的網站上看到了笑看風云三號、四號基金預約發行公告?！靶达L云三號、四號基金即將于2011年四季度10月～11月前后發行，預計2011年11月下旬、12月初正式成立。

不過，前兩只產品業績的較大虧損，兩只新基金的發行很可能受到影響。

一位私募界的資深人士表示，私募行業可謂是成王敗寇，一旦業績不好，客戶就會贖回，轉投其它優質的私募。銀行、信托以及券商等渠道，也不愿意再去冒險幫助銷售，所以私募產品最重要的是看業績，特別是熊市中的業績相當重要。