被拋棄的公募基金

即便是保險、券商等機構出現了些許增持現象，但公募基金卻仍被廣大散戶拋棄，困境似乎才剛剛開始。

新基金的危情時刻正在上演。

8月中旬，合資公司紐銀西部基金旗下的一只新基金完成募集，共計3301戶投資者認購了3.47億份，人均10.5萬份。在市場低迷情況下，這份相當不低的人均認購額，讓外界質疑其存在找機構當“托”的嫌疑。

據報道，在募集期的前三周，該基金募集額只有3000萬元，在最后一周募集額快速上升讓人感到意外。

這就是目前公募基金遭遇的困境：在連續缺乏賺錢效應下，散戶遠離，公募基金被迫找機構幫忙，而導致產品高度機構化，規模難以做大。

散戶遠離

新基金認購戶數反映了投資者的參與程度，而今年以來的新基金募集數據表明，散戶正在遠離公募基金。

wind統計數據顯示，截至8月底，在今年已經過去四分之三的時間里，公募基金共計發行了67只偏股基金，僅有126萬戶投資者（不考慮重復因素，以下同）參與了新基金的認購。

同樣在放開產品的2010年，公募基金共計發行了100只偏股基金，獲得了291萬戶投資者參與認購，在2009年的牛市中，共計571萬戶參與了這些偏股基金的認購中。

散戶遠離基金的程度甚至比2008年嚴重。

即便是大跌中的2008年，公募基金發行了115只偏股基金，共計171萬戶投資者參與了新發產品的申購。

顯然，按照目前的偏股基金募集勢頭，2011年公募基金要實現或者超越2008年171萬戶參與認購仍具有不小的挑戰。

這一數字，與2007年更是相形見絀。是年，“上投摩根內需動力”共計吸引了179萬戶投資者的認購，“中郵核心成長”、“華夏藍籌核心”分別以159萬戶、108萬戶緊隨其后。

按照這樣的數據，2011年以來所有新發基金的認購戶數，尚不及2007年個別發行較好的單只基金。

而在散戶廣泛參與的2007年，共計1825萬戶投資者參與了公募基金的認購，這些新基金首發募集了4485億份，而隨后的熊市讓這些沒有逃脫的基金投資者損失慘重。

目前新基金這種困頓的局面，讓基金銷售人員回到了似曾相識的2004年。在宏觀緊縮和A股市場低迷的雙重打擊下，公募基金募集出現低量，但此后2005年啟動的大牛市改變了這一格局，公募基金資產在兩年后超過3萬億元的規模。

而從另一個角度看，公募基金的凈贖回仍在繼續。在偏股基金一季度出現626億份凈贖回的情況下，偏股基金在二季度又出現了142億份的贖回額，今年上半年共計出現了768億份的凈贖回。

“買來的”高度機構化

在散戶拋棄的同時，公募新發產品也呈現高度機構化的特點。

以67只基金募集了849億份，以及126萬戶的投資者計算，每戶平均認購數接近7萬元，在目前股市尚不見好轉情況下，這已經是較高的數值了。

即便是在最差的2008年，公募基金共計募集907億偏股基金，戶均認購量只有5萬元左右，相對于2011年公募基金的數字，這依然比2011年的平均數低出不少。此前，證監會曾出臺政策，要求基金公司在基金銷售中不得采取“一次性獎勵”的方式，但市場上不時傳出基金公司違規支付豐厚獎勵以謀取擴大規模的故事。

“上海有的公司給予渠道千分之二的一次性獎勵，把基金當低風險的銀行理財產品賣，自然量就上去了?！鄙鲜錾钲诨鸸緺I銷負責人對此憤憤不平。

此外，在緊縮銀根情況下，受存貸比考核的束縛，銀行銷售基金的熱情大減。事實上，進入7月之后，包含嘉實等大公司的新產品募集規模均比發行的產品規模小不少。

從2011年上半年排名靠前的基金來看，機構也表現出了較高的熱情。

招商證券（600999.SH）半年報顯示，招商證券給基金公司送來了禮包——分別向大成基金、易方達基金等6家基金公司10億元的委托資產管理合同。這在指數基金或者ETF產品發行時表現得尤其明顯。據兩家正在發行ETF基金的基金公司負責人向記者透露，在目前散戶認購不踴躍情況下，均以多跑券商自營或者保險資產管理公司為主。

機構化還體現在一些老基金的持續營銷中。

據總部在北京的一家基金公司負責人透露，2011年上半年，人壽資產幾乎每個月給予了公司旗下公募1至2億元的申購。

以已經公布半年報的鵬華價值為例，該基金業績在今年上半年位列股票型基金的榜眼，其機構持有人的份額已經由去年底的6億份上升至目前的接近11億份，機構持有該基金的份額已經接近10%。此外，另一位深圳基金公司營銷副總表示，2011年來，人壽資產和平安資產對公司公募的申購資金在20億元左右。該公司為2011年來少數基金規模增長的公司。

生存危機

在利用新產品拓展規模不力時，公募基金的生存危機也浮現出來。

一些新基金公司目前也正在承受煎熬。升華拜克（600226.SH）的半年報數據顯示，其參股的財通基金，今年上半年虧損3000萬元，該公司成立于6月21日，離半年報截止日僅10天。

如果照此花錢速度，在兩年內，財通基金將把其1億元的注冊資本金消耗完，又將面臨股東注資的尷尬境地。

虧損的不止財通基金一家。

民生銀行（600016.SH）旗下的民生加銀基金上半年虧損1237萬元，而浦發銀行(600000.SH)旗下的浦銀安盛基金虧損1079萬元，前者自2008年11月成立以來就一直處于虧損之中，目前凈資產只有不到0.6億元。

這種艱難正向大基金公司傳導。

基金業內資產管理規模排名第五的博時基金，其上半年的凈利潤只有2.63億元，總經理肖風也退居二線。

而凈利潤下滑已經是大勢所趨，券商最近的半年報顯示，公募基金的壞日子似乎正在來臨。

以廣發證券（000776.SZ）參股的易方達和廣發基金為例，前者營業收入9.98億元、凈利潤3.47億元，分別下降4.13%和8.44%；后者營業收入為7.7億、凈利潤3.04億元，收入增長4.76%，凈利潤微幅下滑。

即便是公募龍頭的華夏基金，其基金管理費收入14.16億元，比2010年同期下降幅度超過10%。

而如果熊市還將繼續一至兩年，不少小基金公司將面臨嚴重的生存危機。