擴(kuò)容傷了誰(shuí)

中國(guó)股市這10年，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全球第一情況下，卻在全球股市中墊底。根本原因就在擴(kuò)容大躍進(jìn)。

盡管近期新華社、人民日?qǐng)?bào)、眾多專(zhuān)家，包括證監(jiān)會(huì)前主席周正慶在內(nèi)，都猛烈抨擊擴(kuò)容大躍進(jìn)的危害，呼吁決策層高度重視股市的危機(jī)，恢復(fù)投融資共榮的市場(chǎng)，并期待管理層會(huì)正視民意，適度放緩擴(kuò)容節(jié)奏。誰(shuí)能料想，管理層堅(jiān)持?jǐn)U容大躍進(jìn)不動(dòng)搖，反而變本加厲推出中國(guó)水電、陜煤能源、中交建等大盤(pán)股，令市場(chǎng)極度憤怒失望。

該不該上市

所謂市場(chǎng)化，最核心的要素是供求關(guān)系、市場(chǎng)整體估值，以及市場(chǎng)的業(yè)態(tài)。在當(dāng)前中國(guó)股市供嚴(yán)重大于求、估值處于歷史大底、股指創(chuàng)了14個(gè)月新低的情況下，待上市企業(yè)理應(yīng)抑制盲目上市沖動(dòng)，等待合適的時(shí)機(jī)。

近期光大銀行、徐工科技、三一重工等就推遲了在香港H股上市的計(jì)劃。但是，許多A股待上市企業(yè)卻是：有條件要上，沒(méi)有條件創(chuàng)造條件也要上，尤其是某些中字頭企業(yè)，公然違反《證券法》和《公司法》的規(guī)定，成立不滿兩年，就通過(guò)“特批”急于上市，不惜為滿足一己之利益而炸市、毀市，甚至在招股書(shū)上還大言不慚地說(shuō)“認(rèn)為我們是圈錢(qián)的請(qǐng)走開(kāi)”。以至于為了避免破發(fā)，臨時(shí)將發(fā)行價(jià)降到4.50元，中簽率高達(dá)9.7%。對(duì)于那些不顧實(shí)際強(qiáng)行上市的企業(yè)，市場(chǎng)就是應(yīng)該用行動(dòng)來(lái)證明：股市不是“抽水機(jī)的”樂(lè)園，讓待上市企業(yè)從中得到警示和教訓(xùn)。

對(duì)銀行股和“中”字頭大盤(pán)股堅(jiān)決加以冷遇。目前市場(chǎng)最大的擴(kuò)容威脅不是小盤(pán)股而是大盤(pán)股，它們帶給市場(chǎng)的災(zāi)害是全方位的。一是上市盤(pán)子大，只顧圈錢(qián)，吸走了市場(chǎng)大量資金，讓投資者越套越深。二是吸金多、變臉快。尤其是這連年來(lái)上市的“特批貴族”，如中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)一重、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵和中國(guó)西電等募集資金約占兩年IPO總量的四分之一。并且在上市前都對(duì)報(bào)表過(guò)度包裝，但此后不到三個(gè)季度就快速變臉，股價(jià)一落千丈，讓投資者蒙受重大損失。至于前幾年上市的中國(guó)中鋁、中國(guó)遠(yuǎn)洋等大盤(pán)績(jī)優(yōu)股，現(xiàn)在無(wú)不淪為績(jī)差股。三是沒(méi)完沒(méi)了的再融資。尤其是銀行股，為了補(bǔ)充資本充足率，將股市作為唯一的“抽血池”，繼去年銀行股大面積再融資后，今年來(lái)，又有8家銀行提出再融資，規(guī)模將超2000億元。四是權(quán)重大。銀行股加上中字頭大盤(pán)股，占了70%以上的指數(shù)權(quán)重，它們的股價(jià)一旦被拉高，指數(shù)就快速虛漲，大盤(pán)股擴(kuò)容就乘機(jī)加速。所以，廣大投資者應(yīng)盡早的遠(yuǎn)離大盤(pán)股，也放棄認(rèn)購(gòu)大盤(pán)新股。因?yàn)橄鄬?duì)好的早就上市了，剩下的都是差的。這是扼制擴(kuò)容大躍進(jìn)的最有效的武器。

扼制擴(kuò)容

扼制擴(kuò)容大躍進(jìn)，市場(chǎng)也義不容辭。對(duì)于專(zhuān)事認(rèn)購(gòu)新股一族來(lái)說(shuō)，若新股發(fā)行價(jià)超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)同類(lèi)股的市盈率，尤其是大盤(pán)股，就不宜申購(gòu)。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)“炒新族”來(lái)說(shuō)，要打破長(zhǎng)期以來(lái)“新股沒(méi)帽子容易炒”，“新股定位應(yīng)該比老股高”的錯(cuò)誤觀念，應(yīng)向國(guó)際成熟股市看齊，對(duì)新股上市大多冷落它們半年以上，新股定位應(yīng)比同類(lèi)老股低，靜觀其募資所投入新項(xiàng)目的效益產(chǎn)出情況，避免其業(yè)績(jī)變臉?biāo)鶎?dǎo)致的損失。

一旦二級(jí)市場(chǎng)放棄“炒新”，也會(huì)反過(guò)來(lái)抑制一級(jí)市場(chǎng)的盲目“認(rèn)新”。這樣就可逼迫新股發(fā)行價(jià)降低，甚至出現(xiàn)新股中簽率奇高，甚至發(fā)行失敗的案例，消除三高發(fā)行和超募現(xiàn)象，減少擴(kuò)容對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。

把有限的資金集中到估值合理的高成長(zhǎng)中小盤(pán)股中去。根據(jù)目前市場(chǎng)的資金量，即使大盤(pán)見(jiàn)底反彈，也根本無(wú)力推動(dòng)17萬(wàn)億多的流通市值。只有剔除其中的“大象”，推動(dòng)4—5萬(wàn)億流通市值中小盤(pán)股行情。

歷史一再證明：選擇中小盤(pán)、績(jī)優(yōu)、高成長(zhǎng)、高公積金和高未分配利潤(rùn)、高含權(quán)、民生、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)的股票，進(jìn)行中線投資，并勤做波段，最終大多數(shù)都能成為贏家。這樣做，既能使指數(shù)緩漲，減慢大盤(pán)股擴(kuò)容節(jié)奏，又能形成市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，吸引新增資金進(jìn)場(chǎng)，將現(xiàn)在股市僅是融資者的樂(lè)園，變成也是投資者的樂(lè)園。