日本“樣板”

日本是亞洲的一個奇跡，它的崛起既借美國之勢，又受制于美國。

讓美元貶值一直是美國發(fā)展戰(zhàn)略的需要，二戰(zhàn)后所建立的布雷頓森林體系就已確立美元的優(yōu)勢，美元成為世界貿易主要結算的貨幣。由于美國擁有世界“印鈔權”，一定程度上，美國在世界經濟中擁有主宰力量。

日本是亞洲的一個奇跡，它的崛起既是借美國之勢，同時又受制于美國。

日元貶值的代價

歷史上，美元貶值就沒有停止過。1986年，美國、日本、西德、法國和英國簽署的名為《廣場協(xié)議》的文件加速了美元貶值的速度。根據約定，世界五大國政府將協(xié)同推動美元貶值，使全球經濟實現再平衡。之后，美國、日本、西德、法國和英國開始聯(lián)合干預外匯市場，在國際匯市大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續(xù)大幅度貶值。

以日元本為例，1985年9月，美元匯率在1美元對250日元上下波動。協(xié)議簽訂后不到3個月，美元匯率迅速下跌到1美元對200日元左右，跌幅達20%。隨后，美國政府及學術界人士表示，美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。美元對日元繼續(xù)大幅度下跌，最低曾跌到1美元對120日元。

日本東京大學吉川洋教授從匯率變化和進出口貿易對消費的影響進行了全面分析：從1985年9月到1987年12月，日元兌換美元匯率從240:1升值到130:1，在這兩年中，日本共減少了9萬億日元的出口收入，占同期GDP的1%，這確實導致了國內投資和消費的減少。但從進口方面看，日元升值后，以日元計價的進口價格下降，并由此導致兩年共減少了9.3萬億日元的進口成本，比減少的出口收入還稍多。進口商品價格降低，還給企業(yè)帶來成本下降、利潤上升的有利影響。總體上，日元升值帶來的進口收益及其關聯(lián)效應超出了出口損失，并且促使經濟增長從依賴出口轉向擴大內需為主，使經濟結構也發(fā)生了積極改變：一些出口企業(yè)受升值影響而倒閉，但更多面向內需的企業(yè)獲得了發(fā)展。同時，由于日元升值降低了對外投資成本，為這一時期日本企業(yè)的海外投資創(chuàng)造了更好的條件。

不過，日元的大幅升值，確實對外部需求造成了重要沖擊。1986年，日本的外部需求對經濟增長出現了負貢獻，GDP增長率則由1985年的5.08%降至2.96%。在此背景下，日本采取了擴大內需的政策，以期減少對外部需求的依賴，使內需發(fā)揮主導作用，從而維持經濟增長。為此，日本政府采取了積極的財政政策和擴張性貨幣政策的雙松政策組合。在當時日本擴大內需的過程中，形成了以政府為主導的格局，具體包括增加政府公共投資（財政政策）、擴大企業(yè)投資（貨幣政策），以及轉變居民消費結構等措施。

但是，決策者嚴重高估了日元升值對經濟的沖擊，因此雙松政策力度過大。這就導致了兩方面的不良后果。其一，過于寬松的宏觀政策，尤其是貨幣金融政策，導致國內資產價格泡沫膨脹，大量資金涌向了股票市場、房地產市場；同時，也加劇了境外熱錢的流入，進一步推高了資產價格。后來泡沫破裂產生的落差之大，其原因就在于此。其二，過度寬松的財政、貨幣政策，減少了日后經濟刺激的政策空間。日元升值后，經過幾年的雙松政策組合，日本中央政府債務占GDP比重在1990年就已超過了50%；貨幣政策方面，日本在1989年的存款利率僅不到2%。可見，相對而言，帶著這樣的財政、貨幣政策條件進入1990年代，日本經濟刺激的政策空間已經捉襟見肘?！稄V場協(xié)議》簽訂后的5年間，日本經濟步入“衰退的十年”，可以說，至今仍沒有走出衰退陰影。

在美投資的失敗

上世紀80年代，在日本經濟進入高速發(fā)展的時候，這時的日本瘋狂地在美國進行投資，而美國對日本的投資也表示歡迎。1983年9月，里根總統(tǒng)曾發(fā)表了《國際投資政策聲明》，這是美國歷史上首次由總統(tǒng)發(fā)布的歡迎外國來美投資的聲明。

日本對美多年貿易順差引發(fā)了“廣場協(xié)議”后，由于美元貶值，日元升值，出現了日本人在全世界的資本輸出熱潮。在這一過程中，美國成了日本的主要目標。1985年后，日本企業(yè)開始大量購買美國企業(yè)，或在美國開設工廠。

大量日本資本迅速涌入美國的各個領域和角落，無論是工業(yè)、房地產還是文化等產業(yè)，到處可以看到日本人活躍的身影。

不過，實際上，當時在美國投資最多的國家并非日本。有研究認為，1990年，外資在美國的直接投資中，首要來源是英國，占當時來美FDI的27%，日本只占21%。

但是，由于日本在美國購買大量標志性建筑，形成高調“購買美國”的印象，加上東方文化的背景，造成美國各界“談日色變”，對來自日本的投資防備有加。

而事實上，日本在1986年—1989年期間對美國和歐洲的巨額不動產投資都是很失敗的。根據美國和日本的專業(yè)人士的估計，這幾年日本向美國不動產投資的損失率在50%以上。

以轟動一時的日本三菱土地公司收購洛克菲勒中心的14棟辦公大樓為例，1989年，日本三菱土地公司花13.73億美元的高價收購洛克菲勒中心的14棟辦公大樓，成為擁有洛克菲勒中心80%股權的控股股東。收購完成后，由于曼哈頓地產不景氣，三菱土地公司一直沒有利潤。

當時做收購計劃時，三菱公司的預測是5年后，每平方英尺的租金將達到75美元，2000年將達到100美元，但實際上的租金只有原先設想的一半水平，即每平方英尺38—40美元。加上這段時間內日元繼續(xù)大幅度升值，如1995年頂峰時，1美元兌80日元，加上匯兌損失，三菱土地公司的這一收購項目總計虧損高達880億日元。

日本第一的破滅

美日關系從上個世紀80年代中期開始的約10年間一直處在緊張狀態(tài)，這一時期，日本一直被美國認為是二戰(zhàn)后崛起可能成為世界第一的國家，因此，美國各界以不同方式阻止和打擊日本在本國的投資，削弱日本實力。

“日本威脅論”彌漫美國的政界和學界。在1991年出版的《即將與日本發(fā)生戰(zhàn)爭》一書中，作者宣稱，冷戰(zhàn)后美國的頭號敵人就是日本。美國《華盛頓郵報》曾報道說，在美國的戰(zhàn)略家中，已有不少人認為，第三次世界大戰(zhàn)將是一場經濟戰(zhàn)爭。

此時，美國政府和國會明確發(fā)布“防日”信息，通過立法和雙邊協(xié)議限制日資。1992年1月，當時的中央情報局局長羅伯特?蓋茨在面向全美國的電視新聞中表示，要把收集情報和開展諜報活動的目標轉向與美國進行經濟以及技術競爭的國家。在此情形下，美國外國投資委員會（簡稱為CFIUS）職能的被強化。

20世紀80年代日本富士通公司試圖收購美國加利福尼亞州的仙童半導體公司，此舉引發(fā)軒然大波，一些美國人宣揚，美國國防工業(yè)過度依賴日本半導體會威脅美國國防安全，收購最終失敗。

1988年，美國國會由此通過了對1950年國防生產法第721節(jié)的修正案，即埃克森-費羅里奧修正案，CFIUS得到了更多授權。2001年“9?11”恐怖襲擊之后，美國對于國家安全的審查標準增強，外資交易受到了嚴格的審查。2007年7月，布什總統(tǒng)簽署了2007外國投資與國家安全法（FINSA），并在以后的實踐中進一步強化了CFIUS的地位。

1988年，美國國會以對付所謂不公正貿易為由，通過了包含“超級301條款”的“綜合貿易法案”。第二年，美國即向日本提出“超級301條款”，對有關日本商品進行制裁。

美國一方面狙擊大舉涌入的日本投資；另一方面，則竭力迫使日本向美國開放市場。美國認為，它的商品不能打入日本市場與日本的經濟結構有關。

1989年5月，布什總統(tǒng)指示與日本交涉有關經濟結構問題。當年9月，日美結構協(xié)議談判開始舉行。美國提出了200項以上的改善結構障礙的條款。改造協(xié)議實際上是美國對日本的制裁。它從對日本貿易政策的批評開始，涉及到日本的經濟政策、企業(yè)行為、商業(yè)習慣，甚至于日本的產業(yè)文化，最后歸結到打擊和“改造”日本的目的。

1993年7月，新當選的美國總統(tǒng)克林頓在《美日結構協(xié)議》中，要求日本進一步開放國內市場，并為減少貿易順差確定數字指標。1994年初，日本宣布調整對美國零部件的采購政策，美國則以“超級301條款”相威脅。1995年，在日美汽車貿易談判中，美國根據“超級301條款”宣布對日實行貿易報復的清單。同時，美國向世界貿易組織提出申訴，要求對日本封閉市場行為予以處罰。

面對美國的打壓，以及日本經濟本身出現衰退，日本不得不調整對美投資戰(zhàn)略，逐步適應美國的投資環(huán)境。到上世紀90年代初期以后，美國對日本的投資的爭議明顯減少，成功阻止了日本在美國的擴張。