日本與歐債

西方媒體已斷言，歐債或?qū)⒉叭毡尽?/p>

或許上述斷言成立，但觀察一年來日本對(duì)于歐債的態(tài)度和選擇，這一切并不在預(yù)料之外。

日本的重要官員都在公開場(chǎng)合表示購(gòu)買歐債的“意愿”。9月27日，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳表示，日本可能會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)購(gòu)買洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)所發(fā)行的債券；11月2日，日本首相野田佳彥在參院全體會(huì)議上表示，為了協(xié)助歐洲解決債務(wù)危機(jī)，將繼續(xù)購(gòu)買EFSF發(fā)行的債券。

始于2010年2月的歐債，在EFSF的不斷救助下，似乎沒有“見好”趨勢(shì)。債務(wù)危機(jī)已在希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、意大利等五國(guó)間深度彌漫。12月5日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)外宣布，將包括德國(guó)和法國(guó)在內(nèi)的15個(gè)歐元區(qū)國(guó)家列入信用評(píng)級(jí)觀察名單，這意味著90天內(nèi)它們的信用評(píng)級(jí)有50%的幾率被調(diào)降。

這一切無疑表明，在這場(chǎng)歐債中，歐洲國(guó)家無一豁免。日本作為救助的亞洲國(guó)家，或?qū)⒃庥鐾染秤觥?/p>

日本銀行業(yè)

日本作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，無論是其制造業(yè)還是金融業(yè)都非常發(fā)達(dá)，其國(guó)力的基礎(chǔ)即縝密又夯實(shí)。但這次的歐債危機(jī)首當(dāng)其沖的出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)體，日本作為這一俱樂部的一員，銀行業(yè)正在遭遇“寒流”。

歐債爆發(fā)以來，日本一直將對(duì)銀行的監(jiān)控置于首要。10月13日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》和《朝日新聞》分別對(duì)日本各大金融機(jī)構(gòu)持有希臘等歐洲五國(guó)國(guó)債等金融資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示，總體看日本金融機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲五國(guó)投融資較少，持有希臘國(guó)債幾乎為零，受歐債危機(jī)影響有限。

據(jù)《朝日新聞》對(duì)日本銀行、保險(xiǎn)等12家大型金融機(jī)構(gòu)調(diào)查，截至6月底，這些機(jī)構(gòu)持有歐洲五國(guó)國(guó)債合計(jì)約1萬億日元，其中主要為意大利和西班牙國(guó)債，僅大和證券持有1億日元希臘國(guó)債。其中，三菱UFJ（3400億日元）、第一生命保險(xiǎn)（約3000億日元）、野村控股（1500億日元）、明治安田生命保險(xiǎn)（1300億日元）持有量較多，瑞穗和住友生命保險(xiǎn)持有量為零。即使是持有量最多的三菱UFJ，持有額占資本金比重也僅為3%，且多為短期國(guó)債，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)幾乎沒有影響。

據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)9家日本大型金融機(jī)構(gòu)調(diào)查，截至6月底，包括國(guó)債、公司債和金融擔(dān)保等在內(nèi)，這些機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲五國(guó)投融資余額約2.87萬億日元。其中，三菱UFJ（1.535萬億日元）、三井住友（4542.3億日元）、瑞穗（3510億日元）三大銀行合計(jì)為2.34萬億日元；第一生命保險(xiǎn)（3000億日元）和明治安田生命保險(xiǎn)（1300億日元）也持有較多；此外，東京海上控股等財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)持有1000億日元左右。與歐洲銀行相比，日本金融機(jī)構(gòu)受歐債危機(jī)影響甚微。

為避免損失，在前一段時(shí)間里，日本金融機(jī)構(gòu)正在逐步削減對(duì)歐洲五國(guó)投融資余額，削減比例將從20%提高到50%。如意大利等國(guó)債價(jià)格如繼續(xù)下跌超過買入時(shí)的一半，日本金融機(jī)構(gòu)將不得不采取止損措施。同時(shí)，日本金融廳也開始調(diào)查各機(jī)構(gòu)持有歐洲國(guó)債情況，提高防范。

以上調(diào)查似乎向外界傳遞出較為樂觀的情緒，但事隔一個(gè)月，日本銀行業(yè)爆出不同于上述“自信”的消息。

11月14日，日本瑞穗金融集團(tuán)（Mizuho?Financial?Group）發(fā)表聲明稱，其將在2016年之前裁員3000人，相當(dāng)于目前集團(tuán)用工總數(shù)的約5%；與此同時(shí)，瑞穗集團(tuán)還計(jì)劃將旗下企業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)部門進(jìn)行整合以節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本。瑞穗金融集團(tuán)號(hào)稱資產(chǎn)規(guī)模排名日本第二的金融信貸巨頭，受上述因素影響集團(tuán)今年上半年盈利額已經(jīng)出現(xiàn)明顯跌幅。另一方面，排名僅次于瑞穗集團(tuán)的三井住友金融集團(tuán)（Sumitomo?Mitsui?Financial?Group）同樣遭遇收益銳減的局面，其今年上半年盈利暴跌25%，集團(tuán)還透露計(jì)劃回購(gòu)最多價(jià)值500億日元（約合6.49億美元）的公司股份，相當(dāng)于當(dāng)前集團(tuán)已發(fā)行股份總數(shù)的1.63%。

惠譽(yù)國(guó)際駐東京分析師ChikakoHoriuchi在接受記者采訪時(shí)表示：“瑞穗金融集團(tuán)和三井住友金融集團(tuán)各自的核心業(yè)務(wù)收入都有所降低，而之前包括投資信托產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售在內(nèi)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)仍舊處于低迷狀態(tài)。”有分析人士指出。

11月24日，日本政府公布了11月月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，就日本經(jīng)濟(jì)前景指出，隨著零部件供應(yīng)鏈的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)趨于重振，但應(yīng)該對(duì)歐債危機(jī)和泰國(guó)洪災(zāi)帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。報(bào)告對(duì)日本總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表述與上月相比略作修改稱“正在緩步恢復(fù)”，基調(diào)評(píng)估基本未變。該報(bào)告由經(jīng)濟(jì)財(cái)政擔(dān)當(dāng)相古川元久在當(dāng)天的相關(guān)閣僚會(huì)議上提交的。

同一天，標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)部門主管小川隆平對(duì)外表示：“日本的財(cái)政狀況每時(shí)每刻都在惡化”，此言論已暗示將下調(diào)該國(guó)評(píng)級(jí)。實(shí)際上，標(biāo)普四月份已給予日本AA-評(píng)級(jí)并維持負(fù)面展望。

政府在行動(dòng)

在公布出11月月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告后，日本政府首次明確表示，歐債危機(jī)已威脅到日本經(jīng)濟(jì)。24日，日本央行行長(zhǎng)白川方明與財(cái)金官員會(huì)面時(shí)強(qiáng)調(diào)，要為日本可能卷入由歐債危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴作好準(zhǔn)備，日本央行正與外國(guó)央行緊密合作，以防危機(jī)蔓延。

早些時(shí)候，瑞穗證券(MizuhoSecurities)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家NaokiIizuka稱：“經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化，但我預(yù)計(jì)日本央行此次不會(huì)采取行動(dòng)。如果央行未來真的采取行動(dòng)，那么它需要采取更加震撼的措施才能起到效果，而非僅僅再次買入資產(chǎn)。”

日本央行于10月27日稱，將增加5萬億日元(650億美元)的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，這使得總規(guī)模達(dá)到20萬億日元。

不過，從當(dāng)前來看，日本經(jīng)濟(jì)前景已變得越來越難以預(yù)測(cè)。一方面，受美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響，日本關(guān)鍵的亞洲出口市場(chǎng)也受到?jīng)_擊；另一方面，盡管日本當(dāng)局進(jìn)行了多輪干預(yù)，但日元仍持續(xù)走強(qiáng)，這進(jìn)一步給這個(gè)以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體帶來傷害。日本央行料將持續(xù)面臨呼吁其采取行動(dòng)捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)的壓力。

據(jù)知情人士稱，日本央行已準(zhǔn)備好采取行動(dòng)，一旦歐債危機(jī)擴(kuò)散，央行將通過市場(chǎng)操作和放松貨幣政策注入大量流動(dòng)性，而這又將引發(fā)新一輪的金融資產(chǎn)、尤其是政府證券資產(chǎn)的買入。

目前，日本擔(dān)心的出口問題已逐漸顯現(xiàn)。“歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的影響開始揮發(fā)，將沖擊全球金融市場(chǎng)，日本主要貿(mào)易對(duì)象美國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體將遭受打擊，從而影響日本出口。”日本央行委員石田浩二指出。

日本是世界上高端制造業(yè)的大國(guó)，它的產(chǎn)品出口全世界，特別是亞洲。目前，為了支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本央行8月以來兩次追加貨幣寬松措施規(guī)模，購(gòu)買金融資產(chǎn)的資金規(guī)模已增加至55萬億日元，以提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)。日本央行10月底公布經(jīng)濟(jì)前景展望報(bào)告，將2011財(cái)年和2012財(cái)年日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率分別下調(diào)0.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，至0.3%和2.2%。

此外，高失業(yè)率也在挑戰(zhàn)日本政府。11月29日，日本總務(wù)省發(fā)布了失業(yè)數(shù)據(jù)顯示，10月份日本的失業(yè)率較前一月上漲0.4%，為4.5%。“受到日元升值和歐洲債務(wù)危機(jī)等影響，在不能保證發(fā)展前景的情況下，很多企業(yè)都在招聘人數(shù)方面變得更加謹(jǐn)慎，這可能是導(dǎo)致失業(yè)率惡化的一個(gè)原因。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，特別是在東日本大地震中受災(zāi)最嚴(yán)重的巖手縣、宮城縣和福島縣的失業(yè)率分別為3.9%、7.5%和4.5%。其中，宮城縣較前一月上升了5.5%，惡化程度最為嚴(yán)重。“如果就業(yè)持續(xù)下降，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)受到抑制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將可能由放緩下滑到減速。”業(yè)界人士指出。

日前，經(jīng)合組織做出預(yù)測(cè)，到2013年日本公共債務(wù)已占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的228%；屆時(shí)，日本或許將成為下一個(gè)歐洲。