中國金融的未來課題

從中國情況來看，我們有必要和有條件采納宏觀審慎框架，這已經寫入了“十二五”規劃。

金融學科的建設和金融教育事業的發展，始終是與金融事業發展聯系在一起的。從1978年開始的金融體制改革，中國逐漸突破過去那種高度集中型的金融機構體系，朝多元化體系方向改革，建立起社會主義市場金融體制的基本框架。中國金融事業獲得了長足的發展，以黃達教授為代表的中國金融教育界，一方面辛苦耕耘，全心奉獻，培養出了大批金融人才，解決了中國金融教育事業的和金融人才，特別是高層次人才匱乏的矛盾；另一方面，潛心研究，勇于實踐，為中國金融的改革開放和發展的政策和實踐提供了理論支撐和技術支持。

當前，隨著全球化和我國改革開放的不斷深化，金融業發展發生了很大的變化，金融學研究也面臨著一些新的問題和挑戰，特別是經過這次國際金融危機，現有的金融運行模式、金融監管體制暴露出了其內在的不足，也引發了理論界、金融業界對金融改革的深入思考和探索。從理論上說，經過這次危機人們發現，微觀審慎性的整合并不等于宏觀上的審慎性，或者說個體的健康性不等于總體的健康性。這里面涉及到很多相關的經濟學、金融學理論，比如危機的傳染性與資本的要求、流動性、杠桿率、撥備要求、會計準則、評級制度相關的微觀審慎性標準，以及羊群效應、動物精神、信息理論和計算的復雜性，還有激勵機制的安排等相關的市場有效性的問題。在原有的理論分析框架、模型、基礎上都有了新的認識和發展。

在金融運行和管理方面，宏觀審慎框架已經成為金融危機后改革的主要方向，各個政府以及金融界普通共識是要建立逆周期的市場運行和調節機制。在宏觀方面，除了要用好貨幣供應量、利率等具有密周期調節效用的傳統貨幣功用，還引用了逆周期的創新手段，如建立逆周期的資本緩沖制度和動態損失撥備制度。在微觀方面，主要側重于加強金融監管改革，改進原有的資本協議、杠桿率等監管政策和工具，提高金融機構資本質量和資本充實率，建立與經濟周期調節相適應的前瞻性撥備管理，推進會計制度評級機構、延伸產品交易等改革，加強對影子銀行的監管。其主要思路是將這些微觀層面的監管機制納入宏觀管理的框架中，減緩順周期影響，減少對經濟波動的影響。

當前，以加強宏觀審慎管理為核心的金融管理改革正在穩步推進，其典型的內容是G20所推行和認可的巴塞爾協議III，從中國情況來看，我們有必要和有條件采納宏觀審慎框架，這已經寫入了“十二五”規劃。但我國總體上還處于經濟轉軌過程中，運用宏觀審慎框架有一些緊迫的課題，會對經濟周期的判斷、高儲蓄率等問題，宏觀審慎政策工具的選擇、系統重要性金融機構的劃分標準、會計準則的國際趨同等盡快加以深入的研究。

總之，新的金融運行和監管理念及其政策框架對金融學科建設、金融教育發展提出了很多新的挑戰。我希望中國金融教育工作者以黃達教授等老一輩金融教育家為楷模，教書育人，刻苦耕耘，為中國金融事業的發展培養具有創新精神、國際視野的優秀人才，也希望專家學者們能夠進一步潛心研究，勇于實踐，為金融的創新發展提供更好的理論支持，為中國的金融穩定、安全、發展貢獻自己的力量。

作者系中國人民銀行行長，本文摘編自作者于首屆中國金融學科終身成就獎頒獎典禮演講，未經作者本人審閱