美聯儲“騎虎難下”

多數經濟分析人士認為，除非美國經濟呈現出進一步的惡化趨勢，美聯儲在短期內不會輕率出臺刺激新政。但同時，鑒于經濟復蘇的緩慢和脆弱現狀，美聯儲也不敢輕言“退出”。

美國聯邦儲備委員會主席伯南克6月7日在其講話中承認，美國經濟目前的增長速度低于預期，但他并沒有像市場期待的那樣作出將出臺進一步刺激計劃的任何暗示。

多數經濟分析人士認為，除非美國經濟呈現出進一步的惡化趨勢，美聯儲在短期內不會輕率出臺刺激新政。但同時，鑒于經濟復蘇的緩慢和脆弱現狀，美聯儲也不敢輕言“退出”。

就在美聯儲為刺激經濟而實行的第二輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ2）將于月底到期之際，美國經濟近期出現一系列放緩跡象。不僅房價跌回經濟危機以來的最低水平，一直引領復蘇的制造業也顯得后勁不足。更令人擔憂的是，上周公布的5月份非農就業數據遠低于預期，使美國的失業率回升到9.1%。一時間，美國經濟“二次探底”之聲再起。

與此同時，美聯儲希望力保“穩定”的金融市場也在流動性收緊、經濟增長不確定性增加的預期下失去上漲動力。在4月的最后一個交易日觸及今年最高點后，美國股市主要股指至今已經連續五周下挫。

對此，伯南克表示，今年以來美國經濟增長的確比預想要慢，一季度美國的經濟增長率僅為1.8%，而二季度的經濟活動又受到日本大地震后供應鏈中斷的影響。但是，伯南克堅持認為，美國經濟溫和復蘇的勢頭沒有改變，并會在今年下半年有所增強，只是各個領域的復蘇程度有所不同。

伯南克說：“也許我們需要更多的時間弄清楚哪些措施成效不佳，才能做出適當的調整。”

美國總統奧巴馬當天在與到訪的德國總理默克爾舉行聯合記者會時也表示，他并不擔心美國經濟會出現“二次探底”。奧巴馬認為，雖然5月份的就業數據令人失望，但是之前三個月美國的私人就業增長相當強勁，因此尚不能確定5月份的情況只是“小插曲”，還是反映了“長期趨勢”。

多數經濟學家也認為，盡管伯南克在當天的講話中沒有排除進一步刺激經濟的可能性，但美聯儲近期采取措施的可能性很低。

一方面，ＱＥ2的效果受到多方質疑，總的來看對經濟的刺激作用有限。從去年8月美聯儲首次暗示推出ＱＥ2至今，美國的失業率從9.5%降至9.1%，服務業指數從52.8升至54.6，制造業指數從55.2降至53.5，改善并不明顯。與此同時，ＱＥ2制造的大量流動性造成資產價格的迅速膨脹。最能代表美國股市趨勢的標準普爾500指數上漲24%，汽油價格漲40%，黃金價格上揚25%。

另一方面，ＱＥ2實施至今，美元指數下跌10%以上，美國的通脹率從1.1%大幅升至3.2%，這讓美聯儲的政治壓力陡增。反對者稱，美聯儲“大開印鈔機”的舉動威脅了美元的地位，增大了通脹風險，降低了普通消費者的實際生活水平。

從業經驗超過30年的紐約證券交易所資深交易員艾倫?瓦爾代茲對表示：“ＱＥ2對股市是個大刺激，但是對于整個經濟來說并沒有起到作用。ＱＥ1和ＱＥ2沒有能夠有效刺激就業，如果開始ＱＥ3，也不會有什么成效。”

紐約大學經濟學家保羅?瓦奇泰爾在接受采訪時也表示：“ＱＥ2增加了系統中的流動性，使得銀行的貸款環境更為寬松，并向市場釋放了一個信號，那就是美聯儲愿意采取各種方式恢復金融系統的活力。但問題是，即便如此，銀行仍然不愿意發放貸款，經濟也并沒有快速復蘇，因此ＱＥ2對于經濟的影響最多也只能說是有限的。”

瓦奇泰爾說：“我不認為美聯儲會推出ＱＥ3，也不認為美聯儲今年年內會有任何加息舉動。”

美國銀行美林北美首席經濟學家伊森?哈里斯表示：“我認為美聯儲并不希望推出所謂的ＱＥ3。ＱＥ2推出的時候，美國的就業數據已經連續5個月疲弱。如果今年出現類似的情況，也許在年底的時候美聯儲會被迫實施ＱＥ3，但是我們不希望看到這種情況發生。因為ＱＥ3一旦推出，就意味著我們的經濟面臨很大的困境。”

雖然美聯儲希望避免繼續為經濟提供額外刺激，但鑒于目前的經濟情況，美聯儲也不敢輕易收緊貨幣政策，以避免經濟復蘇出現停滯。