一場資本的游戲?

意馬國際收購動漫火車欲借“喜羊羊”品牌打翻身仗。

日前，香港“紅籌之父”梁伯韜任主席的香港上市公司意馬國際正式收購了《喜羊羊與灰太狼》的衍生品版權(quán)管理方動漫火車集團，收購費用為8.14億-10.47億港元 ，這也成為香港公司對內(nèi)地動漫企業(yè)迄今為止最大的一筆收購案。此前業(yè)界流傳，擁有內(nèi)地動畫《喜羊羊與灰太狼》的廣東原創(chuàng)動力文化在與一家神秘外資“密商”。如今，雖然被收購對象并不是原創(chuàng)動力，而是擁有《喜羊羊與灰太狼》肖像權(quán)的動漫火車集團，但喜羊羊的粉絲們?nèi)杂幸唤z擔憂。意馬國際此次收購是否僅是一場資本游戲？還是欲借“喜羊羊”打一場乘勢翻身？

綢繆戰(zhàn)略布局

為美國3D電影《忍者神龜》擔任動畫制作，讓意馬國際的制作實力廣為業(yè)內(nèi)認知。但緊接著意馬國際卻在《阿童木》上“敗走麥城”。2009年，他們耗資約5億元，加上其在全球14個國家和地區(qū)發(fā)行推廣的費用，合計成本高達8.2億元。截至2009年12月底，該片在全球8000多家影院上映的票房收入僅為1.9億元，嚴重虧損。2010年初，一度傳出意馬國際要破產(chǎn)清盤的消息。

然而，不到一年的時間，意馬國際迅速東山再起。這是因為李嘉誠御用投行家梁伯韜與資本界資深人士鐘楚義入股搭救意馬國際，并成為控股股東。同時，資本市場上的多家實力企業(yè)及名人參與了這次增發(fā)，其中包括李嘉誠旗下的長江科技、中信泰富前主席榮智健、合和實業(yè)副主席何炳章，以及中信旗下基金等。這給意馬國際打入了強心劑，并幫助其快速復(fù)原。

中國動漫資源網(wǎng)CEO毛勇分析道，意馬國際此次收購的目的，一是借機炒作、抬高股價；二是為日后某些投資進行戰(zhàn)略布局。

衍生品的分析

最讓業(yè)內(nèi)感到不可思議的是，意馬國際收購了喜羊羊的消費品授權(quán)業(yè)務(wù)，而且基本不觸及喜羊羊的電影、電視制作核心業(yè)務(wù)。雖然提及要在未來合作拍攝3D電影，但具體是否已有計劃則無從考證。

但在正略鈞策管理咨詢顧問黃海龍看來，兩者的合作是基于長久而理性的考慮。“動漫產(chǎn)業(yè)鏈分為內(nèi)容傳播部分以及周邊的衍生產(chǎn)品，一般國際上一部動漫的收益是前者占70%，延生產(chǎn)品收益為30%，而內(nèi)地發(fā)展動漫品牌的主要收入來自服裝、玩具、嬰兒用品等衍生產(chǎn)品，占整體收入達到70%。

而東北大學(xué)秦皇島分校動畫產(chǎn)業(yè)研究所所長蘇峰認為，“意馬國際擅長動畫制作，衍生品領(lǐng)域卻并不在行， 假設(shè)意馬國際現(xiàn)在有意在喜羊羊消費品授權(quán)上有一番作為，那么必然要考慮兩個問題，第一，如何把投資的10個億賺回來；第二，此項業(yè)務(wù)是否具有可持續(xù)造血的能力。這兩個問題都涉及到了一個事實：在中國喜羊羊的消費品授權(quán)業(yè)務(wù)能否長期穩(wěn)定地成為意馬國際的盈利點。”

“可以肯定地說，難度很大。”蘇峰表示，消費品授權(quán)的確是動漫產(chǎn)業(yè)鏈上最賺錢的一個環(huán)節(jié)，但不能忽視盜版的問題。由于盜版的肆虐，即便喜羊羊的消費品授權(quán)保護得再好，在很長一段時間內(nèi)仍不會有很大起色。“從衍生品方面分析，受制于盜版等問題，雙方在未來的合作會困難重重，而且意馬國際是港資企業(yè)，對內(nèi)地消費授權(quán)產(chǎn)品的設(shè)計、理念等，能否從本土化角度考慮，制定出切實可行的方案尚不可知。意馬國際如果真心想做喜羊羊的消費品授權(quán)，也不是一時半會兒的事。”

假設(shè)意馬國際心思根本不在消費品授權(quán)業(yè)務(wù)上，那就讓業(yè)內(nèi)困惑了。蘇峰進一步分析:“除非意馬國際在進行某種戰(zhàn)略布局，或者更大膽的設(shè)想，就是意馬國際和原創(chuàng)動力在玩資本游戲，可能是為了盡快套現(xiàn)等資本原因。”

引發(fā)動漫投資熱

有業(yè)內(nèi)人士也提出喜羊羊被購是中國動漫整體發(fā)展迅速的一個側(cè)影，此次被購有可能會引發(fā)港資、外資對國內(nèi)其他動漫企業(yè)的關(guān)注和好奇，由此引發(fā)外資、港資的投資熱潮。

“喜羊羊是中國動漫產(chǎn)業(yè)的一個獨具特色的企業(yè)模式，它的成功不具有可復(fù)制性，所以最好是當成個案去分析。”毛勇表示，“喜羊羊的快速發(fā)展的確離不開國內(nèi)動漫產(chǎn)業(yè)環(huán)境的改善和國家政策支持。但喜羊羊更像是在一個特殊的時期，抓住機會發(fā)展成的一個具有獨特性的企業(yè)。目前喜羊羊在國內(nèi)是一枝獨秀，沒有第二家能媲美，甚至可以說喜羊羊和其他中國動漫企業(yè)都不在一個等級段上。”

蘇峰也認同這一看法，在他看來，外資、港資的投資、合作都是趨利的市場行為，如果國內(nèi)真的有值得他們關(guān)注的企業(yè)，那他們會很敏銳地發(fā)覺，不需要通過此次喜羊羊收購案重新認識中國動漫產(chǎn)業(yè)。

欲借“喜羊羊”翻身

2010年2月，香港意馬動畫工作室被迫清盤。意馬高層承認，當時動畫工作室清盤跟《阿童木》的票房虧損有關(guān)。此次收購動漫火車，也是意馬欲借“喜羊羊”這一品牌打翻身仗，盡管收購內(nèi)容只涉及消費品部分，但卻仍具有極大的市場潛力。

北京師范大學(xué)藝術(shù)與傳媒學(xué)院副院長肖永亮認為，收購體現(xiàn)中國動漫品牌國際價值。“喜羊羊”是國內(nèi)惟一在動畫電影票房上突破億元的電影，第二部《喜羊羊與灰太狼之牛氣沖天》票房達9500萬元，第三部《喜羊羊與灰太狼之兔年頂呱呱》更是取得1.5億元的票房。意馬國際收購喜羊羊消費品授權(quán)業(yè)務(wù)是一件好事情。一直以來，中國動漫產(chǎn)業(yè)都將發(fā)展重點放在上游動漫制作上，而忽視了下游衍生產(chǎn)品的開發(fā)。因此，中國動漫的衍生產(chǎn)品鏈一直很薄弱。這也是原創(chuàng)動力為什么主動放下這一塊業(yè)務(wù)，專心搞動畫制作的原因之一。另一個方面說明，中國的動漫品牌有國際價值，意馬國際將在這一領(lǐng)域獲得較大的回報。

中國動漫資源網(wǎng)CEO毛勇說：“原創(chuàng)動力從此次收購中獲得最大的好處就是充足的資本。我們希望喜羊羊是孩子們的玩具，而不要成為資本的玩具。意馬國際和原創(chuàng)動力的這次合作，在投資結(jié)構(gòu)上并沒有任何亮點，沒有產(chǎn)業(yè)互補性，甚至兩者的產(chǎn)業(yè)功能重疊，都擅長動畫制作，也看不出明顯的戰(zhàn)略布局意味。”

值得注意的是，收購雙方之間還簽署了一份“聯(lián)合品牌管理協(xié)議”。按照協(xié)議，動漫火車可通過聯(lián)合品牌管理協(xié)議攤分原創(chuàng)動力的盈利，攤分原創(chuàng)動力的90%經(jīng)營業(yè)績，相反原創(chuàng)動力若虧損，意馬則須按其經(jīng)營業(yè)績的100%金額支付直銷開支。

很顯然，該協(xié)議的目的就是為了進一步加緊雙方的利益聯(lián)結(jié)。但據(jù)了解，原創(chuàng)動力預(yù)期今明兩年的盈利分別是8500萬元及1.57億元，共2.42億元，這就意味著，今明兩年意馬將暗暗“竊走”原創(chuàng)動力9成的利潤。

對此，有分析人士指出，這看似雙贏的“合作”對于“喜羊羊”的原創(chuàng)團隊來說并非是一件好事，不排除意馬會從消費品授權(quán)業(yè)務(wù)入手逐步深入，從而掌握整個“喜羊羊”品牌。另一方面如果意馬在對該品牌的使用過程中利用不當，也會對整個品牌帶來不利影響。