論國際銀團貸款運作模式及其二級市場發展分析

摘 要：本文在分析國際銀團貸款發展狀況和運作模式的基礎上，對國內銀團貸款發展現狀和未來發展前景進行探討，結合國家金融戰略，強調了大力發展國際銀團二級市場的優勢和前景。

關鍵詞：信貸市場；國際銀團貸款；運作模式；二級市場；貸款轉讓；金融戰略；發展前景

中圖分類號：D922.23 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）09-0157-01

一、國際銀團貸款商業模式

國際銀團貸款(Global syndicated loan)也稱國際辛迪加貸款，其普遍存在于國際主要金融市場中，就是由一家或多家銀行牽頭，多家分屬于不同國家或地區的銀行聯合組成的一個銀行集團，各自按一定的比例依據同樣的貸款條件共同向借款人提供一筆中長期貸款。國際銀團貸款發展大致經歷了四個階段：20世紀60年代末至80年代初期，是以支持發展中國家和歐洲基礎設施為主的項目融資階段；20世紀80年代初期至80年代中期，受拉美債務危機等影響而有所回落；20世紀80年代中后期至90年代末，受杠桿并購的推動進入新的發展高潮，但后期發展因亞洲金融危機的影響有所減緩；20世紀90年代末至今，進入以資產證券化和貸款二級市場為主的創新發展階段。

（一）國際銀團貸款基本特點

1、貸款金額較大，幣種選擇具有多樣性。國際銀團貸款的每筆交易額可在3000萬美元至25億美元之間，幣種則視具體條款而定；2、貸款期限較長。國際銀團貸款一般是中長期貸款，貸款期限可在1～15年，多數的則為3～10年期。 3、資金流動性高。現金流情況良好的公司較少提款，所以不占用銀行信貸資金。發達國家銀團貸款二級市場發達，可有效減少銀團貸款對資本的占用；4、貸款風險較小。各貸款人承擔的風險按貸款金額分攤，各大銀行貸前會定量測量貸款人償付能力。

（二）國際銀團貸款運作流程

1、作為牽頭行的業務流程：（1）對借款人和項目進行初步篩選，與借款人協商銀團貸款的安排；（2）按照授信流程進行審查，并確定參與貸款的份額；（3）審批通過后，向借款人發出融資建議書；（4）借款人接受融資建議后，簽發籌組銀團的委托函；（5）將借款人、擔保人提供的資料制作成信息備忘錄；（6）向同業金融機構發出組團邀請函；（7）組團成功后，安排簽署銀團貸款協議；（8）客戶根據協議提款。

2、作為參加行的業務流程：（1）根據牽頭行發出的邀請函，根據自身情況決定是否參與，并進行立項；（2）立項后，進行調查，并審批；（3）審批通過后，向牽頭行通知參貸份額，并根據牽頭行的安排簽署銀團貸款協議，發放貸款。

（三）在一級市場的盈利模式

國際銀團貸款在一級市場的盈利主要由利息和費用兩部分組成。貸款利率主要分為固定利率和浮動利率兩種，由于市場因素變幻莫測，所以近年來國際銀團較少采用固定利率。浮動利率是以倫敦銀行同業拆放利率LIBOR為基本利率，再加上一定的利差作為銀團貸款的風險費用。倫敦同業拆借利率是倫敦的第一流銀行之間短期資金借貸的利率，是國際金融市場中大多數浮動利率的基礎利率。作為銀行從市場上籌集資金進行轉貸的融資成本LIBOR有一個月、三個月和六個月之分，絕大多數銀團貸款均使用6個月浮動的LIBOR作為基本利率。

借款人除了支付貸款利息，還要支付如承諾費、管理費、代理費、安排費及雜費等費用。1、承諾費(Commitment Fee)：也稱為承擔費。借款人在用款期間，對以用金額要支付利息，未提用部分因為銀行要準備出一定的資金以備借款人的提款，所以借款人應按未提貸款金額向貸款人支付承諾費，作為貸款人承擔貸款責任而受利息損失的補償。2、管理費(Management Fee)：此項費用是借款人向組織銀團的牽頭行支付的。由于牽頭行負責組織銀團、起草文件、與借款人談判等，所以要額外收取一筆貸款管理費，作為提供附加服務的補償，該費用通常在簽訂貸款協議后的30天內支付。3、參與費(Participant Fee)：參加費按出貸份額在各參加行中按比例分配。參加貸款金額較大銀行的管理費和參加費可稍高于參加貸款較少的銀行。4、代理費(Agent Fee)：是借款人向代理行支付的服酬，作為對代理行在整個貸款期間管理貸款、計算利息、調撥款項等工作的補償。5、雜費：是借款人向牽頭銀行支付的費用，用于其在組織銀團、安排簽字儀式等工作時間所作的支出，如通訊費、印刷費、律師費等。

按照國際銀團貸款慣例，安排銀團的費用最高可達籌資總額的1—2%。這種中間業務收入在一定程度上彌補了利息收入的下降空間。達到既分散風險又提高收益水平的目的。

二、二級市場展望：中國的金融戰略機會

在國際上，銀團貸款在二級市場可以完成轉讓、替代等交易，定價模式也比較自由，但在國內，定價模式還比較模糊。國際上銀團貸款在轉讓時，轉讓方會提高息差以獲取收益，比如一級市場的貸款利息是在Libor上加300個BP，那么轉讓價格可能就是Libor加350個BP。美國銀團貸款的二級市場交易量從1991年的80億美元，一路攀升到2007年的3420億美元，年均增速17%。

近幾年，銀團貸款在中國發展迅速，建立銀團貸款二級市場被視為中國銀團貸款市場化的重要一步。近年來，我國推行“走出去戰略”，鼓勵中國具有一定競爭優勢的企業\"走出去\"，轉移過剩的生產能力，調整產業結構，獲取先進技術，突破貿易壁壘。金融類機構在為企業提供支持時，國際銀團就是合適的融資方式之一。而且，此舉有利于我國銀行開拓國際市場，打破國際金融巨頭壟斷，為我國企業提供實惠的銀團貸款。但由于我國的銀團業務起步較晚，各大金融機構在做國際銀團業務時較少進行二級市場的交易，還存在一定的流動性問題。要推動國際銀團貸款業務在中國的發展，促進國家戰略，則需要有二級貸款市場交易系統來自由交易。只有如此，銀團貸款才可以自由地在二級市場轉讓，給銀行帶來新的流動性。通過二級市場的發展，可促使中國商業銀行加速信貸結構調整并提升競爭能力，有利于商業銀行充分運用資金，提高資金使用效率，有助于商業銀行轉移風險，降低不良資產率。

作者單位：中國工商銀行

參考文獻：

[1]楊新蘭，中國銀監會．我國銀團貸款市場發展策略[J].銀行家.2008，10.