從“魯信創(chuàng)投”發(fā)展看我國風險投資企業(yè)戰(zhàn)略調整

摘 要：作為中國創(chuàng)投第一股的“魯信創(chuàng)投”自上市以來引起人們的關注，本文以魯信創(chuàng)投為視角，結合企業(yè)管理及風險投資相關知識，進行風險投資企業(yè)應該如何做好戰(zhàn)略調整的研究。

關鍵詞：魯信創(chuàng)投；風險投資企業(yè)；對企業(yè)影響；戰(zhàn)略調整

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）09-0166-01

一、創(chuàng)投第一股——魯信創(chuàng)投簡介

魯信創(chuàng)投成立以來，不斷開拓創(chuàng)新，已建立了規(guī)范嚴謹的投資管理體系和風險控制體系，投資培育了一批成長性好、科技含量高、居行業(yè)領先地位的優(yōu)質企業(yè)。魯信創(chuàng)投將立足山東、面向全國，做強做大創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務，構建自有資金投資、基金管理并重的業(yè)務運作模式。

二、淺析魯信創(chuàng)投新模式的影響力

（一）中國經濟增長方式轉變新模式的引導者。經濟增長方式轉變的核心是大力發(fā)展新興產業(yè)，其中重點提及了金融在推動新興產業(yè)成長中的巨大作用。金融+科技的新金融模式在推動各要素組合中的作用是其它任何因素不可替代的，也是迅速轉化科技成果為生產力的最好途徑。中央加快推進創(chuàng)業(yè)板建設、大力發(fā)展中小企業(yè)及推動新三板建設等一系列舉措，都證明了新金融在要素市場組合中的重要作用。在完成經濟要素市場組合過程中的金融模式，除了傳統(tǒng)的銀行信貸、票據融資、債券市場等手段外，以創(chuàng)業(yè)投資為特征的新金融模式正好發(fā)揮了孵化器和穩(wěn)定器的作用，引導無數金融投資者將金融資本投向以高科技為主的產業(yè)資本，完成金融資本與產為資本的完美對接，完成產業(yè)革命的巨大變革，產生催化劑和放大鏡的作用。因此，對于國家來說，以創(chuàng)投為代表的新金融模式是推動經濟增長方式轉型的新模式。

（二）中國風險投資企業(yè)的風向標。如果說風險投資家是為了發(fā)現價值，那么風險企業(yè)就是要創(chuàng)造價值。風險企業(yè)家往往發(fā)明或擁有一項新技術、新發(fā)明、新思路。但隨著其發(fā)明、創(chuàng)新的進行，缺乏后續(xù)資金是常見的問題，此時他們需要尋求風險投資家的幫助。除了缺乏資金外，管理經驗和技能的缺乏也是常見問題。這些都需要尋求風險投資家的幫助。加上中國經濟轉型過程中需要大力發(fā)展中小企業(yè)和創(chuàng)新型經濟，這也為國內風險投資企業(yè)提供了巨大的商機和可能。魯信創(chuàng)投之前和正在投入的創(chuàng)業(yè)企業(yè)除了積極進入主板市場交易以外，還開辟了新三板上市的新通道，其投資股權回報的周期將大大縮短，投資進程將大大加快，回報的時間和速度比原先要大大提前。這樣一種風險投資的模式對于正在創(chuàng)業(yè)或準備風險投資的公司或投資者來說是一種風向標。

（三）中國股民走向價值投資的倡導者。中國目前股民投資獲取利潤的方式，不外乎賺取股價差價交易性機會的利潤和賺取中長期投資利潤等方式。但由于股市本身存在的諸多體制性的原因，短期投資、價格投機、題材炒作成為了眾多散戶和機構熱衷的方式，而真正崇尚價值投資的不是太多?；叵肴f科、蘇寧電器、馬應龍、云南白藥、三一重工等股票的巨大復利回報過程可以看出，真正高回報的還是持有價值高成長型企業(yè)的股票。按照國際慣例，中國股市遲早會走向價值投資之路的。

在眾多上市公司的贏利模式中，創(chuàng)投模式是一種控制風險放大利潤的模式，也是一種新金融模式。魯信集團把最有錢途的“高新投”注入魯信高新。如果公司能夠實現規(guī)模與利潤的同步擴張，與中央提出的居民收入與經濟同步增長的計劃就吻合，那么投資已經上市的創(chuàng)投公司贏利的商業(yè)模式就是一種真正的價值投資。魯信們在其中扮演的角色就是中國股民走向價值投資的引導者。

三、對我國風險投資企業(yè)戰(zhàn)略調整的思考

(一）直接投資型向基金管理型轉變。在我國風險投資業(yè)初創(chuàng)階段，風險投資采取直接投資型模式運作具有一定實際意義。但是，在這種模式的進一步實施中逐漸暴露出不少的弊端：風險投資基金的來源相對單一，缺乏后續(xù)資金的強力支持。美國政府允許退休基金、銀行、保險公司、證券公司在進出余額及盈利中劃出5%用于風險投資，允許共同基金劃出5%~10%用于風險投資等，可以在很大程度上拓寬投資基金的來源。投資風險的規(guī)避乏力。原有的投資模式多是將資金投入到投資者所熟悉的某個新型企業(yè)中。投資者對所投資企業(yè)的了解并不全面，需要投入大量的時間、資金和人力資本來調研公司的盈利前景。激勵措施作用不明顯。風險投資者與創(chuàng)業(yè)者之間多是通過有限合伙制進行股權的劃分，從而明確雙方的地位與利潤分配問題，如投資者需投入99%的資金來獲得80%的股權。這種讓創(chuàng)業(yè)者入股的方式較為普遍，可以激勵創(chuàng)業(yè)者為公司本身發(fā)展而奮斗，但是始終無法監(jiān)控資金的具體利用效率。資金撤出相對困難。目前的資金退出方式有將公司推行上市、創(chuàng)業(yè)者回購、轉讓給其他公司等方式，但是這些方式在國內所需要的程序較為復雜，一般的企業(yè)初次涉入風投往往會為此手足無措。

（二）基金管理型的實現。國內風險投資業(yè)重要的是風險投資基金的發(fā)展和基金管理公司的發(fā)展。目前，在我國雖然已有了證券基金管理公司，但是其行業(yè)標準并不統(tǒng)一、規(guī)范，這在一定程度上限制了此種制度的發(fā)展。隨著國家政策對于風險投資的支持及相關法律的出臺，基金管理型這種模式將會加速規(guī)范。

直接投資型向基金管理型轉變，是對原有風險投資公司的進一步完善，它要求現有企業(yè)充分利用現有的資本、人才、區(qū)域等優(yōu)勢加強風險投資基金管理的實踐和研究，要積極參與國家風險投資基金和風險投資基金管理公司的試點工作，從而促進本企業(yè)實踐經驗的積累和進一步規(guī)范化。這種模式多是由投資公司參與發(fā)起設立各類風險投資基金，包括境內、境外、專業(yè)和地域性的風險投資基金等，由基金管理公司進行委托管理，本著對投資者負責的態(tài)度，加強對資金的有效利用，充分發(fā)揮人員的能動優(yōu)勢，最終達到資金的撤回從而盈利。

本文認為，未來國內投資企業(yè)成功要素有以下三點：一是成熟的基金管理人才隊伍，培養(yǎng)具有專業(yè)型、高效型、復合型的混合人才隊伍。二是良好的品牌效應，這是最大的無形資產，可以提高風險投資基金募集能力及其受托規(guī)模。三是較高的項目投資成功率和風險控制能力，只有真正的將投入轉化為利潤，體現出硬性指標，才能贏得行業(yè)的一致認可。

作者單位：山東大學威海分校

參考文獻：

[1]希爾·瓊斯.戰(zhàn)略管理（第七版）[M].北京:中國市場出版社.