民間企業的非正規融資行為研究

【摘要】本文以2010年中國工商統計局，中國數字報告等權威數據為樣本，從正規金融和非正規金融為基點，利用關系型貸款理論為契合點立足于我國江浙地區的具體融資行為來考察我國民間企業的非正規融資行為。結果發現相比正規融資是以法律為實施基礎的，非正規金融是以信譽為實施基礎的。而二者的關系既是互補的又是相互聯系的。這種特征在我國的江浙地區又非常典型，再結合2008年金融危機后全球產業結構和分布的大調整，對于非正規融資行為的研究就愈發顯得重要了，怎樣在信貸配給，交易成本，信息不對稱和產權歧視等諸多約束下解決中小企業非正規融資的瓶頸成為了我們應該深思的問題。

【關鍵詞】非正規融資 關系型貸款 信息不對稱 金融危機

一、引言

由于中小企業很難從正規的金融融資渠道解決資金瓶頸，所以非正規融資就無可避免的成為中小企業主要的融資渠道。非正規金融以交易成本論來看較之正規金融具有成本優勢?，F有理論主要從信息經濟學、信貸配給、交易成本理論來研究企業的正規融資行為和非正規融資行為。本文利用關系型貸款理論和后金融危機下非正規融資角度來研究影響我國企業融資行為的因素以及企業類型和融資模式的對應關系。

二、理論分析

林毅夫曾以信息的不對稱性來充分論證了非正規金融存在的必然性。林毅夫和孫希芳的研究結果表明不論是發達國家還是發展中國家中的中小企業都是國民經濟發展中的非常重要的一個部分。發展中國家的中小企業的融資也更為困難。林教授還證實了發展中國家的非正規金融融資渠道無論在大型企業還是在中小企業都具有明顯的作用，甚至在一些發達國家的跨國公司了也有不規律的分布。

有了關于民間企業融資的這個理論基礎我們可以初窺信貸市場中存在著“二段式”的金融信貸市場。信息經濟學中關于信貸市場特征的經典文獻也不斷印證著這種二段式效應的存在。

在研究中發現關系型貸款理論在民間企業的非正規金融發揮著不容忽視的作用。特別是在2008年世界范圍內的金融危機爆發以后伴隨著各大投行和產業結構的大調整。正規金融融資渠道與非正規金融相比，非正規金融通過種種抵消性質的方式降低成本，在制度供給上有很大的適應性和靈活性。很明顯，契約和銀行信貸理論只是從幾個簡單的側面來推理論證了非正規金融的合理性。

我用關系型貸款理論來分別介入正規金融融資、非正規金融融資以及二者兼有的三種融資方式來建立理論模型，從而從江浙企業的具體角度來理性的探究我國民營企業的融資模式。

企業從正規的金融融資渠道融資的過程中，除借貸利率r1外，還產生保證契約在交易過程中所產生的隱形交易成本J（Q），其中監督交易成本與法律交易實施成本等（Q代表關系型貸款的關聯度，，關聯度越高隱形成本就越低相反的關聯度越低隱形的交易成本就相應的變高）。這個中小企業的利潤概率為P（r1）（），這個概率與還付本息的的壓力是成正比例關系的。中小企業按照先前的所額定的契約成本償還著他的資本成本，中小企業效用的函數為銀行的為，ωi 字母表示銀行在與它的商家長期合作時所產生的某種加權值比例。由于存在著經濟多種所有制合力的共同作用的復雜性質，在做這個理論模型架構時引入了銀行對不同企業產權值的偏好度（這是度是和關系程度相關的）ωi，并把企業的產權類型為了研究方便簡性的劃分為了國有和民營兩種形式，相應的賦予的比例權重就假設為ωp1，ωp2（ωp1，ωp2）0）.對于不同類型的企業銀行的貸款力度是不同的。明顯的，國有企業的貸款力度要大于中小企業。中小企業的貸款不只承擔了較大的交易成本就算是中小企業愿意承擔較大的貸款壓力一些民間借貸公司和銀行業傾向于把大量的款項借于國有或是大型企業而不是中小企業也就是說對民營的企業偏好明顯減弱，即ωp1>ωp2>0；如果項目盈利為負值，相對應概率就為1- P（r1）而法律約束假設為（，法律無論對企業借貸還是對于借貸機構他的約束力是剛性的，一般情況下是不可變更的，所以在研究借貸的過程中在建立算法模型時候一定要將法律所帶有的約束力加入禪師。而這種抽象的約束力與銀行所能追回的貸款是成正比的。如果我們把這一因素考慮進去的話，此時中小企業效用函數和銀行的效用分別為：

企業的最優規劃問題為：

其中具有約束性條件中的為銀行的營業外收益。銀行貸款的還款力度是在多種契約共同合力的作用下所產生的，根據以上兩個效用函數他的概率可以綜合為：。把該公式帶入化簡得出 。這就說明雖然正規金融的貸款門檻要高于非正規金融，但是它的效用在超過了一定的界限后甚至就連那些既得利益的企業也會放棄這種貸款形式轉而改為其他兩種融資方式。

三、結論

由于篇幅問題在本論文中不將大量具體的數據放置在論文當中而直接給出數據分析的結果。數據主要從我國工商統計局和中國數字報告并結合以2003年世界銀行對我國融資環境的考察為來源并具體結合我國江浙企業的融資現狀來做了細致的整合和分析。我們就加強對非正規金融融資提幾點建議。

（1）使非正規金融首先在法律上合法，可以減少民間借貸等不正規的金融機構的違法犯罪概率，有力保障中小企業融資的利益。

（2）包括國有銀行的正規融資機構對非正規金融機構產生的經濟促進作用要正確看待。

（3）政府加強對非正規金融融資的管制和指導。政府在金融系統中的管制作用是立竿見影的顯而易見的，所以加強政府宏觀性的引導是非常重要的。

（4）加強非正規金融行業的規范化建設并有必要建立專門的部門，讓非金融的作用在大金融時代下可以合法化和市場化。

參考文獻

[1]林毅夫.論經濟學方法.北京:北京大學出版社，2005.

[2]張忠占，徐興忠.應用數理統計.北京:機械工業出版社， 2010.

作者簡介：劉占東（1986-），男，山西省晉中市人，青海民族大學在讀研究生，研究方向：企業管理。