當前外商投資企業(yè)外債使用存在問題及管理建議

【摘要】近年來，受利率匯率、國家宏觀貨幣政策趨緊等多種因素的綜合作用，外資企業(yè)利用我國現(xiàn)行外債管理模式尚不完善，大量借用境外資金，規(guī)模增長過快，不規(guī)范結(jié)匯，非法賺取利差匯息等現(xiàn)象時有發(fā)生，本文就此提出規(guī)范管理建議。

【關(guān)鍵詞】外商投資企業(yè) 外債管理 建議

外債作為我國利用外資的一種重要形式，雖然對于促進我國國民經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟金融體制起著重要作用，但近年來，受利率匯率、國家宏觀貨幣政策趨緊等多種因素的綜合作用，外資企業(yè)利用我國現(xiàn)行外債管理除投注差管理外沒有更細化的管理規(guī)范，外債管理模式相對落后，大量借用境外資金，規(guī)模增長過快，外債資金挪用，不規(guī)范結(jié)匯，非法賺取利差匯息等問題進一步顯現(xiàn)，亟待關(guān)注規(guī)范，本文就此展開探討。

一、當前外債增長的效應(yīng)分析

從表1中可以看出，三年來我國外債規(guī)模不斷增長，深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)外商投資企業(yè)借用短期外債增速明顯，這一方面反映了因產(chǎn)業(yè)復蘇導致原材料上升、用工成本增加，以及企業(yè)升級換代等生產(chǎn)流動資金需要旺盛，在當前貨幣政策收緊的情況下，境內(nèi)人民幣融資及貸款十分困難，企業(yè)被迫向境外借債，另一方面境內(nèi)利率高于境外市場利率，人民幣存在進一步升值預期，外商投資企業(yè)追求低成本融資也主動借入外債，再加上地方政府加大招商引資力度及我們現(xiàn)行的外債管理還有不完善等多種因素促成了各地新簽外債激劇上升，外債資金集中流入、外債結(jié)匯率顯著增長。其存在以下問題：

1.進一步加劇了國際收支不平衡狀況。外商投資企業(yè)借用外債不但具有規(guī)模大的特點，而且流出入波動幅度也比較大，直接影響我國金融賬戶的穩(wěn)定性，成為當前影響我國國際收支平衡的重要因素。大量外債的集中涌入，進一步加劇了外匯儲備增長過快的壓力，不利于改善國際收支平衡目標的實現(xiàn)。因此，完善外商投資企業(yè)的外債管理，對于平衡我國的國際收支、保持資本流動的有序穩(wěn)定具有重要的意義。

2.加大人民幣升值壓力。隨著國家外匯儲備的不斷增長和貿(mào)易摩擦的不斷加劇，繼續(xù)升值的壓力依然存在。由于人民幣升值趨勢明顯，債務(wù)企業(yè)預期未來償還外債的成本將進一步降低。因此，企業(yè)借入外債和結(jié)匯意愿均較強，大量外債資金集中結(jié)匯，或通過辦理延期付款或開立遠期信用證等貿(mào)易融資性結(jié)算方式推遲對外付匯，一方面可以解決境內(nèi)流動資金短缺，另一方面還可通過人民幣升值以求獲取不菲的匯兌收益。

3.外債大量集中結(jié)匯，真實性較難管控，影響我國貨幣政策的執(zhí)行效果。現(xiàn)行外債結(jié)匯對于20萬美元以下結(jié)匯，其結(jié)匯人民幣和企業(yè)的其它人民幣混在一起，不能掌握最后是否按結(jié)匯申請真實付匯，同時對于大額結(jié)匯中對關(guān)聯(lián)企業(yè)間結(jié)匯也難以有效監(jiān)管，債務(wù)人可通過關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移，回流外債結(jié)匯資金，這樣一旦由于企業(yè)借入外債后進行大規(guī)模集中結(jié)匯，往往導致國內(nèi)貨幣供應(yīng)量被迫大量增加，進而影響和削弱了當前從緊貨幣政策的實施效果和國家抑制經(jīng)濟過熱目標的實現(xiàn)。

二、相關(guān)政策建議

1.改進投注差管理模式，科學完善外商投資企業(yè)外債登記相關(guān)規(guī)定。現(xiàn)行外商投資企業(yè)外債登記審核管理，以投注差為核心，過于簡單，使外商投資企業(yè)借債缺乏約束力，只要是外商投資企業(yè)，在其“投注差”規(guī)模內(nèi)，不論企業(yè)行業(yè)屬性、規(guī)模大小、實際經(jīng)營狀況、借債期限等，外資企業(yè)在投注差范圍內(nèi)都可以自行舉借外債，僅需在外匯局辦理備案登記手續(xù)。建議兼顧不同地區(qū)、不同行業(yè)的發(fā)展水平和特點，在現(xiàn)行外債管理難作大幅調(diào)整的現(xiàn)狀下，針對不同地區(qū)和行業(yè)類型試行 “投注差”有條件浮動，還可對部分限制類行業(yè)提高其注冊資本比例，縮小其“投注差”，合理利用外資推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的全面發(fā)展有所考量，把利用外資上升到一定的程度。

2.加強外匯管理部門和地方政府的橫向協(xié)調(diào)，更合理的引導外債流入規(guī)范外債使用，促進外向型經(jīng)濟發(fā)展。地方政府為完成合同引進外資和外資實際流入考核任務(wù)，會幫助企業(yè)對外舉債融資，其中部分政策和外匯管理的管理思念是有沖突的，我們應(yīng)加強外匯管理部門和地方政府的橫向協(xié)調(diào)，更合理地引導外債流入規(guī)范外債使用，促進外向型經(jīng)濟發(fā)展。

3.建立外匯局和外匯指定銀行之間的外債結(jié)匯追蹤核查體系，設(shè)立外債資金結(jié)匯人民幣專用賬戶。建議以外匯結(jié)匯流向為中心，設(shè)立外債結(jié)匯人民幣專用賬戶，建立外匯局和外匯指定銀行之間的外債結(jié)匯追蹤核查體系，及時準確掌握結(jié)匯人民幣資金去向，確定其真實的結(jié)匯用途，提高對短期外債的風險預警和防范能力。

4.進一步完善國內(nèi)資本市場，為企業(yè)境內(nèi)融資創(chuàng)造條件。逐步完善我國多層次資本市場體系，支持符合條件的企業(yè)通過發(fā)行短期融資券、商業(yè)票據(jù)等方式直接融資，減少對外債資金的依賴。

5.提高外債統(tǒng)計監(jiān)測水平，加強對外債流入和結(jié)匯預警機制。應(yīng)重點加強對外商投資企業(yè)外債流入和結(jié)匯的監(jiān)測管理，進一步加強外債流入分析及預警機制建設(shè)，提高政策的前瞻性和科學性。

參考文獻

[1]章維.我國外商投資企業(yè)外債管理模式研究.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2008年第04期.

[2]星.加強和改進外商投資企業(yè)外債管理.新疆金融，2009年第4期.

作者簡介：倪宙（1968-），男，漢族， 南京人，經(jīng)濟師，國家外匯管理局江蘇省分局資本項目處，研究方向：外匯管理。